أرى أن الكثير من الأشخاص في دوائر العملات المشفرة منهكون هذين العامين. سوق يبدو وكأنه سوق صاعد، لكن معظم الناس لم يربحوا المال

بدلاً من ذلك، تفوق البيتكوين على حفنة من ما يسمى بعملات ألتكوين عالية بيتا
دعني أخبرك بمنطق قد يشرح لماذا يتم حصادك، تبدأ القصة بانهيار FTX
بعد دخول FTX التصفية، كان لفريق الإدارة هدف واحد فقط، تحويل جميع الأصول إلى نقد قدر الإمكان
يشمل ذلك كميات كبيرة من SOL المقفل
المشكلة هي أن هذه SOL مقفلة على السلسلة ولا يمكن بيعها على المدى القصير
لذا توصلوا إلى طريقة بديلة، من خلال اتفاق قانوني بيع العملات المستقبلية، أي تلقي الأموال الآن وتسليمها بعد فك الإقفال لاحقاً
سرعان ما انتشرت هذه الصفقات في السوق
اشترت العديد من المؤسسات هذه SOL المقفلة بسعر حوالي 40% من القيمة أو أقل، باستخدام الخصم لتغطية تكاليف الوقت ومخاطر الأسعار
صناديق التحوط بالذات تحب هذا الهيكل
لأنهم يمكنهم الحصول على العملات الفورية بخصم من جهة والقيام بالبيع القصير على أسواق العقود الآجلة من جهة أخرى، مما يقفل مخاطر الأسعار تماماً
بهذه الطريقة، يصبح العائد عبارة عن خصم الإقفال + العوائد من الرهن + فارق السعر الفوري والآجل، ويمكن تحقيق عائد سنوي بنسبة 70% إلى 80% مع مخاطر منخفضة جداً
بعد تحقيقهم للأرباح، بطبيعة الحال سيسألون، هل يمكن الحصول على مزيد من هذه الفرص
هنا تكمن المشكلة، هذا هو في الواقع المشكلة الهيكلية الأساسية لسوق العملات المشفرة بأكمله من 2023 إلى 2025
تقريباً لكل فريق مشروع وصندوق وصاحب استثمار مبكر كميات كبيرة من العملات المقفلة
هذه العملات يبدو على السطح أنها ستُفك إقفالها في المستقبل للبيع، لكن في الواقع تم بيعها بالفعل للمؤسسات من خلال هياكل مشابهة
وهذه المؤسسات، لتثبيت العائدات، ستستمر في البيع القصير على أسواق العقود الآجلة، والضغط البيعي المقابل يقع مباشرة على السوق الثانوية، أي على رؤوس المستثمرين العاديين
بعبارة أخرى، مساحة الارتفاع التي تعتقد أنها موجودة، تم بالفعل استهلاكها بالكامل من قبل صناديق التحوط باستخدام استراتيجيات محايدة للسوق
هذا أيضاً هو السبب في أن أداء العملات الألتكوين ضعيفة بشكل عام في السنوات الأخيرة
ليس لأنه لا توجد أموال، بل لأن العائدات تُوزع مسبقاً، والسعر الذي تتلقاه مُغطى بناءً على التحوط
من زاوية أخرى، هناك أيضاً بعض الإيجابيات
يبدو أن العديد من المشاريع بها ضغط إقفال كبير في المستقبل، لكن في الواقع تم بيع هذه العملات بالفعل خارج السوق، وعند الوصول لوقت فك الإقفال، قد لا يكون هناك ضغط بيع بقدر ما يتصورون
لذا من حيث النظرية، في الدورة التالية، قد يضعف هذا الضغط الهيكلي
لكن الخلاصة واقعية جداً، هذا السوق بطبيعته أشبه بكازينو، والقواعد متحيزة لصالح البنك
من 2023 إلى 2025، البنك هو تلك المؤسسات التي فهمت وشاركت في هذا الهيكل المحاطة
إذا لم تكن مشاركاً في هذه السلسلة، فسيكون من الصعب جداً كسب عوائد زائدة مستقرة على المدى الطويل
بالنسبة لمعظم الناس، الاحتفاظ البسيط بالبيتكوين قد يكون الخيار الأكثر عقلانية
$BTC