في عصر تراجع العائدات، من أين تأتي العوائد الفائقة لـ Sky؟

مقالة: Vadym

ترجمة: Luffy، Foresight News

لقد أصبح انخفاض عائدات الأصول على السلسلة الرقمية حقيقة لا جدال فيها، وقد انتشرت المناقشات حولها بشكل واسع منذ زمن. تتجه معدلات الإقراض نحو التوافق مع معدلات الاحتياطي الفيدرالي، حيث يبلغ متوسط معدل الودائع “الآمنة” حوالي 3% فقط، وهو أدنى من سندات الخزانة الأمريكية، ومعدلات التمويل الليلي المضمون (SOFR) وغيرها من المنتجات. ومن الجدير بالذكر أنه عند كتابة هذا المقال، كانت عوائد USDC و USDT على منصة Aave حوالي 2%، وتوفر Steakhouse و Gauntlet Prime عوائد تقارب 3.2% (وتعد العوائد على شبكة Base أكثر تنافسية)، بينما كانت عائدات sUSDe تصل إلى 3.5%.

وفي خزائن الشبكات التي تتجاوز قيمتها 20 مليار دولار على إيثيريوم وشبكات L2، فإن 58% من إجمالي قيمة الأصول المستقرة (TVL) المودعة تُحقق عائدًا سنويًا أقل من 3%، و35% تتراوح بين 3% و5%. هذا يجعل منتج التوفير USDS من Sky، الذي يوفر عائدًا يتراوح بين 3.75% و4%، ملاذًا جذابًا للغاية. لكن السؤال هو: كيف يمكن لـ Sky، مع وجود TVL ضخم، أن يقدم معدلات فائدة أعلى من المتوسط السوقي؟

مصدر البيانات: Galaxy Research،

بالطبع، من غير الدقيق تمامًا مقارنة معدلات التوفير في Sky مع معدلات الإقراض في Aave أو Morpho، حيث أن عوائد الأخيرة تعتمد بشكل كامل على الطلب على الإقراض واستخدام الأموال، بينما آلية عائد Sky تختلف:

• تحديد المعدلات بواسطة هيئة الحوكمة (رسوم الاستقرار / معدل التوفير المستقر SSR)؛
• يمكن لـ Sky قبول أي ضمانات معتمدة لديها لبدء عمليات الإقراض، بما في ذلك التمويل المقدم من أصول خارج السلسلة (لكن هذا النموذج يحمل سيفًا ذا حدين، حيث أن مرونة معدلات الإقراض داخل النظام أقل وتكاليفه أعلى).

ومع ذلك، في جانب عرض التمويل، تظل جميع المشاريع في حالة تنافس. يلعب Sky دورًا مشابهًا للبنك المركزي، من خلال إصدار خطوط ائتمان غير مضمون لمختلف الكيانات، والمشاركة في معظم مصادر العائد. لذلك، فإن استكشاف طبيعة مصادر العائد، ونسبة العوائد بين الأصول على السلسلة والعالم الحقيقي، والعلاقة والقدرة على التوسع في مختلف أنواع العوائد، هو أمر ذو قيمة عالية.

كما قال Rune، أحد مؤسسي Sky: “العملات المستقرة التي تتجاوز قيمتها 300 مليار دولار لا تولد أي عائد حاليًا”… لكن، كم من هذا الطلب الضخم يمكن استيعابه فعلاً؟

رؤية شاملة لعوائد السلسلة

قبل الخوض في تحليل الميزانية العمومية والظروف المالية لـ Sky، نُجمل بشكل موجز كيف تتولد العوائد على السلسلة، وحجم العائدات الكلي المتوقع لعام 2025.

مصادر العوائد على السلسلة بشكل مبسط

الفوائد من الإقراض

مثل التمويل التقليدي، فإن سوق المال هو جوهر DeFi، حيث يشكل أكثر من 60% من إجمالي TVL في DeFi. بحلول عام 2025، ستصل إيرادات فوائد الإقراض (بما في ذلك ديون الضمان، والإقراض غير المضمون / منخفض الضمان) إلى حوالي 1.76 مليار دولار. فما الدافع الرئيسي للمستخدمين للإقراض؟ هناك ثلاثة أنماط رئيسية: تجمعات السيولة الموحدة مثل Aave v3، تجمعات العزل التي يديرها مخاطرون مثل Morpho، ونموذج البنك المركزي الخاص بـ Sky وبيئته المرتبطة. سنفصلها واحدًا تلو الآخر.

