تقرير البحث السريع | مجموعة تاباي (002233) تستقبل أكثر من 30 مؤسسة بما فيها Guotai Kaifeng للبحث والاستشارة، صافي الأرباح لعام 2025 يزيد بنسبة 17.87%، نسبة توزيع الأرباح تصل إلى 89%

معلومات أساسية عن أنشطة علاقات المستثمرين

في 19 مارس 2026، تلقت شركة Guangdong Tapai Group Co., Ltd. (ويشار إليها فيما بعد بـ “مجموعة Tapai”) استبيانًا من المؤسسات عبر مؤتمر هاتفي. نظم هذا الاستبيان شركة Guotai Haitong Securities Co., Ltd.، وشارك فيه أيضًا شركة CITIC Securities Co., Ltd.، وShenwan Hongyuan Securities Co., Ltd.، وشارك أكثر من 30 مؤسسة منها Shanghai Shangya Investment، China Post Securities، Sunshine Asset Management، Qianhai Kaiyuan Fund، Ping An Fund، and GF Fund. حضر الأمين العام للشركة وأفراد آخرون من ذوي الصلة الاجتماع، وتبادلوا بشكل معمق مع المستثمرين المؤسساتيين حول أداء التقرير السنوي لعام 2025، واتجاهات الصناعة، واستراتيجيات التشغيل، وخطط المستقبل.

تحليل البيانات الرئيسية للتقرير السنوي لعام 2025

نظرة عامة على أداء الصناعة والشركة

واجهت صناعة الأسمنت في عام 2025 وضعًا صعبًا يتمثل في “تراجع الكميات وضعف الأسعار وضغوط الأرباح”. بلغ إنتاج الأسمنت الوطني 1.693 مليار طن، بانخفاض قدره 6.9% على أساس سنوي، وهو أدنى مستوى منذ عام 2010؛ ومن المتوقع أن يكون إجمالي أرباح الصناعة حوالي 29 مليار يوان، وهو مستوى منخفض نسبيًا. استهلاك الأسمنت في مقاطعة Guangdong بلغ 131 مليون طن، بانخفاض قدره 5.98% على أساس سنوي.

في ظل هذا السياق، حققت مجموعة Tapai نموًا عكسيًا من خلال تحسين إدارة العمليات: بلغ إجمالي مبيعات الأسمنت 16.0402 مليون طن، بزيادة قدرها 1.14% على أساس سنوي؛ وارتفعت مبيعات “الأسمنت + الكلنكر” بنسبة 0.91%. وبلغت الإيرادات التشغيلية 4.107 مليارات يوان، بانخفاض قدره 3.99%، وصافي أرباح المساهمين في الشركة المدرجة 634 مليون يوان، بزيادة 17.87%.

الأداء في التكاليف والأرباح

حققت الشركة تحسينات في الأرباح من خلال خفض التكاليف وزيادة الكفاءة، حيث بلغ متوسط تكلفة بيع الأسمنت 173 يوانًا للطن، بانخفاض قدره 8.28% على أساس سنوي؛ ومتوسط سعر البيع 228 يوانًا للطن، بانخفاض قدره 4.25%؛ وبلغ هامش الربح الإجمالي للوحدة 54.69 يوانًا للطن، بزيادة قدرها 5.5 يوانات، وارتفعت نسبة الهامش الإجمالي بنسبة 2.37 نقطة مئوية على أساس سنوي. وكان انخفاض التكاليف أكبر من انخفاض الأسعار هو المحرك الرئيسي لنمو الأرباح.

الأنشطة البيئية وخطة التوزيعات

في مجال الأعمال البيئية، زادت كمية النفايات الصلبة المعالجة بنسبة 57.57% لتصل إلى 366,200 طن؛ وحققت إيرادات من المعالجة البيئية قدرها 127 مليون يوان، بزيادة 13.01%، مع أن النمو في الإيرادات كان أقل من زيادة كمية المعالجة بسبب انخفاض أسعار معالجة النفايات الصلبة.

وفيما يخص التوزيعات، تعتزم الشركة توزيع أرباح نقدية قدرها 4.80 يوان لكل 10 أسهم (شاملة الضرائب)، بنسبة توزيع تصل إلى 89%، وهو أعلى بكثير من الالتزام في خطة “عائد المساهمين للثلاث سنوات القادمة (2024-2026)” بعدم أقل من 70% من صافي الربح السنوي، وذلك للرد على اهتمام المستثمرين بنسبة توزيع الأرباح العالية.

محاور اهتمام المؤسسات وردود الشركة

سؤال 1: كيف ستكون حالة الطلب على الأسمنت وإعادة التشغيل في 2026؟

تعتقد الشركة أن الطلب على الأسمنت في 2026 سيظل في تراجع، مع توقع انخفاض يتراوح بين 5% و8% على مدار العام. من ناحية إعادة التشغيل، كانت المبيعات قبل عيد الربيع أفضل من نفس الفترة من العام الماضي، لكن التعافي بعد العطلة كان أضعف، ويعزى ذلك بشكل رئيسي إلى ضعف الطلب على العقارات وتعديلات في سياسة ضريبة القيمة المضافة على الخرسانة (ابتداءً من يناير 2026، لا يمكن للمسجلين العامين اختيار طريقة ضريبة مبسطة لبيع الأسمنت والخرسانة المصنعة ذاتيًا، مما يزيد من التنافس بين محطات الخلط والمشترين النهائيين). الطلب على البنية التحتية جيد نسبيًا، وتقدم إصدار السندات الخاصة أفضل من العام الماضي.

