أين تتجه "رأس المال الصبور"؟ كشفت أحدث أبحاث شركات التأمين عن إشارات التخطيط

كمراسل لصحيفة “المعاش اليومي” | يوان يوان
تحرير “المعاش اليومي” | هوانغ بوون

يمثل صندوق التأمين أحد أهم رموز “رأس مال الصبر” في سوق الأسهم A، وتظل توجهات تخصيص الأصول الخاصة به محط اهتمام السوق. يُعد الربع الأول من السنة نافذة حاسمة لتخطيط استثمارات صندوق التأمين على مدار العام، ويُنظر إلى توجهات البحوث التي تقوم بها مؤسسات التأمين (بما في ذلك شركات التأمين وشركات إدارة أصول التأمين) على أنها مؤشر مهم لفهم اتجاهات الاستثمار السنوية.

في 23 مارس، كشف مراسل “المعاش اليومي” استنادًا إلى بيانات Tonghuashun iFinD أنه منذ بداية العام وحتى الآن، أجرت مؤسسات التأمين أكثر من 1900 دراسة على شركات مدرجة في سوق الأسهم A. من حيث مجالات البحث، تركزت اهتمامات الصناديق بشكل رئيسي على الصناعات الميكانيكية، المكونات الإلكترونية، الأجهزة والأدوات الإلكترونية، قطع غيار ومعدات السيارات، الدوائر المتكاملة، الأدوية الغربية، والمالية.

قال أحد المطلعين: “تتبع بحوث صناديق التأمين المبادئ الأساسية في ‘لوائح إدارة استخدام أموال التأمين’، والتي تركز على الاستقرار، والأمان، وتوافق الأصول والخصوم. كصناديق ذات ديون طويلة الأجل، لا تسعى بحوثها وراء مواضيع السوق القصيرة الأمد، بل تركز على المجالات التي تتوافق مع التحول الاستراتيجي الوطني، وتتمتع بحواجز تقنية وتوقعات تدفق نقدي مستقر.” وأوضح أن صناعة الإلكترونيات والرقائق تستفيد من السياسات الوطنية لتعويض الإنتاج المحلي والابتكار التكنولوجي، وأن صناعة الأدوية تتميز بمتطلبات ثابتة، وأن قطع غيار السيارات تتوافق مع تطور سلاسل الصناعة الجديدة في الطاقة الجديدة والذكاء الاصطناعي. في جوهرها، تهدف هذه التوزيعات إلى تحقيق عوائد طويلة الأجل من خلال اختيار قطاعات ذات نمو قادر على عبور الدورات في بيئة منخفضة الفائدة، وتغطية تكاليف الالتزامات الثابتة.

تجاوز عدد زيارات بحوث مؤسسات التأمين 50 مرة منذ بداية العام

وفقًا لبيانات Tonghuashun iFinD، حتى الساعة 18:30 من 23 مارس، بلغ إجمالي زيارات شركات التأمين وشركات إدارة أصول التأمين إلى الشركات المدرجة في سوق الأسهم A حوالي 1981 مرة.

بالنسبة لشركات التأمين، فإن متوسط عدد البحوث التي تجريها شركات التقاعد المتخصصة يتجاوز تلك التي تقوم بها شركات التأمين على الحياة والتأمينات العامة، على سبيل المثال، قامت شركة تشانغجيانغ للتقاعد بتقديم 78 دراسة، وشركة تايبين للتقاعد 66، وشركة بيفان للتقاعد 54؛ أما شركات إدارة الأصول، فكانت شركة تايكان لإدارة الأصول، شركة هواتاي لإدارة الأصول، وشركة شينخوا لإدارة الأصول، من بين الأكثر نشاطًا، بعدد زيارات بلغ 162، و129، و98 على التوالي.

من حيث مجالات البحث، تركزت اهتمامات الصناديق بشكل رئيسي على الصناعات الميكانيكية، المكونات الإلكترونية، الأجهزة والأدوات الإلكترونية، قطع غيار ومعدات السيارات، الدوائر المتكاملة، الأدوية الغربية، والمالية.

وفيما يتعلق بأسلوب وتفضيلات بحوث صناديق التأمين، قال نائب مدير قسم الاستثمار بمعهد تطوير المدن الصينية يوان شووي لمراسل “المعاش اليومي”: “تُظهر بحوث الصناديق اهتمامها بالصناعات مثل الميكانيكا، المكونات الإلكترونية، الدوائر المتكاملة، الأدوية الغربية، والمالية، مما يعكس كصناديق ‘رأس مال الصبر’، تركيزها المزدوج على الاعتماد على الذات في التكنولوجيا والاحتياجات الأساسية للمعيشة.”

