قبل شهرين، أفرغت مستودعها من 21 طنًا من سبائك الفضة، وحققت أرباحًا ضخمة بلغت 2.5 مليار يوان تقريبًا. الآن، شركة الخدمات العقارية في قوانزو تعود للـ "الشراء بسعر منخفض": شراء 2.5 طن من الفضة!

خدمة حياة فوكينغ (3686.HK) هي شركة إدارة عقارات صغيرة تدير مساحة تقارب 10.19 مليون متر مربع، وقد قامت خلال الشهرين الماضيين بعدة عمليات شراء وبيع للمعادن الثمينة بشكل متكرر.

في 23 مارس، واجهت المعادن الثمينة العالمية “يوم الإثنين الأسود”، حيث قام بعض المستثمرين بالهروب بشكل جماعي بسبب الانخفاض الحاد في أسعار المعادن الثمينة، وفي الوقت نفسه، قامت شركة خدمة حياة فوكينغ، التي كانت قد حققت أرباحًا كبيرة من خلال “تداول الفضة” سابقًا، بشراء كميات كبيرة من المعادن الثمينة بشكل كبير.

في مساء يوم 23 مارس، أصدرت خدمة حياة فوكينغ إعلانًا عن استثمارها الثاني في الفضة، حيث ذكرت أن الشركة أنفقت حوالي 43.2 مليون دولار هونج كونج (ما يعادل حوالي 38 مليون يوان صيني) لشراء حوالي 80,300 أونصة (حوالي 2.498 طن) من قضبان الفضة المخصصة، وذلك باستخدام أرباح بيع الذهب غير المخصصة التي بلغت حوالي 27.3 مليون يوان صيني وموارد داخلية بقيمة حوالي 10.7 مليون يوان صيني للدفع. من المتوقع أن يتم إتمام هذا الاستثمار بحلول 25 مارس.

“الأونصة” هي وحدة قياس، وفي تجارة المعادن الثمينة، تساوي الأونصة حوالي 31.10 غرامًا. أما “القضبان الذهبية غير المخصصة” فهي تلك التي يتم حفظها مركزيًا بواسطة البنوك، وتُسجل فقط على مستوى الحساب، ولا تتطابق مع أرقام تسلسلية محددة.

بالنظر إلى مخاطر انخفاض قيمة العملة المحتملة مقارنة بالودائع الثابتة، ترى شركة خدمة حياة فوكينغ أن الاستثمار في المعادن الثمينة يظهر قيمة مستمرة على المدى الطويل، ويمكن أن يوفر عوائد أفضل خلال فترات الركود الاقتصادي، مما يجعله وسيلة تخزين قيمة ووسيلة لتنويع المخاطر في ظل الظروف الاقتصادية الحالية. كما أنه يقلل من مخاطر سعر الصرف والفائدة المرتبطة بالودائع الثابتة، ويتماشى مع أهداف إدارة المالية للشركة، بهدف حماية موارد الشركة من أجل التنمية المستقبلية.

وفي يوم إعلان الشركة (23 مارس)، انخفض سعر الذهب الفوري بأكثر من 8% خلال التداول، حيث فقد مستوى 4100 دولار أمريكي للأونصة؛ كما انخفض سعر الفضة الفوري بأكثر من 10%، واقترب من مستوى 60 دولارًا للأونصة، وحقق الذهب والفضة أدنى مستوياتهما خلال العام، مما جعل عمليات الشراء بأسعار منخفضة ذات جدوى عالية.

وفقًا لإعلان شركة خدمة حياة فوكينغ، فإن “طريق تداول الفضة” بدأ في فبراير 2020، من خلال استراتيجيات “الشراء المنخفض والبيع العالي” لتحقيق الأرباح. قامت الشركة عبر بنك ستاندرد تشارترد بشراء قضبان فضة غير مخصصة بشكل متواصل لعدة أيام، وبلغت إجمالي المخزون 800,000 أونصة (حوالي 24.88 طن)، بتكلفة إجمالية حوالي 102.5 مليون يوان. في عام 2022، باعت الشركة على دفعات 500,000 أونصة (حوالي 15.55 طن)، محققة أرباحًا بقيمة حوالي 79 مليون يوان، وهو أول تحقيق أرباح عند مستوى مرتفع. وفي عام 2024، استثمرت مجددًا حوالي 77.9 مليون يوان لشراء 380,000 أونصة (حوالي 11.82 طن)، وأعادت حجم الحيازة إلى 680,000 أونصة (حوالي 21.15 طن).

