تقرير صندوق البريد الصيني لتكنولوجيا الابتكار المختار المختلط: استرجاع الفئة A بنسبة 44% وزيادة رسوم الإدارة 27.95% وتأخر صافي القيمة عن المعيار بـ 15 نقطة مئوية

نظرة عامة على البيانات المالية الأساسية

تظهر تقارير السنة لعام 2025 لصندوق مزيج الاختيار المميز لتكنولوجيا البريد المركزي (الفئة أ: 008980؛ الفئة ج: 008981) أن الصندوق حقق صافي ربح سنوي قدره 153 مليون يوان، وهو تقريبًا ثابت مقارنة بعام 2024؛ وبلغ إجمالي الأصول الصافية في نهاية الفترة 897 مليون يوان، بانخفاض قدره 252 مليون يوان عن بداية الفترة، بنسبة انخفاض 2.73%. ومن الجدير بالذكر أن حصة الفئة أ قامت بسحب 153 مليون وحدة خلال العام، بمعدل استرداد بلغ 44.25%، في حين زادت إيرادات رسوم الإدارة بنسبة 27.95% لتصل إلى 9.947 مليون يوان، مع تباين واضح بين زيادة التكاليف وتقلص الحجم.

مقارنة البيانات المحاسبية الرئيسية (باليوان)

أداء صافي القيمة: تفوق أداؤه على المؤشر بنسبة 15 نقطة مئوية خلال العام، وتراجع أكثر من 14% خلال الثلاثة أشهر الأخيرة

شهد أداء صافي قيمة الصندوق خلال 2025 تقلبات ملحوظة، حيث حققت حصة الفئة أ نموًا بنسبة 22.29%، والفئة ج بنسبة 21.92%، وكلاهما أداؤه أقل بكثير من المؤشر المرجعي (37.95%)، بفارق 15.66 و16.03 نقطة مئوية على التوالي. عند تحليل الأداء على مراحل، لم يتابع الصندوق ارتفاع السوق فوق 4000 نقطة في الربع الأخير، بل تعرض لضغط مؤقت بسبب إعادة التوازن في قطاع التخزين؛ وخلال الثلاثة أشهر الأخيرة (أكتوبر-ديسمبر 2025)، تراجعت قيمة الصناديق بنسبة 14.58% و14.64% على التوالي، متجاوزة بكثير أداء المؤشر (-0.65%).

مقارنة معدل النمو مع المؤشر (%)

استراتيجية الاستثمار: التركيز على الذكاء الاصطناعي طوال العام، وتعديل كبير في الربع الأخير لقطاع التخزين

ذكر مدير الصندوق في التقرير السنوي أن عام 2025 تمحور حول الذكاء الاصطناعي التوليدي، مع التركيز على أشباه الموصلات وAIoT على طرف الجهاز، وخلال الربع الأخير، استنادًا إلى ارتفاع أسعار التخزين، قام بأكبر تعديل في التوزيع الاستثماري خلال العام: خفض حصة الذكاء الاصطناعي على طرف الجهاز وزيادة التوزيع في قطاع التخزين. ورغم أن هذا التعديل أدى إلى تراجع مؤقت في صافي القيمة، إلا أن المدير يرى أن “التعديلات جعلت التوزيع أكثر مرونة”.

ومع ذلك، يعترف التقرير بثلاثة نواقص رئيسية: أولاً، ضعف البعد البحثي، حيث تم الحكم بشكل صحيح على MCP وA2A لكن لم يتم اختيار الاتجاه الأمثل؛ ثانيًا، عدم نضج عمليات التداول، خاصة في الربع الثاني، حيث لم يتم تخصيص ما يكفي من الأسهم ذات التقييم المنخفض والنمو؛ ثالثًا، الحاجة إلى تحسين القدرة على المشاركة في استثمارات الموضوعات.

تحليل التكاليف: زيادة رسوم الإدارة بنسبة 27.95% وتضاعف رسوم الخدمات البيعية

بلغ إجمالي رسوم الإدارة لعام 2025 حوالي 9.947 مليون يوان، بزيادة قدرها 27.95% عن عام 2024 الذي بلغ 7.774 مليون يوان؛ وبلغت رسوم الحفظ 1.989 مليون يوان، بزيادة 28.00%. سبب زيادة التكاليف هو توسع حجم حصة الفئة ج (صافي قيمة نهاية الفترة 546 مليون يوان، بزيادة 34.10%)، حيث ارتفعت رسوم الخدمات البيعية من 759,000 يوان في 2024 إلى 1.637 مليون يوان، بزيادة 115.74%.

تفاصيل التكاليف (باليوان)

الاستثمار في الأسهم: قطاع التصنيع يشكل 78%، وتركيز أكبر 10 أسهم يشكل 58%

حتى نهاية 2025، بلغت نسبة استثمار الأسهم في الصندوق 92.10% من صافي القيمة، حيث استحوذ قطاع التصنيع على 70.15 مليار يوان، بنسبة 78.18%، وقطاع تكنولوجيا المعلومات والخدمات التقنية 12.49 مليار يوان، بنسبة 13.92%. وتبلغ القيمة السوقية الإجمالية لأكبر 10 أسهم 5.22 مليار يوان، بنسبة 63.16% من استثمار الأسهم، مع تركيز عالٍ. وتتصدرها أسهم ليكسينغ ميمتد (9.48%)، زوي جي إبداع (9.31%)، وأنكر إبداع (8.92%)، مجتمعة تمثل 27.71% من صافي القيمة.

