أين تتجه "رأس المال الصبور"؟ كشفت أحدث أبحاث شركات التأمين عن إشارات التخطيط

كمراسل لصحيفة 每经｜袁园    كمحرر لصحيفة 每经｜黄博文

باعتبارها أحد أبرز ممثلي “رأس مال الصبر” في سوق الأسهم A، فإن توجهات تخصيص رأس مال شركات التأمين تحظى دائمًا باهتمام السوق. الربع الأول هو النافذة الحاسمة لتخطيط استثمارات شركات التأمين على مدار العام، وغالبًا ما يُنظر إلى توجهات البحث الميداني لوكالات التأمين (بما في ذلك شركات التأمين وشركات إدارة أصول التأمين) كمؤشر مهم لفهم اتجاهات الاستثمار السنوية.

في 23 مارس، اكتشف مراسل 《每日经济新闻》 استنادًا إلى بيانات من 同花顺iFinD أن إجمالي زيارات البحث التي قامت بها وكالات التأمين على شركات مدرجة في سوق الأسهم A منذ بداية العام حتى الآن تجاوزت 1900 مرة. من حيث مجالات البحث، تركزت اهتمامات شركات التأمين بشكل رئيسي على صناعات الآلات الصناعية، والمكونات الإلكترونية، والأجهزة والأدوات الإلكترونية، وقطع غيار ومعدات السيارات، والدارات المتكاملة، والأدوية الغربية، والمالية.

قال أحد المطلعين: “الخلفية وراء بحث شركات التأمين تتبع المبادئ الأساسية في 《لوائح إدارة استخدام أموال التأمين》، والتي تركز على الاستقرار والأمان وتوافق الأصول والخصوم. كصناديق ذات ديون طويلة الأجل، فإن منطق البحث الخاص بها لا يركز على الاتجاهات السوقية قصيرة الأمد، بل يركز على المجالات التي تتوافق مع التحول الاستراتيجي الوطني، وتتمتع بحواجز تقنية وتوقعات تدفق نقدي مستقر.” وأوضح أن صناعة الإلكترونيات والرقائق تستفيد من سياسات الاستبدال المحلي والابتكار التكنولوجي، وأن صناعة الأدوية تتميز بمتطلبات ثابتة، وأن قطع غيار السيارات تتوافق مع تطور سلاسل الصناعة الجديدة للطاقة والذكاء الاصطناعي. في جوهرها، تهدف هذه التوزيعات إلى تحقيق عوائد طويلة الأجل من خلال اختيار قطاعات ذات نمو قادر على عبور الدورات في بيئة منخفضة الفائدة، وتغطية تكاليف الديون الثابتة.

تجاوز عدد زيارات البحث لوكالات التأمين عدة مرات 50 مرة منذ بداية العام

وفقًا لبيانات 同花顺iFinD، حتى الساعة 18:30 من 23 مارس، بلغ إجمالي زيارات البحث التي قامت بها شركات التأمين وشركات إدارة أصول التأمين على الشركات المدرجة في سوق الأسهم A حوالي 1981 مرة.

بالنسبة لشركات التأمين، فإن متوسط عدد الزيارات التي تقوم بها شركات التقاعد المتخصصة أعلى من شركات التأمين على الحياة والتأمينات العامة، على سبيل المثال، زارت شركة 长江养老保险股份有限公司 78 مرة، وشركة 太平养老保险股份有限公司 66 مرة، وشركة 平安养老保险股份有限公司 54 مرة؛ أما شركات إدارة الأصول، فكانت شركة 泰康资产管理有限责任公司، وشركة 华泰资产管理有限公司، وشركة 新华资产管理股份有限公司، من بين الأكثر تكرارًا، بعدد زيارات بلغ 162، و129، و98 على التوالي.

من حيث مجالات البحث لوكالات التأمين، تركزت الاهتمامات بشكل رئيسي على صناعات الآلات الصناعية، والمكونات الإلكترونية، والأجهزة والأدوات الإلكترونية، وقطع غيار ومعدات السيارات، والدارات المتكاملة، والأدوية الغربية، والمالية.

وفيما يتعلق بأسلوب وتفضيلات البحث لوكالات التأمين، قال 袁帅، نائب مدير قسم الاستثمار بمعهد تطوير المدن الصينية، لمراسل 《每日经济新闻》: “تُظهر اهتمام شركات التأمين بصناعات الآلات الصناعية، والمكونات الإلكترونية، والدارات المتكاملة، والأدوية الغربية، والمالية، أن رؤيتها كـ ‘رأس مال الصبر’ تتسم بتأكيد مزدوج على الاعتماد على الذات في التكنولوجيا والاحتياجات الأساسية للمعيشة.”