أكبر 15 مقترضًا على شبكة إيثيريوم عبر Aave v3

أكبر 15 مقترضًا عبر Morpho

ثلاثة سيناريوهات رئيسية تدفع طلب الإقراض:

1. الإقراض الدوري. عبر اقتراض أصول مرتبطة وإعادة تدويرها، لتعظيم عائد الأصول ذات الفائدة. على شبكة إيثيريوم، يستخدم حوالي 39% من طلبات الإقراض لزيادة مكافآت إيداع ETH، ويشارك في ذلك Fluid و Etherfi و Lido، وكانت النسبة التاريخية تتجاوز 45%. كما أن طلبات الإقراض على sUSDe تمثل حوالي 11.6%. على Morpho، يُستخدم على الأقل 27% من الإقراض مباشرة في استراتيجيات دورة USD داخل البروتوكول، لتحقيق عوائد على sUSDe و syrupUSDC و sUSDe وغيرها؛ وحوالي 5% في استراتيجيات مرتبطة بـ ETH.

2. تجارة الفارق المالي والرافعة. حوالي 45% من طلبات الإقراض على Aave تنتمي لهذا النمط: حيث يودع المستخدمون عملات غير مستقرة مثل BTC و ETH كضمان، ويقترضون عملات مستقرة، ثم يوجهون الأموال إلى قنوات أخرى لتحقيق فارق سعر الفائدة، لزيادة كفاءة رأس المال. على سبيل المثال، يقترض أكبر المقترضين على Morpho (بنسبة 6.5%) USDC ويودعونه في منتجات التوفير Sky. سيناريو آخر هو التداول بالرافعة على الأصول الفورية (مثل المقترضين البارزين على Aave: 0x54d25، xed0c6، 0x28a55، 0x741aa)، أو اقتراض عملات مستقرة مع الاحتفاظ بمخاطر الضمانات لأغراض أخرى. حالياً، حوالي 40% من إيرادات الفوائد على Morpho تأتي من إقراض cbBTC كضمان، ومعظمها من مستخدمي Coinbase.

3. طلبات أخرى ثانوية. تشمل اقتراض أصول غير مستقرة مقابل ضمانات مستقرة، أو استراتيجيات استثمارية تعتمد على أزواج تداول أخرى.

يتضح أن حوالي نصف عمليات الإقراض في جوهرها تهدف إلى استخدام الرافعة المالية لتعظيم مصادر العائد الأخرى. ومن هنا، يبرز سؤالان أساسيان: من أين تأتي هذه الفوائد؟ وما البدائل المتاحة بعد استنفاد الاستراتيجيات الحالية؟

مكافآت حوافز الشبكة على السلسلة

عوائد حوافز الشبكة الأصلية تأتي بشكل رئيسي من نوعين: مكافآت التضخم في الشبكة وعوائد MEV (الرسوم الأولوية + الرشوة).

مصدر البيانات: Dune، Helius، Blockworks

عوائد إيثيريوم من الحوافز تأتي بشكل رئيسي من التضخم الشبكي، حيث يبلغ الحد الأقصى للإصدار اليومي حوالي 2700 ETH، وبحلول 2025، سيكون الإجمالي حوالي مليون ETH؛ أما شبكة سولانا، فإصدارها السنوي يتراوح بين 2400 و2500 مليون SOL. ميزة هذه العوائد أنها مستقرة، لكن رأس المال يتعرض لتقلبات كبيرة في السعر.

حوالي 5%-20% (وفي سولانا 5%-30%) من مكافآت الحوافز تأتي من أنشطة على السلسلة (رسوم الأولوية و MEV)، ومنذ اندماج إيثيريوم، تراجعت هذه النسبة باستمرار. السبب هو أن عوائد MEV تأتي غالبًا من عمليات التحكيم، ونحو نصفها من عمليات الترتيب المسبق، والتي تقل بشكل كبير مع انتشار أدوات مقاومة MEV مثل OFA والمحللين (حاليًا، حوالي 90% من المعاملات تتم عبر مسارات خاصة). أما النصف الآخر، فكان يُحتكر من قبل الباحثين غير المحايدين وموظفي بناء الكتل، والآن يعتمد بشكل كبير على ظروف السوق، مع منافسة شرسة.

