هل جاءت لحظة انتهاء "حرب توصيل الطعام" مع تصريحات قوية من وسائل الإعلام الرسمية وموقف إدارة الإشراف على السوق والجودة؟

ما الذي حدث؟ وسائل الإعلام الرسمية تتحدث، والهيئة تدعم

في 25 مارس 2026، أعادت الموقع الرسمي لهيئة تنظيم السوق الوطنية إدارة مقالة لمحرر صحيفة “الاقتصادية اليومية” بعنوان “يجب أن تنتهي معركة توصيل الطعام”.

وأشارت المقالة بوضوح إلى أن حرب أسعار توصيل الطعام المستمرة منذ فترة طويلة (حرب الدعم المالي) قد تسببت في آثار سلبية خطيرة تتجاوز الحدود. هذا النوع من المنافسة ليس مجرد لعبة مكلفة وغير فعالة بين المنصات، بل يهدد بشكل خطير النظام السعري الطبيعي لصناعة المطاعم، مما يؤدي إلى وقوع التجار في دائرة مفرغة من “عدم الدعم المالي يعني الموت، والدعم المالي يسبب الفوضى”، بل ويضطرون أحيانًا إلى التضحية بالجودة وتقليل الأرباح. هذا النموذج الذي يحقق أرباحًا على حساب الخسائر، لا يعرقل فقط الاتجاه العام لانتعاش الاستهلاك، بل يؤثر أيضًا على معيشة العاملين العاديين، ويتعارض مع السياسات المركزية لتعزيز الاستهلاك والتنمية عالية الجودة.

تصرف هيئة تنظيم السوق الوطنية في إعادة النشر قد يشير إلى أن الجهات التنظيمية ستتدخل بقوة لوقف المنافسة السعرية الضارة، وتدعو القطاع إلى التحول من “السباق على إنفاق المال” إلى المنافسة الصحية التي تركز على “الخدمة، والتكنولوجيا، والكفاءة”. سابقًا (يناير 2026)، أعلنت لجنة مكافحة الاحتكار والمنافسة غير العادلة بمجلس الدولة عن بدء تحقيق وتقييم في قطاع خدمات منصات التوصيل.

وفي ظهر ذلك اليوم، ارتفعت أسهم منصات رائدة مثل “ميتوان” و"علي بابا" بشكل مباشر، مما أدى إلى توسع ارتفاع مؤشر هانغ سانغ للتكنولوجيا، وهو ما يعكس توقعات قوية من السوق المالي بتحسن هيكل المنافسة في القطاع واستعادة قدرته على تحقيق الأرباح.

لماذا هو مهم؟ السوق المالي يستخدم “القدم” في التصويت، وضرورة تنفيذ الرقابة

1. لماذا يختار سوق الأسهم في هونغ كونغ “معركة التوصيل”؟

هذه المعركة التي أشعلها شركة جيدي في بداية عام 2025، وتحولت لاحقًا إلى معركة ملحمية بين “تاوباو شاني” و"ميتوان" على الإنفاق المالي، حيث استثمرت أكبر ثلاث شركات إنترنت مجتمعة أكثر من 80 مليار يوان خلال العام تقريبًا. السوق المالي يعبر عن رفض شديد لهذه المعركة، ويعود السبب إلى أنها تستنزف بشكل خطير القيمة الأساسية والاستراتيجية للشركات:

فشل سردية “التكامل بين التردد العالي والتردد المنخفض” لدى علي بابا: السوق فقد صبره على محاولة علي بابا ربط البيع بالتجزئة الفوري (التردد العالي) مع التجارة الإلكترونية الرئيسية (التردد المنخفض). من المتوقع أن تصل خسائر قسم البيع بالتجزئة الفوري في علي بابا في الربع الثالث من السنة المالية 26 إلى حوالي 200 مليار يوان، بينما تباطأ معدل نمو إيرادات إدارة العملاء (CMR) في المنصة الرئيسية إلى 0.8%، مما يبدو أنه يؤكد فشل منطق البيع المتبادل هذا. المستثمرون يفضلون أن تركز علي بابا على التقييم الناتج عن التحول إلى الحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي، لكن الشركة الآن عالقة في “حرب ثلاثية الجبهات” (تحدي “توتيان” مع “بينغدودو” التي تملك احتياطي نقدي يتجاوز 400 مليار يوان، والاستثمار بكثافة في الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية، ومعركة “توشان” مع “ميتوان”)، حيث يتم استهلاك التدفق النقدي التشغيلي الثمين في استثمارات غير فعالة، مما يضعف ثقة المستثمرين في قيمة الأسهم.

……