عندما يتحول النفط إلى "ذهب"

منذ اندلاع الصراع في الشرق الأوسط في 28 فبراير، استمرت الحالة العامة للقتال في التصعيد، بينما تتواصل الأسواق في تحديث تقييماتها لمدة الصراع وتأثيره، حيث تتوزع الاحتمالات من “صدمة قصيرة الأمد” إلى “اضطرابات متوسطة الأمد”.

عموماً، في بيئة التضخم الركودي، تظل خصائص الملاذ الآمن ومقاومة التضخم معاً تجعل أداء المعادن الثمينة مثل الذهب جيداً، لكن أداء الذهب في هذه الجولة لم يكن أفضل حتى من معظم الأصول ذات المخاطر. يناقش هذا المقال منطق هذا الانحراف وضرورته إلى حد معين. ربما أصبح الذهب بمثابة “الكناري في منجم الفحم” في ظل الاتجاهات الحالية مثل ضغط التدفقات النقدية في دول الخليج والأسواق الناشئة وحتى على مستوى العالم، بالإضافة إلى نقص المواد، ويعتمد الاتجاه القصير الأمد بشكل كبير على مدى توتر الوضع في الشرق الأوسط. ومع ذلك، على المدى المتوسط والطويل، نؤيد استراتيجيات التحوط باستخدام موارد نادرة مثل الذهب للحفاظ على مصداقية العملة القانونية. في الوقت نفسه، رغم أن الصراع بين الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران أدى إلى رفع معنويات الملاذ الآمن على المدى القصير، إلا أنه من المتوقع أن يعزز بشكل أكبر من توسع الإنفاق الرأسمالي العالمي وزيادة استهلاك المواد بشكل كبير على المدى الطويل.