معدلات التمويل

شركة Ethena أطلقت نموذج عوائد التمويل المستمر للعقود الدائمة على السلسلة، ومن المتوقع أن تحقق حوالي 240 مليون دولار من الرسوم في 2025 (90% منها من رسوم التمويل)، ويبلغ إجمالي إيرادات هذا النموذج حوالي 300 مليون دولار. القيمة الفريدة لهذه العوائد تكمن في:

• تقديم مصدر عائد جديد لـ DeFi من خلال رموز قابلة للتجميع؛
• سهولة التقاط العوائد؛
• استمراريتها، رغم تقلباتها الكبيرة في السوق (عائدات 2021 كانت 16%، و2022 حوالي 0.6%، و2023 حوالي 9%، و2024 حوالي 13%).

وهذا يجعلها أصولًا مثالية للمنتجات المشتقة مثل معدلات الفائدة الثابتة، ومبادلات الفائدة، وغيرها، حيث توجد منتجات ذات صلة على Pendle.

رغم أن قابلية التوسع لا تزال قيد التحقق، إلا أن حجم العقود الدائمة غير المغلقة على BTC يتراوح بين 350 و650 مليار دولار، وعلى ETH بين 200 و400 مليار دولار. وفي بداية 2026، يبلغ حجم العقود الدائمة غير المغلقة في السوق حوالي 750 مليار دولار، ويمثل Ethena حوالي 1.8% من هذا الحجم.

رسوم المعاملات

تظل عمليات تبادل الرموز المختلفة من أهم الأنشطة على البلوكشين، حيث توفر البنية التحتية للمتداولين وتقتطع الرسوم، مما يضمن مسارًا ثابتًا للأرباح. في 2025، ستصل إيرادات مزودي السيولة في منصات AMM إلى حوالي 4.2 مليار دولار، منها 62% من خلال Uniswap وMeteora وRaydium.

لكن، ليس من السهل الاستفادة من هذه العوائد عبر المنتجات المهيكلة:

• مزودو السيولة (LP) غالبًا ما يواجهون خسائر: حيث أن تجمعات السيولة عرضة لتيارات الأوامر الخبيثة، ويكون مزودو السيولة المركزون أكثر عرضة للخسائر، وغالبًا يشارك فيها اللاعبون المحترفون فقط؛ كما أن قبول منتجات إدارة LP على Uniswap ليس واسعًا جدًا.

• محدودية القابلية للتجميع: حيث أن استخدام مراكز LP كضمانات محدود.

• تركز العوائد على أصول قليلة: حيث أن جزءًا كبيرًا من رسوم المعاملات يأتي من أزواج تداول نادرة، مما يصعب تكييفها مع المنتجات العادية. في 2025، حوالي 25% من حجم تداول إيثيريوم يأتي من أزواج ETH - العملات المستقرة (حاليًا حوالي 60%)، و41% من أزواج الدولار الأمريكي؛ وعلى شبكة سولانا، 50% من حجم التداول يأتي من أزواج SOL-USD، و30% من عملات meme، و5% فقط من أزواج العملات المستقرة (حاليًا النسب حوالي 62:12:17).

• الصراع بين نماذج AMM وPMM: لا تزال قابلية التوسع لنماذج AMM محل جدل. على الرغم من أن معظم حجم التداول عبر الواجهات الأمامية يتم عبر شبكات المحللين، إلا أن حوالي 11% فقط يتم عبر مزودي السوق المحترفين (PMM)، والباقي لا يزال عبر AMM. في 2025، تبلغ حصة سوق AMM الخاصة بـ Solana حوالي 30%، وارتفعت الآن إلى 60%، وتسيطر على زوج SOL-USD، ووصلت إلى 86% في ذروتها.

ومع ذلك، لا تزال هناك بعض استراتيجيات المحافظ التداولية على Gauntlet، والتي تعتبر Sky أحد أهم اللاعبين فيها، حيث يحتفظ أيضًا بمراكز مزودي السيولة في AMM.

