الألومنيوم في شنغهاي "يرتفع ثم ينخفض": ظل "الركود التضخمي" تحت ارتفاع أسعار النفط + ضغط المخزونات المحلية المرتفعة

الأقسام الرائجة

اختيارات الأسهم مركز البيانات مركز السوق تدفقات الأموال التداول الافتراضي

العميل

شبكة المعادن غير الحديدية لنهر اليانغتسي

【مراجعة السوق】

17 مارس، شهد سوق الألمنيوم عرضًا نموذجيًا لـ"الانقسام الداخلي والخارجي" و"الانحراف بين العقود الآجلة والمادي".

في السوق الخارجية، تذبذب الألمنيوم في بورصة لندن بشكل قوي مع استمرار التوترات الجيوسياسية، محافظًا على مستوى 3400 دولار أمريكي؛ بينما في السوق الداخلية، شهد عقد الألمنيوم الرئيسي 2605 في شنغهاي موجة من “رسم القلب” — بعد هبوط مفاجئ في الصباح، ارتد بقوة، ثم تراجع مرة أخرى بعد الظهر، ليغلق منخفضًا بنسبة 0.40% عند 24990 يوانًا للطن.

في السوق الفورية، ارتفعت أسعار الألمنيوم المعروض في نهر اليانغتسي من نوع A00 بمقدار 110 يوانات للطن، ومتوسط السعر عند 24900 يوان للطن، لكن الفارق بين السعر الفوري والعقود لم يتقلص، وظل جو السوق “حارًا في البداية وباردًا لاحقًا”.

لماذا، في ظل أزمة إمدادات عالمية متوقعة، يتردد سعر الألمنيوم في شنغهاي ويظل مترددًا حتى النهاية؟

一、الرياح المعاكسة الكلية: ظلال “الركود التضخمي” مع ارتفاع أسعار النفط

السبب الرئيسي وراء توقف ارتفاع الألمنيوم في شنغهاي هو تأثيرات “الضرب المزدوج” على المستوى الكلي.

عودة ظلال التضخم: عادت أسعار برنت إلى فوق 100 دولار للبرميل، مع تصاعد مخاطر إغلاق مضيق هرمز، مما أدى إلى ارتفاع تكاليف الطاقة بشكل حاد. بالنسبة لصناعة الألمنيوم الكهربي عالية الاستهلاك للطاقة، هذا يمثل دعمًا للتكاليف وسمًا للطلب. بدأ السوق يتداول منطق “ارتفاع أسعار النفط يحد من النمو الاقتصادي العالمي”، مما أدى إلى انخفاض سريع في الميل للمخاطرة.

انتعاش الدولار: مع اقتراب اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في مارس، رغم التوقع بعدم تغيير سعر الفائدة، فإن تصريحات المسؤولين المتشددين والمخاوف الجيوسياسية أدت إلى انتعاش قوي لمؤشر الدولار. وباعتباره سلعة رئيسية مقومة بالدولار، تعرض سعر الألمنيوم لضغوط مباشرة من ناحية القيمة المالية.

二、الصراع الأساسي: توقعات “قطع الإمداد” الخارجية مقابل “تراكم المخزون” الداخلية

هذه هي المشكلة الجذرية التي تجعل سعر الألمنيوم في شنغهاي “قوي خارجي وضعيف داخلي”.

1． أزمة الإمدادات الخارجية على وشك الحدوث

غينيا (التي تسيطر على 40% من خام الألمنيوم العالمي) تدرس فرض حصص تصدير، وتصاعد النزاع في إيران مع احتمال إغلاق المضيق، بالإضافة إلى تقليل إنتاج شركة البترول البحرينية بنسبة 19%، وتقييد قدرات قطر، وإيقاف مصنع المسبك في موزمبيق… كل هذه الأحداث غير المتوقعة تملأ السوق الخارجية برعب “نقص المواد الخام”. سعر الألمنيوم في LME ثابت، ويعكس توقعات “نقص مستقبلي” في المواد.

2． تراكم المخزون الداخلي يضغط

القدرة الإنتاجية مستقرة: لم تشهد قدرات تشغيل الألمنيوم الكهربي الداخلي تغيرات كبيرة، والإمدادات مستقرة نسبيًا.

تزايد المخزون: حتى 16 مارس، بلغ المخزون الاجتماعي الداخلي 1.345 مليون طن، بزيادة كبيرة عن الأسبوع السابق. في بداية موسم “مارس-أبريل” التقليدي، لم ينخفض المخزون بل زاد، مما يرسل إشارة سلبية للسوق.

إبطال المنطق: ارتفاع المخزون يثبت أن منطق “انفجار الطلب في موسم الذروة” غير صحيح على المدى القصير. عندما يكون المخزون ممتلئًا، يصعب أن تدفع الأخبار الإيجابية عن الخارج الأسعار المحلية للارتفاع بشكل كبير.

