لا يمكن رؤية الاتجاه بوضوح، ولا يمكن التنبؤ بالانعكاسات! عندما يصطدم تقلب الذكاء الاصطناعي بالاضطرابات الجيوسياسية، كيف يمكن التداول في سوق بدون أي يقين؟

عندما يعيد الذكاء الاصطناعي تشكيل الأساسيات، ويشوش الصراع الجيوسياسي التوقعات، يدخل السوق مرحلة “غير واضحة الاتجاه، ولكن لا بد من التداول”.

وفقًا لمصادر منصة追风交易台، في 23 مارس، أصدرت بنك أوف أمريكا ميريل لينش أحدث تقرير بعنوان “رؤى تقلبات الأسهم العالمية”، مشيرة إلى أن الأسواق العالمية في حالة “فراغ من اليقين”. وذكر التقرير: “عندما يتزامن الضغط الجيوسياسي مع تحولات الذكاء الاصطناعي، يفتقر السوق إلى نقاط مرجعية واضحة، ويضطر المستثمرون إلى الاعتماد على منطق تداول قصير الأجل فعال فقط.”

وهذا التغير يعيد تشكيل سلوكيات رأس المال وهيكل الأسعار. “في بيئة سوق منخفضة الثقة، يميل المستثمرون إلى متابعة الزخم الفعّال في الوقت الحالي حتى ينفد، ثم يتحولون إلى الضعف.”

وأعطى التقرير أمثلة على ذلك، حيث شهدت أصول مثل سوق الأسهم الكورية، والذهب، والفضة، التي كانت تتميز سابقًا بخصائص “فقاعات”، تراجعًا أكبر خلال الصدمات الجيوسياسية. والمنطق بسيط: عندما لا يكون التمويل مبنيًا على الأساسيات، بل على الاتجاهات، فإن عكس الاتجاه يؤدي إلى هبوط أكثر حدة في الأسعار عند الانعكاس.

محاكاة انفجار الفقاعة: من الذهب والفضة إلى سوق الأسهم الكورية

وأشار بنك أوف أمريكا إلى أن التقلبات التاريخية التي شهدتها أسعار الذهب والفضة ومؤشر كوسبي الكوري خلال الأسابيع الماضية ليست صدفة.

وكان مؤشر “مخاطر الفقاعة” (BRI) الخاص ببنك أوف أمريكا قد حذر مسبقًا من مخاطر الفقاعات في هذه المجالات. وتظهر البيانات أن الذهب، بعد أسابيع من سلوك يشبه الفقاعة، شهد تصحيحًا تاريخيًا الأسبوع الماضي، وهو ما يتناقض تمامًا مع مكانته التقليدية كـ"ملاذ آمن". وقال الاستراتيجي بنيامين بولر في التقرير:

“استمرارية الزخم قبل أن ينفد ويصبح هشًا، هو ما يجعل أدوات مثل مؤشر مخاطر الفقاعة مفيدة جدًا في تقييم المخاطر.”

ويقدم سوق التقلبات حاليًا إشارة أوضح ما يمكن: يتم تسعير عدم اليقين بشكل مفرط. ويُظهر التقرير أن ظاهرة مذهلة هي أن مستويات VIX الفوري والمستقبلي أعلى بكثير من تقلبات مؤشر S&P 500 الفعلية (20+ مقابل 10+)، وأن منحنى عقود VIX المستقبلية، في ظل مستويات عالية جدًا من التقلب، يظهر استواءً غير معتاد.

هذا المزيج من “علاوة عالية + منحنى مستوي” يكاد يكون غير مسبوق خلال العشرين عامًا الماضية. وهذا يدل على أن السوق لا يضع فقط علاوة مخاطرة ضخمة على الأحداث الجيوسياسية، بل إنه غير قادر على التنبؤ بموعد حل هذه المخاطر.

تدهور الهيكل السوقي في الأسهم الأمريكية: لماذا تتكرر الأسعار دائمًا؟

في بيئة سوق مليئة بعدم اليقين، اكتشف المستثمرون مؤخرًا أن الأسهم الأمريكية أصبحت عرضة بشكل كبير لظاهرتي “العودة إلى المتوسط” و"الانعكاسات داخل اليوم". ويعتقد بنك أوف أمريكا أن السبب يعود إلى تكرار السياسات (Policy flip-flopping)، وتقلب البيانات الاقتصادية الكلية، والتغيرات الأعمق في الهيكل السوقي الدقيق.

وكشف التقرير أنه مع تراجع إدارة الولايات المتحدة عن تهديداتها للبنية التحتية للطاقة في إيران، حدث تحول كبير في المزاج السوقي. وكتب التقرير:

“نظرًا لاستيعاب السوق لبيان الرئيس ترامب حول ‘وقف الأعمال العدائية مؤقتًا في إيران’، ارتفعت أسعار الأصول بشكل مفاجئ. وهذا يذكرنا مرة أخرى بأن تقلبات داخل اليوم تكون أكثر قدرة على التقاط مخاطر سوق الأسهم الحالية من تقلبات الإغلاق.”

