ارتفاع الذهب خلال العام تم محوه بالكامل، وانخفضت أسعار أسهم متاجر الذهب التقليدية بنسبة 50%

لماذا تعرضت شركة الذهب القديمة التي حققت أداءً جيدًا لضربة قوية في سعر السهم؟

صحيفة 21世纪经济报道، الكاتب يي ماي سوي الدماء تسيل من الذهب، ولم يحقق ارتفاعه خلال العام أي مكاسب.

اليوم، انخفض سعر الذهب في بورصة شنغهاي بنسبة 8.62%، متجاوزًا مستوى 1000 يوان/غرام، وأغلق عند 940 يوان/غرام، وبلغ أدنى مستوى خلال الجلسة 926.48 يوان/غرام.

اليوم، انخفض سعر المجوهرات الذهبية بشكل كامل تحت مستوى 1400 يوان/غرام، حيث انخفضت أسعار مجوهرات تشو دا فو بمقدار 68 يوان/غرام مقارنة بنهاية الأسبوع الماضي، وانخفضت مجوهرات تشو شينغ شين بمقدار 76 يوان/غرام، وقلصت شركة لي فو سعرها بمقدار 72 يوان/غرام.

في السوق الثانوية، كانت أسعار أسهم شركات المجوهرات الذهبية أيضًا مروعة، حيث شهدت شركة الذهب القديمة التي كانت الرائدة في الارتفاع الأخير تراجعًا حادًا بنسبة 8.59%، وأغلقت عند 558.5 دولار هونج كونج للسهم، مقارنة بأعلى مستوى لها عند 1097.48 دولار هونج كونج للسهم، وهو تقريبًا نصف القيمة.

تدفق رأس المال الرئيسي خارج قطاع المعادن الثمينة بقيمة 21.12 مليار يوان

في 23 مارس، أصدرت بورصة شنغهاي للذهب إشعارًا، موضحًا أن العوامل المؤثرة على السوق مؤخرًا كثيرة، وأن تقلبات أسعار المعادن الثمينة زادت بشكل ملحوظ. يُطلب من جميع الأعضاء مراقبة تغيرات السوق عن كثب، ووضع خطط طوارئ للمخاطر، والحفاظ على استقرار السوق. كما يُنصح المستثمرون باتخاذ تدابير وقائية، والتحكم بشكل معقول في مراكزهم، والاستثمار بعقلانية.

اليوم، انخفض سعر الذهب الفوري بشكل متواصل إلى ما دون مستويات مهمة مثل 4500 دولار للأونصة، 4400 دولار، 4300 دولار، و4200 دولار، ووصل أدنى مستوى له عند 4100 دولار للأونصة، مما أزال جميع مكاسب هذا العام، وتحول إلى خسائر.

شهدت أسعار الذهب في مارس سلسلة من الانخفاضات، حيث تراجعت كأصول ملاذ آمن تقليدي للمرة الثالثة على التوالي خلال الأسبوع الماضي. حيث انخفض سعر عقد الذهب الآجل في بورصة نيويورك بنسبة 9.62%، مسجلًا أكبر انخفاض أسبوعي خلال 15 عامًا.

مع تراجع الذهب، شهدت أسهم شركات الذهب اليوم أيضًا تراجعًا كبيرًا، خاصة شركة الذهب القديمة على أسهم هونج كونج، حيث انخفضت خلال التداول بأكثر من 10%، وأغلقت بانخفاض 8.59%، عند 558.5 دولار هونج كونج للسهم، وهو تقريبًا نصف أعلى مستوى لها عند 1097.48 دولار هونج كونج في يوليو 2025.

انخفض مؤشر قطاع الذهب المرتبط بأسهم A بنسبة 5.98%، وتوقف خمس أسهم مثل تشي فنغ جولد، وسيتشوان جولد، عن التداول اليومي. وفقًا لبيانات مراقبة التدفقات النقدية من 东方财富، خرج 21.12 مليار يوان من رأس المال الرئيسي من قطاع المعادن الثمينة اليوم.

