تحت ضغط خسارة قياسية بعد الإدراج، تراهن تقنية ييبين 2.6 مليار يوان على مدى ستة أشهر على أشباه الموصلات

المصدر: تاي ميديا

في السنة الثالثة من طرحها في السوق، قدمت شركة قطع غيار السيارات يبين تكنولوجي (001278.SZ) أول تقرير خسائر لها، وتحاول الآن من خلال التوسع في صناعة أشباه الموصلات التغلب على وضعها الصعب في النشاط الرئيسي.

في 17 مارس، أعلنت الشركة عن نيتها استثمار 1.6 مليار يوان من أموالها الخاصة في شركة Shanghai Chuanxin Semiconductor المحدودة (المشار إليها بـ"تشوانشين سيميكندكتور")، التي لا تزال تحقق خسائر، لدخول مجال المواد الأساسية لأشباه الموصلات “لوحات القناع”. وهذه هي ثاني استثمار في قطاع أشباه الموصلات خلال نصف سنة بعد استثمارها في شركة Dugen Core Photonics Technology (سوتشو) المحدودة (المشار إليها بـ"دوجن كور كور") في عام 2025، ليصل إجمالي استثماراتها إلى 260 مليون يوان.

وفي ظل تراجع النمو في النشاط الرئيسي وفشل تحويل أعمال السيارات الجديدة، فإن استثمارات يبين المتتالية في صناعة أشباه الموصلات ذات الحواجز العالية وذات الدورة الطويلة، تثير التساؤل عما إذا كانت ستساعد الشركة على قلب مسار أعمالها، وهو ما يتطلب وقتًا للاختبار.

التوسع في لوحات القناع لأشباه الموصلات الخاسرة

وفقًا للإعلان، فإن إجمالي استثمار يبين تكنولوجي في هذه المرة هو 1.6 مليار يوان، وتم تمويله بالكامل من أموال الشركة الخاصة. حيث تم تخصيص 800 مليون يوان لزيادة رأس مال تشوانشين سيميكندكتور، و800 مليون يوان أخرى من خلال نقل الأسهم، حيث تم شراء 5.7684% من أسهم الشركة من ثلاثة من المساهمين السابقين: Shanghai Duosuo، Anji Yizhan، وYihe Kuanyuan. بعد إتمام الاستثمار، ستملك يبين تكنولوجي 9.4088% من أسهم شركة تشوانشين، وتصبح مساهمًا رئيسيًا فيها.

تأسست شركة تشوانشين سيميكندكتور في يوليو 2020، وتركز أعمالها الأساسية على البحث والتطوير والإنتاج والمبيعات للوحات القناع لأشباه الموصلات، والتي تعتبر من المواد الأساسية في تصنيع أشباه الموصلات، وتُستخدم على نطاق واسع في الدوائر المتكاملة، والأجهزة الإلكترونية، والسيارات، وتعد من المواد الحاسمة في عملية تصنيع الرقائق.

مصدر الصورة: تطبيق Tianyancha

من خلال مراجعة البيانات العامة، اكتشفت أن تشوانشين سيميكندكتور هي أول شركة محلية تحقق تصنيع مواد خام أساسية لأشباه الموصلات — وهي لوحات القناع (Blankmask) ذات المستوى الصناعي، وأيضًا المزود الوحيد في شنغهاي لهذه اللوحات. ويشير السوق العالمي إلى أن السوق العالمية للنسخ والألواح القناع ستنمو بشكل ثابت، وفقًا لدراسة QYResearch، حيث من المتوقع أن تصل قيمة السوق إلى حوالي 10.24 مليار دولار في 2025، وأن تصل إلى 13.86 مليار دولار بحلول 2032، بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) بين 4.5% خلال الفترة من 2026 إلى 2032.

لكن الجانب الآخر من النمو السريع هو ارتفاع تكاليف البحث والتطوير وامتداد دورة الربح. كشركة ناشئة في مجال أشباه الموصلات، لم تحقق تشوانشين سيميكندكتور أرباحًا بعد، ولا تزال في حالة خسائر كبيرة. تظهر البيانات المالية المعلنة أن الشركة حققت إيرادات تشغيلية قدرها 6.33 مليون يوان في 2024، وخسارة صافية حوالي 157 مليون يوان؛ وعلى الرغم من تحسن الأداء في 2025، حيث زادت الإيرادات إلى 35.83 مليون يوان، إلا أن الشركة لا تزال تخسر، مع خسارة صافية حوالي 142 مليون يوان، مع تقليل حجم الخسارة قليلاً، إلا أن هناك ضغطًا كبيرًا على تحقيق الأرباح.

