شعار بنك CITIC الذي يكرم 100 تريليون من المجد واختفائه

بنك CITIC قدم أول تقرير سنوي بعد عبوره عتبة الأصول الإجمالية التي تتجاوز 10 تريليون يوان.

حجم الأصول الضخم البالغ 13 تريليون يوان في أكتوبر 2025، جعل من هذا البنك المملوك بشكل رئيسي يخطو رسميًا إلى نادي العشرة تريليون يوان.

لكن المصاحبة لهذا الحجم لم تكن إعلانًا عن توسع سريع، بل كانت استسلامًا منطقيًا لواقع الأعمال وواقعية المنطق التشغيلي.

هذا التوافق يظهر بشكل واضح في ردود إدارة البنك التي أُعلنت مؤخرًا.

عقد بنك CITIC مؤتمره للأداء في ربيع 2026، وكان أكثر مبكرًا وأكثر حذرًا من السنوات السابقة.

خلال ساعات من التفاعل مع كبار التنفيذيين والكشف عن البيانات، تراجع شعار “الخفيف والكبير” الذي كان يُعول عليه كثيرًا في تحول البنك نحو الهيكلة الخفيفة؛ حيث حدد رئيس مجلس الإدارة 方合英 في بداية المؤتمر أن “الاستقرار مع التقدم، وتحسين الجودة في التقدم”، معيدًا تشكيل نمط الأعمال ليكون “الشركة تتولى المسؤولية، والتجزئة تساهم بشكل ثابت”.

تحول الشعار لم يكن حدثًا معزولًا.

في ظل التحول في القوى الاقتصادية بين القديم والجديد، فإن ذلك ليس مجرد استجابة لموجة التباطؤ، بل يعكس أيضًا انتقالًا استراتيجيًا في مركز الثقل، من السعي وراء “الخفيف” في الرؤية التحولية، إلى الاعتماد بشكل أكبر على القطاع العام والقطاعات ذات القاعدة الأساسية.

ربما يثبت ذلك بشكل غير مباشر أن مسار التحول الذي حاولت البنوك خلال السنوات الماضية عبر توسيع قطاع التجزئة لتجنب الاعتماد على دورات رأس المال الثقيلة، يواجه الآن اختبارًا مرحليًا. مع تحول المنطق من الاعتماد على “الأصول الخفيفة والنمو السريع” إلى الدفاع عن الحد الأدنى، فإن السؤال الرئيسي يتجه نحو كيفية استقرار القاعدة الأساسية للبنك.

عندما يتم استيعاب هامش الفائدة على الالتزامات تدريجيًا، وعندما تصل مساحة خفض التكاليف الداخلية إلى الحد الصلب، ويصبح من الصعب تكرار استراتيجيات التحصيل التاريخية، فكيف يظل هذا البنك المملوك بشكل رئيسي ثابتًا في وضعه الأساسي في ظل ظروف السوق الصعبة؟

المنطق الحقيقي للبقاء يظهر بوضوح في ملاحظات البيانات المالية.

التحول الاستراتيجي

لفهم هذا التحول الاستراتيجي، من الضروري أولًا فحص الجانب المالي الذي لم يتحقق بعد من شعار “الكبير والخفيف”.

تحول بنك CITIC نحو التجزئة هو مشروع نظامي استمر لأكثر من عشر سنوات: بدأ في 2014، وتبنى استراتيجية “التجزئة الأولى” في 2021، ثم في السنوات الأخيرة تعمق في السعي لتحقيق “الكبير والخفيف” بنمو عالي الجودة، وهو منطق قدم خيارات تحويلية ذات تصور كبير للسوق.

بالنظر إلى معدل النمو في الأصول الإجمالية البالغ 6.28% في 2025 وحجم الأصول الذي تجاوز 10 تريليون يوان، فإن هدف “الكبير” قد تحقق بالفعل؛

لكن “الخفة” تحتاج إلى تحليل دقيق.

المعيار الرئيسي لوزن الأصول هو هيكل الإيرادات واستهلاك رأس المال.

الهيكل الرئيسي للإيرادات يعتمد على صافي دخل الرسوم والعمولات، ويمكن قياس حصته في الإيرادات لمعرفة ما إذا كان البنك قد تخلص من الاعتماد الثقيل على هوامش الفائدة على الودائع والقروض.

