【مراقبة شارع الغرب】الضربات قصيرة الأجل لا تغير الاتجاه الإيجابي طويل الأجل لسوق الأسهم الصينية

لماذا تتجلى مرونة سوق الأسهم الصينية (A股) في ظل المخاطر الجيوسياسية؟

زاد التوترات الجيوسياسية بشكل مفاجئ، واستمرت أسواق الأسهم العالمية في التصحيح، وتأثرت أيضًا سوق الأسهم الصينية، حيث كادت أن تحافظ على مستوى 3800 نقطة في 23 مارس.

ومع ذلك، مقارنة بأسواق رأس المال الأخرى، كانت نسبة التصحيح في سوق الأسهم الصينية بشكل عام محدودة، حتى أن مؤشر الشركات الناشئة سجل مؤخرًا أعلى مستوى له خلال العام. التذبذبات قصيرة الأمد الناتجة عن الصراعات الجيوسياسية تشبه اختبار ضغط لقيمة السوق، وبعد الاضطرابات، لا تزال الاتجاهات الإيجابية طويلة الأمد لسوق الأسهم الصينية قائمة.

استقرار سوق رأس المال يعتمد بشكل رئيسي على ما إذا كانت قيمة الاستثمار قد تغيرت جوهريًا. التعديل الأخير في سوق الأسهم الصينية ناتج عن تفاعل الأسواق العالمية مع مخاطر جيوسياسية مفاجئة، ولم تتغير قيمة الاستثمار الأساسية بشكل جوهري.

على الصعيد السياسي، أعربت الجهات التنظيمية المعنية مرارًا وتكرارًا عن التزامها بالحفاظ على استقرار السوق. في 15 يناير، عقدت لجنة تنظيم الأوراق المالية اجتماع عمل لنظام 2026، وأكدت على ضرورة التمسك بمبدأ الاستقرار، وتعزيز الاتجاه الإيجابي للسوق. في 13 مارس، أكدت اللجنة على تعزيز الاستقرار الداخلي للسوق بشكل أكبر. في 18 مارس، قال البنك المركزي إن عليه أن يلعب دورًا في إدارة المخاطر الكلية والحفاظ على استقرار السوق المالي، مع ضمان استقرار سوق الأسهم والسندات والعملات الأجنبية وغيرها.

تكرار التصريحات من الجهات التنظيمية حول الحفاظ على استقرار السوق يمنح المستثمرين الثقة، ويعد ضمانة سياسية لاستقرار السوق.

لكن، استقرار السوق لا يعني غياب التذبذبات تمامًا، فالصعود الأحادي لا يتوافق دائمًا مع قوانين السوق. في مواجهة أحداث غير متوقعة مثل “البجعة السوداء”، فإن حدوث تذبذبات قصيرة الأمد هو أمر طبيعي، والمهم هو ما إذا كان السوق قادرًا على استعادة قيمته بعد ذلك.

السوق المالية بمثابة مؤشر لاقتصاد البلاد. مدى مرونة السوق يعتمد بشكل رئيسي على توقعات النمو الاقتصادي. قال مي مينغ، كبير الاقتصاديين في CITIC Securities، مؤخرًا إن الاقتصاد الصيني من المتوقع أن يستمر في التعافي خلال عام 2026 وسط تقلبات السوق. ويتوقع أن يظل معدل النمو الحقيقي للناتج المحلي الإجمالي للصين حوالي 4.9% في 2026، مع احتمال أن يظهر النمو نمط “V” على مدار العام. التوقعات بنمو اقتصادي جيد تشكل أساسًا قويًا لمدى استدامة الاتجاه الإيجابي طويل الأمد في سوق الأسهم الصينية.

وفي الوقت نفسه، تتضح ملامح التنمية عالية الجودة للسوق بشكل متزايد، مع ازدهار الصناعات الناشئة. تحت تأثير حزمة من السياسات الداعمة، يزداد حماس الشركات المدرجة في عمليات الاندماج وإعادة الهيكلة، ويستمر ارتفاع نسبة الصفقات التي تتعلق بقوى إنتاجية جديدة، مما يمنح سوق الأسهم الصينية دفعة جديدة نحو النمو المستدام.

مقارنة بأسواق اليابان وكوريا الجنوبية، كانت نسبة التصحيح في سوق الأسهم الصينية أقل بشكل واضح. ويرجع ذلك جزئيًا إلى تقييم الأصول الأساسية في السوق، حيث أن أداء الأصول الرئيسية مثل البنوك، وشركات الوساطة، والشركات ذات الأسهم الكبيرة، مستقر جدًا، وأسعار الأسهم دائمًا في نطاق القيمة العادلة. ولهذا السبب، فإن احتمالية انخفاض الأصول الأساسية بشكل كبير في مواجهة أخبار سلبية مفاجئة محدودة جدًا.

مؤخرًا، سجل مؤشر الشركات الناشئة أداءً قويًا على عكس الاتجاه العام، ويرجع ذلك جزئيًا إلى تمايز القطاعات المكونة له. تفاعل قطاعات الإلكترونيات، والاتصالات، والطاقة الجديدة، والذكاء الاصطناعي بشكل متكرر، وهو ما يعكس قوة مرونة القوى الإنتاجية الجديدة في السوق المالية.

بالنظر إلى أداء سوق الأسهم خلال العام الماضي، فقد تخلصت السوق من فترات التقلبات الشديدة، وأصبحت أكثر استقرارًا تدريجيًا. خلال هذه الفترة، ساعدت حركة القطاعات المختلفة على منع تراكم فقاعات السوق، ووفرت أيضًا تلطيفًا مسبقًا لانهيارات السوق غير العقلانية المفاجئة.

على مدى السنوات الأخيرة، أدى تعميق الإصلاحات في السوق المالية إلى زيادة قيمة الاستثمار في سوق الأسهم الصينية، وتعزيز مرونتها بشكل ملحوظ، وهو أمر واضح للجميع. إن الصدمات الناتجة عن أخبار سلبية مفاجئة تؤثر فقط على المزاج السوقي على المدى القصير، ولا تغير الاتجاه الإيجابي طويل الأمد للسوق.

معلقو صحيفة بكين للأعمال، دونغ ليانغ