انتهاء الخسائر المتتالية لمدة خمس سنوات،徐少春 من Kingdee International: لن تكون هناك خسائر في المستقبل! نسبة الدخل من تسويق الذكاء الاصطناعي والعولمة منخفضة نسبياً

سؤال AI · كيف يمكن لعملية تحول Kingdee إلى الذكاء الاصطناعي أن تتجاوز العقبات التجارية؟

مؤخرًا، أصدرت شركة Kingdee International (00268.HK) رسميًا تقريرها المالي لعام 2025. خلال الفترة، حققت الشركة إيرادات إجمالية قدرها 7.006 مليارات يوان، بزيادة قدرها 12.0% على أساس سنوي؛ وصافي الربح العائد للمساهمين بلغ 93 مليون يوان، وصافي الربح المعدل حوالي 232 مليون يوان، وكلاهما حقق التحول من خسارة إلى ربح، منهيةً خمس سنوات متتالية من الخسائر.

في مؤتمر الأداء، عرّف شو شياوتشونغ الذكاء الاصطناعي بأنه “معركة حياة أو موت في التحول الرابع لشركة كينددي”، وأشار إلى أن “سابقًا كنا نقول إن صناعة البرمجيات في الصين لا تربح، لكن الآن بدأنا نحقق أرباحًا، ولن نخسر مرة أخرى في المستقبل، بل ستزداد مستويات الربحية تدريجيًا. على المدى الطويل، هدف تحول كينددي إلى الذكاء الاصطناعي بحلول 2030 هو إعادة بناء شركة كينددي باستخدام الذكاء الاصطناعي، ونأمل أن يكون نصف إيرادات 2030 من خلال الذكاء الاصطناعي + SaaS، والنصف الآخر من إيرادات أصلية تعتمد على الذكاء الاصطناعي.” ومع ذلك، عند النظر إلى البيانات المالية، وردود إدارة الشركة، وتنافسية صناعة خدمات السحابة للشركات، لا تزال شركة كينددي الدولية تواجه ثلاثة عوائق رئيسية: ضعف أساس الربحية، تأخر تحقيق العائد التجاري من الذكاء الاصطناعي، وتسطح التوسع العالمي، مع وجود فجوة واضحة بين الرؤية الاستراتيجية والتنفيذ الواقعي، مما يضع تحديات أمام النمو المستدام على المدى الطويل.

تحول من خسارة إلى ربح لكن بجودة ضعيفة، وتكاليف مرتفعة تضغط على الأرباح

عزا فريق الإدارة في مؤتمر الأداء تحقيق الربح إلى تأثير حجم الاشتراكات السحابية وتحسين الكفاءة الناتج عن الذكاء الاصطناعي، لكن وراء أرقام الربحية لا تزال هناك عيوب في الجودة. من حيث مؤشرات الربحية الأساسية، بلغ صافي الربح العائد للمساهمين 93 مليون يوان، وهو ما يمثل هامش ربح صافٍ حوالي 1.3%; وصافي الربح المعدل بعد التعديلات حوالي 232 مليون يوان، مع هامش ربح معدل حوالي 3.3%، وهو مستوى منخفض نسبياً.

وفيما يتعلق بمراقبة التكاليف، صرح الفريق الإداري خلال المؤتمر أن المصاريف الإدارية زادت بنسبة 20.1% على أساس سنوي لتصل إلى 647 مليون يوان، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى تحسين هيكل الموظفين وزيادة نفقات تعويضات الاستقالة، مع اعترافهم أن معدل المصاريف البيعية انخفض بنسبة 1.1 نقطة مئوية على أساس سنوي، لكن لا تزال هناك ضغوط كبيرة على إدارة التكاليف بشكل عام. ومن الجدير بالذكر أن أرباح حقوق المساهمين المستحقة للشركة بلغت حوالي 92.91 مليون يوان، بينما بلغ صافي الربح المعدل 232 مليون يوان، بفارق يقارب 139 مليون يوان. ويعود هذا الاختلاف بشكل رئيسي إلى بنود غير نقدية أو غير تشغيلية مثل “مكافآت الأسهم القائمة على الأسهم” والتي بلغت 105 ملايين يوان، و"عوائد الاستثمارات في الأسهم وخسائر الشهرة" والتي بلغت 39 مليون يوان.

بالإضافة إلى ذلك، بلغ إجمالي الالتزامات المتعلقة بعقود الاشتراك المستحقة على الشركة 3.773 مليارات يوان، بزيادة قدرها 20.7%، مع وجود وضوح كبير في الإيرادات المستقبلية، إلا أن النمو في المدفوعات المقدمة لم يتحول بعد إلى أرباح، ولم يتم بعد تحقيق كامل تأثير حجم الاشتراكات في الأرباح. كما أن شركة كينددي لم توزع أرباحًا نهائية للسنتين الماضيتين، ولم تذكر إدارة الشركة أي خطط لتوزيعات أرباح في مؤتمر الأداء.

وفي السوق المالية، منذ بداية العام، شهد سعر سهم شركة كينددي تذبذبًا مستمرًا، حيث انخفض بأكثر من 30% منذ بداية العام، مع أكبر انخفاض خلال الفترة تجاوز 40%. وفي إغلاق 23 مارس، كان سعر السهم 9.28 دولار هونج كونج، بقيمة سوقية تبلغ 32.939 مليار دولار هونج كونج.