هذا الصباح، عدلت العديد من العلامات التجارية أسعار المجوهرات الذهبية، حيث بلغ سعر مجوهرات الذهب الخالص من لاو مياو 1363 يوان/غرام، بانخفاض 50 يوان عن اليوم السابق عند 1413 يوان/غرام. كما انخفضت أسعار تشو دا فو، لي فو، وتشو هونغ جي إلى أقل من 1400 يوان/غرام، حيث انخفضت تشو دا فو بمقدار 68 يوان/غرام مقارنة بالأسبوع الماضي، وتشو شينغ شين بمقدار 76 يوان، ولي فو بمقدار 72 يوان، وأسعارها اليوم كانت على التوالي 1375، 1367، و1373 يوان/غرام.

نظرًا لانخفاض أسعار الذهب بشكل كبير على مدى عدة أيام، بدأ السوق يتصرف بشكل متباين، حيث استغل البعض الانخفاض للشراء، وفضل آخرون الانتظار، وندم البعض على الشراء المبكر.

قال أحد المستثمرين في الذهب: “عندما انخفض السعر إلى ما دون 5000 دولار للأونصة، بدأت في استثمار الذهب بشكل دوري، لكن الخسائر زادت أكثر فأكثر. الآن، لا أعرف هل أستمر في الاستثمار الدوري أم أوقف الانتظار مؤقتًا. أنا قلق أن يكون الأمر ليس تصحيحًا، بل تحولًا، بعد أن ارتفع لثلاث سنوات تقريبًا، وهناك الكثير من الأرباح التي تم جنيها، والضغط على السوق لجني الأرباح كبير.”

ومن الجدير بالذكر أن، في 18 مارس، أصدرت جمعية صناعة الذهب والمجوهرات في شنتشن مبادرة بعنوان “حول تنظيم سلوكيات تجارة الذهب في شنتشن” (المشار إليها بـ《المبادرة》)، والتي تنص على ضرورة تسجيل هوية المشتري عند المعاملات الكبيرة، وتوثيق المعاملات التي تتجاوز 20,000 يوان يوميًا، لضمان تطابق اسم صاحب الحساب البنكي مع بطاقة الهوية.

وفيما يتعلق بالأداء “غير الطبيعي” للمعادن الثمينة مؤخرًا، يرى وان زينغ، المدير العام لصندوق شان يي، أن السبب المباشر هو إشارة الاحتياطي الفيدرالي الصارمة التي أطلقت في 18 مارس: حيث أبقى على سعر الفائدة بين 3.5% و3.75%، وأعاد التلميح لاحتمال رفعها، مع تراجع كبير في توقعات خفض الفائدة، مما عزز قوة الدولار وعائدات سندات الخزانة الأمريكية، ورفع تكلفة حيازة المعادن الثمينة غير ذات العائد بشكل كبير. بالإضافة إلى ذلك، أدى تصاعد الصراع بين إيران وأمريكا إلى ارتفاع أسعار النفط، وزيادة مخاوف التضخم، مما عزز منطق “الفائدة المرتفعة لفترة أطول”، مع تراكم أرباح البيع في المستويات العالية السابقة، وكسور تقنيات، مما أدى إلى تراجع كبير في الذهب والفضة.

شركة الذهب القديمة تحقق نموًا صافياً في الأرباح يتجاوز الضعف لثلاث سنوات متتالية

تذبذب سعر الذهب، وأداء شركات الذهب أيضًا يعكس تباينًا شديدًا. في مساء 6 مارس، أصدرت شركة لونغ فنج شيانغ تقرير الأداء السريع لعام 2025، والذي أظهر أن إيراداتها في 2025 بلغت حوالي 52.823 مليار يوان، بانخفاض 6.99% على أساس سنوي؛ وصافي أرباحها حوالي 1.755 مليار يوان، بانخفاض 9.99%.

وفيما يخص تراجع الأداء، ذكرت شركة لونغ فنج شيانغ في إعلانها أن عام 2025، بسبب ضعف زخم النمو الاستهلاكي، وارتفاع أسعار الذهب المستمر الذي يحقق أرقامًا قياسية، وتنفيذ سياسات ضريبية جديدة على الذهب، تراجع استهلاك المجوهرات الذهبية في السوق المحلية، وتغير هيكل الاستهلاك بشكل مرحلي. ونتيجة لذلك، انخفضت إيرادات مبيعات المجوهرات الذهبية وصافي الأرباح على أساس سنوي.

