تذبذب أسعار الذهب في المستويات العالية وعمليات الاندماج والاستحواذ من قبل شركات التعدين: 紫金矿业 تستحوذ على 赤峰黄金 بأكثر من 18.2 مليار يوان مما يثير تذبذباً في أسعار الأسهم

ارتفاع أسعار الذهب، والنشاط التجاري ليس فقط في الذهب المادي، بل يشمل أيضًا شركات مناجم الذهب. في 23 مارس، أعلنت شركة 紫金矿业 (601899) عن نيتها الحصول على السيطرة على شركة 赤峰黄金 (600988)، بقيمة إجمالية للصفقة تعادل 18.258 مليار يوان.

بفضل سوق الذهب الصاعدة العام الماضي، كانت أداء الشركتين وأسعار أسهمهما مؤخرًا في أعلى مستوياتها التاريخية، ولكن مع تزايد تقلبات أسعار الذهب، تراجعت أسعار أسهم شركات التعدين أيضًا، وسياسة الاستحواذ المستمرة التي تتبعها 紫金矿业 في السنوات الأخيرة ستواجه اختبارًا.

وفي يوم الإعلان عن الصفقة، انخفض سعر الذهب في لندن خلال التداول إلى أدنى مستوى له، حيث وصل إلى انخفاض قدره 3.85%، مقتربًا من مستوى 4300 دولار. وحتى وقت إعداد التقرير، انخفض سعر سهمي الشركتين، حيث أغلقت أسهم 赤峰黄金 على الحد الأدنى، وانخفضت أسهم H بنحو 24%.

صفقة استحواذ تزيد على 182 مليار يوان

تمت الصفقة من خلال نقل الأسهم في الأسهم A وزيادة إصدار الأسهم H الموجهة، وبعد تنفيذ الخطة، وبالاعتماد على الأسهم التي تمتلكها حاليًا، ستملك 紫金矿业 إجمالًا 572 مليون سهم من 赤峰黄金، وهو ما يمثل حوالي 25.85% من إجمالي الأسهم بعد الاكتتاب. ستحصل 紫金矿业 على السيطرة على 赤峰黄金، وستتمكن من دمج نتائجها المالية في تقاريرها المالية.

بالنسبة لجزء الأسهم A، تنوي 紫金矿业، من خلال شركة 紫金黄金، شراء 242 مليون سهم من أسهم 赤峰黄金 المملوكة للي جين يانغ، المساهم المسيطر، ولشركته Zhejiang Hanfeng، بسعر 41.36 يوان للسهم، بإجمالي قيمة 10.006 مليار يوان، وهو ما يمثل 12.73% من رأس مال الشركة الإجمالي. سعر الشراء البالغ 41.36 يوان للسهم يتفوق بنسبة 1.3% على سعر إغلاق الأسهم A قبل التوقف عن التداول.

أما بالنسبة لأسهم H، تنوي 紫金矿业، بسعر 30.19 دولار هونج كونج للسهم، شراء 311 مليون سهم من الأسهم H التي أصدرتها 赤峰黄金، بإجمالي مبلغ 9.386 مليار دولار هونج كونج، أي ما يعادل حوالي 8.252 مليار يوان. سعر 30.19 دولار هونج كونج يمثل حوالي 83% من متوسط سعر الأسهم H قبل التوقف عن التداول لمدة ستين يومًا كاملًا.

وأوضحت 赤峰黄金 أن الأموال التي سيتم جمعها ستُستخدم في توسعة أنشطتها الدولية، بما في ذلك بناء محطات توليد كهرباء جديدة، ومشاريع استكشاف في المناطق العميقة والمحيطة، وبناء آبار عمودية ومائلة وأنفاق، وشراء معدات وآلات، وتحديث وتوسعة المصانع الحالية، وتحويل التعدين من المفتوح إلى تحت الأرض، وتوسعة أخرى للمناجم، وشراء أصول تعدين ذات جودة عالية، بالإضافة إلى الاستخدامات العامة للشركة.

تركز كل من 紫金矿业 و 赤峰黄金 على أعمال مناجم الذهب كمجال رئيسي، وحققت الشركتان أداءً قياسيًا العام الماضي. ففي عام 2025، حققت 紫金矿业 إنتاجًا من الذهب بلغ 90 طنًا، بزيادة قدرها 23%، مما يجعلها من الشركات الرائدة عالميًا في النمو. وفي نفس العام، حققت 赤峰黄金 إنتاجًا قدره 14.5 طن من الذهب.

