القوانين التاريخية وراء الارتفاع المتزامن للذهب والفضة والنحاس

عندما يرتفع سوق المعادن الثمينة بشكل جماعي، غالبًا ما يثير اهتمامًا واسعًا في السوق. مؤخرًا، أدى الارتفاع المتزامن للذهب والفضة وحتى النحاس إلى جعل المزيد من المستثمرين يبدأون في التفكير: ما هي الإشارات الاقتصادية المخفية وراء هذا الظاهرة؟

مدى جنون السوق الحالي

شهدت المناقشات حول المعادن الثمينة ارتفاعًا غير مسبوق في الآونة الأخيرة. بعد أن استقر الذهب فوق 4500 نقطة، منذ بداية عام 2024 وحتى الآن، ارتفع بمقدار 150٪. أداء الفضة كان أكثر لفتًا للانتباه، حيث قفزت من 33 نقطة في أوائل أبريل من العام الماضي إلى 72 نقطة، بزيادة قدرها 150٪ خلال نصف سنة فقط. حتى مجتمعات الاستثمار التقليدية مثل “B圈” بدأت الآن تتحدث بشكل متكرر عن الذهب والفضة والمعادن الثمينة الأخرى. هذا الحماس الشعبي يعكس أن السوق قد وصل إلى حالة نشطة جدًا.

ومع ذلك، من المنطق الاستثماري التاريخي، لا تزال الحكمة القديمة “عندما يكون الناس في ذروة الاضطراب، بيع، وعندما يكون السوق غير مهتم، اشترِ” سارية المفعول. عندما يتحدث عامة الناس عن المعادن الثمينة مثل الذهب والفضة والنحاس، هل يعني ذلك أن السوق قد دخل منطقة خطرة؟

موجتان من الارتفاع الحاد في المعادن الثمينة في التاريخ

للإجابة على هذا السؤال، من الضروري استعراض ظواهر مماثلة في التاريخ. خلال العقود الماضية، حدثت موجتان من الارتفاع الجماعي في الذهب والفضة والنحاس.

الموجة الأولى كانت بين 1979 و1980. في تلك الفترة، قفز الذهب من 200 نقطة إلى 867 نقطة، بزيادة أربعة أضعاف. أداء الفضة كان مذهلاً أيضًا — من 9 نقاط في أغسطس 1979 إلى 48 نقطة في 1980، بزيادة أكثر من 5 أضعاف.

الموجة الثانية كانت بين 2009 و2011. من الجدير بالذكر أن ارتفاع الذهب بدأ منذ 2001، عندما كان السعر حوالي 200 نقطة، ووصل إلى أكثر من 700 نقطة بحلول 2006، خلال خمس سنوات، محققًا ثلاثة أضعاف. على الرغم من أن التصحيح حدث في 2008 بسبب الأزمة المالية العالمية، إلا أن سوق الذهب في 2009 كان بمثابة زر تسريع، حيث ارتفع من أكثر من 700 نقطة إلى أكثر من 1900 نقطة في 2011، بزيادة أكثر من الضعف. أما الفضة، فكانت أكثر تقلبًا — حيث بدأ ارتفاع كبير في يوليو 2010 عند 17 نقطة، ووصل إلى ذروته عند 50 نقطة في مايو 2011، محققًا ثلاث أضعاف خلال أقل من سنة.

المنطق الاقتصادي وراء ذلك

لماذا ارتفعت المعادن الثمينة مثل الذهب والفضة والنحاس بشكل جماعي خلال هاتين الفترتين؟ الجواب يشير إلى ظاهرة اقتصادية واحدة: التضخم.

في عام 1979، أدت انهيار نظام بريتون وودز إلى فقدان الدولار لـ"مرساة القيمة". في ظل غياب القيود، أصبح إصدار الدولار بشكل مفرط هو القاعدة. بالإضافة إلى ذلك، أدت أزمتا النفط في تلك الفترة إلى ارتفاع الأسعار بشكل كبير. في ذلك الوقت، وصل مؤشر أسعار المستهلك الأساسي في الولايات المتحدة إلى 11.3٪، وارتفع إلى 14٪ في 1980. في ظل هذا التضخم المرتفع، كانت أسعار الفائدة الحقيقية سلبية لفترة طويلة، مما أدى إلى تآكل قيمة النقود بسرعة، فبدأ حاملو الأصول في البحث عن أدوات ملاذ آمن، وكان الذهب والفضة الخيار الأفضل.

أما الفترة بين 2009 و2011، فهي نتيجة لآثار الأزمة المالية العالمية في 2008. كانت البنوك الأمريكية على وشك الانهيار، واضطرت الاحتياطي الفيدرالي إلى تنفيذ سياسة التيسير الكمي بشكل مكثف. من نوفمبر 2008 إلى مارس 2010، نفذ الاحتياطي الفيدرالي الجولة الأولى من التسهيل الكمي بقيمة 1.7 تريليون دولار؛ ثم من نوفمبر 2010 إلى يونيو 2011، أطلق الجولة الثانية بقيمة 600 مليار دولار؛ وأخيرًا من سبتمبر 2011 إلى ديسمبر 2012، نفذ الجولة الثالثة بقيمة 667 مليار دولار. ضخ السيولة الضخم هذا أدى أيضًا إلى توقعات تضخمية مرتفعة.