ويؤدي هذا “الانعكاس السريع” إلى اختلال في الهيكل السوقي الدقيق. لاحظ بنك أوف أمريكا أنه على الرغم من أن مؤشر S&P 500 ارتدَ بعد إشارات نزع التطرف عن إيران، إلا أن حجم التداول الليلي وصل إلى مستوى مرتفع بنسبة 20%، بينما عمق دفتر الأوامر يتقلص، مما يجعل هذا “الانتعاش المدفوع بالأخبار” عرضة لردود فعل مفرطة، تليها عودة إلى المتوسط مع استعادة السيولة.

“هذا البيئة تجعل التداول الليلي عرضة بشكل كبير لردود فعل مفرطة في الأسعار، وبغياب السيولة، يصبح التسعير هشًا جدًا، وعندما يعود المستثمرون في اليوم التالي وتحسن السيولة، غالبًا ما تنعكس الأسعار.”

القطاع الطاقي في أوروبا: الضعفاء عند مفترق الطرق

في الأسواق الأوروبية، أدت الصراعات الجيوسياسية إلى دفع أسعار الطاقة نحو مفترق طرق، مما يجعل قطاع الطاقة الأوروبي (SXEP) يبدو أكثر عرضة للخطر. على الرغم من ارتفاع القطاع بنسبة 27% منذ بداية العام، متفوقًا على معظم نظرائه الأوروبيين، إلا أن قراءة “مؤشر مخاطر الفقاعة” (BRI) أصبحت قريبة من ذروتها التي سجلتها في بداية أزمة روسيا وأوكرانيا عام 2022.

ويعتقد بنك أوف أمريكا أن قطاع الطاقة الأوروبي قد خرج الآن عن المستويات التي تشير إليها معاملاته النموذجية مع الأسهم، وأن مراكزه أصبحت مكدسة بشكل غير طبيعي. وهناك مساران محتملان للموقف الجيوسياسي، وكل منهما غير مواتٍ لهذا القطاع:

• خفض التصعيد الجيوسياسي: إعادة ضبط أسعار الطاقة هبوطًا.

• تصعيد الصراع: ارتفاع أسعار الطاقة بشكل مفرط، مما يثبط النمو العالمي، ويؤدي إلى تحول الارتباط بين الأسهم والسلع الأساسية من إيجابي إلى سلبي.

“في ظل مسارين جيوسياسيين متعاكسين، نرى ضعفًا في قطاع الطاقة الأوروبي.”

قواعد البقاء في “فراغ اليقين”

في ظل بيئة “فراغ اليقين”، يرى المحلل بنيامين بولر أن المستثمرين في الوقت الحالي يجب ألا يلاحقوا الزخم بشكل أعمى، بل يستغلوا الفرص الهيكلية التي يوفرها سوق التقلبات. ويجب أن يتحول التركيز من البحث عن الاتجاهات إلى إدارة التقلبات.

ويقترح بولر: أولاً، استغلال فرق سعر شراء VIX في أبريل للمراهنة على نزع التطرف الجيوسياسي على المدى القصير؛ ثانيًا، بناء استراتيجيات انعكاسية باستخدام خيارات ذات انتهاء صلاحية قصير جدًا (0DTE) لمواجهة ردود الفعل المفرطة داخل اليوم الناتجة عن نقص السيولة الليلي؛ ثالثًا، تنفيذ “مضاربة عبر قطاعات مختلفة” في السوق الأوروبية، عبر شراء خيارات بيع مفرطة في سخونة قطاع الطاقة (SXEP) وبيع خيارات بيع لقطاعات الموارد التي وصلت إلى أدنى تقييم (SXPP).

هذه المجموعة تهدف إلى استغلال عدم التوافق في تسعير التقلبات، وحماية المحافظ من “السقوط المفاجئ” و"الانعكاسات الحادة" المحتملة نتيجة فقاعة الذكاء الاصطناعي.

هذه المحتويات المميزة من منصة追风交易台.

للحصول على تحليلات أكثر تفصيلًا، بما في ذلك التحديثات اللحظية والأبحاث الرائدة، يرجى الانضمام إلى【追风交易台▪العضوية السنوية】

![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-45b7995f58-d4dc48a66b-8b7abd-ceda62)

تحذيرات المخاطر وشروط الإعفاء من المسؤولية

المخاطر في السوق موجودة، ويجب الحذر عند الاستثمار. لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمار شخصية، ولم تأخذ في الاعتبار الأهداف أو الحالة المالية أو الاحتياجات الخاصة للمستخدمين. يجب على المستخدمين تقييم ما إذا كانت الآراء أو الأفكار أو الاستنتاجات الواردة تتوافق مع ظروفهم الخاصة. وعلى هذا الأساس، يكون المسؤولية على عاتق المستثمر.