المراقبة الدولية | امتداد النزاعات في الشرق الأوسط قد يزعزع الخصائص الملاذ الآمن لأصول الدولار الأمريكي

الوكالة الوطنية للأنباء في إسطنبول، 19 مارس: العنوان: تأجيل الصراعات في الشرق الأوسط قد يهدد خاصية الملاذ الآمن للأصول بالدولار

مراسل الوكالة الوطنية للأنباء في إسطنبول،傅云威، 马则刚

تأثيرات الصراع بين الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران تتزايد، وأصبحت المخاطر الجيوسياسية عاملاً رئيسياً يؤثر على تسعير الأصول العالمية، مما قد يسرع من إعادة توازن تخصيص الأصول على مستوى العالم. في هذه العملية، تزداد عدم اليقينيات بشأن اتجاه الأصول بالدولار، وتبدأ الخاصية التقليدية كملاذ آمن في التشكيك بشكل أكبر.

يعتقد محللو السوق أنه إذا استمر الصراع في الشرق الأوسط دون حل، مع وجود عوامل متعددة مثل تعرض الأصول الأمريكية لمخاطر عالية في مناطق النزاع، وارتفاع أسعار الطاقة الدولية، وتهديدات لوتيرة تعديل سياسات الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، وزيادة المخاطر الهيكلية في الأسواق المالية الأمريكية، فإن خاصية الأصول بالدولار كملاذ آمن قد تتعرض للاضعاف.

لطالما اعتبر المستثمرون الأصول بالدولار عملة صعبة، وتتمتع بسيولة عالية ووظائف حماية من المخاطر. وعند اضطرابات الجيوسياسية والنظام المالي العالمي، غالبًا ما تحظى الأصول بالدولار بشعبية كبيرة في السوق. منذ اندلاع هذا الصراع، رغم أن مؤشر الدولار الأمريكي قد أظهر بعض القوة، إلا أن الارتفاع الإجمالي لم يكن كبيرًا، وليس جميع الأصول بالدولار تستفيد من علاوة الملاذ الآمن، ولم تظهر علامات على تدفق كبير للأموال نحو الأصول بالدولار.

وفي تقرير لوكالة رويترز، استنادًا إلى بيانات شركة أبحاث صناديق الأوراق المالية الناشئة في السوق الأمريكية، أظهرت التدفقات الصافية الخارجة من صناديق السندات الناشئة حول العالم خلال الأسبوع المنتهي في 11 من الشهر، حوالي 11 مليار دولار. كما أن مؤشر الدولار مقابل ست عملات رئيسية لم يشهد ارتفاعًا مستمرًا، حيث انخفض في 17 من الشهر بنسبة 0.13%، ليغلق عند 99.574.

ومن الجدير بالذكر أن عوائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات و2 سنة قد ارتفعت مؤخرًا، وهو ما يتناقض مع المنطق التقليدي الذي يرى أن عوائد السندات تنخفض في بداية الصراعات كملاذ آمن، مما أثار شكوك بعض المشاركين في السوق حول خاصية الأصول بالدولار كملاذ آمن، ووصف بعضهم ذلك بـ"فشل الملاذ الآمن للدولار".

وتتضمن الاستثمارات المباشرة للشركات الأمريكية في الشرق الأوسط مئات المليارات من الدولارات، خاصة في قطاعات الطاقة والبنية التحتية الرقمية، مما يعرضها لمخاطر عالية. ووفقًا لتقارير رويترز ووسائل إعلام أخرى، أدى هجوم الطائرات بدون طيار الإيراني مؤخرًا إلى تلف مركزين بيانات تابعين لشركة أمازون في الإمارات العربية المتحدة، وتسبب في انقطاع التيار الكهربائي، مما أثر على بعض خدمات السحابة. وأثار هذا الحدث مخاوف السوق من احتمال استهداف البنية التحتية الرقمية للشركات التكنولوجية الغربية في الخارج كجزء من الأهداف العسكرية.

وفي هذا الصدد، قال بان شونغ دونغ، كبير الاقتصاديين في معهد تشي لين للأبحاث السوقية في بكين، إن استمرار استهداف البنية التحتية الرقمية الغربية عسكريًا سيؤدي إلى رفع تصنيف مخاطر أصول الشركات الأمريكية في الشرق الأوسط بشكل دائم، مع زيادة تكاليف التشغيل وتراجع توقعات العائد، مما يضر بأمان الأصول وتوقعات الأرباح، ومن المتوقع أن تتعرض تقييمات الأصول التكنولوجية لضغوط أولاً، مما يقلل من جاذبيتها.

