باول يعلن الحرب على ترامب، يُطلق قنبلتين ثقيلتين في منتصف الليل، الدولار والأسهم الأمريكية يتعرضان لضربة مزدوجة

انتهت أخيرًا اجتماعات مجلس الاحتياطي الفيدرالي التي تؤثر على اتجاه الأسواق المالية العالمية، واستمرت كما هو متوقع في الحفاظ على سياسته دون تغيير، ولكن بالإضافة إلى توقف خفض الفائدة، ألقى جيروم باول قنبلتين كبيرتين على سوق رأس المال بالدولار الأمريكي، مما أدى مباشرة إلى موجة جديدة من البيع في وول ستريت على الأسهم الأمريكية.

ما نوع “القنبلة الملكية” التي ألقاها باول، والتي جعلت السوق تتحول من “الاستعداد المسبق” إلى “الانهيار الجماعي”؟

ماذا قال باول بالضبط؟

وفقًا لأحدث التقارير من وسائل الإعلام المالية الأجنبية، في مساء 18 مارس، أعلن مجلس الاحتياطي الفيدرالي عن قرار سياسته النقدية الأخير، مؤكدًا أن سعر الفائدة على الدولار سيظل بين 3.5% و3.75%.

كان هذا ضمن نطاق توقعات متداولي وول ستريت.

لكن ما أخاف السوق حقًا هو أن مجلس الاحتياطي أضاف في بيانه أن “تطورات الوضع في الشرق الأوسط لا تزال تحمل عدم يقين بشأن تأثيرها على الاقتصاد الأمريكي.”

وأكثر ما أخاف سوق الأسهم الأمريكية هو أن هناك عضوًا واحدًا فقط من أعضاء مجلس الاحتياطي يتمتع بحق التصويت عارض هذا القرار.

وكان وولر، الذي كان من أشد المؤيدين لسياسة خفض الفائدة في السابق، قد غيّر موقفه فجأة وأبدى دعمه لثبات سعر الفائدة.

بعد إصدار قرار السياسة النقدية، ألقى رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول خطابًا هامًا.

الملخص في كلمتين: أولاً، التقدم في خفض التضخم “ليس واضحًا كما كان متوقعًا سابقًا”؛ ثانيًا، إذا لم نرَ تقدمًا في التضخم، فلن يتم خفض الفائدة.

وقد قال بصراحة أن “الصدمات في أسعار النفط جزئيًا ستنعكس على التضخم الأساسي.” المعنى واضح جدًا: مع استمرار الحرب بين أمريكا وإيران، وعدم عبور مضيق هرمز، ارتفعت أسعار النفط بشكل كبير في بعض المناطق الأمريكية.

هذا سيؤثر مباشرة على صناعة النقل وبعض الصناعات الكيميائية، ومن المؤكد أن موجة جديدة من التضخم قد بدأت بالفعل، وفي ظل هذه التصريحات، لن يكون من المستغرب أن نرى رفع الفائدة في المستقبل، وليس فقط خفضها.

على مدى سنوات عديدة، تشكل لدى السوق اعتقاد شبه خرافي أن كلما تدهور سوق الأسهم بشكل مروع، فإن مجلس الاحتياطي لن يبقى مكتوف الأيدي، إما أن يضخ السيولة أو يخفض الفائدة، وسيخرج دائمًا لإنقاذ السوق. هذا التوقع كان بمثابة طمأنة للمستثمرين.

لكن هذه المرة، الأمر مختلف تمامًا، لا أحد يعرف متى ستستمر الحرب بين أمريكا وإيران، لأن القرار ليس بيد ترامب بشكل واضح.

بعد الإعلان عن القرار، تراجعت الأسهم الأمريكية والذهب بسرعة، حيث تم بيع أكثر الأصول سيولة، وكان ذلك بمثابة حالة من الذعر، حيث بدأ المستثمرون في البحث عن السيولة كملاذ آمن.

هذه “الاستسلام لعدم التدخل” أكثر رعبًا بكثير من مجرد تصريحات “متشددة”. فالمتشددون فقط يقولون “لن أعطيك حلوى الآن”، أما باول هذه المرة فكان يقول لوول ستريت إن انخفاض الأسهم مرة أخرى لا تتوقع أن يدعمها الاحتياطي الفيدرالي.

وصلت الأمور إلى مرحلة لم تعد مجرد قرار بشأن سعر الفائدة، فهي بمثابة مرآة تكشف عن الأزمة العميقة التي تواجه الاقتصاد العالمي والأسواق المالية في عام 2026: ذلك “المرساة” التي كانت تثبت كل شيء، بدأت تت摇摇欲坠.

هذه “المرساة”، التي كانت على مدى العقود الماضية تعتمد بشكل كبير على اتجاه وتكلفة السيولة بالدولار الأمريكي، أي السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي، أصبحت الآن تواجه مشكلة.

من جهة، هناك التضخم الناتج عن الطاقة المعزز جغرافيًا وسياسيًا، ومن جهة أخرى، هناك اقتصاد قد يتعرض لضغوط بسبب ارتفاع أسعار الفائدة.

يقع مجلس الاحتياطي في موقف محرج، وخياره هو: الحفاظ على مصداقية استقرار الأسعار، مع التنازل مؤقتًا عن أسعار الأصول.

وهذا يعني أن الدورة القديمة من “ضخ السيولة - ارتفاع الأسعار - الأزمة - مزيد من ضخ السيولة” قد تكون فعلاً على وشك الانتهاء.

المال لن يكون دائمًا “رخيصًا” بهذه الطريقة.

بالنسبة لرأس المال الذي اعتاد على استغلال الفارق في أسعار الدولار الرخيصة عالميًا، وللأصول التي تعتمد قيمتها على توقعات السيولة غير المحدودة، فإن هذا يمثل بداية تصفية.

انخفاض سوق الأسهم الأمريكية في بداية العام ربما يكون مجرد الفصل الأول من قصة “إعادة تقييم القيمة” الطويلة هذه.

أما بالنسبة للصين، على المدى القصير، فإن قوة الدولار وتخفيف الضغط على سعر صرف اليوان، قد يخفف من الضغوط على العملة المحلية،

لكن من ناحية أخرى، فإن الدولار القوي سيعمل كالمضخة، ويجذب رؤوس الأموال العالمية للعودة إلى الولايات المتحدة، مما يزيد من ضيق السيولة في الأسواق الأخرى.

لذا، فإن خطاب باول ليس مجرد بيان متشدد، بل هو إعلان مباشر للحرب على الرئيس الأمريكي ترامب، بل إن باول أطلق إشارات بأنه سيظل في الاحتياطي الفيدرالي حتى عام 2028، مما يضيف اضطرابًا على سياسات ترامب النقدية.

بيان الكاتب: هذه الآراء شخصية، وتُقدم فقط كمرجع.