وفي هذا الجانب، قدم بنك CITIC تقريرًا مرنًا جدًا: حيث ارتفعت نسبة الإيرادات من الرسوم والعمولات إلى 20.28% من إجمالي الإيرادات، وبرزت بقوة في قطاع إدارة الثروات — حيث زادت رسوم إدارة الأصول بنسبة 45.17%، وزادت رسوم الوكالة بنسبة 24.77%.

وفي ظل ضغط الصناعة بشكل عام، فإن الارتفاع الهيكلي في إيرادات الوكالة وإدارة الثروات ساعد بنك CITIC على الحفاظ على حجم غير الفائدة.

لكن عند النظر على المدى الأطول، فإن هذا التحسن هو نوع من النمو الانتعاشي الصعب، فحصة الإيرادات غير الفائدة البالغة 20.28% لا تزال أقل من الذروة التي وصلت إليها في 2021 عند 23.24%.

الأهم من ذلك، أن الارتفاع الجزئي في الإيرادات غير الفائدة لم يغير بشكل جوهري حقيقة أن الأصول الأساسية أصبحت أثقل بشكل خفي.

الاختبار النهائي لمعيار “رأس المال الخفيف” هو كثافة الأصول المرجحة للمخاطر (RWA) — نسبة الأصول المرجحة للمخاطر إلى الأصول الإجمالية. أداء بنك CITIC في هذا المعيار ليس مميزًا: في 2024، كانت كثافة RWA عند 74.15%، وهو مستوى متوسط بين البنوك المملوكة، مع فارق 17.49 نقطة أساس عن البنك الرائد،招商银行؛ وفي 2025، لم تنخفض هذه النسبة بل ارتفعت إلى 75.85%.

الأصول المرجحة للمخاطر التي تبلغ 7.68 تريليون يوان تشكل خلفية ثقيلة لحجم الأصول الذي يتجاوز 10 تريليون، وتترك أثرًا لا مفر منه على مؤشرات الربحية الأساسية، حيث انخفضت نسبة كفاية رأس المال من المستوى الأول إلى 9.48%، وانخفض العائد على حقوق الملكية (ROE) إلى 9.39%.

عند تحليل الأداء الداخلي، فإن علامات تعبئة الأصول الثقيلة تتسرب بشكل أكبر.

رغم أن نسبة التكاليف إلى الإيرادات في 2025 انخفضت قليلاً إلى 31.61%، إلا أن متوسط الإيرادات والأرباح لكل موظف انخفض أيضًا.

وهذا يعني أن التحسن في المؤشرات ناتج بشكل أكبر عن تقليل التكاليف داخليًا، وليس عن تحول في النموذج التشغيلي نحو “خفيف”.

توزيع الائتمان وهيكل الإيرادات يعكسان ذلك بشكل مباشر.

في 2025، بلغ رصيد قروض الشركات 3.29 تريليون يوان، بزيادة 13.24% عن بداية العام، بينما بلغ رصيد القروض الشخصية 2.37 تريليون يوان، بزيادة طفيفة قدرها 0.2%. وعلى مستوى الأرباح، ارتفعت حصة أرباح الأعمال المصرفية للشركة إلى 64.6%، بينما تراجعت مساهمة الأرباح من التجزئة إلى 6.3%.

التحول في هيكل الائتمان وتركيز الإيرادات يعكس عودة إلى النمط التقليدي، حيث أصبح البنك يركز بشكل أكبر على الائتمان للشركات، خاصة في ظل ضغط قطاع التجزئة.

وفي مؤتمر الأداء، أوضح نائب الرئيس 谷凌云 أن استراتيجية “التمويل للشركات” أصبحت أكثر وضوحًا، حيث يعتمد البنك على موارد الشركات المملوكة للدولة، ويعتمد على “التمويل الشامل” من خلال ربط الشركات المركزية والمحلية، والاستفادة من التعاون الجماعي، لتعزيز القاعدة الأساسية لقطاع الشركات.

هذه الاستراتيجية قد لا تملك نفس قيمة التقدير العالي للبنك الخفيف، لكنها تعتبر وسيلة دفاعية فعالة في مواجهة التحديات، وتساعد على استقرار حجم الأصول ومواجهة عدم اليقين الخارجي.

الاعتماد على قطاع الشركات كموازن لتقلبات السوق هو قرار منطقي عند عبور عتبة 10 تريليون يوان.

