أربعة مساهمين متجمدي الأسهم، وتبقى الإدارة العليا على 6 أشخاص فقط، شركة تأمين تقنن تسعى إلى زيادة رأس المال للخروج من الأزمة

صحيفة chinatimes.net.cn مراسلة وو مين 北京 تقارير

موافقة مشروع اجتماع مساهمين مؤقت يعيد شركة Xinjiang Qianhai United Property Insurance Co., Ltd. (المشار إليها بـ"Qianhai Insurance")، التي كانت في حالة سكون طويل، إلى دائرة الضوء السوقية. مؤخراً، وافقت هذه الشركة التأمينية المرتبطة بشكل عميق بمجموعة Baoneng على مشروع قرار بشأن تغيير رأس المال المسجل والمساهمين، وذلك بالإجماع.

بالنسبة لـQianhai Insurance التي كانت تعاني من تجميد الأسهم، اضطرابات في الإدارة، خسائر مستمرة، فإن موافقة مشروع تغيير المساهمين بالإجماع تشير على الأرجح إلى دخول أموال جديدة من خلال نقل الأسهم المجمدة أو المشاركة في زيادة رأس المال، مما يساعد على كسر الجمود وإعادة تنظيم حوكمة الشركة إلى مسارها الصحيح.

لكن، لتحقيق خروج حقيقي من المستنقع، لا تزال أمام Qianhai Insurance العديد من التحديات: أربعة مساهمين لديهم أسهم مجمدة، وغادر نائب المدير العام بعد أربعة أشهر من توليه المنصب، ومعدل التكلفة الشامل وصل إلى 232.95%، متجاوزًا بكثير نقطة التعادل، وتصنيف المخاطر الشامل يُصنف كـ"ج" لستة أرباع متتالية.

بالنسبة لمبلغ تغيير رأس المال المقترح وما إذا كان هناك دخول لمساهمين جدد بشكل واضح، أرسل مراسلنا استفسارًا إلى إدارة Qianhai Insurance، وحتى وقت النشر لم يتلق ردًا.

مأزق الأسهم

أفادت أنباء من اجتماع مساهمين مؤقت ثانٍ لعام 2026 عقد مؤخرًا أن مشروع قرار “تغيير رأس المال المسجل والمساهمين” حصل على دعم كامل من المساهمين الحاضرين. أظهرت نتائج التصويت أن عدد الأسهم الموافق عليه بلغ 10 مليارات سهم، وهو يمثل 100% من الأسهم ذات حق التصويت الحاضرة، بدون أصوات معارضة أو ممتنعة.

مرور هذا القرار يعني أن تعديل هيكل ملكية Qianhai Insurance قد خطا خطوة إجرائية.

بالنظر إلى هيكل ملكية الشركة، فهي شركة تأمين ممتلكات تأسست في مايو 2016، برأس مال مسجل قدره 1 مليار يوان، وتقع مكاتبها في Shenzhen. كان هيكل المساهمين عند التأسيس متوازنًا إلى حد كبير، حيث كانت خمس شركات مساهمة، وهي Shenzhen Deep Yue Holdings Co., Ltd.، Shenzhen Jushenghua Co., Ltd.، Kexin Heng Co., Ltd.، Shenzhen Jianye Engineering Group Co., Ltd.، وShenzhen Yue Shang Logistics Co., Ltd.، تملك كل منها 20%.

على السطح، يبدو أن هذا الهيكل يوازن بين المساهمين، لكنه منذ نشأة الشركة، كان مرتبطًا بشكل وثيق بمجموعة Baoneng.

مع تدهور وضعية السيولة التي واجهها يوان زينهوا، زعيم مجموعة Baoneng، وتوسع رأس المال بقيادته، دخل المساهمون في وضع صعب، وأصبح تجميد الأسهم سيفًا مصلتًا فوق رؤوسهم.

