ما الذي يكشفه Hyperliquid عن مستقبل التداول

يُقرع جرس بورصة نيويورك لفتح وإغلاق كل يوم تداول — لكن معظم الأسبوع، تظل صامتة. على الرغم من التمديدات المعتدلة لساعات التداول، لا يزال المستثمرون محصورين في سوق يعمل فقط لمدة 32.5 ساعة في الأسبوع، مما يترك فترات طويلة تتطور فيها الفرص والمخاطر بدونهم.

على النقيض من ذلك، تتداول الأصول الرقمية بشكل مستمر. لقد تجاوزت القدرة على شراء البيتكوين في الساعة الثانية صباحًا بكثير. ظهرت بورصات لامركزية (DEXs) مثل Hyperliquid، التي توفر للمتداولين وصولًا دائمًا إلى عقود العملات الرقمية الآجلة بالإضافة إلى نسخ رمزية من الأسهم، النفط، والمعادن الثمينة. على سبيل المثال، يُقال إن العديد من المستثمرين توجهوا إلى Hyperliquid بعد التطورات الجيوسياسية المتعلقة بإيران للمضاربة على أسعار النفط خارج ساعات السوق التقليدية.

بينما قد تفتح هذه الوظيفة فرصًا جديدة للمستثمرين، فهي تقدم أيضًا رؤى قيمة للمؤسسات المالية التي تراقب الارتفاع السريع لـ Hyperliquid.

كما ذكر في تقرير لماذا يجب على المؤسسات المالية استخدام دليل Hyperliquid للعملات المشفرة من قبل جويل هوجينتوبلر، محلل العملات المشفرة في جافلين سترايتجي & ريسيرش، فإن النهج الشامل لـ Hyperliquid قد يكون مغيرًا لقواعد اللعبة للشركات المالية التي تسعى لدخول نظام الأصول الرقمية المزدهر.

الابتكار على المخطط

تم تقديم نموذج البورصة اللامركزية بواسطة Uniswap، الذي أدخل مفهوم صانع السوق الآلي (AMM). ويمثل هذا خروجًا عن نموذج دفتر الأوامر التقليدي، حيث يضع المشترون والبائعون عروض وطلبات، ويتم تنفيذ الصفقات فقط عندما تتطابق الأسعار.

استبدلت AMMs عملية التفاوض هذه بخوارزميات تقوم تلقائيًا بتسعير الصفقات. وبينما مكنت هذه الابتكارات من تداول أكثر كفاءة ودائمًا مع الحد الأدنى من الاعتماد على الوسطاء، ظهرت فجوات في النموذج منذ ذلك الحين.

قال هوجينتوبلر: “لقد ثبت أنها غير فعالة جدًا في اكتشاف السعر وتبادل الأصول على نطاق واسع، خاصة عندما يكون هناك سيولة قليلة.” “يمكنك التفكير فيها كما لو أن جارك يبيع منزله مقابل 200,000 دولار بينما كان من الممكن أن يبيعه مقابل 300,000 دولار. ثم، جميع المنازل في الحي تُباع مقابل 200,000 دولار أو أقل. إنها تُسعر على الهامش وبنسبة نسبية، هذا هو النموذج الذي يستخدمه Uniswap.”

على الرغم من هذه العيوب، حققت Uniswap نجاحًا وحصلت على استثمار من Blackrock — وهو دليل على جدوى نموذج DEX وأساس استمر Hyperliquid في البناء عليه.

قال هوجينتوبلر: “ما قامت به Hyperliquid هو أنها دمجت العديد من الجوانب المختلفة، لكن الأهم هو دفتر الأوامر المركزي (CLOB).” “يُزيل آلية التسعير النسبي. ويجلب شعور البورصة المركزية إلى المنصة بينما لا تزال على بلوكتشين خاص بها، لذا فهي لا تزال بورصة لامركزية. النقطة الأساسية في DEX هي أنك تتحكم في أصولك. كل أصولك في محفظتك الخاصة.”

إطلاق العقود الآجلة

واحدة من الابتكارات الرئيسية لـ Hyperliquid هي آلية التسعير لعقود الآجلة الدائمة، التي تساعد على إبقاء الأسعار قريبة من الأصل الأساسي. على عكس عقود المستقبل التقليدية، لا تنتهي العقود الآجلة الدائمة.

بالإضافة إلى هذه المرونة، غالبًا ما تقدم منصات DEX هامش ربح أعلى بكثير من الأسواق التقليدية، مما يعزز العوائد المحتملة والمخاطر على حد سواء. ومع ذلك، فإن أحد أكثر ميزات Hyperliquid طموحًا هو نهجها في صناعة السوق — مما يضعها مباشرة في أيدي المستخدمين.

