دعا محافظ الاحتياطي الفيدرالي وولر إلى التحفظ الحالي، وأشار إلى احتمالية خفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام

تقرير تطبيق هوتون للأخبار المالية — قال عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر وولر يوم الجمعة الماضي (20 مارس) إنه يتخذ موقفًا حذرًا بشأن الوضع الاقتصادي الحالي، لكنه لا يستبعد فرصة خفض الفائدة في وقت لاحق من هذا العام.

وأشار وولر، الذي كان يدعم سابقًا خفض الفائدة، إلى أن التطورات الأخيرة في سوق العمل وعدم اليقين بشأن الحرب مع إيران يتطلبان اتباع استراتيجية أكثر حذرًا. وقال: “هذا لا يعني أنني سأظل ثابتًا خلال باقي العام، أنا فقط أريد أن أراقب التطورات، وإذا استمرت سوق العمل في الضعف بشكل نسبي، فسأكرر دعمي لخفض الفائدة في وقت لاحق من هذا العام.”

حاليًا، السوق قد استبعد تمامًا تقريبًا احتمال خفض كبير للفائدة في عام 2026 وحتى 2027، وهو ما يتناقض مع التوقعات قبل اندلاع الحرب، حين كان المتداولون يتوقعون أن يكون هناك خفضان أو ثلاثة خفض للفائدة هذا العام. ومع ذلك، فإن ارتفاع أسعار النفط واستمرار الحرب وعدم اليقين بشأن مدتها قد غيرت بشكل جذري توقعات السوق، مما دفع وولر وغيرهم من صانعي القرار إلى إعادة النظر في مواقفهم.

في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في يناير، عارض وولر قرار عدم خفض الفائدة، لكنه في الاجتماع الأخير الأسبوع الماضي، اختار الانضمام إلى الأغلبية والحفاظ على سعر الفائدة دون تغيير.

لا يزال سوق العمل الضعيف هو القلق الرئيسي، لكن يجب الحذر من مخاطر التضخم الناتجة عن الحرب.

موقف وولر المتشائم سابقًا كان نابعًا بشكل رئيسي من ضعف واضح في سوق العمل، حيث لم يشهد عام 2025 نموًا صافياً في التوظيف تقريبًا. ومع ذلك، أشار يوم الجمعة الماضي إلى أن معدل المشاركة في سوق العمل لم يتوسع أيضًا، لذلك فإن “صافي النمو” لا يزال ثابتًا، حتى مع انخفاض التوظيف غير الزراعي بمقدار 92 ألف وظيفة في فبراير. وقال: “إذا تكرر انخفاض التوظيف بمقدار 90 ألفًا في تقرير التوظيف القادم، فسيكون ذلك رابع تقرير سلبي من بين خمسة. هذا بالنسبة لي ليس نموًا صفريًا. ويجب أن نأخذ في الاعتبار أن سوق العمل يعاني من وضع غير جيد.”

وأضاف وولر: “لا أعتقد أن هذه الحرب ستساعدنا بشكل إيجابي في المستقبل، لكن علينا مراقبة كيف سيتطور التضخم.”

حاليًا، يتبنى وولر نظرة متفائلة نسبيًا بشأن التضخم. ويعتقد أن تأثير الرسوم الجمركية هو تأثير مؤقت، وأن التضخم يتجه بشكل هيكلي نحو هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. وقال: “إذا استمر تأثير الرسوم الجمركية حتى النصف الثاني من العام ولم يتراجع، وبدأ التضخم في الارتفاع، فسنواجه موقفًا صعبًا: هل نخشا من التضخم، أم نخاطر بالركود، أم لا نغامر على الإطلاق؟”

وأشار وولر: “سأتابع عن كثب أداء سوق العمل في المستقبل لتحديد ما إذا كنت سأبدأ في الدعوة لخفض الفائدة في الاجتماعات القادمة، وأيضًا لمراقبة مسار التضخم.”

أما باومان، التي تتبنى موقفًا أكثر تفاؤلًا بشأن خفض الفائدة، فتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة ثلاث مرات هذا العام.

وفي مقابلة أجرتها في وقت مبكر من نفس اليوم، قالت ميشيل باومان، التي تم تعيينها من قبل الرئيس ترامب، إنها تعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن يخفض الفائدة ثلاث مرات هذا العام، مما يخفض سعر الفائدة الفيدرالي إلى مستوى محايد أقل من مستوى اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC)، أي لا ي刺激 الاقتصاد ولا يوقف نموه.

وأصرت باومان على موقفها خلال المقابلة، رغم توقعها أن “يكون النمو الاقتصادي هذا العام قويًا”، وأنه “مدعوم بسياسات العرض التي تتبعها الحكومة الحالية.”

وفقًا لـ"نقطة التقاء" الاحتياطي الفيدرالي المحدثة يوم الأربعاء الماضي، شارك 19 عضوًا في اتخاذ القرار، منهم ثلاثة فقط (بما في ذلك باومان) يتوقعون خفضًا كبيرًا للفائدة هذا العام، مما يعكس أن مواقفها في السياسة النقدية تعتبر أكثر تشاؤمًا.

سيطرة عدم اليقين بشأن الحرب على قرارات الاحتياطي الفيدرالي وتحولها إلى الحذر

أدى الصدام المحتمل بين إيران والولايات المتحدة إلى اضطرابات في سوق الطاقة وارتفاع أسعار النفط، وأصبح هذا العامل أكبر مصدر لعدم اليقين في قرارات الاحتياطي الفيدرالي الحالية. تعكس تصريحات وولر سعي البنك المركزي لتحقيق توازن بين ضعف سوق العمل والمخاطر المحتملة لدوام التضخم.

تم تعديل توقعات السوق بشكل كبير، حيث أصبح احتمال خفض الفائدة في المدى القصير قريبًا من الصفر، لكن إذا تدهور سوق العمل أكثر ولم يظهر التضخم علامات على السيطرة، فربما يُعاد فتح نافذة خفض الفائدة في وقت لاحق من هذا العام.

وتعتمد الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي بشكل كبير على بيانات التوظيف، ومسار التضخم، وتطورات الصراع في الشرق الأوسط.