مصدر الصورة: الإعلان

الاستثمار الأخير ليبين تكنولوجي جاء في ظل عدم ظهور قدرة ربحية واضحة للشركة، مما يزيد من عدم اليقين حول جدوى الاستثمار نفسه. ومع ذلك، أوضح الجانب المُصدر أن الاستثمار يعكس تفاؤله بمستقبل تطوير أشباه الموصلات، وأنه بعد إتمام الصفقة، “سيعمل على تحسين التخطيط الصناعي للشركة، بما يتوافق مع استراتيجيتها طويلة المدى.”

الاعتماد على الخسائر في النشاط الرئيسي يدفع للمقامرة في قطاع أشباه الموصلات

لكن، تحليلي يظهر أن وراء استثمار يبين الضخم في قطاع أشباه الموصلات، هو أن نشاطها الرئيسي في قطع غيار السيارات يواجه ضغوط نمو هائلة.

وفقًا للمعلومات، دخلت يبين تكنولوجي السوق المالية في عام 2023، وحقق أداؤها استقرارًا في البداية بفضل قاعدة عملاءها من العلامات التجارية اليابانية المشتركة، حيث حققت إيرادات قدرها 2.072 مليار يوان وصافي ربح 102 مليون يوان في 2023؛ لكن في العام التالي، بدأ الأداء في التراجع، حيث زادت الإيرادات بشكل طفيف بنسبة 5.40% إلى 2.184 مليار يوان، بينما انخفض صافي الربح بشكل كبير إلى 30.51 مليون يوان، بانخفاض قدره 70.09% على أساس سنوي.

وفي عام 2025، لم تتوقف الانخفاضات، حيث أظهرت توقعات الأداء الصادرة في 30 يناير من هذا العام أن صافي الربح سيكون بين -75 مليون يوان و-55 مليون يوان، بانخفاض يتراوح بين 280.27% و345.82%، وأن الأرباح الصافية المعدلة ستتراوح بين -80 مليون يوان و-60 مليون يوان، وهو أول عام خسائر للشركة منذ طرحها في السوق قبل ثلاث سنوات.

مصدر الصورة: Choice

ضعف النمو في الأعمال الأساسية، وعدم وجود دعم فعال للأعمال الجديدة المرتبطة بالسيارات الكهربائية، دفع الشركة للبحث عن محركات نمو جديدة. وفي الواقع، فإن التوسع في مجال أشباه الموصلات لم يكن قرارًا عشوائيًا، بل بدأ منذ عام 2025، حيث استثمرت الشركة في سبتمبر وأكتوبر من ذلك العام، بمبلغ إجمالي قدره 1 مليار يوان من أموالها الخاصة، عبر زيادة رأس المال وشراء الأسهم، في شركة دوجن كور كور، التي تركز على مجال أشباه الموصلات عالية الجودة، وامتلكت فيها 2.4502% من الأسهم حتى مارس 2025، عندما أتمت الشركة إجراءات تسجيل استشارات الاكتتاب العام الأولي (IPO) لدى هيئة تنظيم السوق في شنغهاي، مما قد يجلب عوائد رأسمالية للشركة.

وبذلك، خلال أقل من عام، استثمرت يبين تكنولوجي ما مجموعه 260 مليون يوان، ووضعت أقدامها في مجالين رئيسيين: أشباه الموصلات الليزرية ومواد القناع لأشباه الموصلات. ومع ذلك، فإن استثمارات صناعة أشباه الموصلات تتطلب مبالغ ضخمة ووقتًا طويلًا، ويصعب أن تساهم بشكل سريع في تحسين أداء الشركة. فهل ستنجح هذه المقامرة في قلب مسار الشركة، أم أنها ستظل مجرد مغامرة طويلة الأمد، يتوقف نجاحها على السوق والوقت؟ هذا ما ستكشفه الأيام. (نُشر هذا المقال أولاً على تطبيق تاي ميديا، الكاتب | تشاو شنيوان، المحرر | دنغ هاوتيان)

إشعار خاص: المحتوى أعلاه يعبر عن رأي الكاتب فقط، ولا يعكس رأي أو موقف سينان فاينانس توداي. إذا كانت هناك حاجة للتواصل مع سينان فاينانس توداي بخصوص حقوق النشر أو غيرها، يرجى ذلك خلال 30 يومًا من نشر المحتوى.