بعد استحواذ 760 مليون يوان على شركة دوري الموارد الطبية، سيقوم "ملك الدراجات الهوائية" بفصل أعمال توزيع الأدوية بالجملة وغيرها إلى شركة فرعية

كل يوم مراسل | تشن شينغ تحرير كل يوم | تشن جونجيه

في أكتوبر 2025، عندما دخل “عملاق الدراجات” وان تشينغتاي السوق باستثمار قدره 760 مليون يوان، واستحوذ على حقوق السيطرة على شركة دو روي للأدوية (SZ301075، سعر السهم 83.75 يوان، القيمة السوقية 6.7 مليار يوان)، بدأ السوق يراقب كيف سيدير رجل الأعمال الذي بدأ من جمع الخردة شركة مدرجة في سوق الأسهم للأدوية التي تعاني من خسائر.

بعد خمسة أشهر، في مساء 17 مارس 2026، أصدرت شركة دو روي للأدوية إعلانًا عن تغيير مجلس الإدارة، حيث قام المساهمون المسيطرون والمتحكمون الفعليون بترشيح وان تشينغتاي، و cao xiaobing، و ليو يونغتشاو كمرشحين لعضوية مجلس الإدارة غير المستقلين. الثلاثة لا يملكون خلفية في صناعة الأدوية، مما يعني أنه بعد موافقة الجمعية العامة للمساهمين على هؤلاء المرشحين، ستتولى فريق متعدد التخصصات إدارة الشركة بشكل رسمي.

وفي الوقت نفسه، قامت الشركة بتعديل نظامها الأساسي، مع نية لإلغاء بعض الأنشطة التي تتطلب اعتماد GSP (مواصفة إدارة جودة تسويق الأدوية)، مثل تجارة الجملة للأدوية، وإدارة الأجهزة الطبية من الفئة الثالثة. قال مسؤول بمكتب أمانة مجلس إدارة شركة دو روي للأدوية لـ"صحيفة الاقتصاد اليوم" إن هذا الإجراء هو فصل نشاط GSP من الشركة الأم إلى الشركات التابعة، وهو جزء من خطة المجموعة الشاملة. تظهر البيانات المالية أن أنشطة GSP لطالما لعبت دورًا في “حجم الإيرادات الكبير، والأرباح المنخفضة”.

وفقًا لإعلان تغيير مجلس الإدارة الصادر في مساء 17 مارس، قام المساهمون المسيطرون والمتحكمون الفعليون بترشيح وان تشينغتاي، و cao xiaobing، و ليو يونغتشاو كمرشحين لعضوية المجلس الثالث غير المستقل. لاحظ مراسل “الاقتصاد اليوم” أن الثلاثة لا يملكون خلفية في صناعة الأدوية.

بدأت قصة وان تشينغتاي من عائلة فلاحية في غوانغزونغ، خهبي. وُلد عام 1979، وتخرج من المدرسة الإعدادية وبدأ عمله في تجارة غير ملحوظة — جمع الخردة. بعد دراسة قصيرة في مدرسة زراعية في 1998، توجه وان تشينغتاي نحو صناعة مكونات الدراجات في مسقط رأسه، التي تعتبر من أهم قواعد إنتاج الدراجات في الصين، في منطقة تشينغتاو. في 2014، أسس شركة تين وان للدراجات في خهبي، ثم أسس شركات أخرى مثل تشينغ كي للذكاء الصناعي (تشجيانغ)، وخهبي تين تشينغ للذكاء الصناعي، وخهبي تونغ شي للدراجات.

ذكرت وسائل الإعلام المحلية أن شركته التي تملكها، وهي من الشركات الرائدة في صناعة الدراجات، استثمرت مجتمعة 748 مليون يوان، وتدفع ضرائب سنوية تزيد عن 30 مليون يوان، ويعمل لديها أكثر من ألف موظف، وتعد مركزًا هامًا لصناعة الألعاب للأطفال في خهبي.

أما بالنسبة لمرشح مجلس الإدارة، cao xiaobing، فخلفيته لا علاقة لها بصناعة الأدوية، بل تحمل طابعًا قويًا من “الأسمنت والحديد”. وُلد عام 1977، وعمل في البداية مع مجموعة بكين للبناء. ثم انتقل إلى شركة نانغو للتمويل العقاري، وواصل العمل في مجال البناء في شركة عامة تركز على تطوير العقارات التجارية. في 2012، أسس شركة بكين للثلاثة مثلثات تشان مو تكنولوجي، وفي 2019، استحوذ على شركة شينهوان للسلع التجارية في تشينهاونغداو. كما يشغل مناصب في عدة شركات استثمارية، ممتدًا من القطاع الصناعي إلى رأس المال. يملك cao xiaobing حاليًا 9.6 مليون سهم من شركة دو روي للأدوية، تمثل 12% من رأس المال.

أما المرشح الثالث، ليو يونغتشاو، فخبرته أيضًا لا تتعلق بصناعة الأدوية. بدأ العمل عام 1990 في مكتب الحبوب في إحدى مقاطعات تشينغتاو، خهبي. في 2011، انضم إلى حديقة النباتات هوي تشانغ، ثم انتقل إلى صناعة الأحجار، وتولى منصب المدير العام لشركة شين فو يوان للأحجار. يعمل منذ 2022 في مجموعة هوي تشانغ. على عكس وان تشينغتاي و cao xiaobing، لا يملك ليو يونغتشاو حاليًا أسهمًا في الشركة.

