هل بدأ المساهم الرئيسي في Luckin يتجه نحو السوق الفاخرة، أليس سعر تسعة يوان وتسعة فنتات لم يعد مغريًا حقًا؟

في السنوات الأخيرة، يمكن القول إن حرب الأسعار في سوق القهوة كانت تتكرر بشكل متواصل، حيث قادت شركات مثل Luckin وCudy السوق إلى دوامة حرب الأسعار التي بلغت 9.9 يوان، ولكن بينما كانت الشركات تتصارع في حرب الأسعار، بدأ المساهمون الرئيسيون في Luckin يتجهون نحو السوق الرفيعة المستوى، فهل أصبح طعم “9.9 يوان” غير جذاب بعد الآن؟

أولاً، بدأ المساهمون الرئيسيون في Luckin يتجهون نحو السوق الرفيعة المستوى

وفقًا لتقرير من واجهة الأخبار، قامت شركة Dachen Capital بشراء Blue Bottle Coffee، على وشك إتمام الصفقة مع نescafé. وأفاد مصدر مقرب من Luckin أن Dachen اشترت فروع Blue Bottle حول العالم، مع بقاء نescafé محتفظة بأجهزة القهوة والكبسولات الخاصة بالعلامة التجارية. وقال مصدر آخر مقرب من Dachen إن الصفقة تم توقيعها بالفعل، ولم تكتمل بعد عملية التسليم.

شركة Dachen Capital هي شركة استثمار خاص تركز على “التحول من خلال الاستثمار”، وتشتهر بقيادتها لإعادة هيكلة Luckin بعد الأزمة التي مر بها، وامتلاكها حصة السيطرة فيها.

أسسها لي هوي في 2017، وتدير الآن أصولًا تزيد عن 7 مليارات دولار. بدأت علاقتها مع Luckin منذ استثمارها المبكر في 2018، وبعد فضيحة التلاعب المالي في 2020، قادت الشركة عملية إعادة الهيكلة واستحوذت تدريجيًا على حقوق فريق المؤسسين. حتى الآن، تمتلك Dachen و لي هوي معًا حوالي 23.28% من أسهم Luckin، وتسيطر على أكثر من 53% من حقوق التصويت، مما يمنحها السيطرة المطلقة. وفي مايو 2024، تولى لي هوي رسمياً منصب رئيس مجلس إدارة Luckin، ليقود استراتيجية الشركة بشكل كامل.

تأسست Blue Bottle Coffee في 2002 على يد عازف الكلارينيت السابق جيمس فريمان في أوكلاند بكاليفورنيا. تركز العلامة على “بيع حبوب القهوة المحمصة خلال 48 ساعة من التحميص”، مع التركيز على الطازجة، والتحضير اليدوي، والجماليات البسيطة، وتعتبر من العلامات الرائدة في الموجة الثالثة من ثقافة القهوة على مستوى العالم.

في 2017، استحوذت نescafé على 68% من Blue Bottle مقابل حوالي 500 مليون دولار، بقيمة تقديرية للعلامة بلغت 700 مليون دولار، مع 55 فرعًا حول العالم. خلال السنوات التسع التي تلت، كانت وتيرة توسع Blue Bottle بطيئة، حيث زاد عدد فروعها من 55 إلى أكثر من 100.

ثانياً، هل لم يعد طعم “9.9 يوان” جذابًا؟

مؤخرًا، استحوذت Dachen Capital، المساهم الرئيسي في Luckin، رسميًا على Blue Bottle من نescafé، وأثارت هذه الصفقة ضجة كبيرة في السوق. يتساءل الكثيرون عما إذا كان هذا يعني أن Luckin ستتخلى عن استراتيجية السعر المنخفض عند 9.9 يوان، وتنتقل إلى السوق الرفيعة المستوى؟ هل لم يعد طعم “9.9 يوان” جذابًا؟

أولاً، يجب توضيح أن الكيان الذي قام بالتخطيط في السوق المالية ليس Luckin نفسه، بل المساهم الرئيسي Dachen Capital، لذا فإن أهميته بالنسبة لـLuckin مختلفة تمامًا. كثيرون يخلطون بين “سلوك المساهمين” و"سلوك الشركات"، ويظنون أن استحواذ Dachen يعني أن Luckin ستتخلى عن خطها الجماهيري عند 9.9 يوان، وهو فهم خاطئ ناتج عن سوء فهم المنطق الرأسمالي والاستراتيجية المؤسسية.

