جولدمان ساكس ليو جينجين: قد يكون اهتمام المستثمرين الدوليين بالأسهم الصينية قد بلغ أعلى مستوياته في السنوات الأخيرة

قال لي جونجين، كبير محللي استراتيجيات الأسهم الصينية في جولدمان ساكس، في 24 مارس، إن اهتمام المستثمرين الدوليين بأسهم الصين قد وصل إلى أعلى مستوياته في السنوات الأخيرة، حيث اعتقد حوالي 10% فقط من العملاء المستطلعين أن سوق الأسهم الصينية “غير قابلة للاستثمار”، مقارنة بـ 40% قبل عامين، وهو تحسن كبير. وفي ظل تصاعد التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط وارتفاع أسعار الطاقة، أكد لي جونجين أن جولدمان ساكس يواصل التوصية بزيادة الوزن في الأسهم الصينية (A股 وH股)، ويعتقد أن نسبة شارب في الأسهم A قصيرة الأجل أعلى.

“لقد أكد حوارنا مع المستثمرين الأمريكيين هذا الأمر أيضًا، حيث يركزون على مناقشة الذكاء الاصطناعي، وتنفيذ سياسات ‘مكافحة التمكين الداخلي’، واتجاهات خروج الشركات الصينية إلى الأسواق الخارجية، واحتمالية انتعاش الأسهم المرتبطة بالاستهلاك وتأثيراتها على الاستثمار.” يرى لي جونجين أن أحد الأسباب التي أعادت اهتمام المستثمرين الأمريكيين بالسوق الصينية هو الحاجة إلى تنويع الأصول خارج الأصول الأمريكية، خاصة في ظل احتمالية تراجع الدولار، وعدم اليقين العالي في السياسات الأمريكية، وارتفاع تقييمات الأسهم الأمريكية.

وأشار لي جونجين إلى أن هناك فجوة واضحة بين اهتمام المستثمرين الأجانب بالاستثمار في الأسهم الصينية والتموضع الفعلي، مع وجود مجال للتحسن. تظهر بيانات الحيازات الفعلية أن المستثمرين الدوليين لا يزالون متحفظين تجاه تخصيص أموالهم للأسهم الصينية، وأن تعرض الصناديق المراجعة للمخاطر على الصين يتراوح حول مستوى الوسط في الدورة. كما أبدت شركات إدارة الأصول ذات الآجال الطويلة، خاصة صناديق الثروة السيادية وصناديق التقاعد في الأسواق الناشئة ودول “حزام واحد، طريق واحد”، اهتمامًا كبيرًا بأداء سوق الأسهم الصينية، حيث بلغ معدل مشاركة المستثمرين الأجانب في سوق الاكتتاب العام في هونغ كونغ خلال انتعاش السوق حوالي 25%، وهو أعلى مستوى دوري.

“من حيث تأثير صدمات إمدادات النفط على نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي والتضخم في المنطقة، فإن حساسية الصين تجاه صدمات أسعار النفط أقل من باقي الاقتصادات الناشئة في آسيا.” قال لي جونجين، على الرغم من أن الصين مستورد رئيسي للنفط والغاز الطبيعي، إلا أن تعرضها للمخاطر الفعلية الناتجة عن انقطاع النقل عبر مضيق هرمز أقل مما تظهره نسبة الاعتماد على الواردات بشكل عام. بالإضافة إلى ذلك، فإن هيكل استهلاك الطاقة في الصين أقل اعتمادًا على النفط والغاز الطبيعي مقارنة بالاقتصادات الكبرى الأخرى، مما يقلل من انتقال تأثيرات التضخم الداخلي.

ذكر لي جونجين أن الذكاء الاصطناعي لا يزال أكثر موضوعات الأسهم الصينية إثارة للجدل، حيث تعد الصين جزءًا لا يتجزأ من قطاع الذكاء الاصطناعي العالمي، حيث تمثل 10% من القيمة السوقية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي و16% من الإيرادات العالمية، لكن صناديق الاستثمار العالمية تفتقر بشكل ملحوظ إلى تخصيصات لهذا القطاع، حيث تمثل أسهم الذكاء الاصطناعي في الصين حوالي 1.2% فقط من استثماراتها في الأسهم التقنية العالمية حتى يناير 2026. ويعتقد أن الصين تمتلك ميزة تنافسية وميزة نسبية في سلسلة التوريد العالمية للذكاء الاصطناعي، خاصة في مجالات البنية التحتية والكهرباء والرقائق الإلكترونية، مؤكدًا أن “الذكاء الاصطناعي في الصين ليس فقاعة، ونقدر أن الفوائد الاقتصادية المحتملة الناتجة عن تحسين الكفاءة وخلق أرباح جديدة قد تتجاوز مستوى أسعار أسهم الذكاء الاصطناعي الحالية بنسبة تتراوح بين 50% و100%.” كما يظل متفائلًا بشأن الشركات التي تولي أهمية كبيرة لتحقيق عوائد للمساهمين، ويتوقع أن تصل العوائد النقدية للشركات المدرجة في الصين إلى مستويات قياسية بحلول 2026، حيث قد تصل إلى حوالي 4 تريليون يوان.

(المحرر: وان تشي تشيانغ HF013)

【إخلاء المسؤولية】 هذا المقال يعبر فقط عن آراء الكاتب ولا علاقة له بموقع هيسون. يحتفظ الموقع بموقف محايد تجاه البيانات والآراء الواردة، ولا يضمن دقة أو موثوقية أو اكتمال المحتوى بشكل صريح أو ضمني. يُرجى اعتبار المعلومات مرجعًا فقط وتحمل المسؤولية كاملة عن استخدامها. البريد الإلكتروني: news_center@staff.hexun.com