متى ستنتهي التصحيحات الصحية الحالية في السوق الصيني؟ إليكم استراتيجيات أكبر 10 شركات وساطة

كيف يؤثر الصراع في الشرق الأوسط على عملية التصحيح الإيجابي لسوق الأسهم الصينية؟

وكالة المالية 22 مارس (تحرير: لشان تشن) أحدث وجهات نظر استراتيجيات أكبر عشرة وسطاء ماليين صدرت حديثًا، على النحو التالي:

سيكيشن سيكيوريتز: بعض النقاشات الأساسية حول تأثير الصراع في الشرق الأوسط، ستتضح الإجابات تدريجيًا بعد أبريل

بالنسبة لبعض النقاشات الأساسية حول تأثير الصراع في الشرق الأوسط، ستتضح الإجابات تدريجيًا بعد أبريل. ستُعالج الإجابات على الأسئلة الرئيسية للسوق تدريجيًا في أبريل، قبل ذلك، لا تزال السوق في مرحلة المساومة على السرد، مع انعكاس خصائص تراجع السيولة، حيث لا تزال عوائد سندات الخزانة الأمريكية ترتفع بسرعة، حيث ارتفعت عائدات سندات العشر سنوات من 3.97% في نهاية فبراير إلى 4.39% حاليًا، وهو أعلى مستوى منذ أغسطس من العام الماضي. من منظور نمط السوق العالمي الحالي، بعد تراجع المشاعر الآمنة عالميًا، أصبح تعزيز أمن موارد الطاقة وتسرع عملية التحول الكهربائي اتجاهات جديدة للتنمية، وبدأت قوة التصنيع الصينية في التحول نحو السيطرة على الأسعار وهوامش الربح، وهو مسار بدأ للتو. من منطق التداول في السوق، فإن ارتفاع الأسعار وارتفاع مؤشر أسعار المنتجين (PPI) هو مؤشر مستمر، والقلق الوحيد حاليًا هو صعوبة انتقال الأسعار من الموردين العلويين إلى الأسفل، حيث بدأت قطاعات الإنتاج الوسيط في رفع الأسعار، لكن القطاعات النهائية لا تزال تراقب وتستهلك المخزون، فقط مع مرور الوقت وانخفاض تقلبات السلع، ستعود عمليات الشراء في القطاعات النهائية إلى وتيرتها الطبيعية، وما إذا كانت يمكن أن تتساوى الأسعار، وتحافظ على توسع هوامش الربح، وتتحول حصة السوق إلى السيطرة على الأسعار، هو ما سيحدد الأمر. قبل ذلك، يحتاج المستثمرون إلى الصبر، والتعامل بحكمة مع تقلبات أسعار الأسهم، حيث أن فترة أبريل ومايو ستكون فترة الحسم، وأن التغيرات في القطاعات التي يقودها السرد والتقلبات في الأرباح خلال الأشهر الثلاثة الأولى من العام، حتى لو لم يتمكنوا من تحقيق أرباح من خلال التداول، فهي ليست مشكلة كبيرة، في الواقع، متوسط عائد الصناديق النشطة في السوق حتى الآن عاد إلى 0.7%.

التأكيد على إعادة تقييم هيمنة التصنيع الصيني على السيطرة على الأسعار. لا تزال التوصية الأساسية للمراكز الأساسية هي القطاعات التي تتمتع بحصة مميزة في الصين، وتكاليف إعادة التهيئة في الخارج مرتفعة، والمرونة في العرض تتأثر بسياسات، مع الاعتماد على قطاعات الطاقة الجديدة، الكيميائيات، معدات الكهرباء، والمعادن غير الحديدية. مؤخرًا، أعادت الصدمات في السيولة تقييم العديد من الأنواع إلى مناطق منخفضة، مع بعض التفسيرات السلبية الشديدة والسرد الذي يشبه ما بعد 7 أبريل من العام الماضي، مما يعيد توقعات كبيرة وتقييمات منخفضة. بناءً على ذلك، يُنصح بزيادة التعرض لعوامل التقييم المنخفض، مع التركيز على التأمين، الوساطة المالية، والطاقة الكهربائية. من منظور الإشارات الاقتصادية قصيرة الأجل، لا تزال الزيادات في الأسعار مؤشرًا حادًا، واحتمالية أن يكون تداول مؤشر أسعار المنتجين (PPI) هو الخط الرئيسي للسنة تزداد، وأبريل ومايو هما فترة الحسم. يمكن التركيز على عدة مؤشرات وفرص هيكلية: 1) المنتجات الكيميائية التي يوجد بديل لها أو مسار تكنولوجي بديل تحت تأثير ارتفاع أسعار النفط (التي غالبًا ما تحتوي على نسبة عالية من الفحم مقارنة بالمنافسين الأجانب)، حيث يؤدي ارتفاع سعر المادة الأولية (النفط) إلى فارق سعر مرتفع؛ 2) الأنواع التي كانت تعتمد بشكل كبير على الإنتاج في الشرق الأوسط/غرب أوروبا، حيث من المتوقع أن يؤدي انقطاع الإمدادات إلى زيادة الفارق بين العرض والطلب، مما يثير توقعات ارتفاع الأسعار؛ 3) المنتجات التي تتأثر بالتكاليف وتؤدي إلى ارتفاع الأسعار، مع زيادة الطلب التي تدفع الفارق بين العرض والطلب؛ 4) الأنواع التي كانت بالفعل في مسار ارتفاع الأسعار، حيث يوفر ارتفاع التكاليف نافذة لزيادة الأسعار، مع توازن عرض وطلب ضيق.

