سي تي سي كينتوتو | تدفق رأس مال صندوق ETF واسع القاعدة، بعد 10 أسابيع متتالية من التدفق الخارج

نص｜黄文涛李家俊

من ناحية السيولة الدقيقة، تم إنشاء 245.4 مليار وحدة من الصناديق ذات التركيز على الأسهم، وصافي تدفق الأموال في صناديق ETF للأسهم هو -9.09 مليار يوان، حيث بلغ صافي التدفق في ETF العام 90.8 مليار يوان، منهياً بذلك عشرة أسابيع متتالية من التدفقات الخارجة؛ وصافي التدفق في صناديق ETF ذات الموضوعات القطاعية هو -26.3 مليار يوان، مع خروج كبير في اتجاهات الموارد الدورية وTMT؛ وصافي تدفقات التمويل بالرافعة المالية هو -18.31 مليار يوان، مع نسبة التداول إلى الإجمالي 9.3%، مع انخفاض نسبياً مقارنة بالأسبوع السابق، وتشمل القطاعات التي شهدت تدفقات واردة كبيرة: الإلكترونيات، الكيمياء الأساسية، الصلب؛ وزادت أرصدة استثمار أموال التأمين في الربع الرابع بمقدار 1.02 تريليون يوان، مع نسبة استثمار الأسهم في شركات التأمين على الحياة 15.26%، ونسبة استثمار الأسهم في شركات التأمين على الممتلكات 14.53%؛ وصافي التدفق من الأموال القادمة من الجنوب هو -5.47 مليار يوان، منذ بداية العام بلغ التدفق الصافي 175.9 مليار يوان.

السيولة الكلية

معدل R007 هو 1.49%، مع تغير قدره -1.4 نقطة أساس مقارنة بالأسبوع السابق؛ ومعدل DR007 هو 1.43%، مع تغير -2.3 نقطة أساس.

عائد سندات الحكومة لمدة سنة هو 1.26%، مع تغير -2.0 نقطة أساس؛ وعائد سندات الحكومة لمدة 10 سنوات هو 1.83%، مع تغير 1.6 نقطة أساس.

عائد سندات الولايات المتحدة لمدة عامين هو 3.88%، مع تغير 15.0 نقطة أساس؛ وعائد سندات الولايات المتحدة لمدة 10 سنوات هو 4.39%، مع تغير 11.0 نقطة أساس.

فرق الفائدة بين الصين وأمريكا لمدة عامين هو 19.5 نقطة أساس؛ وتغير سعر صرف الدولار مقابل اليوان هو -2.1 نقطة أساس.

السيولة الدقيقة

صناديق الاستثمار العامة: تم إنشاء 245.4 مليار وحدة من الصناديق ذات التركيز على الأسهم، وصافي تدفق الأموال في صناديق ETF للأسهم هو -9.09 مليار يوان، حيث بلغ صافي التدفق في ETF العام 90.8 مليار يوان، منهياً بذلك عشرة أسابيع متتالية من التدفقات الخارجة؛ وصافي التدفق في صناديق ETF ذات الموضوعات القطاعية هو -26.3 مليار يوان، مع خروج كبير في اتجاهات الموارد الدورية وTMT.

أموال التأمين: في الفترة من يناير إلى ديسمبر 2025، بلغت إيرادات أقساط التأمين 6.12 تريليون يوان، مع استمرار النمو بنسبة 7.4% على أساس ارتفاع النمو خلال العامين السابقين؛ وزادت أرصدة استثمار أموال التأمين في الربع الرابع بمقدار 1.02 تريليون يوان. حتى ديسمبر 2025، كانت نسبة استثمار الأسهم في شركات التأمين على الحياة 15.26%، وفي شركات التأمين على الممتلكات 14.53%.

التمويل بالرافعة المالية: صافي التدفق هو -18.31 مليار يوان، مع نسبة التداول 9.3%، مع انخفاض مقارنة بالأسبوع السابق، والقطاعات التي شهدت تدفقات واردة كبيرة تشمل: الإلكترونيات، الكيمياء الأساسية، الصلب.

الأموال القادمة من الجنوب: صافي التدفق هو -5.47 مليار يوان، منذ بداية العام بلغ التدفق الصافي 175.9 مليار يوان، والقطاعات التي شهدت تدفقات واردة كبيرة تشمل: البنوك، التجزئة والتجارة، السيارات.

ملاحظة: إذا لم يُذكر خلاف ذلك، فإن فترة التقرير الإحصائية هي من 16/3/2026 إلى 20/3/2026.

هناك مخاطر في عدم اكتمال البيانات بسبب محدودية البيانات المتاحة، حيث تم تقدير بعض البيانات غير المعلنة استنادًا إلى البيانات التاريخية، مع وجود مخاطر خطأ في التقدير بسبب فشل النموذج أو أخطاء في الإحصاء. السياسة النقدية المحلية غير مرنة بما يتوقع، مع مخاطر ارتفاع أسعار الأموال. السياسات المحلية لتعزيز النمو لم تُنفذ كما هو متوقع، مع مخاطر انخفاض الطلب على التمويل. البيئة الاقتصادية العالمية الحالية تتسم بعدم اليقين، مع ارتفاع احتمالية الركود الاقتصادي العالمي، وسياسة الاحتياطي الفيدرالي غير مؤكدة، مما قد يسبب اضطرابات في السيولة العالمية. هناك مخاطر تصاعد النزاعات الجيوسياسية الخارجية، وتدهور الوضع السياسي العالمي وتوسعه المستمر.

黄文涛：دكتور في الاقتصاد، زميل زائر في جامعة ولاية نيويورك. يشغل حالياً منصب كبير الاقتصاديين في شركة CITIC Securities، ونائب رئيس قسم البحث والتطوير، وعضو لجنة المؤسسات، وعضو لجنة الاستثمار، ومدير عام. كما يشغل منصب مرشد ماجستير في جامعة نانكاي، ومستشار في مؤسسة إصلاح وتطوير CITIC، وعضو في مجلس إدارة منتدى كبار الاقتصاديين الصيني، وعضو في لجنة كبار الاقتصاديين في جمعية الأوراق المالية الصينية. شارك مرارًا في تحليلات ودراسات موضوعاتية مع وزارات ومؤسسات حكومية أخرى. حصل على جوائز متعددة مثل Crystal Ball وGolden Bull من New Fortune، وجائزة أفضل محلل من جمعية إدارة الأصول والتأمين، وفي عام 2016 حصل على المركز الأول في تقييم أفضل محلل في الدخل الثابت. وفي عام 2024، حصل على لقب أفضل كبير اقتصاديين في خدمة التنمية عالية الجودة.

李家俊：بكالوريوس في الاقتصاد من جامعة شانغهاي المالية، وماجستير في المالية، عمل سابقًا في شركة Industrial Securities، وانضم إلى قسم البحث والتطوير في CITIC Securities في 2021.

اسم تقرير البحث: «تدفقات الأموال في ETF العام، بعد عشرة أسابيع من التدفقات الخارجة — المراقبة الأسبوعية للسيولة، الإصدار الرابع من مارس 2026»

تاريخ النشر الخارجي: 23 مارس 2026

جهة إصدار التقرير: شركة CITIC Securities المحدودة

مُحِلِل التقرير:

黄文涛 SAC رقم: S1440510120015

李家俊 SAC رقم: S1440522070004