كيف يعيد تخصيص الصناديق المدارة من قبل البنوك تشكيل مشهد سوق الصناديق؟

بدأت المؤسسات البنكية الضخمة في الانخراط بشكل أكبر.

المؤلف | قسم أبحاث صناديق السوق المالية

المحرر | 小白

من بداية العام، مع نفاد العديد من المنتجات العامة في يوم واحد وتجاوز حجم التمويل عشرات المليارات من اليوانات، أزال سوق إصدار الصناديق العامة الركود الذي استمر لفترة، وحقق أعلى مستوى مرحلي منذ أربع سنوات تقريبًا.

في موجة الإصدار الجديدة هذه، شهدت FOF، التي كانت غير ملحوظة سابقًا، انفجارًا تاريخيًا، وأصبحت من أكثر الفئات شعبية في صناعة الصناديق العامة، مما ساهم مباشرة في انتعاش السوق بشكل عام.

من إعادة تشكيل هيكل القنوات إلى تجاوز الحجم الإجمالي للصناعة، لم تقتصر FOF على إشعال حماس السوق للاستثمار فحسب، بل غيرت أيضًا بيئة المنافسة في مجال الصناديق العامة.

تجمع مليارات من الأموال، وإعادة نفاد المنتجات في يوم واحد تعيد السوق إلى الواجهة

أظهر سوق إصدار الصناديق، الذي كان في حالة ركود منذ فترة طويلة، أداءً مميزًا في الربع الأول من عام 2026.

وفقًا لبيانات Choice، حتى 14 مارس، تم تأسيس 55 منتج FOF (بما في ذلك الحصص A و C) في السوق بأكملها، بإجمالي تمويل بلغ 607.4 مليار يوان. سواء من حيث عدد المنتجات أو الحجم الفعلي للتمويل، فقد حققت قفزات كبيرة مقارنة بنفس الفترة من عام 2025.

(المصدر: بيانات Choice)

بفضل تدفق الأموال الجديدة، تجاوز الحجم الإجمالي لصناديق FOF رسميًا حاجز 3000 مليار يوان، وارتقى إلى مستوى تاريخي جديد.

تظهر حماسة السوق بشكل واضح في بعض المنتجات الرائجة. في 13 مارس، أعلنت شركة招商智盈 عن جمع 34.13 مليار يوان لصندوق FOF لمدة 6 أشهر، وحقق صندوق 易方达如意盈泽 لمدة 6 أشهر جمع 33.83 مليار يوان في يوم واحد، مما أعاد سيناريو نفاد المنتجات في يوم واحد.

وفي 14 مارس، أُعلن عن تفعيل عقود ثلاثة منتجات FOF أخرى، حيث جمعت 中欧盈欣稳健 لمدة 6 أشهر 51.25 مليار يوان خلال 62 يومًا، و富国智安稳健 لمدة 90 يومًا جمعت 10.97 مليار يوان خلال 16 يومًا.

حتى الآن، حققت 10 منتجات FOF في السوق حجم بيع في يوم واحد خلال هذا العام. وهناك 15 منتجًا آخر مقرر إصدارها، مما يشير إلى أن الطلب على السوق لا يزال لديه مجال للمزيد من النمو.

إعادة تشكيل قنوات البنوك، وتفضيل الأموال للاستثمار الآمن

لماذا حقق حجم الإصدار الجديد في السوق أرقامًا قياسية الآن؟ ولماذا أصبحت FOF هي القوة الدافعة الرئيسية؟ هذا يرجع إلى تغيرات بيئية موضوعية في السوق، وهو أيضًا انعكاس مباشر لتحول قنوات البيع.

من ناحية البيئة الاستثمارية الكلية، لا تزال معدلات الفائدة المنخفضة مستمرة، وتسريع دوران القطاعات في سوق الأسهم الصينية واضح. بالنسبة للمستثمرين العاديين، يزداد صعوبة مواكبة وتحديد الصناديق الممتازة بشكل مستمر. في هذا الوقت، تتوافق خصائص FOF، التي تستخدم تشكيلات مهنية لتنويع مخاطر الأصول الفردية وتنعيم التقلبات، بدقة مع طلب الجمهور لتحقيق زيادة ثابتة في القيمة.

وراء نجاح المنتجات، أصبحت قنوات البنوك القوة الأساسية في كسر حالة الجمود في السوق الجديدة. في السنوات الأخيرة، تراجعت قيمة بعض صناديق الأسهم والمنتجات ذات المسارات المحددة بشكل واضح، مما أثر على ثقة العملاء في قنوات البنوك.