“ضغط” على الأرباح

بما أن البنك يعتمد على قطاع الشركات الثقيل لتحقيق استقرار الأصول، فإنه يتحمل تكلفة انخفاض العائد على الائتمان، وضعف هوامش الفائدة.

وفي ظل ضغط الإيرادات المستمر وتناقص الأصول، أصبح من الضروري أن يحقق البنك أرباحًا من الداخل، وهو تحدٍ كبير.

في 2025، انخفض صافي إيرادات التشغيل للبنك بشكل طفيف بنسبة 0.55% ليصل إلى 2124.75 مليار يوان؛ لكن على الرغم من تراجع الإيرادات، تجاوز صافي الربح بعد الضرائب 700 مليار يوان، مسجلًا 706.18 مليار، بزيادة قدرها 2.98%، وهو نمو غير معتاد.

هذا النمو غير المبرر في الأرباح رغم تراجع الإيرادات يعود بشكل رئيسي إلى استراتيجيات حماية الهوامش وتحكم حاسم في التكاليف.

وفي المؤتمر، أكد 方合英 أن صافي هامش الفائدة في 2025 استقر عند 1.63%، وهو مستوى ثابت، ومتقدم بنحو 21 نقطة أساس عن متوسط البنوك المملوكة.

وفي ظل تراجع العائد على الأصول، فإن هذا التفوق في الهوامش لا يأتي من نمو الأصول، بل من إدارة قوية للخصوم.

عند تحليل أسباب التغير، يتضح أن تراجع العائد على الأصول هو العامل الرئيسي، حيث انخفضت عوائد القروض للشركات والأفراد بمقدار 19 و14 نقطة أساس على التوالي.

لكن إدارة الالتزامات نجحت في بناء خط دفاعي، حيث انخفضت تكلفة التمويل للشركات والسوق بشكل قوي، مما رفع الهوامش بمقدار 17 و45.7 نقطة أساس على التوالي، وانخفض متوسط تكلفة ودائع العملاء بمقدار 0.37 نقطة ليصل إلى 1.52%. كما انخفضت تكلفة الودائع الثابتة من 2.54% إلى 2.11%.

السبب في هذا الانخفاض الكبير في تكلفة الودائع هو أن البنك بدأ مبكرًا جدًا في خفض بعض أنواع الالتزامات ذات التكاليف العالية قبل الآخرين، حيث أعلن عن ذلك قبل 1-1.5 سنة.

方合英 كشف أن البنك قام مبكرًا جدًا، قبل المنافسين، بإلغاء ودائع ذات تكلفة عالية مثل الودائع الهيكلية والودائع الكبيرة، وهو إجراء دفاعي استباقي ساعد على توفير هامش أمان ربحي مهم.

لكن الاعتماد فقط على حماية الهوامش لا يكفي لدعم النمو الربحي بشكل كامل.

عند تحليل الزيادة في الأرباح الصافية التي تقارب 3%، نجد أن ذلك يعتمد بشكل كبير على عمليات مالية دقيقة، حيث أن زيادة الأرباح من خلال الأرباح الدفترية لا يمكن أن تتم إلا عبر ثلاث مسارات رئيسية.

أولًا، هو تقليل التكاليف بشكل صارم. حيث تم خفض مصاريف التشغيل والإدارة بنسبة 3.24% إلى 671.59 مليون يوان، مما أتاح مساحة للربح.

ثانيًا، هو توازن مخصصات الاحتياطيات. حيث انخفضت نسبة التغطية من 209.43% إلى 203.61%، مع تقليل حجم المخصصات بشكل معتدل، مما دعم الأرباح الحالية.

وأخيرًا، الدعم من خلال استرداد الديون القديمة. حيث أكد نائب الرئيس 金喜年 أن البنك قام خلال العام بإلغاء ديون بقيمة 12.9 مليار يوان، وهو رقم مستمر منذ ست سنوات في مستوى مئات الملايين.

باستخدام إدارة استباقية للخصوم، والحد من التكاليف، واسترداد الديون القديمة، استطاع البنك أن يحافظ على استقرار أدائه المالي.

لكن، مع عودة نسبة التغطية إلى مستوياتها الطبيعية، وذروة استرداد الديون، فإن النمو الربحي المستقبلي سيواجه تحديات أكبر.