السمات المشتركة بين هاتين الحالتين واضحة: التضخم + أسعار فائدة حقيقية منخفضة أو سلبية + أزمة ديون. هذه التركيبة القاتلة دفعت المعادن الثمينة مثل الذهب والفضة والنحاس إلى الارتفاع الجماعي.

تحليل الدورة الاقتصادية والمسار المستقبلي

قد يتساءل البعض: لم تظهر بعد علامات واضحة على التضخم، حيث أن معدل التضخم الرسمي يُحكم عليه عند أقل من 3٪، وأسعار الفائدة ثابتة عند 3.75٪، وليست سلبية. إذن، ما هو سبب ارتفاع الذهب والفضة والنحاس الآن؟

هناك تفسيرات متعددة لهذا. يعتقد بعض المحللين أن الحكومة الأمريكية ستواجه قريبًا أزمة ديون حادة، وأن التضخم قد يكون وسيلة لتخفيف عبء الديون، لذلك يراهن البعض على تآكل قيمة العملة في المستقبل. وهناك من يحذر من أن سوق الأسهم الأمريكية في فقاعة، وأن صناعة الذكاء الاصطناعي قد تتعرض لتصحيح، وأن أزمة مالية كبرى قد تلوح في الأفق، فيختارون الاستثمار المبكر في الذهب والأصول الآمنة.

من منظور الدورة الاقتصادية الكلية، يمكن تصنيف الحالة الحالية إلى أربع مراحل. حيث أن معدل CPI يُحكم عليه بأنه في مستوى معقول، والسياسة النقدية بدأت تظهر نوعًا من التيسير (بما في ذلك إطلاق أدوات دين قصيرة الأجل)، وهناك توقعات بخفض أسعار الفائدة مستقبلًا. هذا يشير إلى أننا نمر الآن بمرحلة ازدهار اقتصادي. من هذا المنطلق، لا توجد مخاطر كبيرة على التوقعات لعام 2026، باستثناء مشكلة سقف ديون الحكومة، وإذا حدثت، فإن الاقتصاد العالمي سيدخل في ركود، ولن ينجو أحد.

وبالمثل، فإن سوق العملات المشفرة مرتبط بشكل وثيق بسوق الأسهم الأمريكية. إذا استمرت الأسهم في الارتفاع، فمن الصعب أن يتأخر سوق العملات المشفرة كثيرًا.

نهاية موجة ارتفاع الذهب والفضة والنحاس، وتحذيرات من المخاطر

استنادًا إلى القوانين التاريخية، عندما يرتفع الذهب بشكل كبير ويقود ارتفاع الفضة والنحاس، فإن ذلك غالبًا يكون في المراحل النهائية من هذه الارتفاعات. السوق الحالية تظهر علامات على نشاط مرتفع جدًا، مما يعني أن المخاطر يجب أن تُراقب.

من خلال مراجعة قمة 1980 و2011، فإن دورة تصحيح الذهب كانت طويلة جدًا. بعد أن بلغ 867 نقطة في 1980، تراجع إلى حوالي 300 نقطة في 1982، بانخفاض يزيد عن 60٪، ولم يظهر بعدها أي انتعاش ملحوظ حتى عام 2000، حيث وصل أدنى مستوى إلى حوالي 250 نقطة. وفي قمة 2011 عند أكثر من 1900 نقطة، لم تستمر الحالة، وبدأت تتراجع إلى حوالي 1000 نقطة بحلول 2015، استغرقت 4 سنوات، وخلالها كانت هناك أداء ضعيف في 2016 و2018.

لكن، كلما بدأ الذهب في الانخفاض على المدى الطويل، كانت الأسهم الأمريكية تدخل في دورة صعود. بعد 1980، اتبع مؤشر S&P 500 والذهب مسارات معاكسة تمامًا. من 1982 إلى 2000، شهدت الأسهم الأمريكية ارتفاعًا جنونيًا، من 100 نقطة إلى 1500 نقطة. على الرغم من الأزمات مثل فقاعة الإنترنت في 2000 والأزمة المالية في 2008، إلا أن السوق عاد إلى مسار صعودي بعد 2011، حيث ارتفع من 1000 نقطة إلى 4500 نقطة.

هذه القاعدة تشير إلى أن: عندما يبدأ الذهب والفضة والنحاس في الانخفاض، غالبًا ما يكون ذلك بداية ارتفاع الأسهم. وفقًا لنظرية الدورة الاقتصادية، فإن ارتفاع أسعار المعادن الثمينة عادة ما يكون مرتبطًا ببيئة تضخمية وتآكل العملة، بينما ارتفاع الأسهم يعكس ازدهارًا ماليًا وزيادة في الناتج المحلي الإجمالي. إذا كنا في مرحلة ازدهار اقتصادي، فهناك مجال لمزيد من ارتفاع الأسهم، وهو ما يفسر من زاوية أخرى أن الاتجاه الصعودي الطويل للمعادن الثمينة قد يقترب من نهايته.

بالنسبة للمستثمرين، من الحكمة أن يحذروا من التصحيح بعد ارتفاع المعادن الثمينة بشكل جماعي، وأن يراقبوا تدفقات الأموال التي قد تتغير نتيجة لذلك، فربما يكون ذلك الخيار الأكثر حكمة في الوقت الحالي.