سؤال 2: كيف تحافظ الشركة على استقرار أسعار السوق الإقليمية؟

تتركز 75% من طاقتها الإنتاجية في منطقة Guangdong الشرقية (مثل شنغتاو، تشاوشو)، وهي سوق ذات حصة عالية وأسعار مستقرة نسبيًا؛ و25% في منطقة دلتا نهر اللؤلؤ (مثل هويتشو، دونغguan)، حيث تم تنفيذ زيادات الأسعار في الربع الأخير من العام الماضي بشكل متأخر. حاليًا، هناك تراجع في أسعار دلتا نهر اللؤلؤ، بينما أسعار Guangdong مستقرة، ويعتمد استقرار الأسعار لاحقًا على عودة الطلب.

سؤال 3: هل يمكن استدامة خطة التوزيعات المستقبلية؟

ذكرت الشركة أن خطة “عائد المساهمين للثلاث سنوات القادمة (2024-2026)” ستنتهي هذا العام، وبناءً على الوضع التشغيلي الحالي وضغوط الإنفاق الرأسمالي الصغيرة، تتوقع الشركة إصدار خطة توزيع أرباح جذابة مماثلة في المستقبل. وتبلغ مصروفات الإهلاك السنوية حوالي 500 مليون يوان، مع تدفق نقدي تشغيلي ناتج عن صافي الأرباح يكفي لتغطية الإنفاق الرأسمالي والتوزيعات، مع وجود سيولة كافية، مما يجعل التوزيعات مستدامة.

سؤال 4: ما هي استراتيجيات التشغيل وخفض التكاليف لعام 2026؟

بالنسبة لأهداف المبيعات، تستهدف الشركة في 2026 مبيعات “الأسمنت + الكلنكر” بمقدار 16 مليون طن، بانخفاض حوالي 3-4% عن 16.74 مليون طن في 2025، مع محاولة أن يكون الانخفاض أقل من متوسط الصناعة. تعتمد الاستراتيجية التشغيلية على توازن بين الحجم والأسعار، مع زيادة التركيز على مناقصات مشاريع البنية التحتية.

أما عن فرص خفض التكاليف، فهي تتعلق بخمس مجالات رئيسية: توسيع نطاق توليد الطاقة الشمسية (حتى نهاية 2025، بلغ القدرة المركبة 51.50 ميغاواط)، واستبدال الوقود لتقليل استهلاك الفحم (الهدف استبدال 30% من الفحم)، وتقليل تكاليف المواد الخام من خلال معالجة النفايات الصلبة، وتحسين الكفاءة عبر التحول الذكي، وتحسين توزيع الطاقة الإنتاجية (مثل دمج خط إنتاج فرن الدوار 5000 طن/يوم في شركة JiaoLing).

سؤال 5: ما هو السبب الرئيسي وراء زيادة الأرباح الصافية بنسبة 17.87%؟

يرجع ذلك بشكل رئيسي إلى ثلاثة أسباب: أولاً، نمو المبيعات بشكل عكسي، مع استغلال قاعدة منخفضة جدًا بسبب فيضانات “616” في 2024؛ ثانيًا، أن انخفاض التكاليف (8.28%) أكبر من انخفاض الأسعار (4.25%)، مما أدى إلى ارتفاع هامش الربح للوحدة؛ ثالثًا، انتعاش السوق المالية وزيادة عوائد الاستثمار (بما في ذلك الأرباح غير المحققة). على الرغم من أن نهاية العام شهدت استحقاقات لتخفيض قيمة أصول خط إنتاج فرن الدوار 5000 طن/يوم وتكاليف التقاعد، إلا أن الأداء السنوي لا يزال جيدًا.

توقعات الصناعة والخطط الاستراتيجية

تعتقد الشركة أنه إذا تم تنفيذ الرقابة على الإنتاج الزائد، فسيتم كبح العرض بشكل فعال وتخفيف التوتر بين العرض والطلب. في عام 2026، انخفضت أسعار الأسمنت في دلتا نهر اللؤلؤ حوالي 40 يوانًا للطن، وفي Guangdong الشرقية حوالي 10 يوانات، ويعتمد الاتجاه المستقبلي للأسعار على استعادة الطلب. وفيما يخص استكشاف مسار النمو الثاني، تركز الشركة على مجالات الطاقة الجديدة (مثل الطاقة الشمسية، وتخزين الطاقة، والطاقة المائية، والطاقة الكهرومائية)، وتبحث في فرص “المحطات الافتراضية” و"تخزين الطاقة الجديد على جانب المستخدم"، مع تأكيد أن هذه الاستكشافات لن تؤثر على عائد المساهمين.

إعلان: السوق محفوف بالمخاطر، ويجب الحذر عند الاستثمار. هذا النص منشور تلقائيًا بواسطة نموذج ذكاء اصطناعي يعتمد على قاعدة بيانات طرف ثالث، ولا يعبر عن وجهة نظر سينسن. جميع المعلومات الواردة هنا للاستخدام كمرجع فقط، ولا تشكل نصيحة استثمارية شخصية. يرجى الاعتماد على البيانات الرسمية عند وجود أي اختلاف. لأي استفسارات، يرجى التواصل عبر البريد الإلكتروني: biz@staff.sina.com.cn.

انقر لمراجعة النص الأصلي للإعلان>>