بعد اختبار الدورة، بدأت البنوك في إعادة تقييم استراتيجيات المنتجات، وتحول التركيز من بيع منتج واحد إلى تقديم حلول تخصيص الأصول. من خلال التعاون العميق مع شركات الصناديق، وإطلاق علامات تجارية مخصصة لـ FOF، تمكنت البنوك من تجنب مخاطر تقلبات عالية للأصول الفردية واستعادة ثقة العملاء.

على سبيل المثال، تقدم بنوك مثل招商银行 خدمات تخصيص الأصول، حيث تصنفها إلى فئات تجمع بين مخاطر مختلفة. تعتمد هذه النماذج على تخصيص عكسي مع شركات الصناديق، حيث يتم تحديد حد أعلى لمشاركة حقوق الملكية في صناديق FOF، مع وضع أهداف واضحة للعائد السنوي وأقصى حد للخسارة.

مقارنة بالتخصيص الثنائي التقليدي بين الأسهم والسندات، تمتد الأصول الأساسية لـ FOF المخصصة من قبل البنوك إلى الأسهم المحلية والأجنبية، والسندات، والذهب، وREITs، وQDII، مع إشراف قوي من قنوات البنوك على تنفيذ الشركات، لتحقيق تنويع المخاطر.

تؤكد البيانات على ذلك: من بين 12 منتج FOF رائد جمع أكثر من 20 مليار يوان هذا العام، قامت بنوك مثل招商银行 برعاية 6 منها، وقدم بنك建设 والبنك الصيني 3 و2 على التوالي، وأصبحت المؤسسات البنكية حاضنة للمنتجات الرائجة الجديدة. غالبًا ما تتبع تصميمات المنتجات فترات احتفاظ تتراوح بين 3 و6 أشهر، مع تحديد نسبة حقوق الملكية بين 5% و30%، مما يلبي احتياجات إعادة تخصيص الأموال عند استحقاق الودائع والتوفير.

القلق من التشابه، والمستثمرون بحاجة إلى الالتزام بالمنطق طويل الأمد

مع توسع الحجم الإجمالي، بدأت ملامح المنافسة في صناعة FOF تتضح. من بين 84 مدير صندوق يشاركون في سوق الـ3000 مليار يوان، تجاوزت أصول أربعة منهم، وهي فودو، و中欧، و易方达، و广发، 200 مليار يوان، مما يشكل الطابور الأول. تليها مؤسسات مثل 兴证全球، و国泰، و华夏 بأصول تتجاوز المئة مليار.

نظرًا لأن أكبر مدير صندوق حاليًا يمتلك حوالي 253 مليار يوان، فإن هناك 11 مؤسسة فقط تتجاوز حجمها المئة مليار، ولم تتبلور بعد تأثيرات القادة في الصناعة، وما زالت هناك فرص للتميز.

ومع ذلك، وسط ازدهار السوق، توجد تحديات تحتاج إلى突破. تظهر المنتجات الجديدة من FOF حاليًا توجهات استراتيجية متشابهة، حيث تركز الغالبية على فترات قصيرة واستراتيجيات ثابتة + دخل ثابت، مع نقص واضح في التميز التنافسي. كيف يمكن بناء ميزة في ظل تقلبات السوق المعقدة، والسيطرة على الخسائر في ظروف السوق القصوى، لا يزال اختبارًا لقدرة البحث والتطوير في صناديق الاستثمار العامة.

إخلاء مسؤولية: الصناديق تحمل مخاطر، والاستثمار يتطلب الحذر. هذا التقرير (المقال) هو دراسة مستقلة تعتمد على المعلومات العامة في السوق (بما في ذلك الإعلانات المؤقتة، والتقارير الدورية، والمنصات الرسمية، وغيرها)؛ تسعى 市值风云 إلى تقديم محتوى ووجهات نظر موضوعية وعادلة، لكنها لا تضمن دقتها أو اكتمالها أو توقيتها؛ المعلومات أو الآراء الواردة في هذا التقرير (المقال) هي لأغراض مرجعية فقط، ولا تشكل نصيحة استثمارية، ولا تتحمل 市值风云 أي مسؤولية عن أي إجراءات يتخذها القارئ بناءً على ذلك.

المحتوى أعلاه من إنتاج 市值风云 APP الأصلي

غير مرخص، إعادة النشر يعاقب عليه القانون