CSCS، تسوية T+1 ميزة جميلة أن تمتلكها، لكن هل هي حقاً ما يحتاجه السوق فعلاً؟

هناك مبدأ قيادي قديم يستحق إعادة النظر فيه: النشاط ليس هو التقدم.

الأيدي المشغولة والنتائج ذات المعنى ليست مرادفات، وأفضل القادة يفهمون الفرق بين الحركة والزخم.

إنهم يعرفون كيف يحددون الأولويات، ويحافظون على الانتباه، ويستثمرون رأس مال المنظمة في المشكلات التي تؤدي حلولها فعلاً إلى دفع الأمور للأمام.

المزيد من القصص

وراء السجادة الحمراء: الزيارة الرسمية للمملكة المتحدة استثمار في مستقبل نيجيريا

24 مارس 2026

بنك لابو للتمويل الأصغر يطلق سندات بقيمة 10 مليارات نيرة لمدة خمس سنوات: أهم النقاط للمستثمرين

24 مارس 2026

عندما أصدر CSCS هذا الأسبوع منشوره الذي يعلن الانتقال إلى تسوية T+1 اعتبارًا من 29 مايو 2026، لم تكن ردود الفعل الفطرية من المشاركين المؤسساتيين تصفيقًا. كانت أقرب إلى رفع حاجب وهمهمة هادئة: “هل هذه هي التلة التي نزرع عليها علمنا؟”

للتوضيح، T+1 ليست شيئًا سيئًا. تقليل مخاطر التسوية، وتقليص التعرض للطرف المقابل، والإشارة إلى التوافق مع أفضل الممارسات العالمية كلها طموحات مشروعة.

سوق رأس المال النيجيري يستحق بنية تحتية لا تحرجه في جولة ترويج عالمية. لكن هناك ترتيب أولويات للإصلاح، وفي الوقت الحالي، لا تزال أكثر نقاط الألم التشغيلية إلحاحًا في السوق غير محلولة بعناد. الخوف بين المشاركين ليس أن T+1 خطأ؛ بل أن CSCS قد تسرع في إطلاق شيء لامع وتُعطل شيئًا يحمل وزنًا في العملية عن غير قصد.

وهذا سيكون سلوكًا يتماشى تمامًا مع سوق لديه عادة حل المشكلات من أجل المظهر قبل حلها من أجل الوظيفة.

مشكلة الـ30 دقيقة التي لا يتحدث عنها أحد

في سوق مفتوح لمدة 4.30 ساعات، لا تزال عملية تحرير الأسهم تستغرق حتى ثلاثين دقيقة وأحيانًا أكثر. فكر في ذلك للحظة.

جزء كبير من جلسة التداول يمكن أن يتبخر قبل أن يتمكن المشارك من التنفيذ. سرعة التسوية غير مهمة إذا كانت الآليات الأمامية تتعطل بسرعة الاتصال dial-up. أصلح الأنابيب قبل أن تعيد تصميم الحمام.

قاعدة الـ100,000 سهم يجب أن تُلغى

قاعدة أدنى قيمة تداول هي أداة خشنة تجاوزت منذ زمن طويل أي مبرر أصلي لوجودها. تستبعد المشاركة التجزئية، وتقيد اكتشاف السعر، وتخلق احتكاكًا صناعيًا في سوق ضعيف بالفعل.

سوق رأس مال يطمح إلى العمق والانتشار لا يمكنه أن يدعم قواعد تعمل بشكل فعلي كرسوم دخول. أزلها.

المزاد يطير في الظلام

هذا يستحق اهتمامًا أكثر مما يتلقاه عادة. نيجيريا تدير مزادًا مظلمًا بدون تدفق بيانات خلال نافذة فك التداخل التي تستمر خمس دقائق. المشاركون يضعون رهانات بشكل أساسي دون أن يتمكنوا من رؤية أين من المحتمل أن يتم التسوية.

هذا ليس مزادًا؛ إنه لعبة تخمين. آليات المزاد الشفافة قبل الافتتاح والإغلاق مع تدفق سعر مؤشري مباشر تعتبر معيارًا في الأسواق التي نقارن أنفسنا بها. لا يوجد سبب مبرر لاستمرار هذا الفراغ المعلوماتي.

يجب تقليل رسوم السوق بين NGX وSEC إلى 60 نقطة أساس

بين NGX وSEC، يتحمل المشاركون في السوق تكاليف معاملات تصل إلى ستين نقطة أساس. في سوق تتنافس على رأس مال دولي ضد نظرائها الذين يقللون من الاحتكاك بنشاط، هذا يمثل عائقًا هيكليًا. عبء الرسوم الإجمالي يحتاج إلى مراجعة جدية، ويجب أن تتم المناقشة على مستوى كلا المنظمين في آن واحد، وليس بشكل منفرد.

توزيع ما بعد التداول لا يزال صداعًا يدويًا

المستثمرون المؤسساتيون الذين يديرون عدة تفويضات يحتاجون إلى أن يعمل توزيع ما بعد التداول بشكل نظيف وسريع وبدعم من النظام.

الحالة الحالية تتطلب مستويات من التدخل اليدوي تتعارض مع توقعات العمليات لمديري الأصول العالميين. إذا كانت نيجيريا تريد من هؤلاء المديرين تخصيص استثمارات ذات معنى لأسهم NGX، فإن تجربة ما بعد التداول لا يمكن أن تشعر وكأنها آلة فاكس في عالم 5G.

ما يطلبه السوق فعليًا

المشاركون الأكثر أهمية لنمو السوق على المدى الطويل، المستثمرون المؤسساتيون، مديري المحافظ الأجانب، والأمناء الذين يعالجون كميات كبيرة بهدوء خلف الكواليس، لم يستيقظوا هذا الأسبوع متحمسين لـ T+1.

لقد استيقظوا بنفس قائمة الشكاوى التشغيلية التي يحملونها منذ سنوات. ولديهم قلق هادئ ومعقول من أن منظمة تنفق طاقتها على الإصلاحات الرئيسية قد لا يتبقى لديها ما يكفي من الطاقة للمبادرات الهيكلية.

القيادة تتعلق بالأولوية القاسية. تتعلق بامتلاك الانضباط لطرح سؤال قبل الإطلاق: هل هذا هو الشيء الأكثر قيمة الذي يمكننا القيام به الآن؟ بالنسبة لـ CSCS، NGX، وSEC، كان الجواب في هذه الدورة يجب أن يكون تركيزًا حاسمًا على بنية السوق، وتقليل الرسوم، وشفافية المزاد، وكفاءة ما بعد التداول. يمكن أن يشارك T+1 في جدول الأعمال. فقط لا ينبغي أن يملكه. السوق يراقب، وقادر على العد.