الانتقال إلى عمق المياه في التحول إلى السحابة والذكاء الاصطناعي، ولم يتم بعد تحقيق تأثير الحجم بشكل كامل

“الأولوية للذكاء الاصطناعي” هي أحد الركائز الثلاثة للاستراتيجية الرئيسية لشركة كينددي حتى 2025، وأوضح شو شياوتشونغ خلال المؤتمر أن الهدف بحلول 2030 هو أن تمثل “الأعمال الأصلية للذكاء الاصطناعي” و"الأعمال المعززة بواسطة الذكاء الاصطناعي في SaaS" كل منهما 50% من الإيرادات، لإعادة تشكيل قيمة برمجيات المؤسسات باستخدام الذكاء الاصطناعي.

خلال فترة التقرير، أكملت الشركة ترقية كاملة من “كينددي كلاود” إلى “كينددي AI”، وأطلقت أول بوابة ذكية أصلية للذكاء الاصطناعي على مستوى الشركات في الصين، وهي “Xiao K”، وأصدرت حوالي 20 نموذجًا ذكيًا أصليًا يغطي سيناريوهات التحليل المالي، مراجعة العقود، ومعايير ESG، حيث تم توليد 41% من الشفرات الإضافية بواسطة الذكاء الاصطناعي، وتقليل دورة التسليم البحثي والتطوير بنسبة 21%، وحصلت على جائزة “وان وونجون للعلوم والتكنولوجيا في الذكاء الاصطناعي” كأول جائزة من نوعها في الصناعة.

لكن من حيث التنفيذ التجاري، لا تزال عملية تحول كينددي إلى الذكاء الاصطناعي في مرحلة “الاستثمار الثقيل، والإنتاج القليل”، حيث لم يتم بعد تحويل المزايا التقنية إلى زيادة في الإيرادات بشكل فعال. تظهر البيانات المالية أن إجمالي العقود المرتبطة بالذكاء الاصطناعي لعام 2025 بلغ فقط 3.56 مليارات يوان، وهو ما يمثل حوالي 5.1% من إجمالي الإيرادات، ومساهمتها في الأداء العام منخفضة جدًا.

وفيما يخص سيناريوهات التطبيق، يقتصر استخدام الذكاء الاصطناعي حاليًا على حالات محدودة مثل ChatBI، والمراجعة الذكية، وفحص التجارة المزيفة في شركات كبرى مثل مجموعة ليونغغانغ، وشركة Shenzhen Energy، ولم يتم بعد تطوير حلول شاملة كاملة العمليات على نطاق واسع؛ وفي سوق الشركات المتوسطة والصغيرة، يقتصر الذكاء الاصطناعي على تحسين الكفاءة في عمليات مثل المحاسبة، وإصدار الفواتير، والإبلاغ الضريبي، ولم يتم بعد إنشاء نموذج تجاري متكامل يعتمد على الرسوم مقابل الخدمات؛ وفي مجال الذكاء الاصطناعي الائتماني، وقعت الشركة عقودًا مع بنوك كبرى مثل بنك الصين للتجارة وبنك النقل، لكن تغطية الصناعة وحجم الإيرادات لا يزال محدودًا.

وفي جلسة الأسئلة والأجوبة خلال المؤتمر، أقر الفريق الإداري أن قبول العملاء من الشركات لل أدوات إدارة الذكاء الاصطناعي لا يزال بحاجة إلى تنمية، وأن تطبيق السيناريوهات والتحقق من القيمة يتطلب وقتًا أطول، مع تأكيد أن استثمارات البحث والتطوير في الذكاء الاصطناعي ستظل مرتفعة على المدى القصير، ومن الصعب تقليصها بشكل كبير في الوقت الحالي.

تعزيز التوسع العالمي، والنسبة الصغيرة من الإيرادات الخارجية

في مواجهة المنافسة الشرسة في سوق خدمات السحابة المحلية، أدرجت شركة كينددي الدولية “العولمة” كواحدة من الركائز الثلاثة للاستراتيجية، وكشفت إدارة الشركة خلال المؤتمر أن بحلول 2025، أنشأت شبكة خدمات محلية في قطر، وفيتنام، وتايلاند، وإندونيسيا، وماليزيا، وغطت العملاء من الشركات الكبرى في جنوب شرق آسيا والشرق الأوسط، حيث وقعت 463 عقدًا جديدًا مع عملاء أجانب مميزين، يغطي قطاعات الخدمات الحديثة، والتصنيع، والتجارة الكبرى.

لكن من حيث المساهمة في الأداء، لم تتشكل بعد قاعدة دعم فعالة للأعمال الخارجية. ففي عام 2025، بلغ إجمالي الإيرادات الخارجية للشركة 101 مليون يوان، بزيادة 44%، لكنها تمثل فقط 1.44% من إجمالي الإيرادات، على الرغم من أنها زادت مقارنة بـ 70 مليون يوان في 2024، إلا أن الحجم المطلق والنسبة لا يزالان منخفضين جدًا.

وفيما يخص هيكل العملاء، تعتمد أعمال كينددي الخارجية حاليًا بشكل رئيسي على الشركات الصينية التي تتوسع خارج البلاد. وتوضح التقارير أن العملاء النموذجيين مثل شركة الطيران الصينية في سنغافورة، ومجموعة تنشيط ماليزيا، وNEOTEK في فيتنام، هم في الغالب شركات ذات خلفية صينية أو صينية-هندية، وأن توسعة العملاء المحليين لا تزال في مراحلها الأولى.