كما أصدرت شركة الصين للذهب توقعات بانخفاض أرباحها لعام 2025، حيث تتوقع أن تتراوح أرباحها الصافية بين 286 مليون و368 مليون يوان، بانخفاض يتراوح بين 55% و65% مقارنة بالعام السابق.

وأوضحت الشركة أن السبب الرئيسي هو تأثير سوق الذهب والسياسات الجديدة، حيث تأثرت مبيعات منتجات الذهب الاستثمارية والاستهلاكية، وتراجع تدفق الزبائن في المتاجر، مما أدى إلى ضغوط مؤقتة على المبيعات؛ بالإضافة إلى أن أنشطة تأجير الذهب تتأثر بمعايير محاسبية مختلفة على الأصول والخصوم، وأن سرعة ارتفاع أسعار الذهب تفوق بشكل واضح معدل دوران المخزون، مما يسبب تأثيرات مؤقتة سلبية على أرباح الشركة من تغيرات القيمة العادلة.

لكن، على العكس، شركة تشو هونغ جي، التي تركز على إدارة المجوهرات، حققت أرباحًا كبيرة العام الماضي مع ارتفاع أسعار الذهب.

في يناير من هذا العام، أصدرت تشو هونغ جي إعلانًا يتوقع أن تصل أرباحها الصافية لعام 2025 إلى حوالي 436 مليون إلى 533 مليون يوان، بزيادة تتراوح بين 125% و175%. وقالت الشركة في تقريرها المالي: “بفضل تعزيز قوة المنتج والعلامة التجارية، والجهود المبذولة في التشغيل الدقيق، حققت أعمال المجوهرات لدينا نموًا ملحوظًا في 2025.”

وأوضحت أن السبب هو أن الشركة، خلال العام، ركزت على “التركيز على العلامة التجارية الرئيسية، وتوسيع نطاق العلامة التجارية 1+N، والتسويق عبر جميع القنوات، والتوجه نحو العالمية”، مع الالتزام بتفسير الثقافة الشرقية بأسلوب عصري (OCG)، وتحسين المنتجات والخدمات، وتعزيز القدرة التنافسية للعلامة التجارية من خلال التشغيل الدقيق والتمكين الرقمي. كما وسعت الشركة بشكل سريع حضورها عبر الإنترنت وخارجها، وزادت من استثماراتها الدولية، مما أدى إلى تحسين أداء كل متجر. بحلول نهاية 2025، بلغ عدد متاجر تشو هونغ جي للمجوهرات 1668 متجرًا، بزيادة 163 متجرًا خلال العام.

أما شركة تشو لابُو، التي تعتبر من أبرز الشركات في مجال الذهب، فتوقع أن تصل مبيعاتها لعام 2025 (بما في ذلك الإيرادات قبل الضرائب) إلى حوالي 310-320 مليار يوان، بزيادة تتراوح بين 216% و227% عن 2024؛ وإيراداتها حوالي 270-280 مليار يوان، بزيادة 217%-229%؛ وصافي أرباحها المعدلة وفقًا للمعايير غير الدولية حوالي 50-51 مليار يوان، بزيادة 233%-240%، وأرباحها الصافية حوالي 48-49 مليار يوان، بزيادة 226%-233%.

وهذا يعني أن أرباح شركة تشو لابُو قد نمت بأكثر من الضعف لثلاث سنوات متتالية، وهو أمر مذهل.

كما قدمت شركة سيبني للمشغولات اليدوية أول تقرير سنوي لها بعد الإدراج، في 17 مارس، حيث أظهرت أن إيراداتها بلغت 611 مليون يوان، بزيادة 33.8%، وصافي أرباحها 102 مليون يوان، بزيادة 106.5%.

أما أداء الشركات الكبرى، فكان أفضل بشكل عام، ففي 18 مارس، أصدرت شركة وورلد جولد جروب في هونج كونج تقريرها المالي لعام 2025، حيث حققت إيرادات بقيمة 3.161 مليار يوان، بزيادة 68.55%، وصافي أرباح 1.355 مليار يوان، بزيادة 135.49%.

وفي 21 مارس، أصدرت شركة تشي فنغ جولد تقريرها السنوي لعام 2025، حيث حققت إيرادات إجمالية قدرها 12.639 مليار يوان، بزيادة 40.03%، وصافي أرباح 3.082 مليار يوان، بزيادة 74.70%.