وأضاف: “على مستوى المنطق، تقع الصناعات الميكانيكية والأجهزة الإلكترونية عند تقاطع إعادة هيكلة سلاسل الصناعة العالمية وترقية الصناعة المحلية، وتتمتع بمرونة أداء عالية وحواجز تقنية، مما يلبي حاجة الصناديق لاستكشاف قيمة النمو على المدى المتوسط والطويل؛ أما القطاع المالي والأدوية الغربية، فهي تتميز بخصائص دفاعية، حيث يوفر الأول عوائد توزيع أرباح مستقرة وإمكانات تصحيح التقييم، ويدعم الثاني الطلب الثابت على الرعاية الصحية في ظل شيخوخة السكان، مما يمكنه من مواجهة تقلبات الاقتصاد الكلي بشكل فعال.” وأشار يوان شووي إلى أن الاستراتيجية الحالية للصناديق تتجه من الدفاع التقليدي عن “فرق الفائدة” إلى تعزيز “الأصول عالية الجودة”، من خلال بحوث معمقة في سوق التكنولوجيا والابتكار، بهدف العثور على استثمارات ذات قيمة عالية وميزات إنتاجية جديدة، واستبدال اللعب في السوق الثانوية بمنطق تمكين الصناعة، لبناء محفظة متنوعة تجمع بين عوائد الأرباح والنمو المتميز.

ويؤيد الباحث المشارك بمركز أبحاث السياسات الاجتماعية في بكين وانغ بينغ وجهة نظر مماثلة. يرى أن التركيز على بحوث الصناعات الميكانيكية، أشباه الموصلات، والمالية، يعكس منطق “عوائد مضمونة + هجوم تكنولوجي”. وقال: “القطاعات المالية والأدوية الغربية توفر تدفقات نقدية مستقرة وأرباح عالية، وتستخدم لمواجهة تكاليف الالتزامات في بيئة منخفضة الفائدة؛ أما التقنيات الناشئة مثل الدوائر المتكاملة وقطع غيار السيارات، فهي ليست فقط الاتجاه الاستراتيجي الوطني، بل أيضًا المفتاح لتحقيق زيادة طويلة الأجل في الأصول والحصول على أرباح فائضة.”

مستقبل تخصيص حقوق الملكية للصناديق سيُتبع “خطين رئيسيين”

تتماشى التوجهات البحثية المذكورة مع نتائج استطلاع جمعية إدارة الأصول المصرفية والتأمينية الصينية، حول “توقعات تخصيص أصول صناعة إدارة الأصول المصرفية والتأمين لعام 2026”.

وفقًا للنتائج، لا تزال “التكنولوجيا الصلبة” هي الخط الرئيسي لاستثمار الصناديق. تركز المؤسسات التأمينية على موضوعات استثمارية مثل الرقائق وأشباه الموصلات، الدفاع الوطني، الذكاء الاصطناعي (AI) والحوسبة، الروبوتات، المعادن الطاقية، الفضاء التجاري، الأسهم ذات العائد العالي، الأدوية الحيوية والدواء المبتكر، التوسع العالمي للشركات، وتعتقد أن ربحية الشركات وبيئة السيولة هما العاملان الرئيسيان اللذان يؤثران على سوق الأسهم A. وتخطط معظم المؤسسات التأمينية لزيادة استثماراتها في الأسهم بشكل طفيف.

قال الأستاذ وانغ غوكجون من كلية التأمين بجامعة التجارة الخارجية سابقًا لمراسل “المعاش اليومي”: “توضح توجهات تخصيص أصول التأمين لعام 2026 بشكل واضح. في 2025، حققت أموال التأمين عوائد عالية في سوق الأسهم، ومن المتوقع أن يستمر سوق A في التحسن في 2026. لذلك، ستكون الأسهم وصناديق الاستثمار في الأوراق المالية الأصول الأكثر تفضيلًا من قبل الصناديق التأمينية في الداخل لعام 2026.”

وأظهرت بيانات الإدارة الوطنية للرقابة المالية أنه بحلول نهاية 2025، بلغ رصيد أموال شركات التأمين المستثمرة 38.5 تريليون يوان، بزيادة قدرها 15.7% عن نهاية 2024. ومن بين ذلك، حوالي 5.7 تريليون يوان موجهة للأسهم والصناديق، بزيادة حوالي 39% عن نهاية 2024.

وفيما يتعلق باتجاهات تخصيص الأصول في حقوق الملكية للصناديق، يرى غاو تشنيوان، نائب الأمين العام لجمعية السياسات الاجتماعية في قوانغدونغ، أن المستقبل سيشهد “خطين رئيسيين”: الأول هو خط الدفاع عن العوائد، حيث تظل الأصول ذات العائد العالي مثل البنوك، المرافق العامة، والأجهزة البيضاء، هي الركيزة الأساسية، وتوفر تدفقات نقدية مستقرة وخصائص دفاعية؛ والثاني هو خط النمو التكنولوجي، والذي يركز على قطاعات مثل سلسلة الذكاء الاصطناعي (مثل الحوسبة، التخزين، التطبيقات)، معدات ومواد أشباه الموصلات، الأدوية المبتكرة، الروبوتات البشرية، والفضاء التجاري. بالإضافة إلى ذلك، تحظى استثمارات الأسهم الخاصة في التكنولوجيا والدواء، والاستثمار في الذهب كملاذ آمن، باهتمام كبير.

قال غاو تشنيوان: “تعمل الصناديق على بناء نظام استثمار وتمويل شامل عبر أدوات متعددة مثل الأسهم، السندات، والصناديق البديلة، من خلال التحول من الاستثمار المالي البحت إلى ‘رأس مال الصبر + تمكين الصناعة’، لدعم ترقية الاقتصاد الحقيقي وتحقيق عوائد فائضة طويلة الأمد.”