في يناير 2026، استغلت الشركة ارتفاع سعر الفضة إلى أعلى مستوى خلال سنوات، وقامت بتصفية كامل حيازتها من 680,000 أونصة (حوالي 21.15 طن) من القضبان غير المخصصة، محققة عائدًا بقيمة حوالي 388 مليون يوان، وبلغت أرباحها الإجمالية حوالي 247 مليون يوان. وأعلنت شركة خدمة حياة فوكينغ أن “بالنظر إلى الاتجاهات السوقية الحالية، خاصة أن الأسعار قد وصلت إلى أعلى مستوى خلال السنوات الأخيرة، فإن الوقت مناسب لتحويل جزء من استثماراتها في القضبان غير المخصصة إلى نقد.” وسيتم استخدام الأرباح الناتجة عن التصفية في العمليات التشغيلية العامة.

بالنسبة لشركة خدمة حياة فوكينغ، فإن العوائد من هذه الاستثمارات تعتبر ملحوظة جدًا. وتُظهر البيانات العامة أن الشركة مدرجة في سوق هونغ كونغ، وتعمل في إدارة العقارات. تشمل أنشطتها الأساسية إدارة العقارات والتجزئة، وحتى منتصف عام 2025، كانت مساحة إدارة الشركة حوالي 10.18 مليون متر مربع، وهي أصغر بكثير مقارنة مع شركات كبرى مثل مجموعة كيب جاردن للخدمات (حوالي 1.063 مليار متر مربع) أو مجموعة بولي للعقارات (حوالي 834 مليون متر مربع)، وتُصنف ضمن شركات إدارة صغيرة جدًا. في السنوات الأخيرة، تأثرت نتائج الشركة سلبًا بسبب سوق العقارات، ومن عام 2021 حتى الآن، لم تتجاوز أرباحها الصافية مليار يوان سنويًا.

وفي النصف الأول من عام 2025، أظهرت نتائج الشركة أن إيرادات النصف الأول بلغت 161 مليون يوان، بانخفاض قدره 11.56% مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق، بينما بلغت صافي أرباحها بعد الضرائب 75 مليون يوان، بزيادة قدرها 41.57%. وكانت الأرباح الناتجة من بيع الفضة التي تم تصفيتها في يناير أكبر من ثلاثة أضعاف صافي أرباح الشركة لنصف العام، مما أثار جدلاً وانتقادات حول ما إذا كانت الشركة تركز على إدارة العقارات أو على إدارة الأصول.

وتُظهر البيانات أن المالك الفعلي، ورئيس مجلس الإدارة، والمدير العام للشركة هو منغ لي هونغ، وهي زوجة مؤسس مجموعة خدمة حياة فوكينغ، رجل العقارات البارز بن لينجي. في أوائل التسعينيات، قاد بن لينجي مجموعة خدمة حياة فوكينغ لابتكار نموذج تطوير المشاريع الكبرى في الصين، حيث حول قطعة من الأراضي المستنقعية غير المهتم بها إلى “أول حي في الصين”، وهو الآن حي فوكينغ الجديد.

وفي ذلك الوقت، كان بعض المستثمرين يصفون الأمر بعبارات مثل: “مديرة الشركة رائعة!”، وهي في الواقع منغ لي هونغ، المالك الفعلي، ورئيس مجلس الإدارة، والمدير العام للشركة.

وفي رأي باو وينشي، نائب رئيس اتحاد الشركات الصينية، فإن نجاح شركة خدمة حياة فوكينغ في الاعتماد على الفضة هو في جوهره حالة نجاح قصوى ضمن إطار “تدفق السيولة للشركات الصغيرة والمتوسطة - الاستثمار”، ويعتمد بشكل كبير على الحظ أكثر من النموذج. وأشار إلى أنه بالنسبة لمعظم شركات إدارة العقارات التي تدير أقل من 100 مليون متر مربع، والتي تفتقر إلى خزائن نقدية متعددة، من الأفضل لهم حساب مدة استثمار الأموال غير المستخدمة بشكل دقيق، وبناء آليات عزل المخاطر بشكل متين، والاستثمار في مجالات مثل صناديق الاستثمار العقاري (REITs)، والتجهيزات المجتمعية، والسندات الخضراء، حيث يمكن تحقيق أرباح مؤكدة من استثمارات ذات تقلبات منخفضة وتكامل مع الأعمال الأساسية.