مع انتشار عقود التمويل المستمر في DeFi، يمكن اعتبار محافظ السوق (HLP، LLP، وغيرها) بديلًا لمنتجات إدارة LP على Uniswap. حجم العوائد من هذه المحافظ معتدل (حوالي 130 مليون دولار)، وتساهم JLP بمبلغ إضافي يقارب 670 مليون دولار. يراقب مديرو المخاطر عن كثب هذا المجال، وتتلخص خصائصه في: “أقصى خسارة لمشاريع HLP وLLP وGiga وOLP تتراوح بين 5% و9%، وقد حدثت خسائر مستمرة لعدة أشهر؛ والأرباح اليومية غالبًا ما تكون صغيرة، مع بعض الفترات التي تتعادل فيها، وأحيانًا خسائر كبيرة؛ الأداء بعد تعديل المخاطر جيد، لكن التوزيع غير متساوٍ ويعتمد على المسارات”.

عوائد نقل المخاطر

هناك ثلاثة طرق لمعالجة المخاطر: الاحتفاظ بها، التخفيف، والنقل. حاليًا، يختار معظم المشاركين الاحتفاظ بالمخاطر، ويستخدمون أدوات تخفيف متقدمة. أما نقل تقلبات السوق أو مخاطر البروتوكول (التقنية، الاقتصادية، والحوكمة) فلا يزال محدودًا جدًا، والعوائد الإضافية من ذلك ضئيلة، وربما يمثل سوقًا لم يُستغل بعد.

الخيارات اللامركزية ليست جديدة، فهناك العديد من التجارب في مجال DeFi، بما في ذلك خيارات AMM، الخيارات المستمرة، وصناديق الخيارات (DOV)، لكن معظمها لم يصمد أمام اختبار الزمن. لا تزال هناك فرق تعمل في هذا المجال، ومن المتوقع أن تظهر منتجات أكثر قابلية للتوكنة لعوائد التقلبات في المستقبل.

من ناحية الفرص السوقية، فإن خيارات CeFi والعقود المستمرة تتنافس بشكل حاد. في 2025، يتراوح حجم العقود غير المغلقة لخيارات CeFi بين 30 و50 مليار دولار، وحاليًا، يبلغ حجم الخيارات غير المغلقة على السلسلة حوالي 1.8 مليار دولار (معظمها من Derive). وتتميز علاوات الخيارات بكونها مستدامة، مثل رسوم التمويل، لكن من الصعب التقاطها وتعبئتها. مع تزايد دقة إدارة أصول المخاطر من قبل المديرين، قد تتجه المحافظ إلى إدراج الخيارات ضمن مزيج الأصول للحفاظ على الميزة التنافسية.

إيرادات التأمين من الأقساط لا تزال صغيرة جدًا، ومعظمها من مشاريع قديمة مثل Nexus Mutual. في 2025، تحقق هذه المنصة أرباحًا تتجاوز 5.5 مليون دولار للبائعين، مع تركيز المخاطر على منتجات مثل Fasanara وInfinifi وDialectic. في ظل بيئة منخفضة العائدات الحالية، فإن تسعير المخاطر على السلسلة معقد جدًا، وسوق التأمين لا يزال في مراحله المبكرة. ومع تنويع مصادر العوائد وتطوير البروتوكولات، قد يشهد الطلب نموًا. آليات مثل تأمين Aave عبر Umbrella، أو استقطاع احتياطيات من رسوم المعاملات، يمكن أن تخفف من مخاطر عدم القدرة على الوفاء بالالتزامات، لكنها غير مناسبة للمنتجات المهيكلة.

الأصول في العالم الحقيقي (RWA)

نظرًا لأن هدفنا هو تحليل مصادر العوائد على السلسلة، فإن تقديم لمحة عن RWA سيكون تقديرًا تقريبيًا فقط، بهدف تقديم مرجع سوقي. وفقًا لبيانات rwa.xyz، فإن القيمة الإجمالية للأصول في العالم الحقيقي ستنمو من حوالي 5.6 مليار دولار في 2025 إلى 27 مليار دولار حاليًا، مع أن حصة سندات الخزانة الأمريكية هي الأكبر (حوالي 41%)، تليها القروض الخاصة بنسبة تقارب 25%. باستخدام متوسطات حجم الأصول المختلفة لعام 2025، مع تطبيق معدلات عائد تقليدية، مع احتساب عوائد السلع والعقارات ذات الدخل، يُقدّر إجمالي العائد السنوي لـ RWA بين 600 مليون و900 مليون دولار.