وفيما يخص الصفقة، ذكرت 紫金矿业 أن موارد الذهب تتميز بندرتها الطبيعية، وأن الموارد الكبيرة ذات الجودة العالية محدودة نسبيًا على مستوى العالم. ولتعزيز مكانتها الرائدة في قطاع الذهب، تخطط الشركة لبناء منصة إدراج مميزة، وتحديد أهداف موارد الذهب بمستويات مختلفة، وأحجام مختلفة، ومناطق مختلفة، مما سيساعد على تعزيز قدراتها في دمج موارد الذهب بشكل شامل.

تحديات استراتيجية الاستحواذ

شهد سوق الذهب العام الماضي سوقًا صاعدة غير مسبوقة، مدفوعة بالطلب على الأمان وتنويع الأصول، حيث ارتفع سعر الذهب الفوري في لندن بنسبة 62.90% عن بداية العام، وحقق أسعار الذهب مستويات قياسية عدة مرات خلال العام، مع تسجيل 53 رقمًا قياسيًا جديدًا. زاد نشاط الاستثمار بشكل كبير، وبلغ إجمالي الطلب العالمي على الذهب 555 مليار دولار، بزيادة قدرها 45%، وزادت حيازات صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب بمقدار 801 طن، مسجلة أكبر تدفقات صافية في التاريخ، وبلغت مبيعات السبائك والعملات الذهبية أعلى مستوى لها خلال 12 عامًا.

النشاط التجاري ليس فقط في الذهب نفسه، بل يشمل أيضًا شركات مناجم الذهب. بعد سنوات من الاستقرار، زادت وتيرة عمليات الاستحواذ على شركات التعدين بشكل ملحوظ، خاصة بقيادة شركات التعدين الصينية مثل 紫金矿业، حيث أصبحت عمليات الاستحواذ على شركات الذهب من أكبر الأنشطة خلال العقد الأخير.

وفقًا لمؤسسة FactSet، زادت قيمة عمليات الاستحواذ في قطاع المعادن الثمينة بنسبة 4% في 2025، لتصل إلى 31 مليار دولار، مع إتمام 84 صفقة، بزيادة قدرها 42% في عدد الصفقات مقارنة بالعام السابق، مما يعكس زيادة النشاط في الصفقات المتوسطة الحجم. كما شهدت عمليات التمويل في القطاع أداءً قويًا، حيث جمعت شركات التعدين في المعادن الثمينة 14.5 مليار دولار في 2025، مقارنة بـ 4.6 مليار دولار في 2024.

وفي عام 2025، أكملت 紫金矿业، من خلال عمليات استحواذ، شراء منجمين كبيرين للذهب في غانا وكازاخستان، مما ساهم بشكل كبير في زيادة إنتاج الذهب خلال العام. ومع بداية عام 2026، قامت 紫金黄金 الدولية، التابعة ل紫金矿业، بشراء جميع الأسهم العادية المصدرة من شركة 联合黄金 بمبلغ 28 مليار يوان، مع توقع أن يصل إنتاجها من الذهب إلى 25 طنًا بحلول 2029.

وترى 紫金矿业 أن نموذج الاستحواذ يوفر مزايا، حيث يمكن للشركة استخدام تكاليف استحواذ أقل لتمويل مشاريع أكثر، مما يقلل من مخاطر الاستثمار، ويرفع من مستوى أوراقها المالية. بالإضافة إلى ذلك، تعتمد على تقنيات وإدارة ذاتية، مما يمكنها من تمكين الشركات المستثمرة بشكل عميق، وإطلاق إمكاناتها، وتحسين تقييم السوق، وتحقيق عوائد استثمارية جيدة.

ومن الجدير بالذكر أنه مع اقتراب عام 2026، زادت تقلبات أسعار الذهب بشكل واضح، حيث بلغ تقلب سعر الذهب في لندن خلال العام الحالي 26%، وانخفض سعره في مارس بنسبة 16%، مع تقلب شهري بلغ 21%. في ظل هذا الوضع، زادت تقلبات أسعار أسهم شركات التعدين، مما قد يختبر استراتيجية 紫金矿业 في عمليات الاستحواذ. ففي يناير، بعد أن وصل سعر سهم الشركة إلى أعلى مستوى له عند 44.94 يوان، بدأ في الانخفاض المستمر، وبلغت أسهم 赤峰黄金 أعلى مستوى لها قبل أن تتراجع بنحو 30%، ومع ذلك، لا تزال أسعار الأسهم اليومية منذ مارس عند أعلى مستوياتها التاريخية.

وفي يوم الإعلان عن الصفقة، انخفض سعر الذهب في لندن خلال التداول إلى أدنى مستوى له، حيث وصل إلى انخفاض قدره 3.85%، مقتربًا من مستوى 4300 دولار. وفي الصباح، افتتحت أسهم 紫金矿业 و 赤峰黄金 على انخفاض، ومع انتهاء التقرير، أغلقت أسهم 赤峰黄金 على الحد الأدنى، وانخفضت أسهم H بنحو 24%.