سعر السهم يتفوق على "ملك البرد"، يأتي ثانيًا فقط بعد مويتاي غويتشو. ولادة ثامن سهم بألف يوان في السوق الرئيسية، لماذا يكون شركة Yuanjie Technology؟

المصدر: صحيفة يومية اقتصادية المؤلف: وانغ يان دان

شهد سوق الأسهم الصينية مرة أخرى حدثًا تاريخيًا — ففي 20 مارس، شهدت شركة يوان جيه تكنولوجي (SH688498)، وهي شركة ذات مفهوم التجميل البصري المشترك، ارتفاعًا سريعًا بعد الافتتاح، حيث وصلت إلى حد أقصى للارتفاع بنسبة 20% خلال التداول، وبلغ سعر السهم أعلى مستوى له عند 1140 يوانًا، متجاوزًا حاجز الألف يوان، ليصبح ثامن شركة تتجاوز سعر الألف يوان في سوق الأسهم الصينية، وثاني شركة في لوائح STAR للابتكار التكنولوجي.

عند اقتراب نهاية التداول، تراجع سعر سهم يوان جيه تكنولوجي قليلاً، وأغلق عند 1114.99 يوان، بزيادة قدرها 17.37%. وبلغت القيمة السوقية الإجمالية 95.831 مليار يوان، متفوقة على شركة هانموكي، لتحتل المركز الثاني من حيث أعلى سعر للسهم في سوق الأسهم الصينية، بعد شركة كوجيلاو ماوتاي.

في نهاية أغسطس من العام الماضي، تجاوز سعر سهم هانموكي، التي تنتمي أيضًا إلى لوائح STAR، سعر شركة كوجيلاو ماوتاي، وحصلت على لقب “ملك البرودة”. وخلال ستة أشهر فقط، شهد سعر سهم هانموكي تراجعًا مستمرًا، وعلى الرغم من أنه لم ينخفض تحت حاجز الألف يوان بعد، إلا أن بريقه قد تم تغطيته تمامًا من قبل نجم الصاعدة يوان جيه تكنولوجي.

هل تجاوز سعر سهم يوان جيه تكنولوجي الألف يوان، وأصبح أول قوة رئيسية في سوق STAR؟

لماذا استطاعت يوان جيه تكنولوجي أن تصبح رائدة جديدة في سوق لوائح STAR؟ هناك ثلاثة أسباب رئيسية: أولاً، أنها استحوذت بدقة على موجة الذكاء الاصطناعي (AI) وقوة الحوسبة؛ ثانيًا، حققت نموًا كبيرًا في الأداء المالي؛ ثالثًا، حظيت بدعم من التمويل.

تشير البيانات إلى أن النشاط الرئيسي ليوان جيه تكنولوجي هو البحث والتطوير والتصميم والإنتاج والمبيعات للرقائق الضوئية، وقد أنشأت نظام عمل متكامل يشمل تصميم الرقائق، وتصنيع الرقائق، ومعالجة واختبار الرقائق.

مع تزايد الطلب على قوة الحوسبة في الذكاء الاصطناعي، أصبحت الرقائق الضوئية مكونًا رئيسيًا للبنية التحتية للحوسبة، وأصبحت مسارًا شائعًا. في مؤتمر GTC2026 الذي أطلقته شركة إنفيديا، تم عرض شريحة Feynman التي أدخلت لأول مرة الاتصال الضوئي بين الرقائق، مما زاد الطلب على الرقائق الضوئية بشكل كبير.

ومنذ العام الماضي، حققت يوان جيه تكنولوجي نموًا كبيرًا في سوق مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي، خاصة في مجال شرائح الليزر ذات القدرة العالية التي تحتاجها حلول السيليكون الضوئية.

وفقًا لبيانات Tonghuashun، فإن أداء يوان جيه تكنولوجي في عام 2024 لا يزال خاسرًا، حيث بلغ صافي الربح بعد الضرائب -6.1339 مليون يوان؛ لكن في عام 2025، ومع دفع الذكاء الاصطناعي، زادت مبيعات منتجات مصادر الضوء CW في مجال مراكز البيانات بشكل كبير، مما أدى إلى نمو كبير في الأداء.

أظهر تقرير الربع الثالث لعام 2025 أن الشركة حققت إيرادات تشغيلية إجمالية قدرها 3.83 مليار يوان، بزيادة 115.09% على أساس سنوي؛ وصافي الربح بعد الضرائب للمساهمين بلغ 1.06 مليار يوان، بزيادة 19348.65%؛ وصافي الربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة بلغ 0.97 مليار يوان، بزيادة 2322.60%. وكان هامش الربح الإجمالي للثلاثة أرباع الأولى من عام 2025 هو 54.76%، وهامش الربح في الربع الثالث هو 61.62%.

بعد إصدار تقرير الربع الثالث، أشارت شركة Pacific Securities إلى أن أداء يوان جيه تكنولوجي في الربع الثالث كان قويًا، و"حقق نموًا يفوق التوقعات".

بالإضافة إلى ذلك، أظهرت أحدث إعلانات يوان جيه تكنولوجي أن الشركة ستصل إلى إيرادات تشغيلية قدرها 6.01 مليار يوان في عام 2025، بزيادة 138.50%، وأن صافي الربح بعد الضرائب للمساهمين سيبلغ 1.91 مليار يوان، متحولًا من خسارة إلى ربح؛ وصافي الربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة سيكون 1.63 مليار يوان، مع تحسن كبير في القدرة الربحية. هذا يعني أن الشركة استمرت في تحقيق نمو مرتفع في الربع الرابع من عام 2025.