قال هوجينتوبلر: “لدى Hyperliquid شيء يُسمى HIP-3، وهو قاعدة الشفرة الخاصة بهم التي تسمح للمطورين المعتمدين بإنشاء عقد آجل دائم ليتم تداوله على المنصة.” “ما يتيح لـ Hyperliquid هو جلب العقود الآجلة الدائمة للأصول التقليدية، وإضافة جانب التوكنيزيشن إلى سوقها.”

هذا يعني أن أي مستخدم يراهن بـ 500,000 رمز HYPE (ما يقرب من 20 مليون دولار، حسب ظروف السوق)، يمكنه إنشاء سوق عقد آجل دائم مرتبط بمجموعة واسعة من الأصول. ومن الجدير بالذكر أن العديد من أسواق HIP-3 ليست مرتبطة بالعملات المشفرة، التي لطالما ارتبطت بـ DEXs.

بدلاً من ذلك، تتعقب حصة كبيرة من هذه الأسواق أدوات مالية تقليدية مثل مؤشر S&P 500 و NASDAQ، بالإضافة إلى الأسهم الفردية. وهناك أيضًا أسواق مرتبطة بالسلع مثل الذهب، الفضة، والنفط الخام.

الدافع الرئيسي لشعبيتها بسيط؛ فهذه الأسواق متاحة على مدار 24/7، وتوفر واحدة من القليل من الطرق للتداول المستمر عبر فئات الأصول.

قال هوجينتوبلر: “في 30 يناير، انخفض الذهب بأكثر من 40% في يوم واحد.” “بعد إغلاق سوق العقود الآجلة وانتهاء التداول لعطلة نهاية الأسبوع، أنشأت Hyperliquid عقودًا آجلة دائمة للفضة. وخلال 24 ساعة، كان هناك حجم تداول بقيمة مئات الملايين.”

“هذا ليس مبلغًا مذهلاً، لكن القدرة على إنشاء ذلك بسرعة والحجم خلال عطلة نهاية الأسبوع عندما لا تتوفر العقود الآجلة التقليدية، هو جانب كبير من مستقبل هذا السوق،” أضاف.

مفتاح السيولة

يبرز هذا القدرات الديناميكية لتقنيات الأصول الرقمية. في الأسواق التقليدية، تسهل مكاتب التداول خارج البورصة (OTC) الصفقات الكبيرة، وتطابق أنظمة التداول البديلة الطلبات، ويقدم صانعو السوق السيولة — إلى جانب العديد من الوسطاء المتخصصين الآخرين.

على العكس، تدمج Hyperliquid هذه الوظائف ضمن نظام واحد قائم على البلوكتشين.

قال هوجينتوبلر: “شيء كبير يجب أن تتعلمه المؤسسات المالية هو أن تركيز السيولة يصبح الافتراضي.” “إذا استطاعوا بناء أو الشراكة مع من يمكنه الاستفادة من هذا النموذج ويمتلكونه — أو حتى يملكون جزءًا منه — فهم يمتلكون تلك التوزيعة. ثم، يستفيدون من الرسوم والتغطية وكل جانب من دورة حياة التداول.”

تبنت Hyperliquid هذا النهج المتكامل من خلال إطلاق عملتها المستقرة الخاصة، USDH. على الرغم من أن العديد من المؤسسات تبنت العملات المستقرة في السنوات الأخيرة، إلا أن العملة المستقرة يمكن أن تكون قوية بشكل خاص لبورصة لامركزية — مما يسمح لها بالعمل بشكل مستقل عن الأصول الخارجية مثل USDC من Circle وUSDT من Tether.

قال هوجينتوبلر: “يحولها ذلك من مكان للتداول إلى مركز تسوية.” “من خلال امتلاك عملتها المستقرة الخاصة، يمكن لـ Hyperliquid أن يكون محرك التوجيه للمدفوعات. يمكن للمؤسسات المالية أن تتبع نفس النهج من خلال البدء بالتداول، ومراقبة حجم التداول، ثم الاستفادة من عملتها المستقرة أو شريكها المستقر وجني نفس فوائد امتلاك المنصة والتوزيع.”

وأضاف: “المفتاح هنا هو التركيز على والاستفادة من جوانب السيولة المختلفة.” “سواء كان ذلك إصدارًا أو إطلاق منتج أو الحصول على صانعي سوق، أو شركاء التسوية، أو الحراس، السيولة هي المفتاح في النهاية.”