هل تغير حرب إيران النظرة المستقبلية للاحتياطي الفيدرالي؟

نصائح رئيسية

• يتوقع مراقبو السوق أن يظل الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة ثابتة في اجتماعه هذا الأسبوع.
• أدى ارتفاع أسعار النفط الناتج عن الحرب الأمريكية مع إيران إلى إمكانية ضغط تصاعدي على التضخم.
• ونتيجة لذلك، يتوقع الاقتصاديون والمتداولون تقليل أقل لأسعار الفائدة في عام 2026.

سيجتمع مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع لاتخاذ قرار بشأن مسار أسعار الفائدة في ظل ظروف مختلفة تمامًا عن اجتماعهم الأخير في يناير.

واثق محللون وأسواق العقود الآجلة للسندات من أنه عند اجتماع الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء، لن يجروا أي تغييرات على هدف سعر الفائدة الفيدرالي، والذي يتراوح بين 3.50% و3.75%. ومع ذلك، فإن تأثير الحرب المستمرة بين الولايات المتحدة وإيران سيشكل بلا شك النقاش ويؤثر على القرارات المستقبلية. قد يضغط ارتفاع أسعار النفط الناتج عن الحرب على التضخم، مما يرفع أسعار الطاقة للمستهلكين والشركات. على الرغم من أن أسعار الطاقة عادة لا تُدرج ضمن مقاييس التضخم “الأساسية”، إلا أنها قد تتسرب إلى السلع والخدمات التي تشكل هذا المؤشر الأساسي.

يقول جوش هيرت، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في فانجارد: “لا نعتقد أن هناك أي تغيير في هذا الاجتماع”. لكن بشكل أوسع، “لقد تغيرت الديناميكيات بشكل كبير”. الحرب في إيران هي التغيير الأكثر مباشرة، لكن البيانات القادمة عن التضخم والنمو الاقتصادي، بالإضافة إلى تقرير الوظائف المفاجئ في فبراير، قد تغير أيضًا حسابات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي.

كما سيراقب وول ستريت توقعات جديدة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي للنمو الاقتصادي وأسعار الفائدة، على الرغم من أن المحللين لا يتوقعون أن يولي السوق الكثير من الاهتمام لأي توقعات، نظرًا لتطور الوضع في إيران بسرعة.

الاحتياطي الفيدرالي سيتجاوز ارتفاع أسعار النفط، في الوقت الحالي

مع استمرار تقلب أسعار النفط وعدم وضوح تأثير التضخم على المستهلكين، يتوقع المحللون أن يظل الاحتياطي الفيدرالي على الحياد على المدى القصير. يكتب كريستوفر هودج، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في ناتيكسيس: “يجب أن تثير الحرب دفعة من التضخم الركودي، مع تراجع الطلب الاستهلاكي بينما يرتفع التضخم الرئيسي”. “هذا يترك لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية بدون خيار سوى البقاء على الحياد حتى يتضح ما إذا كانت النمو أو التضخم قد تضرر أكثر قبل تعديل سعر السياسة.”

يتوقع أنطوني ساجليمبيني، كبير استراتيجيي السوق في أميبرس فاينانشال، أن يتواصل رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول وبقية أعضاء اللجنة بأسلوب “مرن جدًا” للأسبوع القادم.

يتوقع هيرت من فانجارد أن يظل الاحتياطي الفيدرالي متحيزًا نحو عدم التحرك في الوقت الحالي، حيث سيستغرق الأمر وقتًا لظهور تأثيرات النمو والتضخم الناتجة عن الحرب وارتفاع أسعار النفط. يقول: “لا توجد إجابة واضحة”. “إنه ليس نوع الصدمة التي يُصمم السياسة النقدية لمعالجتها.”

ويزيد من تعقيد الصورة البيانات غير الواضحة حول الوظائف، التي بدت قوية في يناير لكنها كانت ضعيفة في فبراير. وفي الوقت نفسه، يظل التضخم مرتفعًا جدًا فوق الهدف. وصف محللو وولز فارجو مزيج ضعف سوق العمل وارتفاع التضخم بأنه “أسوأ كابوس للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية”. وفي ظل هذا المشهد، كتبوا الأسبوع الماضي: “نتوقع أن تبقى اللجنة على أسعار الفائدة ثابتة وتحافظ على أقصى قدر من المرونة في مارس.”

ما هو المتوقع للاحتياطي الفيدرالي في عام 2026؟

على المدى البعيد، قلل العديد من خبراء وول ستريت من توقعاتهم لخفض أسعار الفائدة. قبل بداية الحرب، كانت الأسواق المالية تتوقع خفضين بمقدار 0.25 نقطة مئوية في عام 2026. اليوم، يتوقعون خفضًا واحدًا فقط. ويقدر متداولو العقود الآجلة للسندات أن هناك حوالي 39% فرصة أن يحدث هذا الخفض في سبتمبر، وفقًا لأداة CME FedWatch.

يقول أنطوني ساجليمبيني من أميبرس إن البنك المركزي سيظل يميل إلى دعم سوق العمل والحفاظ على السياسة مرنة، على الرغم من أن التضخم لا يزال أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي. وتوقعه هو خفضان بمقدار 0.25 نقطة مئوية بحلول نهاية العام.

يقول ساجليمبيني: “إذا رأينا مزيدًا من التأثيرات من ارتفاع أسعار النفط التي تضر بثقة المستهلكين وترتفع معدلات البطالة، أعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي سيرد بسياسة دعم أكثر مما يتوقع السوق”. “أعتقد أن السوق يغفل أن إذا حدث تدهور أكبر في الوضع الاقتصادي بسبب الصراع مع إيران، فربما يكون من المرجح أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة.”