بصفتها كيانًا مستقلًا، يظل مركز Luckin هو سوق القهوة للجمهور، واستراتيجية “9.9 يوان” تعتمد على حجم السوق ودرجة الانتشار، وهي الركيزة الأساسية للحفاظ على قدرتها التنافسية في الصناعة، ولن تتغير بشكل جذري على المدى القصير. أما Dachen Capital، فهي كيان استثماري، وليست جهة تشغيلية لـLuckin، وتتمحور استراتيجيتها حول العائد الاستثماري وتوسيع نطاق الاستثمارات، ولا تتعارض مع استراتيجية السوق لـLuckin، بل تخلق نمطًا من “الاستثمار الرأسمالي + التشغيل المؤسسي” يعزز بعضه بعضًا.

كل خطوة تقوم بها Dachen في الواقع تهدف إلى تحسين استراتيجيتها في سوق القهوة، وزيادة قيمة محفظة أصولها، وليس مجرد تغيير موقع Luckin الحالي. هذا التوجه من جانب المساهمين لا يعني التخلي عن السوق الجماهيري، بل يهدف إلى دعم تنوع النمو المستقبلي، وزيادة قيمة العلامة التجارية، مع الحفاظ على السوق الجماهيري، وإتاحة الفرصة للتوسع نحو السوق الرفيعة المستوى، بدلاً من ربطها تمامًا بعلامة السعر “9.9 يوان”.

ثانيًا، هذا التحرك من Dachen هو تكملة لمخطط استثماري أوسع. من منطق الاستثمار الصناعي، من الصعب مقاومة تقلبات الدورة الصناعية من خلال علامة تجارية واحدة فقط، لذلك من الضروري بناء شبكة من العلامات التجارية تغطي قطاعات سوقية مختلفة لتحقيق تحوط للمخاطر واستدامة الأرباح على المدى الطويل. لقد شكلت Dachen بالفعل شبكة استثمارية في سوق القهوة، حيث تغطي Luckin السوق ذات القيمة مقابل السعر، وCOSTA تغطي السوق الوسطى للأعمال، وBlue Bottle تملأ الفراغ في سوق القهوة الرفيعة، مكونة شبكة متكاملة من السوق الشعبية إلى الرفيعة، ومن الاستهلاك اليومي إلى التجربة.

بالنسبة للمؤسسات الاستثمارية، فإن القيمة الأساسية لتكملة القطاعات ليست في الأرباح قصيرة الأجل، بل في السيطرة على كامل سلسلة القيمة في السوق، واغتنام الفرص في مختلف شرائح المستهلكين. وكون Blue Bottle تمثل علامة تجارية عالية الجودة، فإن تمايزها في العلامة، وتحديد منتجاتها، يتكامل بشكل واضح مع العلامات التجارية الحالية لـDachen، مما يسمح لها بالدخول بسرعة إلى السوق الرفيعة دون الحاجة إلى استثمار كبير في التثقيف السوقي، وهو أكثر كفاءة من إعادة بناء علامة تجارية عالية الجودة من الصفر.

الأهم من ذلك، أن قيمة أصول Blue Bottle تتجاوز إيرادات فروعها الحالية، فهي تؤثر بشكل كبير على سمعة العلامة في مجال القهوة الرفيعة، وولاء العملاء، مما يعزز من قيمة محفظة أصول القهوة الكلية لـDachen، ويزيد من تقييم السوق العام. منطق الاستثمار يتطلب النظر إلى الصورة الكاملة، وهو أكثر قيمة من التركيز على شركة واحدة فقط.

