الكهربائية الثعبان المالية | IPO تقنية Caike: الأطفال القصر يمتلكون ما يقرب من 30٪ من الأسهم، وتظهر البيانات المالية شذوذًا واضحًا

炒 الأسهم فقط يعتمد على تقارير المحللين من جين كيلين، موثوقة، محترفة، في الوقت المناسب، وشاملة، لمساعدتك على استكشاف فرص الموضوعات المحتملة!

《إلكترو-ميديا المالية》/حساب إلكترو-ميديا

شركة Hebei Caike New Materials Technology Co., Ltd. (المشار إليها فيما بعد بـ “Caike Tech”)، بعد موافقة مجلسها على الاكتتاب العام في 10 مارس، كشفت في 20 مارس عن نسخة محدثة من ردودها على الأسئلة في الجولة الأولى والثانية (تحديث البيانات المالية لتقريرها السنوي لعام 2025). وفقًا للتحقيقات التي أجرتها 《إلكترو-ميديا المالية》، تشير الرقابة إلى وجود قضايا تتعلق بالاستدامة وراء النمو المرتفع للشركة، وواقعية المبيعات، وعدالة المعاملات ذات الصلة. توجد العديد من الشكوك في نشرة الإصدار الخاصة بالشركة، وتكرار الكشف عن ردود الأسئلة لن يزيل الشكوك في أذهان الناس.

يمتلك طفلان قاصران حصصًا غير مباشرة بنسبة 27.5%

من خلال تحليل هيكل الملكية، تبين أن المسيطر الفعلي على Caike Tech هو غو يي، الذي يعد المسيطر الفعلي على شركة Caike New Energy Technology Co., Ltd.، والرئيس التنفيذي، والمدير التنفيذي، ورئيس مجلس الإدارة، المسؤول عن استراتيجية الأعمال الشاملة لمجموعة Caike New Energy. سابقًا، طلبت بورصة بكين، بناءً على مكان إقامة غو يي وزوجته Qi Lin، وحصص ملكية الأطراف المعنية في الشركة ومالكي الأسهم المسيطرين، ومشاركتهم في إدارة الشركة، توضيح مدى دقة تحديد السيطرة الفعلية.

زوجة غو يي، Qi Lin، هي المسيطرة الفعلية على شركة Beijing Chexun Internet Co., Ltd.، ومالكة الأسهم المسيطرة، ورئيسة مجلس إدارتها، وتتحمل مسؤولية الاستراتيجية العامة لإدارة Chexun Internet.

ردت الشركة بأن، بناءً على راحة العمل والمعيشة، يقيم غو يي وQi Lin حاليًا بشكل رئيسي في بكين.

حتى 30 يونيو 2025، لم يمتلك غو يي أسهمًا مباشرة في الشركة، لكنه يمتلك بشكل غير مباشر 13.73% من أسهم المساهم المسيطر Caike Hong Kong؛ وQi Lin لم تمتلك أسهمًا مباشرة، لكنها تمتلك بشكل غير مباشر 13.73% من أسهم Caike Hong Kong. غو يي وQi Lin زوجان. أبناء غو تشينغ يو وغو تشينغ هوي، قاصران، ولم يمتلكا أسهمًا مباشرة في الشركة، لكن كل منهما يمتلك بشكل غير مباشر 13.73% من أسهم المساهم المسيطر Caike Hong Kong، ليصبح إجمالي حصتهما غير المباشرة 27.46%.

لا يشغل غو يي منصبًا محددًا في Caike Tech، ولكن من خلال ترتيب نقل حقوق التصويت أعلاه، يسيطر غو يي على 67.9923% من حقوق التصويت من خلال شركة Caike Hong Kong، مما يمنحه القدرة على السيطرة على قرارات الجمعية العامة للمساهمين، وتعيين وإقالة أعضاء مجلس الإدارة، والمراقبة، وكبار المديرين، والتأثير بشكل مباشر أو غير مباشر على القرارات الرئيسية للشركة.

ميزة الشركات العائلية تكمن في تركيز السيطرة، والكفاءة العالية؛ لكن العيوب واضحة أيضًا، فبمجرد تركيز السلطة بشكل مفرط داخل الشركة، يصبح من الصعب على الرقابة أن تتابع. يقول خبراء الصناعة إن هذا التركيز العالي للملكية (أي “سيطرة فردية مطلقة”) له تأثير سلبي، وغالبًا ما تتعرض هذه الشركات لمشاكل مثل استنزاف الشركات المدرجة، وتحويل الأرباح، والتلاعب المالي، مما يضر بالمستثمرين الصغار والمتوسطين. نحن كمستثمرين عاديين لا يسعنا إلا أن نتساءل: هل يمكن للشركات أن تجد طريقًا يضمن النمو ويوازن المصالح بين العائلة والأطراف الأخرى؟

بيانات مالية غير طبيعية بشكل واضح

خلال النصف الأول من 2022-2025، بلغت قيمة المشتريات ذات الصلة بـ Caike Tech 69.12 مليون يوان، 75.16 مليون يوان، 66.76 مليون يوان، و35.67 مليون يوان، تمثل 28%-33% من تكاليف التشغيل. من بينها، تمثل مشتريات البخار ومعالجة مياه الصرف الصحي من طرف ذي علاقة Caike Huayu حوالي 75% من إجمالي المشتريات ذات الصلة.