بعد تصفية الفضة، حولت شركة خدمة حياة فوكينغ أموالها للاستثمار في الذهب، وبدأت في فبراير ومارس 2026 بشراء قضبان ذهبية مخصصة عدة مرات، لبدء دورة جديدة من استثمارات المعادن الثمينة.

في 2 مارس، أصدرت الشركة إعلانًا عن بيعها إجمالي 1500 أونصة من القضبان الذهبية غير المخصصة في نهاية فبراير وبداية مارس.

وبموجب الإعلان، كانت الشركة قد اشترت 2730 أونصة من القضبان الذهبية غير المخصصة، وكانت القيمة الدفترية الإجمالية قبل البيع الأول حوالي 98.2 مليون يوان.

وتنقسم عمليات البيع إلى ثلاث مراحل.

في 23 فبراير 2026، أصدرت الشركة أمرًا لبيع 500 أونصة من القضبان غير المخصصة، بقيمة حوالي 20.3 مليون دولار هونج كونج، وتمت مطابقة الأمر في نفس اليوم. وفي 25 فبراير 2026، اكتمل البيع، وتم استلام كامل المبالغ الناتجة.

وفي 27 فبراير 2026، أصدرت الشركة أمرًا لبيع 300 أونصة إضافية، بقيمة حوالي 12.2 مليون دولار هونج كونج، وتمت مطابقتها في نفس اليوم. من المتوقع أن يكتمل البيع الثاني بحلول 3 مارس 2026، وأن تتلقى الشركة كامل المبالغ من البيع في نفس التاريخ.

وفي 2 مارس 2026، أصدرت الشركة أمرًا لبيع 700 أونصة إضافية، بقيمة حوالي 29 مليون دولار هونج كونج، وتمت مطابقتها في نفس اليوم. من المتوقع أن يكتمل البيع الثالث بحلول 4 مارس 2026، وأن تتلقى الشركة كامل المبالغ من البيع في نفس اليوم.

وبذلك، يكون إجمالي العائد من عمليات البيع الثلاثة حوالي 61.5 مليون دولار هونج كونج.

وفي أعقاب عمليات البيع، تمتلك شركة خدمة حياة فوكينغ حوالي 1230 أونصة من القضبان غير المخصصة، وحوالي 800 أونصة من القضبان المخصصة، بالإضافة إلى حوالي 150,000 أونصة من القضبان الفضية المخصصة.

وأشارت الشركة في إعلانها إلى أن سياستها تركز على الحفاظ على سيولة كافية لتلبية جميع الاحتياجات التشغيلية والطوارئ، مع إدارة مركزية لسيولة النقد التشغيلي. وسيتم الاحتفاظ بجزء من الأموال كاحتياطي لتدفقات النقدية التشغيلية، وتوزيع جزء منها على المساهمين كأرباح. وللتكيف مع ديناميكيات السوق، يتم إدارة باقي السيولة بشكل استراتيجي، مع التركيز على الحفاظ على القيمة وتقليل المخاطر المالية، ويشمل ذلك تخصيص جزء من الأموال لأصول يُنظر إليها على أنها ذات قيمة طويلة الأمد، مثل استثمارات الفضة السابقة والاستثمارات الاستراتيجية الحديثة في الذهب والفضة. وتُتخذ جميع قرارات الاستثمار والنشر ضمن إطار صارم وحذر يركز على السلامة والسيولة والحفاظ على رأس المال، بهدف ضمان موارد المجموعة من أجل التنمية المستقبلية.

وفي السوق الثانوية، حتى إغلاق 24 مارس، شهد سعر شركة خدمة حياة فوكينغ ارتفاعًا حادًا في نهاية التداول، حيث أغلق عند 0.75 دولار هونج كونج، بقيمة سوقية تبلغ حوالي 760 مليون دولار هونج كونج.

(إخلاء مسؤولية: محتوى المقال لأغراض مرجعية فقط، ولا يُعد نصيحة استثمارية. يتحمل المستثمرون المخاطر عند اتخاذ قراراتهم بناءً على ذلك.)

تحرير| تشنغ بينغ، دو هينغفنغ

مراجعة| تشن كيه مينغ