华西证券: تخصيص قطاعات البنوك وغيرها، انتظار المزيد من سياسات “استقرار السوق”

تعتقد 华西证券 أن معظم أسواق الأسهم العالمية شهدت انخفاضًا هذا الأسبوع، مع تراجع كبير في سوق الأسهم الصينية وسوق الأسهم الأوروبية. من ناحية، لا تزال الأوضاع الجيوسياسية بين أمريكا وإيران غير واضحة، مع وجود قدر كبير من عدم اليقين بشأن مسار أسعار النفط والتضخم، مما يزيد من مخاطر الركود التضخمي؛ من ناحية أخرى، حافظ الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة في اجتماع مارس، مع بيان يميل إلى التشدد، ولم يستبعد رفع الفائدة، مما أثار مخاوف السوق بشأن تشديد الدولار. في ظل ضغط تفضيل المخاطرة، تراجعت سوق الأسهم الصينية بشكل عام، وتراجع حجم التداول المستمر، مما يعكس أن السوق في بيئة تتسم بالتنقل السريع بين القطاعات، مع تراجع معنويات التداول. من الناحية الهيكلية، فإن قطاعات الأغذية والمشروبات، والبنوك، وغيرها من القطاعات الدفاعية، بالإضافة إلى قطاعات التخزين، والذكاء الاصطناعي، ذات النشاط العالي، تظهر أداءً أفضل.

توقعات السوق: تخصيص قطاعات البنوك وغيرها، انتظار المزيد من سياسات “استقرار السوق”. استمر تصاعد الصراع بين أمريكا وإيران وتوقعات خفض الفائدة في الخارج في التداخل، ولا تزال الأسواق العالمية تتأثر بمخاطر تفضيل المخاطرة على المدى القصير. بالمقابل، فإن البيئة السياسية المحلية أكثر يقينًا، حيث أطلقت السلطات إشارات واضحة لـ"استقرار سوق رأس المال"، ومن المتوقع أن تترقب سياسات مثل “صندوق التوازن”، وتحسين أدوات هيكلة سوق رأس المال، وتدفقات الأموال على المدى المتوسط والطويل، وسياسات الرقابة المضادة للدورات الاقتصادية. في الوقت نفسه، فإن التضخم المستورد يحد من قدرة السياسة النقدية المحلية على التفاعل، مع استمرار بيئة السيولة الميسرة، كما أن الحفز المالي يساهم في استعادة توقعات المستهلكين.

华安证券: متى تنتهي التصحيحات الإيجابية الحالية؟

تتراكم مخاطر الرسوم الجمركية الخارجية، ويظل الصراع بين أمريكا وإيران غير محسوم، ويؤدي ارتفاع التضخم إلى تحول واضح في موقف الاحتياطي الفيدرالي نحو التشدد، مع أن احتمالية إصدار سياسات رفع الفائدة في السوق المحلية ليست عالية، ومن المتوقع أن يستمر السوق في تقلبات ضعيفة. من ناحية التخصيص، فإن الأصول ذات العوائد السريعة مثل البنوك، والخدمات العامة، والقطاعات التي يمكن أن تتصاعد فيها الأسعار مثل الكيميائيات والآلات، من المتوقع أن تظل تتفوق، مع أن نمط النمو يظل هو الخط الرئيسي على المدى المتوسط، إلا أن السوق لا تزال في فترة تصحيح. بعد التصحيح، من المتوقع أن يدخل السوق في مرحلة ثانية من الارتفاع مدفوعة بالأرباح، لذلك نعتبر التصحيح الحالي تصحيحًا إيجابيًا.