من الجدير بالذكر أن قائمة المرشحين لمجلس الإدارة، مقارنة بالمعلومات السابقة عن الأشخاص الذين يتصرفون بشكل موحد، لم تتضمن أحد المتحكمين الفعليين، وهو تشوي زي هاو. وأظهر الإعلان أن وان تشينغتاي، وتشوي زي هاو، و cao xiaobing لا زالوا في علاقة تصرف موحد، وإذا حدث خلاف في الرأي، يُعطى التصويت لصالح وان تشينغتاي. هذا يعني أنه على الرغم من أن تشوي زي هاو لم يدخل مجلس الإدارة، إلا أن الثلاثة لا زالوا مرتبطين بشكل وثيق على مستوى رأس المال.

وفي الوقت نفسه، مع تغيير مجلس الإدارة، أصدرت شركة دو روي للأدوية إعلانًا آخر عن تعديل نظامها الأساسي، قد يكشف عن توجهات الشركة المستقبلية.

وفقًا لإعلان تعديل النظام الأساسي الصادر في 17 مارس، تنوي الشركة إجراء عملية “تقليل” لنطاق الأعمال — بإلغاء أنشطة مثل “تجارة الجملة للأدوية”، و"إدارة الأجهزة الطبية من الفئة الثالثة"، و"استيراد وتصدير الأدوية"، و"التصنيع بالتكليف للأدوية".

وفي ظهر 18 مارس، قال مسؤول بمكتب أمانة مجلس إدارة شركة دو روي للأدوية لـ"صحيفة الاقتصاد اليوم" إن “تعديل نطاق عمل الشركة يهدف إلى إلغاء أنشطة تجارة الجملة للأدوية، وإدارة الأجهزة الطبية من الفئة الثالثة، واستيراد وتصدير الأدوية التي تتطلب اعتماد GSP. إلغاء أنشطة GSP يقتصر على فصلها من الشركة الأم، ولا يعني توقف المجموعة ككل عن هذه الأنشطة. تم نقل الجهات المسؤولة عن المبيعات من الشركة الأم إلى شركات تابعة مثل تين تشينغ تودري في التبت، وهو جزء من خطة المجموعة الشاملة”.

من الناحية المالية، كانت أنشطة GSP تشكل جزءًا رئيسيًا من إيرادات “توزيع الأدوية وغيرها”، وتلعب دورًا في أن الشركة تعاني من “حجم إيرادات كبير، وأرباح منخفضة”. على سبيل المثال، في 2023، حققت الشركة إيرادات قدرها 99.61 مليون يوان من توزيع الأدوية وغيرها، بنسبة 29.80% من إجمالي الإيرادات، مع هامش ربح إجمالي قدره 17.02%. هذا يعني أن حوالي ثلث الإيرادات يأتي من أنشطة التوزيع، لكنها تساهم بأرباح أقل بكثير من المنتجات المصنعة. وتبرز هذه الظاهرة بشكل أكبر في النصف الأول من 2024، حيث ارتفعت إيرادات توزيع الأدوية وغيرها إلى 84.02 مليون يوان، بنسبة 55.87% من إجمالي الإيرادات، متجاوزة لأول مرة إيرادات المنتجات المصنعة كمصدر رئيسي، لكن هامش الربح انخفض بشكل حاد إلى 2.99%، وهو هامش ربح ضئيل. في الوقت نفسه، ظل هامش الربح العالي للمنتجات الأساسية، وهو 84.56%.

وفي تقارير الشركة السنوية ونصف السنوية لعام 2024 و2025، لم تعد تظهر فئة “توزيع الأدوية وغيرها” بشكل مستقل، واستُبدلت بفئات مثل المنتجات المصنعة، والوسطاء، والمواد الخام، وفقًا لنظام التصنيف حسب نوع المنتج. قد يشير هذا التغيير إلى أن الشركة تتجه تدريجيًا نحو تقليل الاعتماد على الأعمال التقليدية في التوزيع.

هذه الهيكلة التي تعتمد على “هوامش ربح منخفضة، وكميات مبيعات كبيرة، واحتجاز رأس المال”، قد تكون مفيدة عندما تكون نتائج الشركة جيدة، كمصدر لتعزيز حجم الإيرادات، لكنها تصبح عبئًا يجب التخلص منه بشكل عاجل عندما تتأثر المنتجات الأساسية بالمشتريات الجماعية، وتدخل الشركة في خسائر.

وفقًا لتوقعات الأداء الصادرة في يناير 2026، تتوقع شركة دو روي للأدوية أن يكون صافي أرباحها لعام 2025 بين خسارة قدرها 76.24 مليون يوان و99.12 مليون يوان، مع زيادة في حجم الخسارة بنسبة تتراوح بين 21.67% و58.17%. أوضح الجانب المعني أن السبب الرئيسي هو أن المنتج الرئيسي، محلول حقن حمض الأسيتيك الصوديوم، فاز بعقد ضمن الجولة العاشرة من المشتريات المركزية للأدوية الوطنية في نهاية 2024، وبدأ التنفيذ في أبريل 2025، مما أدى إلى انخفاض كبير في حجم المبيعات والأسعار، وبالتالي تراجع كبير في إيرادات التشغيل وهوامش الربح.

مصدر الصورة: أرشيف وسائل الإعلام لكل يوم