تطلب الرقابة من Caike Tech توضيح أسباب واستدامة ارتفاع قيمة المشتريات ذات الصلة خلال فترة التقرير، وما إذا كانت التدابير المستقبلية التي أعلنت عنها الشركة لتقليل المعاملات ذات الصلة قابلة للتنفيذ. كما يُطلب توضيح مبادئ تسعير خدمات البخار ومعالجة مياه الصرف الصحي والكهرباء، والأسباب وراء التغيرات خلال فترة التقرير، وما إذا كانت هناك تغييرات كبيرة في المبالغ قبل وبعد التعديلات، وما إذا كانت تلك التعديلات مبررة. بالإضافة إلى ذلك، يُطلب توضيح ما إذا كانت هناك فروق كبيرة بين أسعار عروض الطرف الثالث والأسعار التي تشتري بها الشركة البخار ومعالجة مياه الصرف الصحي، وما إذا كانت أسعار الشراء ذات الصلة عادلة.

كما يُطلب من Caike Tech إجراء تحليل كمي لمدى توافق نمو الإيرادات في 2024 و2025 مع زيادة قيمة المشتريات ذات الصلة بخدمات البخار ومعالجة مياه الصرف الصحي والكهرباء ومواد مثل التولوين.

وفي ردها، تؤكد الشركة أن ارتفاع قيمة المشتريات ذات الصلة من 2022 إلى 2025 هو أمر مبرر، وأنها تتخذ إجراءات تدريجية لتقليل المعاملات ذات الصلة، مثل دفع فواتير الكهرباء بشكل مستقل.

كما لاحظت 《إلكترو-ميديا المالية》 أن هامش الربح الإجمالي لـ Caike Tech غير طبيعي، حيث يتجاوز نظيره في الصناعة ويتغير بشكل معاكس.

خلال فترة التقرير (2022 إلى 2024)، بلغ دخل Caike Tech 36.07581 مليون يوان، 37.69603 مليون يوان، و45.44598 مليون يوان، وصافي الربح بعد استبعاد البنود غير العادية من حقوق المساهمين 7.55431 مليون يوان، 7.87012 مليون يوان، و11.33689 مليون يوان، مع نمو سريع في الأداء. خلال فترة التقرير، بلغ هامش الربح الإجمالي للأنشطة الرئيسية 30.63%، 33.12%، و36.12%، وهو أعلى من متوسط الشركات المماثلة في الصناعة (22.32%، 20.75%، و19.83%). وبحلول التقرير السنوي لعام 2025، وصل هامش الربح الإجمالي إلى 40.09%.

رئيس مجلس الإدارة يواجه أكثر من مئة خطر

وفقًا لبيانات Tianyancha، لدى رئيس مجلس إدارة الشركة، Liu Wei، أربع معلومات عن التوظيف، ويشغل منصب مساهم في شركة واحدة، ومديرين تنفيذيين في شركتين.

الأمر الأكثر لفتًا للانتباه هو وجود 17 خطرًا محيطًا، و141 تنبيهًا تحذيريًا.

فيما يتعلق بالمخاطر المحيطة، كان قد شغل سابقًا منصب مساهم في شركة Shaanxi Zhongxin Construction Group Co., Ltd.، التي شهدت تغييرات في ملكية الأسهم؛ وسبق أن كانت هناك معلومات عن قضايا إيقاف التنفيذ في الشركة، وهي شركة غير موثوقة معلنة من قبل أعلى محكمة شعبية، وتوجد بها مخالفات خطيرة لأسباب أخرى أثناء التشغيل والإنتاج.

وفيما يخص الدعاوى القضائية، كانت قد رفعت ضد شركة Shaanxi Zhongxin Construction Group Co., Ltd.، التي كان يملك فيها حصة، دعاوى تتعلق بمسؤولية الأضرار الناتجة عن تقديم الخدمات، وأخرى بسبب نزاعات عقدية…

كيفية حماية مصالح المستثمرين بشكل جيد، وكيفية إتمام الاكتتاب العام بنجاح، هي من الأمور التي يحتاج Liu Wei إلى التفكير فيها.

《إلكترو-ميديا نيوز》