لا تزال الأوضاع بين أمريكا وإيران غير متراجعة بشكل واضح، وإعلان ترامب تأجيل زيارته للصين يشير إلى استمرار الاضطرابات الخارجية على المدى القصير. مع ارتفاع أسعار النفط، زادت مخاوف التضخم، ورفع اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في مارس نبرة التشدد، مع زيادة احتمالية رفع الفائدة لاحقًا. لذلك، لا تزال الاضطرابات الخارجية مستمرة. خلال فترة التصحيح الإيجابي الأولى لصناعات النمو، على الرغم من أن المدة ليست طويلة، فإن القطاعات والقيادات النموذجية عادةً تمر بثلاث مراحل: “انخفاض → انتعاش → انخفاض”، مع تقلبات واسعة. نعتقد أن الارتفاع القوي في مؤشرات النمو وقطاع الاتصالات خلال البيئة الحالية هو عملية انتعاش في المرحلة الوسيطة، وأن هناك احتمال لحدوث “انخفاض أخير” في بعض القيادات النموذجية وقطاع الاتصالات، مما يرسخ أساس موجة الارتفاع الجديدة.

东方证券: لا تزال الصين تتسم بتقييم مخاطر متراجع، وتوجه تفضيل المخاطرة من الطرفين نحو الوسط

على المدى القصير، فإن تقييم المخاطر العالمي يرتفع، وأسعار الفائدة الخالية من المخاطر ترتفع، وتفضيل المخاطرة ينخفض، وتوقعات الأرباح تتراجع، مما يضع ضغوطًا كبيرة على أسواق رأس المال العالمية. لكن، لا داعي للقلق المفرط في الصين، حيث اكتشفنا أن التأثير السلبي للأحداث الجيوسياسية على سوق الأسهم المحلية تضاءل خلال السنوات الأخيرة، وما زالت تتجه نحو تراجع تقييم المخاطر، مع توازن تفضيل المخاطرة بين الطرفين.

مع تداخل أمن الطاقة وصناعة التكنولوجيا، نركز على معدات الطاقة الشمسية. الخط الرئيسي للأمان هو التركيز على أمن الطاقة العالمي؛ ومن ناحية تغيير الأسلوب، نميل إلى قطاعات معدات الكهرباء، والآلات، والصناعات ذات الصلة. وإذا فحصنا التداخل بين الاثنين، وقيمنا من حيث الأرباح والتقييم، فإن معدات الطاقة الشمسية تقع في منطقة تقييم منخفض نسبيًا.

中国银河: مدة وتطور الصراع الجيوسياسي لا تزال غير مؤكدة بشكل كبير

“تغيران” و"ثابتان": “التغيران” هما: 1) التوتر في مضيق هرمز، حيث يتصاعد الصراع بين أمريكا وإيران، مع عدم وجود مؤشرات على تراجع حقيقي، ومع تصاعد المواجهة، تتوسع الأهداف العسكرية لتشمل البنى التحتية للطاقة الإقليمية، وتستمر آثار المخاطر الجيوسياسية في الانتشار؛ 2) مرحلة تضييق السيولة العالمية، حيث في ظل ارتفاع أسعار النفط وتوقعات التضخم، تقل توقعات خفض الفائدة، ويبدأ تقييد السيولة العالمية في التزايد، مما يضغط على الأصول ذات المخاطر. أما “الثابتان” فهما: 1) عدم تغير التوقعات السياسية، حيث تؤكد السياسات على الحفاظ على استقرار الأسواق المالية، بما في ذلك الأسهم والسندات والعملات الأجنبية، مع الحفاظ على الاتجاه العام لدعم السوق؛ 2) استقرار السيولة على المدى المتوسط والطويل، مع تزايد ثقة السوق في تدفقات رأس المال طويلة الأجل، وتحسن إمدادات رأس المال على المدى الطويل في سوق الأسهم الصينية.