三、مناورة السوق: لماذا “تحول من قوة إلى ضعف”؟

توضح حركة السوق اليوم مدى تردد الأموال عند مواجهة التناقضات السابقة.

انتعاش الصباح: بدعم من ارتفاع السوق الخارجية الليلة الماضية وأخبار تقليل الإنتاج في غينيا، حاول المضاربون السيطرة، وبدأت بعض عمليات الشراء عند الانخفاض، مما أدى إلى ارتفاع الأسعار.

هبوط الظهر: مع استمرار التداول، عاد التركيز إلى المخزون العالي في الداخل والفارق العالي بين السعر الفوري والعقود.

在 السوق الفوري، استغل التجار ارتفاع الأسعار لبيع المخزون، مما أدى إلى وفرة في المعروض. عندما تجاوز السعر 25000 يوان، تراجع رغبة الشراء من قبل المستهلكين بسرعة، وظهر مرة أخرى ظاهرة “السوق بدون طلب عند الأسعار المرتفعة”.

الجانب المالي: قبل أن يصل المخزون إلى نقطة التحول، لا يمكن للمعلومات وحدها دفع الأسعار للاستمرار في الارتفاع، لذلك قرر أرباح المستثمرين الخروج، مما ضغط على السوق للهبوط.

四、تحليل عميق: سياسة غينيا “بعيدة الماء” لا تروي “العطش القريب”

بالنسبة لسياسة غينيا في السيطرة على الإنتاج، يجب أن ينظر السوق إليها بعقلانية:

فوائد طويلة الأمد: كدولة موارد، يمكن لغينيا من خلال ضبط الإنتاج والحفاظ على الأسعار أن تعيد توازن العرض والطلب العالميين على خام الألمنيوم، مما يدعم أسعار الألمنيوم على المدى الطويل.

تأخير قصير الأمد: من إصدار السياسة إلى تنفيذها وتأثيرها على إنتاج الألمنيوم الكهربي والأكسيد، هناك تأخير زمني واضح (عادة 1-2 شهر).

الاستنتاج: في “نافذة الوقت” الحالية، تعتبر فوائد غينيا “بعيدة الماء”، بينما المخزون الداخلي البالغ 1.345 مليون طن هو “العطش القريب”. قبل أن يتغير المخزون بشكل جوهري، من الصعب أن تشتعل قصة العرض المستقبلي في المدى القصير.

五、توقعات السوق المستقبلية: انتظار “إشارة الاختراق”

بشكل عام، وضع الألمنيوم الحالي هو: دعم من التكاليف والجغرافيا من الأسفل، وضغط من المخزون والسياسات الكلية من الأعلى.

الاتجاه القصير الأمد: من المتوقع أن يظل سعر الألمنيوم بين 24500 و25500 يوان للطن مع تذبذب في المنطقة العليا. إذا استمر تراكم المخزون، سيكون من الصعب كسر مستوى 25500 يوان؛ وإذا انخفض السعر دون 24500 يوان، فإن الدعم من التكاليف المنخفضة وتوقعات تقليل الإنتاج الخارجي ستجذب المشترين.

نقاط التحول الرئيسية:

• نقطة انعطاف المخزون: مراقبة بيانات المخزون الأسبوعية عن كثب. إذا ظهرت علامات موسم الذروة، وبدأ المخزون في الانخفاض بشكل كبير، فسيكون ذلك إشارة لبدء هجوم المضاربين.

• تصعيد الجغرافيا: إذا أدى إغلاق مضيق هرمز إلى توقف حقيقي في اللوجستيات، أو إذا شددت سياسة غينيا بشكل غير متوقع، فقد يؤدي ذلك إلى موجة جديدة من الصعود القسري.

• تنفيذ السياسات الكلية: تصريحات بعد اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وتدفق الأموال الفعلي من السياسات المالية الداخلية.

【استراتيجية التداول】

بالنسبة للعملاء الصناعيين، من الحكمة استغلال الارتداد للبيع لتثبيت الأرباح، وتجنب تدهور المخزون؛ أما للمستثمرين المضاربين، يُنصح بتجنب التفكير الأحادي، واعتماد استراتيجية “نطاق التداول، البيع عند الارتفاع والشراء عند الانخفاض”، وعدم التسرع في الشراء عند ارتفاع المخزون.

بشكل عام، هذه المراوغة في سوق الألمنيوم هي في جوهرها “توقعات خارجية” مقابل “واقع داخلي”. في ظل ارتفاع المخزون، سيكون من الصعب أن تتوسع مساحة ارتفاع سعر الألمنيوم. من المتوقع أن تنتظر الأسعار تصحيحًا في العرض والطلب، مما قد يؤدي إلى موجة ارتفاع اتجاهية.

إخلاء المسؤولية: يعتمد هذا المقال على البيانات المفتوحة وتحليل السوق، ولا يشكل نصيحة استثمارية محددة. السوق محفوف بالمخاطر، يرجى الحذر عند الدخول.