غير مسبوق! يقطع رائد DeFi Balancer ذراعيه بنفسه، آلية veBAL ملغاة، والخزينة متبقية فقط 4 سنوات، هل هذا طريق نحو الصفر الكامل أم محاولة للبقاء على قيد الحياة؟

إخواني، اليوم لن نتحدث عن البيتكوين والإيثيريوم، بل سنتحدث عن لاعب قديم في مجال DeFi —Balancer. هذا الشخص مؤخرًا قام بعمليات هائلة، ولم يبخل على نفسه، الأمر الذي جعل رأسي يقف شعره، من شدة الصدمة.

في نهاية العام الماضي، وقع حادث أمني تجاوزت خسائره 1.2 مليار دولار، وأدى إلى انهيار Balancer بشكل كامل. هذا الرقم مؤلم جدًا، لكنه في الواقع مجرد إصابة سطحية. الإصابة الحقيقية كانت عندما فتحت أحدث مقترحاتهم واطلعت على البيانات المالية، كانت صادمة جدًا. خلال عام واحد، جمع البروتوكول رسومًا قدرها حوالي 165 ألف دولار، يبدو جيدًا، أليس كذلك؟ لكن ما يدخل إلى خزينة DAO الفعلية هو فقط 29 ألف دولار، ولا يذكر حتى. أين ذهبت بقية الأموال؟ كلها قسمت بين حاملي veBAL، والمجمعات الأساسية، وخطط التحالف، وغيرها من الأجندات. هذا ليس مطبعة نقود، بل هو دلو مكسور يتسرب منه الماء من كل جانب!

الأمر الأكثر جنونًا هو أن رمز BAL يتعرض للتضخم سنويًا، حيث يصدر 3.78 مليون وحدة، وبالسعر الحالي، يعادل ضغط بيع سنوي بقيمة 58 ألف دولار، يُلقى في السوق بشكل عشوائي. وإذا نظرت إلى القيمة السوقية المذابة تمامًا، فهي الآن حوالي 11 مليون دولار، وهذا الضغط يهدد حياته.

والأسوأ من ذلك، أن لديهم نفقات تشغيل سنوية تصل إلى 2.87 مليون دولار، وإيراداتهم فقط 29000 دولار، أي أن العجز يبلغ 2.58 مليون دولار! وما تبقى في خزينة DAO من أصول ثابتة، بعد استبعاد BAL، هو فقط 10.3 مليون دولار. فكر، كم من الوقت يمكن أن يستمر هذا العجز؟

أقل من أربع سنوات.

حقًا، يبدون جادين في الحرق.

أما TVL، فلا حديث عنه، بعد الحادث الأمني، انخفض من 8 مليارات دولار إلى أقل من 1.6 مليار دولار، ولم يبقَ شيء من ذروته في 2021 التي كانت فوق 30 مليار دولار، والآن أصبحوا لا يعرفون بعضهم.

لذا، فإن Balancer الآن محاصر، وليس أمامه مفر. قبل أيام، أطلق فريقهم المركزي مقترحين: أحدهما لإعادة تصميم اقتصاد الرموز بالكامل، والآخر لإعادة هيكلة التشغيل. باختصار: لن يلعبوا بعد الآن على حيل إصدار الرموز لجذب المستخدمين، بل سيعتمدون على رسوم التداول الحقيقية، إن نجحوا فليستمروا، وإن لم ينجحوا فليذهبوا.

بالنسبة للتشغيل، قرروا “تخفيف الوزن”. سيتم حل شركة Balancer Labs، وتحويل المطورين الأساسيين إلى متعاقدين خارجيين. تقليل الفريق من حوالي 25 إلى حوالي 12.5 موظفًا بدوام كامل، وخفض الميزانية السنوية من 2.87 مليون إلى 1.9 مليون دولار، أي تقليل الثلث تقريبًا. كما سيقومون بتضييق خط الإنتاج، مع الاحتفاظ بثلاثة منتجات يعتقدون أنها مربحة: Boosted Pools، وreCLAMM (الذي حدثت له مشكلة وربما يُعاد تسميته)، وLBP. أما باقي المنتجات مثل ETF وAI، فسيتم إيقافها إلا إذا أثبتت قدرتها على الربح. كما سيقتصر النشر على أربع سلاسل رئيسية: إيثيريوم، وGnosis، وArbitrum، وBase، والباقي حسب الحالة، وإذا لم تكن مربحة فسيتم إغلاقها.

لكن الأهم هو تقليل الاعتماد على اقتصاد الرموز.