وبناءً عليه، فإن الحجم الإجمالي للعوائد على السلسلة في 2025 يُقدر بحوالي 8 مليارات دولار، مع توزيع غير متساوٍ لمصادر العوائد، حيث أن بعض العوائد، مثل رسوم AMM وعوائد التقلب، يصعب استغلالها بشكل مستقر، كما أن العوائد الآمنة محدودة أكثر. ومع ذلك، مع استمرار ابتكار DeFi وظهور فرص أصلية في عالم التشفير، من المتوقع أن تظهر آليات أكثر لجني الرسوم والعوائد على السلسلة.

العودة إلى Sky

نعود إلى جوهر الموضوع، من خلال تحليل أداء Sky في 2025 وتوجهاته الحالية، نستكشف كيف يدمج مختلف مصادر العوائد ليشكل استراتيجية متماسكة ومستقرة.

ملخص مالي لـ Sky 2025 - بداية 2026، المصدر: Dune، منتدى Sky

نُبسط نظرة عامة على الأصول وهيكل العوائد المتوقع، وفقًا لمعلومات رسمية من Sky.

حاليًا، حوالي 55% من إيرادات Sky تأتي من عمليات الإقراض المباشرة (PSM، صناديق التشفير، RWA التقليدي، إقراض بضمانات SKY)، والباقي 45% من خطوط ائتمان غير مضمون تُمنح لبيئته المرتبطة.

لا تزال وحدة PSM (وحدة الربط المستقرة) أكبر مصدر للدخل، حيث تساهم بحوالي 44%. في 2025، يأتي حوالي 27% من إيرادات PSM من عوائد إيداع USDC في Coinbase.

تُعد صناديق التشفير مصدر دخل معتدل، مع أكبر مساهمات من أصول ضمان ETH و WSETH.

بعد استبعاد PSM، يتراجع التعرض المباشر لـ RWA التقليدي، ويُعتمد حاليًا بشكل رئيسي على الشراكات مع Grove Finance، حيث أن 47% من الإيرادات تأتي من أدوات مثل Janus Henderson JAAA (أدوات نقدية وشهادات إيداع ضمانية)، و16.7% من Janus Henderson JTRSY (سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل)، و15.2% من منتجات BUIDL-I من شركة BlackRock.

Obex هو شريك جديد في خطوط الائتمان، ويُخصص حاليًا حوالي 600 مليون دولار من الأموال في syrupUSD، ويخطط ليكون منصة رئيسية للمنتجات ذات العائد المهيكل.

دخل Spark ونسب أصوله في تزايد مستمر منذ أبريل 2025، متجاوزًا نموذج d3m الائتماني، وأصبح قناة التخصيص الأساسية، حيث يساهم بنسبة تتراوح بين 20% و65% من الإيرادات. ويعمل Spark كمدير أصول ومدير مخاطر:

• يدير بروتوكول إقراض خاص به، وهو نسخة من Sparklend (نسخة من Aave v3)؛
• ضمن إطار المخاطر، يخصص بشكل مرن فرص العائد التي تتجاوز تكلفة الإقراض (SSR + 0.3%).

فمن أين تأتي العوائد التي تدخل Spark؟

مصدر البيانات: Dune، الموقع الرسمي لـ Spark

إقراض Sparklend هو أكبر أصول السيولة في Spark، ويُساهم في حوالي 37% من إجمالي الأرباح الإجمالية في فبراير 2026 (دون احتساب المكافآت)، وهو مستوى يتوافق مع الربعين الثالث والرابع (33.4% و37.8%). لماذا يختار المستخدمون الإقراض عبر Sparklend؟

أكبر 15 مقترضًا على Sparklend

نظرًا لأن WSETH هو العملة ذات العائد الوحيدة التي يمكن استخدامها كضمان، فإن الاستخدام الرئيسي هو استراتيجية التكرار الكلاسيكية، حيث يمثل حوالي 50% من إجمالي الإقراض، وهو المصدر الرئيسي للدخل الاحتياطي، ويشمل مشاركين مثل Ipor وThreehouse وMellow وSummerfi.