ثالثًا، تمتلك Dachen القدرة على دمج علاماتها التجارية المختلفة بشكل فعال. من خلال الروابط المالية، يمكنها ربط علامات تجارية ذات مواقع مختلفة ضمن إطار رأسمالي واحد، مما يفتح آفاقًا واسعة للتكامل الاستراتيجي وإدارة الموارد. استنادًا إلى خبرة شركة Yum China في إدارة علامات تجارية متنوعة مثل كنتاكي وباباس، يمكن للمساهم السيطرة على إدارة سلسلة التوريد، والمنصات الرقمية، ونظام الأعضاء، واستراتيجيات الموقع، وحتى البحث والتطوير، لتحقيق استفادة مشتركة من الموارد.

على سبيل المثال، يمكن أن تستفيد Blue Bottle من شبكة التوريد القوية لـLuckin، وقدراتها الرقمية، لتوسيع حضورها في السوق الصينية وتحسين التكاليف. أو يمكن أن تتبنى استراتيجيات توزيع داخل مراكز تجارية متكاملة، تجمع بين Luckin وCOSTA وBlue Bottle، لتشكيل “بركة تدفق” داخل السوق، تلبي احتياجات المستهلكين في مختلف السيناريوهات.

علاوة على ذلك، تتيح هذه التشكيلة للمستثمرين استخدام استراتيجيات مرنة، مثل تعزيز السوق من خلال Luckin بميزة السعر، ورفع مستوى الجودة من خلال العلامات الرفيعة، مما يعزز الصورة العامة للعلامة التجارية ويحقق أرباحًا إضافية. هذا النهج يجعل Dachen ليست مجرد مستثمر مالي في بعض العلامات التجارية، بل فاعلًا رئيسيًا في تحديد قواعد اللعبة في سوق القهوة، من خلال تنسيق شبكة العلامات التجارية، وتحقيق اختراقات في مختلف شرائح السوق.

رابعًا، السوق الرفيعة للقهوة أصبحت بشكل متزايد “المفضلة الجديدة” في السوق المالية. بعد سنوات من النمو العشوائي، يمر سوق القهوة في الصين الآن بمرحلة من التباين الهيكلي العميق. كانت التركيزات السابقة من قبل رأس المال على “الانتشار” و"التوسع"، حيث يُعتبر من يفتح أكبر عدد من الفروع ويبيع أرخص قهوة هو الفائز. لكن هذا أدى إلى تراجع هوامش الربح وتزايد المنافسة المتماثلة. مع تراجع تأثير حرب الأسعار عند 9.9 يوان، بدأ السوق يعيد التفكير، هل يمكن أن يكون الاعتماد فقط على السعر استراتيجية مستدامة؟

وفي ظل هذا التفكير، بدأ يظهر قيمة استراتيجية للسوق الرفيعة. وفقًا لقوانين تطور الصناعة، فإن أي سوق استهلاكي ناضج يتجه في النهاية إلى هيكل “البيضاوي” أو “الهرمي” المستقر. على الرغم من أن السوق الرفيعة لا يملك حجم السوق الكبير، إلا أنه يتمتع بولاء عالٍ للعلامة التجارية وحصون قوية، ويقل تأثره بتقلبات الأسعار. بدأ رأس المال يركز على Blue Bottle وغيرها من العلامات التجارية الرفيعة، وهو في الواقع يراهن على توجه التصنيف في سوق الاستهلاك الصيني. في المستقبل، لن يكون سوق القهوة مجرد “حجم السوق هو المعيار”، بل سيدخل مرحلة “التصنيف هو المعيار”.

سيكون هناك شرائح استهلاكية مختلفة تتوافق مع مستويات علامات تجارية مختلفة، وسيتم توجيه استثمارات رأس المال وفقًا لهذا الاتجاه. بالنسبة لـDachen، فإن الاستحواذ على Blue Bottle هو خطوة رئيسية في الاستفادة من هذا التوجه التصنيفي المبكر. هذا يشير إلى أن المنافسة في سوق القهوة ستتحول من التركيز على نقطة واحدة إلى مواجهة منهجية، ومن يملك شبكة منتجات تغطي جميع المستويات الاستهلاكية سيكون في وضعية أفضل في المنافسة على السوق، مع تعزيز قدرته على التوسع عبر شبكة استثمارية متكاملة، وتحويل المنافسة من مستوى الشركات إلى نظام استراتيجي شامل، وهو ما قد يكون أكثر قيمة.

(مصدر الصورة: unsplash)