توقعات سوق الأسهم الصينية: مدة وتطور الصراع الجيوسياسي لا تزال غير مؤكدة، ومن الصعب أن تتراجع اضطرابات المخاطر العالمية على المدى القصير، مع استمرار تقلبات عالية في الأسواق العالمية. لكن، مع دعم المنطق المحلي، فإن مساحة الهبوط في السوق الصينية محدودة، ومن المرجح أن تتكيف السوق عبر تباينات وتناوب هيكلي، مع التركيز على أن سعر النفط، في ظل الصراع، سيظل متغيرًا رئيسيًا يؤثر على هيكل السوق في المدى القريب. من ناحية التخصيص، نركز على: 1) استمرار تصاعد الصراع بين أمريكا وإيران، مما يدفع الطلب على الطاقة والبدائل للارتفاع، مع التركيز على الكيماويات، والفحم، والموانئ، والغاز؛ 2) تراجع أسعار المعادن غير الحديدية، مع التركيز على تقييماتها بعد التراجع؛ 3) توجه السوق نحو الأصول الدفاعية، مع التركيز على المالية، والخدمات العامة، والنقل؛ 4) قطاع التكنولوجيا، مع التركيز على معدات الكهرباء، والطاقة الجديدة، والبطاريات، والرقائق، والاتصالات. بالإضافة إلى ذلك، فإن قطاع الاستهلاك مقيم حاليًا عند مستويات تقييم منخفضة تاريخيًا، مع وجود فرص تصحيح في بعض القطاعات الفرعية، مثل الزراعة، والأغذية والمشروبات، والأجهزة المنزلية.

兴业证券: متى يطلق هجوم المضاد؟

ملخصًا، فإن التصحيح الأخير في السوق نابع بشكل رئيسي من مخاوف: 1) مخاطر “الركود التضخمي”، و2) مخاطر “تصعيد الصراع وفقدان السيطرة”، وهاتان المخاوفان قد لا تكونان نهاية المطاف لهذا الصراع. على المدى القصير، فإن تصعيد الصراع قد يخلق فرصة لخفض التصعيد، مما يعني أن نداء الهجوم غالبًا ما يُطلق عندما يكون المزاج أكثر تشاؤمًا؛ وعلى المدى المتوسط، فإن “الركود التضخمي” قد يكون أسوأ سيناريو للاقتصاد في هذه الدورة، لكنه ليس بالضرورة السيناريو الأساسي، والتوقعات السلبية الحالية تضع أساسًا لإصلاح السوق على المدى الطويل.

بالنسبة للتخصيص، استنادًا إلى رفع توقعات الأرباح لعام 2026 منذ بداية العام، نركز على القطاعات التي يُتوقع أن تظهر أداءً جيدًا في الربع الأول، وتشمل: الذكاء الاصطناعي: الأجهزة (الإلكترونيات الاستهلاكية، المكونات، معدات الحاسوب، معدات الاتصالات، المواد الكيميائية الإلكترونية)؛ البرمجيات (الألعاب، الوسائط الرقمية، خدمات تكنولوجيا المعلومات)؛ التصنيع المتقدم، وسلسلة التصدير: الطاقة الجديدة (البطاريات، الطاقة الشمسية، الرياح)، والصناعات العسكرية (معدات الملاحة البحرية)، والآلات (معدات النقل الجماعي، المعدات الخاصة، الآلات الهندسية)، والمركبات التجارية، وملحقات الأجهزة المنزلية، والخدمات الطبية؛ سلاسل الارتفاع الدوري: المعادن غير الحديدية، والفحم، والصلب، والكيميائيات (المطاط)، ومواد البناء (الزجاج، الألياف الزجاجية)، والموانئ، والغاز الطبيعي؛ والاستهلاك والمالية: الزراعة، والتجارة، والتجزئة، والمجوهرات، والوساطة المالية.

中泰证券: كيف نفهم الانخفاض الكبير في المعادن الثمينة هذا الأسبوع؟

مؤخرًا، زادت العلاقة العكسية بين أسعار الذهب والنفط بشكل كبير، حيث شهد النفط ارتفاعًا كبيرًا هذا الأسبوع، بينما تراجعت المعادن الثمينة بشكل كبير. عادةً، ارتفاع أسعار النفط يعزز الذهب عبر مسارين: الأول، تصاعد التوترات الجيوسياسية وزيادة الطلب على الملاذ الآمن؛ الثاني، ارتفاع أسعار الطاقة يدفع توقعات التضخم، مما يعزز جاذبية الذهب كتحوط ضد التضخم. لذلك، غالبًا ما تظهر علاقة متجهة مشتركة بين النفط والذهب، خاصة بعد ارتفاع توقعات التضخم، حيث يزداد الطلب على الذهب.