ويتركز اهتمام السوق أيضًا على ما إذا كان الصراع سيؤثر على وتيرة تعديل سياسات الاحتياطي الفيدرالي. ففي الأصل، كانت إشارات خفض الفائدة تصدر قبل اندلاع الحرب، تحت تأثير الحكومة الأمريكية، بهدف تحفيز النمو الاقتصادي. ومع ذلك، إذا أدى ارتفاع أسعار الطاقة الدولية إلى دورة طويلة من ارتفاع التضخم، فقد يضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى إيقاف خفض الفائدة.

ويرى باتريك مينفورد، أستاذ الاقتصاد التطبيقي في كلية إدارة الأعمال بجامعة كارديف، أن ثقة السوق في الأصول بالدولار تتأثر حاليًا بعدم اليقين في السياسات الداخلية الأمريكية. فاستمرار عجز الميزانية الأمريكية في التوسع، وتراجع الثقة في سندات الخزانة طويلة الأجل، يعكس إلى حد ما مخاوف المستثمرين من التضخم المستقبلي وعدم اليقين السياسي، مع ارتفاع عوائد السندات.

وفي الوقت نفسه، أثارت المخاطر الهيكلية في السوق المالية الأمريكية حذر السوق. حيث ذكرت صحيفة فاينانشال تايمز أن طلبات سحب الأموال من الصندوق الرائد لشركة كليفووتر الأمريكية في الربع الأول ارتفعت إلى 14% من حجمه، متجاوزة الحد المسموح به من قبل الجهات التنظيمية وهو 5%. كما أن عمالقة وول ستريت مثل بلاك روك، وذراعها الاستثماري، وستانلي، وشركات الائتمان الخاصة مثل “بلو أوكلي” واجهت مؤخرًا طلبات سحب كثيفة من المستثمرين، مما أدى إلى تفعيل شروط تقييد السحب. ويخشى المحللون أن قطاع الائتمان الخاص الأمريكي الذي يتجاوز تريليونات الدولارات قد يواجه أزمة سيولة، مع ردود فعل متسلسلة لا يمكن الاستهانة بها.

وأشار الاقتصادي الأسترالي غو شينشيانغ إلى أنه إذا استمر الصراع في الشرق الأوسط لفترة طويلة، فسيكون هناك ضغط أكبر على المستثمرين لسحب أموالهم من أصول عالية المخاطر مثل الائتمان الخاص. وفي تلك الحالة، قد تضطر المؤسسات المعنية إلى بيع الأصول بأسعار منخفضة لتحقيق السيولة، مما يزيد من تدهور السوق. وإذا لم تكن هناك إجراءات تنظيمية ووقفية مناسبة، فإن صناعة الائتمان الخاص الأمريكية وغيرها قد تتعرض لأزمة نظامية نتيجة عمليات السحب الجماعي.

ويرى البروفيسور هيثام فاراغ، أستاذ التمويل في جامعة برمنغهام، أن الدول بدأت منذ سنوات تركز بشكل أكبر على المخاطر السياسية لنظام الدولار، وتبحث عن طرق لتقليل الاعتماد عليه، مثل توسيع التسويات بالعملات المحلية أو استخدام أصول احتياطية أخرى. لا يزال الدولار هو الأصل الرئيسي الملاذ الآمن عالميًا، لكن مع عوامل مثل السياسات التجارية الأمريكية، قد يضعف مجددًا، ويتغير تدريجيًا هيكل تخصيص رأس المال العالمي.

كما يعتقد بان شونغ دونغ أن استمرار الصراع قد يهدد أساس نظام النفط بالدولار، ومع تقدم عملية تقليل الاعتماد على الدولار عالميًا، ستضعف الثقة فيه، مما يدفع رؤوس الأموال طويلة الأمد عالميًا إلى إعادة تقييم منطق تخصيص الأصول، وتقليل نسبة التخصيص للأصول بالدولار تدريجيًا، مع تراجع تقييمها وجاذبيتها على المدى الطويل.

وقال تشان شيشان، الرئيس التنفيذي لمجموعة شجرة الأرز في الشرق الأوسط، إن الصراعات الجيوسياسية غالبًا ما تؤدي إلى تقلبات في مشاعر السوق وتعديلات في أسعار الأصول على المدى القصير، لكن من منظور أوسع، فإن العوامل التي تحدد تدفقات رأس المال الدولية تظل هي الاستقرار المؤسسي، ونضج النظام المالي، والانفتاح الاقتصادي. قد تغير الحرب موازين القوى الإقليمية، لكن المنطق الأساسي للبحث عن مراكز مالية مستقرة وفعالة لم يتغير.