سيتم إيقاف جميع حوافز BAL بشكل فوري، بدون فترة انتقالية. كما سيتم إلغاء آلية veBAL التي كانت تعتبر ابتكارًا رئيسيًا. من الآن فصاعدًا، الرموز المقفلة من veBAL ستكون فقط غطاءً إداريًا، بدون أي عائد اقتصادي. واعترف الفريق أن هذه الآلية، المستعارة من Curve، فشلت. منذ البداية، كانت تعاني من احتكار من قبل كبار المستثمرين وProtocols مثل Aura Finance، ولم يسمع المجتمع صوتهم. النتيجة: أموال البروتوكول تتدفق إلى الوسطاء، والوسطاء يستخدمون حق التصويت لسرقة المزيد من الحوافز، وهو نوع من مصاصي الدماء.

لتهدئة مشاعر حاملي veBAL، يخططون لتعويضهم بمبلغ 50 ألف دولار نقدًا.

كما غيروا توزيع الرسوم بالكامل. من الآن فصاعدًا، جميع رسوم V2 وV3 ستذهب مباشرة إلى خزينة DAO بنسبة 100%، ولن يكون هناك تقسيم معقد. لكن، نسبة الرسوم التي يحصل عليها مزودو السيولة من V3 انخفضت من 50% إلى 25%. هذا التغيير منطقي: يهدف إلى جعل الخزينة تحصل على أموال حقيقية، وفي نفس الوقت جذب مزودي السيولة الحقيقيين عبر تقليل الرسوم، بدلاً من الاعتماد على التضخم في الرموز لجذب المستخدمين. حسب حساباتهم، بعد التعديلات، يمكن أن تصل إيرادات DAO إلى حوالي 122 ألف دولار سنويًا، وهو أربعة أضعاف الـ29 ألف دولار الحالية.

وأخيرًا، أجروا خطوة جريئة جدًا.

يخططون لاقتطاع حوالي 3.6 مليون دولار (أي 35%) من الخزينة لإنشاء تجمع خاص. هذا التجمع لن يشتري BAL من السوق، بل سيفتح قناة: يرسل حاملو BAL رموزهم إلى عقد ذكي ليحرقوها، ثم يستلمون مقابل ذلك عملة مستقرة بقيمة صافية لكل وحدة 0.16 دولار. هذا العرض سيفتح بعد التصويت لمدة 12 شهرًا، ولن يكون إلا لمدة 12 أسبوعًا. سعر BAL الآن حوالي 0.1548 دولار، وهو أقل من سعر الاسترداد المقترح، مما يمنح من يريد الهروب خيارًا أكثر كرامة من البيع في السوق الثانوية.

إذا استغل الجميع فرصة الاسترداد، فسيتم حرق حوالي 2.27 مليون وحدة BAL، أي 35% من إجمالي العرض، وهو أكثر من 6 أضعاف معدل التضخم السنوي الحالي.

وبهذه الحزمة من الإجراءات، حسب حساباتهم، فإن إيرادات DAO السنوية ستكون حوالي 122 ألف دولار، مع نفقات سنوية قدرها 190 ألف دولار، ومع عمليات الشراء والتعويضات، يتبقى في الخزينة حوالي 620 ألف دولار. وبذلك، يقل العجز المالي من 260 ألف إلى حوالي 70 ألف دولار سنويًا. وإذا استمروا على هذا المنوال، فإن عمر البروتوكول الافتراضي يمكن أن يمتد حتى حوالي 9 سنوات.

9 سنوات، كافية لعبور دورة كاملة من السوق الصاعدة والهابطة.

لكن المشكلة، هل هذه الحسابات واقعية جدًا؟

كل شيء يعتمد على أن تخفيض رسوم V3 سيجذب TVL، وأن الفريق الذي خفضته نصفه يمكنه الحفاظ على استقرار السوق، وأن reCLAMM الذي حدثت له مشكلة يمكن أن يستعيد الثقة. أي خلل في أي جزء من هذه الخطة، سيقضي على هذا الأمل في 9 سنوات. واعترف الفريق أن لديهم خطة بديلة، وهي أنه إذا استمر انخفاض إيرادات DAO لأكثر من ثلاثة أشهر دون 60 ألف دولار، فسيعيدون النظر في الاستراتيجية.

باختصار، هذه محاولة يائسة، وقرار مصيري، لإلغاء الآليات التي كانت فخرًا لهم، وتحويل البروتوكول إلى نموذج يعتمد على رسوم المعاملات الحقيقية فقط، مع تقليل حجم العمليات إلى الحد الأدنى. أُعجب بشجاعتهم، لكنني لا أستطيع أن أتوقع النتيجة. أنظر إلى بروتوكول كان يومًا قويًا جدًا، ويواجه الآن هذا النوع من الإصلاحات الذاتية، أشعر بمزيج من المشاعر. هل ستنجح هذه المغامرة؟ الزمن والسوق فقط من يملكان الإجابة. على أي حال، رمزي BAL الآن، هل أحتفظ به أم أبدله بـ0.16 دولار؟ هذا قرار يحتاج تفكير عميق. هل هناك أحد من الإخوة في المجموعة يمتلك BAL؟ هيا، شاركونا، لن ننام الليلة.