وفقًا لأحدث تقارير القدرة على الوفاء، فإن حالة تجميد الأسهم تثير القلق. حيث تعرضت حصة 20% من أسهم شركة Shenzhen Jushenghua المجمدة لعدة جولات من التجميد، وأطول فترة كانت حتى ديسمبر 2028. كما أن حصة 17.2% من أسهم Shenzhen Deep Yue Holdings مجمدة حتى سبتمبر 2026. وحصة 20% من Shenzhen Jianye Engineering Group تعرضت أيضًا لعدة جولات من التجميد، وأطول فترة كانت حتى نوفمبر 2028. بالإضافة إلى ذلك، هناك 0.7% من أسهم Kexin Heng مجمدة حتى ديسمبر 2027. من بين المساهمين الخمسة، فقط حصة Shenzhen Yue Shang Logistics كانت في وضع طبيعي، والبقية جميعها مجمدة.

وراء تجميد الأسهم، تكمن أزمة ديون لا يستطيع المساهمون حلها. ففي سبتمبر 2024، حكم قضائي يلزم Jushenghua ومجموعة Baoneng بسداد ديون بقيمة 2.025 مليار يوان لشركة Zhongrong Life. لتنفيذ هذا الحكم، جمدت المحكمة أصول Jushenghua، بما في ذلك حصتها البالغة 20% في Qianhai Insurance.

تم عرض هذه الحصة في منصة المزادات القضائية على Alibaba، بسعر بدء قدره 30.8 مليون يوان. لكن عملية البيع أُوقفت بسبب اعتراض من طرف ثالث على التنفيذ. وكان من المقرر أن تستأنف المحكمة المزاد في أكتوبر 2025، لكن ذلك لم يحدث، ووقعت مرة أخرى في حالة توقف.

اضطرابات الإدارة

بعيدًا عن أزمة الأسهم، فإن اضطرابات الإدارة في Qianhai Insurance تشكل أيضًا عائقًا أمام تطورها.

في السنوات الأخيرة، شهدت إدارة الشركة تغييرات متكررة، من حظر عمل يوان زينهوا لمدة عشر سنوات، إلى تعيين هوانغ وي كرئيس مجلس إدارة، الذي أُبلغ عن التحقيق معه في 2022، وظل منصب القيادة غامضًا.

وفي نهاية عام 2025، أثارت تغييرات في المناصب مجددًا اهتمام السوق. حيث غادر نائب المدير العام الوحيد، Cao Jianjun، بشكل مفاجئ من قائمة الإدارة، بعد أربعة أشهر فقط من توليه المنصب. حصل على موافقة الجهات التنظيمية على منصبه في 5 أغسطس 2025، وتولى رسميًا في 8 أغسطس، واستمر في المنصب لمدة أربعة أشهر تقريبًا.

السيرة الذاتية لـCao Jianjun فريدة. فالمعلومات المتاحة تظهر أنه وُلد في 1969، وعمل سابقًا في شركة China Construction Sixth Engineering Bureau، ووزارة النقل بميناء تيانجين، ومجلس إدارة منطقة Binhai في تيانجين، ووزارة الاستثمار في Binhai، ثم شغل مناصب نائب رئيس مجموعة Baoneng للاستثمار في Shenzhen، وعضو مجلس إدارة شركة Zhongju High-tech Industrial Group. الشركات المرتبطة بـBaoneng هي المساهم الرئيسي في Qianhai Insurance، مما يضفي بعدًا آخر على علاقته، ويجعل فترة توليه المنصب وتركه موضع تفسير.

فترة قيادته القصيرة لا تسمح بتنفيذ استراتيجيات طويلة الأمد، كما تكشف عن هشاشة هيكل الحوكمة في الشركة. بعد مغادرته، تقتصر إدارة الشركة على رئيس مجلس الإدارة، الذي يتولى مؤقتًا، بالإضافة إلى فريق إدارة يتكون من ستة أشخاص، هم: رئيس مجلس الإدارة، المسؤول المؤقت، سكرتير مجلس الإدارة، مساعد المدير العام، مسؤول التدقيق، مسؤول الامتثال، ورئيس المخاطر، بالإضافة إلى كبير المحاسبين.