الاختراق والحدود

مع تضييق مساحة التعديلات المالية، بدأت تظهر ضغوط على الأعمال الأساسية، وأبرزها قطاع التجزئة الذي كان يُعول عليه كثيرًا.

عندما تصل حدود الأرباح إلى أقصى حد، وتواجه جودة الأصول دورة تقلبات، فإن قطاع التجزئة لا يقدر على أن يكون مصدر النمو الثاني، بل أصبح نقطة ضعف رئيسية.

في 2025، ارتفعت نسبة القروض غير العاملة في بطاقات الائتمان إلى 2.62%، بزيادة 0.12 نقطة، وارتفعت نسبة القروض الاستهلاكية غير السليمة إلى 2.80%، بزيادة 0.66 نقطة. في ظل تراجع التوقعات الاقتصادية، تواجه هذه الأصول ذات العائد المرتفع ضغوطًا دورة، وتؤثر بشكل كبير على جودة الأصول الكلية.

وفي مواجهة الضغوط على قطاع التجزئة، أكد 方合英 أن “الاستقرار في مساهمة التجزئة” لا يعني تقليل مكانتها الاستراتيجية، وطرح أربعة محاور لفتح مسار جديد: الدفاع، البحث عن الفرص، التراكم، والتوافق مع الاتجاه.

لكن، إعادة تأكيد الاستراتيجية لا تسرع في سد الفجوة بين البيانات الحالية والهدف، ولا تزال الحاجة لوقت لتحقيق اختراق حقيقي في قطاع التجزئة.

وفي ظل استمرار تدهور مخاطر الائتمان في القطاع، فإن البيانات التقليدية التي تضمن استقرار الأصول، مثل قروض الإسكان التي تبلغ 1.02 تريليون يوان، تلعب دورًا رئيسيًا.

هذه القروض، التي تمثل 47.5% من إجمالي قروض التجزئة و18.1% من إجمالي القروض، وتتمتع بمعدل عجز منخفض جدًا عند 0.41%، تعمل كـ"وزن موازن" يقلل من مخاطر الائتمان، وتعمل كحجر عثرة يمنع ارتفاع نسبة القروض غير السليمة بشكل مفرط، لكنها تظهر أيضًا اعتماد البنك على هيكل الأصول الحالي.

وفي ظل ضغط الأصول الائتمانية، يحاول البنك الاعتماد على الأعمال الوسيطة لتعويض الفجوة في الأرباح.

2025، حققت إدارة الثروات نموًا بنسبة 16.34%، ووصلت إلى 5.70 تريليون يوان، وحقق قسم الأسواق المالية إيرادات بقيمة 29.918 مليار يوان، مما أعاد إيرادات غير الفائدة إلى المنطقة الإيجابية عند 1.55%.

لكن، مقارنة بحجم الأصول واحتياطات المخصصات، فإن مساهمة هذين القطاعين في الأرباح لا تزال محدودة، ولا تكفي لبناء حاجز قوي ضد التقلبات الدورية.

وفي إطار الحفاظ على استقرار الأعمال والحد من المخاطر، قدم البنك آخر أوراقه الدفاعية.

كشف 张青، أمين مجلس الإدارة، أن البنك يعتزم رفع نسبة التوزيع النقدي إلى 31.75%، مع توزيع إجمالي قدره 21.2 مليار يوان.

وهذا ليس مجرد إجراء مؤقت لمواجهة تقلبات السوق، بل هو تحول ضروري بعد أن تخلت البنوك عن الطموح في التوسع على حساب الحجم، وأصبح التركيز على توزيع الأرباح بشكل ثابت، كوسيلة لضمان استقرار السوق.

وبذلك، تكون استراتيجية الدفاع للبنك قد اكتملت بشكل واضح.

من الناحية الموضوعية، فإن CITIC يتجه بشكل كامل نحو استراتيجية دفاعية أكثر حذرًا. ومع تراجع بريق النمو السريع والنمو الخفيف، فإن هذا العملاق المالي الذي يتجاوز تريليون يوان يغير مساره بهدوء في ظل تقلبات الدورة الاقتصادية.

لم يعد يركز على سرد قصص التحدي ضد الدورة، بل يختار التوجه نحو استراتيجية مالية دفاعية، مع التركيز على الحماية، لخلق مساحة للداخلية الحقيقية التي تتيح له عبور الدورة القادمة بقوة.