ومع ذلك، يُظهر أداء السوق الحالي أن منطق تسعير الذهب بدأ يتغير بشكل مرحلي. بعد أن ارتفعت أسعار الذهب بشكل مستمر خلال العام الماضي، بدأ يتطور من “أصل ملاذ آمن” إلى “أصل مخاطرة تداولي”. من ناحية، فإن توقعات التيسير النقدي العالمي، وشراء البنوك المركزية للذهب، وتضافر المخاطر الجيوسياسية، دفعت أسعار الذهب للارتفاع بشكل كبير؛ ومن ناحية أخرى، فإن تدفقات الأموال المستمرة جعلت هيكل تداول الذهب يزداد ازدحامًا، مما زاد من حساسية السعر تجاه السيولة الحدية. في ظل هذا السياق، لم يعد الذهب مدفوعًا فقط بالأساسيات، بل يتأثر أكثر بالجانب المالي وهيكل التداول.

على المدى القصير، يُنصح بتقليل المشاركة في قطاعات “الصراع التداولي” مثل النقل البحري، والكيماويات، والفحم. وعلى المدى الطويل، يُنصح بالتركيز على مسارين رئيسيين: 1) الطاقة الجديدة وسلسلة التصنيع العالمية، حيث من المتوقع أن يستمر الطلب على الطاقة الشمسية، وتخزين الطاقة، ومعدات الكهرباء في الارتفاع في ظل سياق أمن الطاقة وازدياد الطلب على الكهرباء (مدفوعًا بقوة الحوسبة في الذكاء الاصطناعي)؛ 2) التوترات الجيوسياسية تدفع إعادة هيكلة التصنيع العالمية نحو “الأولوية للأمان”، مع ارتفاع الطلب على المعادن غير الحديدية، والآلات الهندسية، والمعدات عالية التقنية، مما يرفع من مركز الطلب على هذه القطاعات على المدى المتوسط والطويل، مما يجعلها ذات قيمة عالية للتخصيص على المدى الطويل.

广发证券: بعيدًا عن الصراع بين أمريكا وإيران وارتفاع أسعار النفط، أي الصناعات يمكن أن تحافظ على ازدهارها المستقل؟

بالعودة إلى الواقع الحالي: بعيدًا عن الصراع وارتفاع أسعار النفط، ما هي الصناعات التي قد تظل مزدهرة بشكل مستقل في المستقبل؟ حاليًا، تظل قطاعات الاتصالات السلكية واللاسلكية، وسلسلة الذكاء الاصطناعي الخارجية، ذات رؤية واضحة حتى عام 2027، وهي الاتجاهات المزدهرة، وهي أيضًا المراكز الأساسية للمؤسسات. ومع ذلك، فإن ارتباطها بالتغيرات في الشرق الأوسط (أسعار النفط → بيئة أسعار الفائدة الأمريكية → الذكاء الاصطناعي الأمريكي → سلسلة التوريد المحلية) يجعل تقلباتها قصيرة الأمد غير قابلة للتحكم. استنادًا إلى خبرة الإنترنت، من الحكمة البحث عن صناعات يمكن أن تظل مزدهرة بشكل مستقل، وتكون أقل تأثرًا بالجغرافيا وارتفاع أسعار النفط، بحيث تكون ذات ميزة في التخصيص، سواء كانت في المدى القصير أو الطويل. من منظور إدارة المخاطر، نوصي بمواصلة التخصيص في اتجاهين أساسيين: الأول، سلسلة تخزين الطاقة (محولات، سلسلة الليثيوم)، والثاني، سلسلة AIDC المحلية (خاصة سلسلة Byte).