أما باقي الإقراض فهو غالبًا للعملات المستقرة. ويُلاحظ أن سعر الفائدة على USDT مستقل عن SSR، ويُحدد بناءً على معدل الاستخدام، مما قد يفسر أن USDT هو ثاني أكبر أصل إقراض (حوالي 25%). لماذا يقترض المستخدمون عملات مستقرة بمعدلات أعلى من السوق؟ السبب غير واضح تمامًا، لكن بعض العناوين الرئيسية على Spark مرتبطة بـ 7 Siblings، وتُشغل حوالي 15% من إجمالي الإقراض (مع وجود مئات من ETH غير مستخدمة). تشمل عملياتهم الأخيرة الرافعة المالية على ETH و SKY، والمشاركة في قفل SKY، ويُحتمل أن يكون إعادة استخدام الأموال وتقاسم العوائد مع تعدين SPK هو الدافع الرئيسي. المقترض الثاني يشتري ويقرض SKY باستخدام متوسط السعر المرجح عبر الزمن (TWAP).

أكثر من نصف الإيرادات تأتي من مصادر عوائد أخرى، وتُعد التخصيصات تتغير ديناميكيًا وفقًا لظروف السوق الحالية. على سبيل المثال، في الربعين الثالث والرابع، كانت معظم العوائد من Morpho وMaple وEthena؛ أما الآن، فالإيرادات اليومية تأتي من Maple (10.6%)، وAnchorage (11.2%)، وودائع PayPal (30%).

كيف تحصل Maple على عوائدها؟ يُقرض حوالي 28% من الأموال لمقترضين مؤسسيين بمعدل يتراوح بين 6% و9% سنويًا، ويُستخدم الضمانات مثل BTC و XRP و SOL وغيرها من الأصول الكبرى، وتُعاد استثمار باقي الأموال في أصول ذات دخل، حيث يُعاد ثلثها إلى منتجات USDS التوفير، والباقي يُستثمر في Aave وPYUSD وSuperstate وsyrupUSD.

أما Anchorage، فتقدم قروضًا بضمان BTC للمؤسسات بمعدل أقل من 6.5%.

أما Morpho وEthena، فقد تم شرح آليات عوائدها سابقًا.

وفي الختام، نُجمل الحالة المالية لـ Sky: في 2025، تصل الإيرادات الإجمالية إلى 338 مليون دولار، وتدفع للمودعين حوالي 194 مليون دولار. ويبلغ معدل الفائدة على USDS البالغ 67 مليار دولار في صندوق التوفير حوالي 3.75%، مع توزيع يومي للأرباح يبلغ حوالي 688 ألف دولار، وإجمالي عائد يومي يقارب 1.17 مليون دولار. من خلال هيكل الإيرادات المتوقع، فإن نسبة العوائد من المصادر على السلسلة وخارجها تتوزع تقريبًا بنسبة 50:50، وأن حوالي 70% من إيرادات Sky تأتي من مصادر غير على السلسلة. ماذا يعني ذلك للسوق بشكل عام؟

بغض النظر عن مصدر العائد، فقد ظهرت مصادر مستدامة على السلسلة، مع اعتماد أقل على نشاط السوق والرافعة المالية، وضعف الارتباط مع العوائد التقليدية على السلسلة، مما يوفر ملاذًا آمنًا للأفراد والبروتوكولات. وبفضل تنويع استراتيجيات التخصيص ومرونتها، يمكن لـ Sky أن يضبط بسرعة وفقًا لمزاج السوق. بالإضافة إلى ذلك، مع تحول USDS إلى أكبر عملة مستقرة ذات دخل في الوقت الحقيقي، ومع سلوك كبار المقترضين، يمكن ملاحظة أن Sky يساهم بشكل غير مباشر في الحفاظ على مستويات الفائدة في بروتوكولات أخرى.

يعتقد البعض أن التمويل التقليدي يبتلع DeFi، وهو صحيح أن العديد من الأصول المهيكلة في العالم الحقيقي تواجه قيودًا على الوصول، ويصعب على المستخدمين العاديين المشاركة. لكن، على الرغم من أن العوائد تتولد خارج السلسلة، فإنها في النهاية تعود إلى السلسلة وتُوزع. هذا الاتجاه مهم جدًا، لأنه يضيف سيولة وتنوعًا في العوائد إلى DeFi، ويمكن للبروتوكولات غير المقيدة أن تستفيد منه. والأهم من ذلك، أنه قد يدفع إلى ظهور منتجات مشتقة من العوائد مثل معدلات الفائدة الثابتة، ومبادلات الفائدة، والتصنيف المخاطر، والمنتجات المهيكلة، وغيرها، مما قد يُسهم في إعادة إحياء DeFi بشكل حقيقي، فهل نحن على أعتاب عصر جديد من الانتعاش الحقيقي لـ DeFi؟