قد تصبح أسهم Nvidia الأسهم التالية التي تصل إلى مستوى أبل. إليك ما يعنيه ذلك للمستثمرين.

أعرف ما تفكر فيه على الأرجح. إنفيديا (NVDA +1.80%) هي الشركة الأكثر قيمة في العالم — أكبر حتى من آبل (AAPL +1.39%). لماذا تحتاج إلى “أن تصبح آبل التالية”؟

لقد أقامت إنفيديا مؤخرًا مؤتمرها السنوي GTC. وخلال هذا المؤتمر، تحدثت الإدارة بشكل موسع عن الازدهار في استنتاجات الذكاء الاصطناعي (AI) والنمو في نظامها البيئي الذي يتوسع ليشمل أكثر من وحدات معالجة الرسومات (GPUs) لالتقاط مبيعات الأجهزة لمرة واحدة.

تمامًا كما بنت آبل نظامًا بيئيًا من المنتجات الاستهلاكية التي أصبحت ضرورية لعديد من الأسر مثل مسحوق الغسيل ومعجون الأسنان، فإن إنفيديا تبني أيضًا نظامًا بيئيًا بشكل رئيسي للمؤسسات لخلق تدفق إيرادات متكرر في عصر استنتاجات الذكاء الاصطناعي.

إليك سبب كون هذا النموذج التجاري المتطور قد يغير قواعد اللعبة للمستثمرين من خلال إضافة توازن إلى فرضية استثمار إنفيديا.

مصدر الصورة: إنفيديا.

نظام بيئي قيد التكوين

نما نمو أرباح إنفيديا بشكل هائل في السنوات الأخيرة مع بناء العملاء من شركات السحابة الكبرى مراكز بيانات تعتمد على وحدات معالجة الرسومات من إنفيديا. قطاع مراكز البيانات ضخم لدرجة أن قطاعات أخرى مثل التصور المهني، والألعاب، والسيارات، والروبوتات بالكاد تؤثر على النتائج. في السنة المالية 2026، شكل قطاع مراكز البيانات أقل من 90% من إجمالي الإيرادات. وهذا يضغط على إنفيديا لمواصلة بيع وحدات المعالجة الرسومية لشركات السحابة الكبرى للحفاظ على معدل نموها السريع.

الهيكلية الأخيرة لإنفيديا، Rubin، تعالج جزءًا من المشكلة بالفعل. فهي تتضمن ست شرائح تعمل معًا لتحسين الكفاءة على مستوى الرفوف لتطبيقات مراكز البيانات. العديد من إنجازات Rubin تتعلق بالاستنتاجات في الذكاء الاصطناعي بدلاً من التدريب.

فكر في نموذج الذكاء الاصطناعي كقاعدة معرفة تستخدمها وكلات وأدوات الذكاء الاصطناعي لأداء الأعمال في العالم الحقيقي. يتطلب تطبيق نماذج الذكاء الاصطناعي حوسبة هائلة للاستنتاج.

يخلق تحويل الاستنتاجات إلى رموز تدفق إيرادات متكرر لإنفيديا. الفكرة هي أن شركات السحابة الكبرى ستفرض على العملاء رسومًا بناءً على عدد رموز استنتاج الذكاء الاصطناعي المستخدمة. مع زيادة استخدام الذكاء الاصطناعي التوليدي، ووكلات الذكاء الاصطناعي، والذكاء الاصطناعي الفيزيائي، سيزداد الطلب على الرموز. تم تصميم أجهزة وبرمجيات إنفيديا لمعالجة الرموز بسرعة أكبر، مما سيجعلها أكثر جاذبية لشركات السحابة الكبرى.

بإجمال، هدف إنفيديا هو إنشاء نظام بيئي يشمل شرائح الذكاء الاصطناعي المصممة خصيصًا، وأجهزة الشبكات، وبرمجيات الاستنتاج التي ستتوسع بالتوازي مع الطلب على الرموز — حيث أن الاستنتاج والذكاء الاصطناعي الفيزيائي سيطلبان رموزًا أكثر بكثير من الذكاء الاصطناعي التوليدي المبني على الدردشة فقط.

توسيع

ناسداك: NVDA

إنفيديا

التغير اليومي

(1.80%) $3.11

السعر الحالي

$175.81

البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$4.3 تريليون

نطاق اليوم

$174.76 - $178.37

نطاق 52 أسبوعًا

$86.62 - $212.19

الحجم

11 ألف

متوسط الحجم

175 مليون

الهامش الإجمالي

71.07%

عائد الأرباح الموزعة

0.02%

استفادة من خطة آبل

خطة إنفيديا للاستفادة من الإيرادات المتكررة من الاستنتاجات تشبه خطة آبل.

الآيفون هو محور نظام بيئي من منتجات آبل التي تكمل بعضها البعض — من الآيفون إلى ماك، آيباد، ساعة آبل، AirPods، وغيرها. هذا مشابه لبناء إنفيديا على أعمال وحدات معالجة الرسومات مع “تصميم مشترك متطرف” لالتقاط الإيرادات من حوسبة مراكز البيانات، الشبكات، والتخزين في الذكاء الاصطناعي.

آبل تقدم خدمات تدعم تلك المنتجات مباشرة، مثل iCloud، بالإضافة إلى خدمات يمكن دمجها واستخدامها من قبل تلك المنتجات — مثل Apple Music، Apple TV، Apple Card، وغيرها. تدفق الإيرادات المتكرر من رموز استنتاج الذكاء الاصطناعي لإنفيديا سيتبع نفس نموذج العمل.

آبل تطورت إلى شركة مستقرة ذات هوامش عالية ونمو معتدل، وتولد الكثير من التدفق النقدي الحر (FCF) لإعادة شراء الأسهم وزيادة أرباحها الموزعة بشكل ثابت. بالمثل، تتوقع إنفيديا أن تنفق 50% من تدفقها النقدي الحر هذا العام على عمليات إعادة الشراء والأرباح الموزعة. حاليًا، تدفع إنفيديا أرباحًا ربع سنوية بقيمة 0.01 دولار، لكن يمكن أن تعلن عن زيادة ضخمة في الأرباح الموزعة تليها زيادات سنوية معتدلة، على غرار ما فعلته آبل لمدة 14 سنة متتالية.

إنفيديا الآن فرصة شراء ممتازة

تباطؤ محتمل في النمو قد يبدو خبرًا سيئًا لإنفيديا. لكن في الواقع، قد يمثل المرحلة التالية من نضوج الشركة.

إذا تمكنت إنفيديا من تقليل اعتمادها على أجهزة مراكز البيانات من خلال تدفق إيرادات الاستنتاج كخدمة، فقد يجعل ذلك السهم أكثر جاذبية للمستثمرين المتوازنين الذين يحبون دخلًا سلبيًا بسيطًا يضاف إلى استثماراتهم طويلة الأمد. بعد كل شيء، تقدر آبل تقييمًا أعلى بكثير من إنفيديا — حيث تتداول آبل عند 29.3 مرة أرباحها المستقبلية مقارنة بـ 21.9 فقط لإنفيديا — مما يشير إلى أن بعض المستثمرين يقدرون النمو المتوقع للأرباح والتوازن أكثر من احتمال النمو السريع.

بإجمال، بناء إنفيديا لتدفق إيرادات متكرر هو وسيلة رائعة للمساعدة في تقليل ألم الانخفاض المحتمل في الإنفاق الرأسمالي على نطاق السحابة الكبرى — مما يجعل فرضية استثمار السهم أكثر جاذبية للمستثمرين على المدى الطويل.