تفاصيل أكبر 10 أسهم

تغيرات الوحدات: استرداد كبير للفئة أ، وطلب صافي للفئة ج بقيمة 2.77 مليار وحدة

شهدت حصص الصندوق خلال 2025 تباينًا كبيرًا: حيث انخفضت حصة الفئة أ من بداية العام 346.11 مليون وحدة إلى نهاية العام 192.95 مليون وحدة، بانخفاض صافي قدره 153 مليون وحدة، بمعدل استرداد 44.25%. في المقابل، زادت حصة الفئة ج من 277.49 مليون وحدة إلى 305.20 مليون وحدة، بصافي طلب شراء قدره 277 مليون وحدة، بمعدل طلب 10%. ويُعزى الانخفاض الكبير في حصة الفئة أ إلى أدائها المتواضع وتراجع القيمة خلال الفترة، بينما تفضّل الأموال قصيرة الأجل الفئة ج بسبب عدم فرض رسوم شراء.

تفاصيل التغير في الوحدات (بالوحدة)

هيكل المساهمين: المؤسسات تمتلك أكثر من 60% من حصة الفئة ج

حتى نهاية الفترة، بلغ عدد مالكي الوحدات في الصندوق 25,741، ومتوسط حصة المالك 19,400 وحدة. من حيث الهيكل، تهيمن المستثمرون الأفراد على حصة الفئة أ (77.53%)، بينما تهيمن المؤسسات على حصة الفئة ج (60.36%)، مما يعكس تفضيل المؤسسات لحصة الفئة ج. ومن الجدير بالذكر أن موظفي إدارة الصندوق يمتلكون فقط 48,760 وحدة، بنسبة 0.10%، وهو معدل ملكية منخفض.

هيكل المساهمين (بالوحدات)

مخاطر وفرص

مخاطر

2. مخاطر الأداء المتواضع: انخفاض أداء الصندوق خلال 2025 مقارنة بالمؤشر، وإذا أخفقت استراتيجيات الذكاء الاصطناعي أو التعديلات في التوقيت، قد يستمر التأثير السلبي على الأداء.
3. مخاطر السيولة: عمليات الاسترداد الكبيرة لحصة الفئة أ قد تؤدي إلى تقلص حجم الصندوق، مما يحد من مرونة عمليات الاستثمار.
4. مخاطر التركيز في الحيازات: احتكار أكبر 10 أسهم لأكثر من 60% من استثمار الأسهم، مما يجعل الصندوق عرضة لتقلبات سهم واحد بشكل كبير.

فرص

2. ثورة بنية استدلال الذكاء الاصطناعي: يعتقد مدير الصندوق أن أهمية استدلال الذكاء الاصطناعي ستزداد في 2026، مما قد يخلق فرص استثمارية جديدة.
3. توزيع قطاع التخزين: التوزيع المتزايد في قطاع التخزين خلال الربع الأخير قد يستفيد من دورة ارتفاع الأسعار، ويحقق أرباحًا طويلة الأمد.
4. دورة التكنولوجيا الصاعدة: يظل الصندوق متفائلًا بشأن دورة التكنولوجيا التي تركز على الذكاء الاصطناعي التوليدي، مع استثمار طويل الأمد في أشباه الموصلات وAIoT.

توقعات المدير

توقع مدير الصندوق أن عام 2026، مع دخول الذكاء الاصطناعي عامه الرابع، سيشهد تقلبات متزايدة، ويجب الاعتماد على التفكير المستقل والبحث الصناعي لمواجهتها. يركز على ثلاثة اتجاهات رئيسية: أولاً، فرص التغيرات في بنية استدلال الذكاء الاصطناعي؛ ثانيًا، القطاعات ذات العجز في بناء مراكز البيانات؛ ثالثًا، القطاعات الطرفية للذكاء الاصطناعي التي قد تظهر فرصًا في النصف الثاني من العام. يؤكد المدير أن “البحث العميق يخلق قيمة”، وسيواصل تحسين نظام البحث والتطوير لزيادة احتمالات التوقع الصحيح.

(مصدر البيانات: تقرير السنة لعام 2025 لصندوق مزيج الاختيار المميز لتكنولوجيا البريد المركزي)

إخلاء مسؤولية: السوق محفوف بالمخاطر، والاستثمار يتطلب الحذر. هذا النص منشور تلقائيًا بواسطة نموذج ذكاء اصطناعي يعتمد على قاعدة بيانات طرف ثالث، ولا يعبر عن وجهة نظر سينان المالية، وأي معلومات واردة فيه تعتبر مرجعًا فقط، ولا تشكل نصيحة استثمار شخصية. يرجى الاعتماد على الإعلانات الرسمية عند وجود أي اختلاف. لأي استفسارات، يرجى التواصل عبر البريد الإلكتروني: biz@staff.sina.com.cn.