وأضاف: “على مستوى المنطق، تقع صناعات الآلات والأجهزة الإلكترونية عند تقاطع إعادة هيكلة سلاسل الصناعة العالمية وترقية الصناعة المحلية، وتتمتع بمرونة أداء عالية وحواجز تقنية، مما يلبي حاجة شركات التأمين لاستكشاف قيمة النمو على المدى المتوسط والطويل؛ أما القطاع المالي والأدوية الغربية، فهما يمتازان بخصائص دفاعية نموذجية، حيث يوفر الأول عوائد ثابتة من الأرباح وإمكانات تصحيح التقييم، ويدعم الثاني الطلب الثابت على الرعاية الصحية في ظل الشيخوخة السكانية، مما يمكن من مواجهة تقلبات الاقتصاد الكلي بشكل فعال.” وأوضح أن الاستراتيجية الحالية لشركات التأمين تتجه من الدفاع التقليدي عن “فرق الفوائد” إلى تعزيز “الأصول عالية الجودة”، من خلال بحث معمق في سوق 科创板 و创业板، بهدف العثور على استثمارات ذات قيمة عالية وخصائص إنتاجية جديدة، واستبدال اللعب في السوق الثانوية بمنطق تمكين الصناعة، لبناء محفظة متنوعة تجمع بين عوائد الأرباح وقيم النمو المضافة.

وفي ذات السياق، يتفق وانغ بنغ، الباحث المساعد بمعهد الدراسات الاجتماعية في بكين، مع هذا الرأي. وقال: “التركيز المكثف لوكالات التأمين على قطاعات الصناعة، والرقائق، والمالية، يعكس المنطق الأساسي المتمثل في ‘عوائد مضمونة + هجوم تكنولوجي’.” وأضاف: “القطاعات مثل المالية والأدوية الغربية توفر تدفقات نقدية مستقرة وعوائد عالية من الأسهم، وتستخدم لمواجهة تكاليف الديون في بيئة منخفضة الفائدة؛ أما التقنيات الناشئة مثل الدارات المتكاملة وقطع غيار السيارات، فهي ليست فقط الاتجاهات الاستراتيجية الوطنية، بل أيضًا مفاتيح لتحقيق زيادة طويلة الأجل في الأصول والحصول على أرباح فائضة.”

توزيع الأصول في حقوق الملكية لشركات التأمين المستقبلية سيتبع “خطين رئيسيين”

تتماشى التوجهات البحثية المذكورة مع نتائج استطلاع جمعية إدارة الأصول المصرفية والتأمينية الصينية، التي أصدرت تقرير 《2026年银行保险资产管理业资产配置展望》.

وفقًا للنتائج، لا تزال “التكنولوجيا الصلبة” هي الخط الرئيسي لاستثمار شركات التأمين. تركز المؤسسات التأمينية على موضوعات استثمارية مثل الرقائق والدوائر المتكاملة، والدفاع الوطني، والذكاء الاصطناعي (AI) والحوسبة، والروبوتات، والمعادن الطاقية، والطيران التجاري، والعوائد العالية، والأدوية الحيوية والدوائية المبتكرة، والتوسع العالمي، معتبرة أن استعادة أرباح الشركات وظروف السيولة هي العوامل الرئيسية التي تؤثر على سوق الأسهم A. من حيث تخصيص الأصول، تخطط غالبية المؤسسات التأمينية لزيادة استثماراتها في الأسهم A بشكل طفيف.

قال وان غوكجون، أستاذ في كلية التأمين بجامعة التجارة الخارجية سابقًا، لمراسل 《每日经济新闻》: “توجهات تخصيص أصول التأمين لعام 2026 واضحة إلى حد كبير. في 2025، حققت أموال التأمين عوائد عالية في سوق الأسهم، ومن المتوقع أن يستمر سوق الأسهم A في التحسن في 2026. لذلك، فإن الأسهم وصناديق الاستثمار في الأوراق المالية ستكون الأصول المحلية الأكثر تفضيلًا من قبل أموال التأمين في 2026.”

وأظهرت بيانات إدارة تنظيم السوق المالية حتى نهاية 2025 أن رصيد أموال شركات التأمين المستثمرة بلغ 38.5 تريليون يوان، بزيادة قدرها 15.7% عن نهاية 2024. من بين ذلك، حوالي 5.7 تريليون يوان موجهة للأسهم والصناديق، بزيادة تقارب 39% عن نهاية 2024.

وفيما يتعلق باتجاهات تخصيص الأصول في حقوق الملكية لشركات التأمين المستقبلية، قال غاو تشنيوان، نائب الأمين العام للجنة الدراسات الاجتماعية في قوانغدونغ، إن التوزيع سيتم عبر “خطين رئيسيين”: الأول هو خط الدفاع عن العوائد، حيث تظل الأصول ذات العوائد العالية مثل البنوك، والخدمات العامة، والأجهزة البيضاء، بمثابة الركيزة، وتوفر تدفقات نقدية مستقرة وخصائص دفاعية؛ والثاني هو خط النمو التكنولوجي، الذي يركز على قطاعات مثل سلسلة الذكاء الاصطناعي (مثل الحوسبة، والتخزين، والتطبيقات)، وأجهزة ومواد الرقائق، والأدوية المبتكرة، والروبوتات البشرية، والطيران التجاري. بالإضافة إلى ذلك، فإن استثمارات الأسهم الخاصة في التكنولوجيا المتخصصة والأدوية الحيوية، والاستثمار في الذهب والأصول الآمنة الأخرى، تحظى أيضًا باهتمام كبير.

قال غاو: “تعمل شركات التأمين على بناء نظام استثمار وتمويل شامل عبر أدوات متعددة مثل الأسهم، والسندات، والصناديق البديلة، من خلال التحول من الاستثمار المالي البحت إلى ‘رأس مال الصبر + تمكين الصناعة’، لدعم ترقية الاقتصاد الحقيقي وتحقيق عوائد فائضة طويلة الأمد.”