الاستحواذ الدقيق على الموجة، والأداء المالي المرتفع، والتمويل، كلها عوامل طبيعية تجذب الانتباه. وفقًا لبيانات قائمة التداول بعد إغلاق السوق في 20 مارس، أصبح تداول Shanghai Stock Connect هو الداعم الأكبر لارتفاع سعر سهم يوان جيه تكنولوجي إلى ما فوق الألف يوان. في ذلك اليوم، اشترى تداول Shanghai Stock Connect أسهم يوان جيه تكنولوجي بقيمة 1.236 مليار يوان، وبيع بقيمة 663 مليون يوان، ليصل صافي الشراء إلى 570 مليون يوان.

إعادة استعراض سلسلة الأسهم التي تجاوزت الألف يوان في سوق الأسهم الصينية: دروس من صعود وهبوط سبع شركات قيادية

بالنسبة للمستثمرين، السؤال الأهم هو: بعد أن أصبحت يوان جيه تكنولوجي ثامن شركة تتجاوز سعر السهم الألف يوان، هل هو ظهور مؤقت أم بداية جديدة؟

سبق أن تجاوزت أو لا تزال تتجاوز الألف يوان سبع شركات في تاريخ سوق الأسهم الصينية، وهي: Zhong An Ke، Kweichow Moutai، Yun Sai Zhi Lian، هانموكي، Stone Technology، Hema股份، Aimeike.

كانت شركتا Zhong An Ke وYun Sai Zhi Lian سابقًا تعرفان باسم “الأسهم الثمانية القديمة”، حيث كانت أسعارهما في عام 1992 عند أعلى مستوى، ثم انخفضت بشكل كبير بعد عمليات تقسيم الأسهم. باستثناء أن توقيت تجاوز هاتين الشركتين للألف يوان كان مبكرًا جدًا، وخلفيتهما التاريخية مختلفة تمامًا عن اليوم، فإن الشركات التي تجاوزت الألف يوان قبل هانموكي كانت في السنوات 2021-2022، مثل Kweichow Moutai وStone Technology وAimeike، والتي كانت مرتبطة بقطاعات الاستهلاك، والتصنيع عالي الجودة، والجراحة التجميلية، وارتبطت بموجات صناعية حديثة، وأظهرت أداءً متباينًا بعد ذلك.

ومن بين هذه الشركات، تعتبر Kweichow Moutai الشركة الوحيدة التي حافظت على سعر السهم فوق الألف يوان لفترة طويلة، بفضل حصون علامتها التجارية القوية، واستقرار الأرباح والتدفقات النقدية، مما جعلها نموذجًا للاستثمار القيمي.

أما شركة Stone Technology، فقد استفادت من ازدهار سوق المنازل الذكية، ولقبت بـ “مُكنسة الماوتاي”، حيث اقترب سعر السهم من 1500 يوان في عام 2021، وبلغت القيمة السوقية حوالي 100 مليار يوان، لكنها سرعان ما واجهت أزمة “زيادة الإيرادات دون زيادة الأرباح”، وتقلصت قيمتها السوقية بشكل كبير.

أما شركة Aimeike، فهي رائدة في قطاع الجراحة التجميلية، حيث تجاوز سعر السهم الألف يوان في 2021، لكن مع تغير رغبات المستهلكين وزيادة المنافسة، تراجعت أرباح الشركة، ووفقًا لملخص تقريرها السنوي لعام 2025، حققت إيرادات بقيمة حوالي 2.453 مليار يوان، بانخفاض 18.94%، وصافي الربح بعد الضرائب حوالي 1.291 مليار يوان، بانخفاض 34.05%. وبهذا، سجلت الشركة لأول مرة منذ الإدراج انخفاضًا في الإيرادات وصافي الأرباح على حد سواء، وانخفض سعر السهم بنسبة تقارب 80% من أعلى مستوى له في التاريخ.

توضح هاتان الحالتان أن، حتى في قطاعات عالية النشاط، إذا لم تستطع الشركات الحفاظ على قدراتها الربحية، أو إذا حدثت تقلبات دورية في القطاع، فإن ارتفاع السعر لا يمكن أن يستمر.

أما شركة Hema股份، فقد استفادت من طفرة صناعة الطاقة الشمسية والتخزين في 2022، وارتفع سعر سهمها إلى الألف يوان، لكنه تراجع لاحقًا بسبب تقلبات دورة صناعة الطاقة الشمسية، وتحول أداؤها من الربح إلى الخسارة، وانخفض سعر السهم بشكل كبير.

من خلال التحليل، يتضح أن “الألف يوان” هو مجرد تصنيف سعري، وأن نجاح كل شركة تجاوزت هذا السعر يعتمد على موجة الصناعة، لكن مع زوال الموجة، أو تكرار التقنيات، قد تتسبب في تقلبات سعر السهم، مما يتطلب التركيز على القدرة التنافسية الأساسية للشركة، واستدامة أدائها، وتقييمها بشكل معقول.

ومن الجدير بالذكر أن شركة يوان جيه تكنولوجي، عند مواجهة ارتفاع سعر السهم، أصدرت تحذيرات من المخاطر. حيث أشارت إلى أن أسعار إغلاق الأسهم خلال الفترة من 18 إلى 20 مارس زادت بمقدار أكثر من 30%، مما يشكل تقلبات غير طبيعية. وأوضحت أن أداء الشركة يتأثر بعدة عوامل، منها الاقتصاد الكلي، وتطور السوق الخارجية، ومنافسة المنتجات، وتقدير العملاء، مما يخلق قدرًا من عدم اليقين. وإذا استمرت مشاكل مثل عدم تحسين هيكل المنتجات، وتقلبات الطلب والأسعار على الرقائق الضوئية، وزيادة المنافسة، وتركيز العملاء، فإن ذلك قد يؤثر سلبًا على أداء الشركة، كما أن استدامة هامش الربح الحالي قد تتعرض للخطر.