معايير الضمانات المشفرة من فريق CFTC لمشاركي السوق

(MENAFN- كريبتو بريكينغ) عززت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية (CFTC) موقفها بشأن استخدام العملات المشفرة كضمان في أسواق المشتقات، وأصدرت إرشادات محدثة توضح كيف يمكن توظيف الأصول المشفرة ضمن برنامج تجريبي أطلق العام الماضي. ردًا على الأسئلة الشائعة التي ظهرت من رسائل الموظفين في ديسمبر، أصدر قسم المشاركين في السوق وقسم المقاصة والمخاطر التابع للوكالة إشعارًا يوم الجمعة يوضح المعايير التشغيلية والمخاطر للمستثمرين في العقود الآجلة (FCMs) المشاركين في البرنامج التجريبي.

وفي إشعارها، ذكرت اللجنة أن على شركات العقود الآجلة أن تقدم إشعارًا رسميًا إلى قسم المشاركين في السوق، يتضمن تاريخ بدء قبول الأصول المشفرة من العملاء كضمان للهوامش. وتهدف الإرشادات إلى توحيد ممارسات الضمانات المشفرة مع إطار تنظيمي أوسع يتم تطويره بالتنسيق مع هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، حيث يضع الجانبان نهجًا أكثر توحيدًا لمراقبة العملات المشفرة.

نقاط رئيسية

• تتوافق متطلبات رأس المال للضمانات المشفرة مع إشراف SEC: 20% لمراكز البيتكوين والإيثيريوم، و2% للعملات المستقرة المستخدمة كضمان.
• يقتصر النافذة الأولية لمدة ثلاثة أشهر على الأصول المشفرة المؤهلة مثل البيتكوين، والإيثيريوم، والعملات المستقرة، مع متطلبات تقارير أسبوعية وإشعار فوري في حال حدوث مشكلات أمنية أو نظامية كبيرة.
• بعد الثلاثة أشهر، يمكن قبول أصول مشفرة أخرى كضمان، وفقًا لمعايير المخاطر والتقارير المستمرة.
• يمكن تمويل الفوائد المتبقية في حسابات العملاء المنفصلة فقط باستخدام عملات مستقرة مدفوعة ملكية خاصة؛ ولا يمكن استخدام رموز أخرى لهذا الغرض.

الضوابط التشغيلية والمرحلة الثلاثية

يوضح الإشعار أن البرنامج التجريبي مصمم مع وضع ضوابط المخاطر في الاعتبار. يجب على شركات العقود الآجلة التي ترغب في المشاركة تقديم إشعار رسمي يتضمن تاريخ بدء قبول الأصول المشفرة كضمان للهوامش. تفرض المرحلة الأولية التي تستمر ثلاثة أشهر قيودًا صارمة على أنواع الأصول المشفرة المؤهلة، وتقتصر على البيتكوين، والإيثيريوم، والعملات المستقرة. خلال هذه الفترة، يُطلب من الشركات تقديم تقارير أسبوعية تفصيلية عن إجمالي حيازاتها من الأصول المشفرة عبر حسابات العملاء، والإبلاغ فورًا عن أي مشكلات أمنية أو نظامية مهمة.

تخدم هذه الفترة الثلاثية هدفين: فهي تتيح للجنة مراقبة سلوك الضمانات المشفرة في ظروف السوق الحقيقية ضمن نظام مراقبة منضبط، وتمكن المشاركين في السوق من بناء عمليات إدارة المخاطر، والحفظ، والتقييم، والضوابط التشغيلية. بعد انتهاء الفترة، يفتح الإطار المجال لمزيد من الأصول الرقمية، مما يوسع نطاق الضمانات المحتملة مع زيادة ثقة الجهات التنظيمية في الإطار.

ما الذي يتغير بالنسبة للمشاركين في السوق والأسواق المرمزة

بعد الثلاثة أشهر، قد يسمح البرنامج التجريبي باستخدام مجموعة أوسع من الأصول المشفرة كضمان، بشرط أن تلتزم بمعايير المخاطر، والحفظ، والحوكمة التي تحددها اللجنة. كما يوضح الإشعار نقاطًا دقيقة حول مكان وكيفية استخدام العملات المشفرة والعملات المستقرة كضمان. من الجدير بالذكر أن العملات المشفرة والعملات المستقرة لا يمكن استخدامها كضمان للمبادلات غير المقفلة. ومع ذلك، يجوز لمبادلي العقود استخدام نسخ رمزية من الأصول المؤهلة كضمان إذا استوفوا المتطلبات التنظيمية وحافظوا على الحقوق التي تمنحها تلك الأصول في شكلها التقليدي.