华金证券: تأثير ارتفاع أسعار النفط على سوق الأسهم

حاليًا، لا تزال سوق الأسهم الصينية تظهر مرونة نسبية مدعومة بسياسات، وأساسيات، وسيولة، مع استمرارها في التذبذب على المدى القصير. (1) تأثير ارتفاع أسعار النفط على التضخم قد يكون أضعف مقارنةً بـ2007 و2022، حيث انخفض وزن قطاع الطاقة في مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي بشكل ملحوظ، كما أن الاقتصاد الأمريكي والوظائف في تراجع، والتضخم المستورد في الصين قد يكون محدودًا على المدى القصير. (2) تأثير ارتفاع النفط على سوق الأسهم الأمريكية قد يكون سلبيًا، لكنه أضعف مقارنةً بـ2008 و2022، حيث قد يؤدي ارتفاع النفط إلى زيادة التضخم، لكن بشكل أقل، مما يقلل من توقعات خفض الفائدة، ويجعل رفعها أكثر صعوبة. كما أن تأثير النفط على الاقتصاد الأمريكي محدود. (3) من ناحية التخصيص، فإن السوق الصينية قد تظل مرنة، مدعومة بسياسات داعمة، وعمليات إصلاح الأرباح، وتوقعات توسع السيولة، مع استمرار تدفقات رأس المال على المدى القصير والمتوسط. التوصيات تشمل: تخصيص متوازن في قطاعات التكنولوجيا ذات الأداء الجيد، وبعض القطاعات الدورية، وقطاعات التقييم المنخفض.

(1) أداء قطاعات البتروكيماويات، والطاقة، والتكنولوجيا، قد يكون أفضل على المدى القصير، خاصةً أن التاريخ يُظهر أن ارتفاع النفط السريع يدعم قطاعات الطاقة، ويضغط على قطاعات النمو التكنولوجي، إلا أن القطاعات ذات الأداء الجيد أو التي تتجه نحو النمو قد تظهر أداءً أفضل. (2) التخصيص المتوازن على المدى القصير، مع التركيز على: قطاعات ذات اتجاه تصاعدي مثل الطاقة الجديدة (الطاقة الشمسية، البطاريات)، والاتصالات (الأجهزة الذكية)، والإلكترونيات (الرقائق، الأجهزة الذكية)، والمعادن غير الحديدية، والكيميائيات، والصناعات العسكرية (الفضاء التجاري)، والأدوية.

国金证券: قصة صعود الأصول المادية العالمية لم تنته بعد

شهدت الأصول الكبرى العالمية ضغطًا هذا الأسبوع، ويبدو أن السبب هو تصعيد الصراع بين أمريكا وإيران، الذي قلب رواية “ضعف الدولار” السابقة. قبل اندلاع الصراع، كان الدولار يتراجع، وتخرج الأموال من الأصول بالدولار، وأداء الأسهم الأمريكية كان أضعف من أداء العالم، وارتفعت أسعار السلع التي تتسم بقيمة أعلى لكل طن، وكانت حساسة جدًا لمؤشر الدولار (مقاسًا بمعامل بيتا بين مؤشر الأسهم ومؤشر الدولار) في بداية العام حتى اندلاع الصراع. من ناحية أخرى، بدأت الأسهم الأمريكية، خاصة التكنولوجيا الأساسية، تتفوق على الشركات الصغيرة والمتوسطة، وتغيرت عملية تركيز السوق المالي الأمريكي. بعد اندلاع الصراع، ارتفع مؤشر الدولار بشكل كبير، وعادت الأموال إلى الولايات المتحدة، مع ظهور علامات على أن أداء الأسهم الأمريكية، خاصة ناسداك، بدأ يتفوق على مؤشر Russell 2000. في سوق الأسهم الصينية، انعكاسًا لأداء التكنولوجيا الأمريكية، كانت الأداءات أفضل. رغم أن مخاوف الركود التضخمي والاقتصادي العالمي لا تزال قائمة، فإن إعادة توزيع السيولة في الأصول المالية، التي تتأثر بشكل كبير، ربما تكون المحرك الحقيقي وراء أداء السوق.

رواية صعود الأصول المادية العالمية لم تنته بعد، وفك غموض الدولار يمكن أن يكشف الحقيقة، ونوصي بما يلي: أولًا، في ظل الاضطرابات العالمية، أصبح أمن الطاقة أكثر أهمية، لكن العام الحالي، تركز على الطاقة الأولية أكثر من الطاقة الثانوية، مع الأولوية للنفط، والنقل النفطي، والفحم، والنحاس، والألمنيوم، والذهب، والمطاط؛ ثانيًا، التصنيع الصيني هو الدعامة الأساسية للعالم، لكن تدفقها أبطأ من تدفق الأصول المالية، في انتظار إعادة التقييم؛ ثالثًا، مع تغير العوامل المضادة، يمكن البحث عن فرص هيكلية في الاستهلاك، مثل السياحة، والمنتجات المخمرة، والبيرة، والأدوية، والخدمات الطبية، والجمال.