قال يانغ فان، المدير العام لشركة Paimai Insurance Agency في بكين، إن التغيرات المتكررة في إدارة الشركات الصغيرة والمتوسطة في قطاع التأمين ظاهرة شائعة، وتعود إلى ضغوط الأداء، واحتياجات التكيف الاستراتيجي، وتزايد المنافسة. من ناحية إيجابية، يمكن أن تجلب التغييرات في الإدارة أفكارًا جديدة، وتعزز التحول الاستراتيجي، وتنقل إشارات إيجابية للتغيير. لكن، التغييرات المتكررة قد تؤدي إلى عدم استمرارية الاستراتيجية، وعدم استقرار الفريق، وتوجهات قصيرة الأمد، مما قد يؤثر على النمو المستدام على المدى الطويل.

وأضاف: “يجب على شركات التأمين الصغيرة والمتوسطة بناء هياكل حوكمة أكثر علمية وآليات تحفيز طويلة الأمد، مع الحفاظ على الثبات الاستراتيجي، مع إدخال دماء جديدة بشكل مناسب لتحقيق التوازن بين الاستقرار والابتكار.”

الأزمة التشغيلية

نتائج الأداء النهائي، بما في ذلك أزمة الأسهم وفقدان السيطرة الإدارية، تظهر بوضوح في البيانات التشغيلية.

من ناحية الأقساط، تظهر إيرادات أعمال التأمين في Qianhai Insurance تراجعًا عامًا. ففي عام 2016، حققت الشركة إيرادات بقيمة 55 مليون يوان، وارتفعت في السنوات التالية، حيث بلغت 1024 مليون يوان في 2017، و1542 مليون يوان في 2018، و2266 مليون يوان في 2019، وهو أعلى مستوى. لكن، بدأ الانحدار في 2020، حيث بلغت 2131 مليون يوان، ثم 1939 مليون يوان في 2021، و1443 مليون يوان في 2022، و1564 مليون يوان في 2023، و1525 مليون يوان في 2024، وتدهور الوضع في 2025، حيث بلغت 1087 مليون يوان فقط.

أما الأرباح الصافية، فبعد ربح طفيف قدره 1 مليون يوان في 2016، دخلت الشركة في خسائر مستمرة. وخلال تسع سنوات من التشغيل حتى نهاية 2024، بلغت الخسائر التراكمية 751 مليون يوان. وفي 2025، زاد حجم الخسائر إلى 85 مليون يوان.

ولم تتوقف الأمور عند ذلك، إذ منذ أن خُفض تصنيف المخاطر من الفئة B إلى الفئة C في الربع الأول من 2022، لم تتمكن الشركة من العودة إلى التصنيف الأعلى، مما يدل على أن وضعها في القدرة على الوفاء لا يفي بالمتطلبات.

كما أن ضغط التكاليف كبير. حتى نهاية 2025، بلغ معدل التكاليف الشامل لـQianhai Insurance 232.95%، وهو أعلى بكثير من خط التعادل البالغ 100%، مما يعكس خسائر كبيرة في جانب الاكتتاب.

وفي رأي يانغ فان، لمواجهة هذا الضغط المستمر على معدل التكاليف الشامل، يجب على شركات التأمين الصغيرة والمتوسطة التخلي عن “عقدة الحجم”، والتمسك بمبدأ “الأولوية للفعالية” في التنمية عالية الجودة. من حيث هيكل الأعمال، ينبغي إجراء تعديلات هيكلية وتحسين الجودة، مع تقليل الأعمال ذات الخسائر العالية، والاستفادة من المزايا الجغرافية في التركيز على الزراعة والتأمين غير السيارات المميز.

وأضاف: “في إدارة التكاليف، يجب الاعتماد على الأدوات الرقمية لتنفيذ إدارة فعالة على جميع المستويات، مع مراقبة حاسمة لعمولات القنوات والنفقات غير الفعالة، وتقليل التكاليف الثابتة من خلال تنظيم هيكلي مسطح. أما في استراتيجيات التسعير، فيجب كسر المنافسة المتجانسة، وبناء نظام تسعير دقيق يعتمد على نماذج حساب المخاطر باستخدام البيانات الضخمة، وتنفيذ تأمين تمييزي، لضمان جودة الأعمال من المصدر، وبالتالي عكس خسائر الاكتتاب بشكل جذري.”