أما منظمات تسوية المشتقات (DCOs)، فلها استثناءاتها الخاصة. يمكنها قبول العملات المشفرة والعملات المستقرة كضمان أولي للصفقات المصفاة، بشرط استيفاء معايير اللجنة المتعلقة بالمخاطر الائتمانية، والسوق، والسيولة. وأخيرًا، فيما يخص الفوائد المتبقية في حسابات العملاء، تحدد الإرشادات أن فقط العملات المستقرة المدفوعة ملكيتها الخاصة يمكن إيداعها لهذا الغرض، مع استبعاد العملات الرقمية الأخرى من هذا الاستخدام.

وفي إطار وضع هذه القواعد، أكدت اللجنة على نيتها في التنسيق مع إطار عمل SEC المستمر بشأن العملات المشفرة. يذكر الإشعار أن متطلبات رأس المال للضمانات المشفرة ستكون متوافقة مع ممارسات SEC، مما يشير إلى مسار منسق بدلاً من قواعد منفصلة. ويأتي هذا التعاون بين الوكالتين في إطار جهد أوسع لإنشاء بيئة تنظيمية مستقرة وشفافة يمكنها استيعاب طبيعة سوق العملات المشفرة التي تعمل على مدار الساعة، مع تطبيق ضوابط مخاطر حكيمة.

سيكون المشاركون في السوق يراقبون عن كثب كيف يتطور هذا الأمر عمليًا. يعكس تصميم البرنامج التجريبي، الذي يبدأ بأصول متداولة على نطاق واسع مثل BTC و ETH والعملات المستقرة، نهجًا حذرًا وخطوة أولى لدمج الأصول الرقمية في مفاهيم الهامش التقليدية. كما يرسل إشارة إلى كيفية نية الجهات التنظيمية موازنة فوائد الميزات الأصلية للعملات المشفرة، مثل التسوية السريعة والتداول المستمر، مع الحاجة إلى إدارة المخاطر المالية والحفاظ على نزاهة السوق.

بالنسبة للمتداولين، ومديري الصناديق، ومقدمي البنية التحتية، يوفر الإطار وضوحًا حول كيفية استخدام الضمانات المشفرة في المدى القريب. كما يسلط الضوء على أنواع القدرات التشغيلية التي يجب أن تطورها الشركات: حلول حفظ قوية، منهجيات تقييم موثوقة للأصول المتقلبة، وضع أمني إلكتروني قوي، وبروتوكولات تقارير دقيقة لمراقبة حيازات الأصول المشفرة في حسابات العملاء.

سيراقب المشاركون في الصناعة أيضًا كيف ستتطور معايير الأصول المرمزة والعملات المستقرة في ظل القواعد المتغيرة. يمكن أن تفتح عملية الترمزية، نظريًا، خيارات ضمان أكثر مرونة، لكنها تتطلب اهتمامًا دقيقًا بالحوكمة، وFinality التسوية، والحقوق القانونية. يؤكد تركيز اللجنة على ضوابط المخاطر، بالإضافة إلى القيود الصريحة على الفوائد المتبقية والمبادلات غير المقفلة، على نهج متوازن لتوسيع قبول الضمانات مع الحفاظ على شبكات الأمان السوقية.

بشكل عام، يعزز التوجيه وجهة نظر متوسطة المدى: توسعة محسوبة لقدرات الضمانات المشفرة يمكن أن توسع تدريجيًا أدوات الضمان لأسواق المشتقات الأمريكية، معتمدة على انضباط إدارة المخاطر والتوافق التنظيمي مع SEC.

يجب على المستثمرين والمشاركين في السوق مراقبة تقدم هذا البرنامج التجريبي خلال الأشهر القادمة، بما في ذلك أي تحديثات على أهلية الأصول، ومتطلبات التقارير، أو منهجيات حساب رأس المال. من المحتمل أن يدفع نقطة التفتيش الثلاثة أشهر إلى مناقشات حول ما إذا كانت أصول إضافية يجب أن تتأهل، وكيفية توحيد معايير التقييم والحفظ، وما يعنيه ذلك من حيث السيولة وتكاليف التمويل في استراتيجيات التداول المدعومة بالعملات المشفرة.

بينما تواصل الجهات التنظيمية تشكيل خطة العمل، يبقى السؤال الأساسي: هل يمكن لإطار عمل قوي ومنظم أن يفتح إمكانات الضمانات المشفرة مع الحفاظ على الاستقرار المالي؟ يضع الإشعار الأخير للجنة تداول العقود الآجلة الصناعة عند مفترق طرق، حيث يمكن للوضوح وضوابط المخاطر أن تفتح أفاقًا أوسع للتبني في السنوات القادمة.

في الوقت الحالي، ينبغي للمشاركين في السوق الاستعداد لمزيد من التنسيق التنظيمي مع SEC، والبقاء يقظين لأي تغييرات في أهلية الأصول، وضمان أن تتوافق قدراتهم الداخلية على التقارير والضوابط مع المعايير القادمة إذا كانوا يخططون للمشاركة في البرنامج التجريبي.

** إشعار المخاطر والشركات التابعة:** الأصول المشفرة متقلبة ورأس المال معرض للخطر. قد يحتوي هذا المقال على روابط تابعة.