الأزمة الاقتصادية العالمية الناجمة عن تصاعد النزاعات في الشرق الأوسط

لماذا قد تؤدي زيادة أسعار النفط الناتجة عن سؤال الذكاء الاصطناعي إلى أزمة ركود تضخمي؟

أدت العمليات العسكرية الأمريكية والإسرائيلية في الشرق الأوسط إلى تصاعد نيران الصراعات، مع تصاعد الوضع بشكل حاد، مما قد يثير سلسلة من الأزمات تتجاوز تأثيرات ارتفاع أسعار النفط

كتابة｜مراسل خاص لـ«المالية»، جين يان، من واشنطن

تحرير｜سو تشي

في الوقت الذي يفسر فيه الرأي العام مفاوضات الولايات المتحدة وإيران على أنها إشارة إلى تهدئة العلاقات، في 28 فبراير، شنت الولايات المتحدة وإسرائيل هجومًا عسكريًا واسع النطاق على إيران. في صباح 28 فبراير، اغتيل المرشد الأعلى الإيراني خامنئي في هجوم مفاجئ. أطلقت وزارة الدفاع الأمريكية على العملية اسم “نار الملحمة”، بينما سمت إسرائيل عملياتها الموازية بـ"أسد الزئير". ردت إيران بصواريخ وطائرات بدون طيار على إسرائيل. وحتى وقت نشر الخبر، استمرت الاشتباكات لأكثر من أسبوعين، وأثرت على ما لا يقل عن 12 دولة، وتجاوزت حدود الضربات المحدودة التي تهدف إلى ردع أو إضعاف أو استئصال أهداف محددة، حيث اجتاحت الصدمات الاقتصادية والسياسية العالم بأسره.

منذ تولي ترامب الرئاسة، كانت العمليات العسكرية الأمريكية والإسرائيلية ضد إيران هي السابعة التي يشنها ضد دولة أخرى. منذ البداية، كانت هذه العمليات تحمل طابع “الاغتيال” و"تغيير النظام". أكد ترامب أن هدف العملية هو الإطاحة بنظام إيران، ووجهت إسرائيل أيضًا أهدافها نحو النخبة الحاكمة العليا في إيران. في بداية الحرب، قال ترامب إن إيران “دولة عظمى”، وأن العمليات العسكرية قد تستغرق حوالي أربعة أسابيع لإنجازها، أو أقل، معتبراً ذلك “تقدير الحكومة الحالي لجدول العمليات العسكرية”. لكن، بعد ذلك، أطلق مسؤولون أمريكيون تصريحات متضاربة حول جدول الحرب وأهدافها. أحيانًا، أشاروا إلى أن الهدف هو الإطاحة بالحكومة الإيرانية وتحقيق “استسلام غير مشروط”، وأنه إذا لزم الأمر، ستستمر العمليات. وأحيانًا أخرى، قال ترامب ومسؤولوه إن الهدف هو تدمير القدرات العسكرية الإيرانية.

مع تصاعد وتيرة الحرب، تجاوزت شدتها وحجمها الحدود المعتادة للأزمة في الشرق الأوسط، وتحولت بسرعة إلى أزمة نظامية تؤثر على استقرار الحكم، والأمن الإقليمي، وإمدادات الطاقة العالمية، وتوقعات الأسواق الدولية.

حرب متعددة الأبعاد

ظهرت جبهة أخرى. تعرضت شركة سترةكي، العملاقة في تكنولوجيا الرعاية الصحية، لهجوم إلكتروني واسع النطاق أدى إلى تعطيل أنظمتها العالمية، ومنع عشرات الآلاف من الموظفين من الوصول إلى الشبكة الداخلية. بعد هجوم مرتبط بإيران، انخفض سعر سهم الشركة بنحو 3% يوم الأربعاء. أعلنت مجموعة هاندالا، وهي مجموعة هاكرز قريبة من إيران، مسؤوليتها على تيليجرام، وقالت إنها ألغت 200 ألف نظام، وسرقت 50 تيرابايت من البيانات، وأن الهجوم استهدف 79 دولة. وذكرت أن هذه العملية رد على الضربات الأمريكية لإيران.

سلاح آخر لإيران هو الطائرات بدون طيار. رغم تعرضها لقصف واسع، لا تزال إيران تحتفظ بقدرتها على إطلاق صواريخ باليستية وطائرات بدون طيار على قواعد أمريكية في الشرق الأوسط، وإسرائيل، والمدن الرئيسية في دول الخليج. أصبحت الطائرات بدون طيار أهم أدوات الحرب غير المتكافئة لإيران. حذر مكتب التحقيقات الفيدرالي الأمريكي سابقًا من أن إيران قد تستخدم الطائرات بدون طيار للهجوم على الساحل الغربي للولايات المتحدة كنوع من الانتقام. وأشارت شبكة ABC الأمريكية إلى أن FBI أصدر في نهاية فبراير تحذيرًا يفيد بأن إيران تخطط، إذا هاجمت الولايات المتحدة، لإطلاق طائرات بدون طيار من سفينة لمهاجمة الأراضي الأمريكية، خاصة بعض الأهداف في كاليفورنيا.

يبعد الساحل الإيراني عن كاليفورنيا أكثر من 10 آلاف كيلومتر. قال ترامب إنه لا يقلق من أن تدعم إيران هجمات على الأراضي الأمريكية. وأكد حاكم كاليفورنيا، جافين نيوسوم، يوم الأربعاء، أن الحكومة المحلية تراقب تهديدات الطائرات بدون طيار. وأضاف أن مشكلة الطائرات بدون طيار كانت دائمًا من أولوياته، وأنه أنشأ فرق عمل خاصة لمتابعة هذه المخاطر.

ردًا على الضربات الجوية الأمريكية والإسرائيلية الواسعة، أطلقت إيران العديد من الصواريخ والطائرات بدون طيار على إسرائيل والدول المجاورة للخليج التي توجد بها قواعد أمريكية. تنتج إيران بكميات كبيرة طائرات Shahed، التي تكلف عادة بضعة آلاف من الدولارات، ويمكنها تنفيذ هجمات بعيدة المدى. قال الرئيس الأوكراني زيلينسكي مؤخرًا إن 11 دولة طلبت المساعدة، من بينها جيران إيران، ودول أوروبية، والولايات المتحدة.

تخطط القوات الأمريكية لنشر سلاح جديد يعتمد على الذكاء الاصطناعي (AI) لاعتراض الطائرات بدون طيار منخفضة التكلفة التي تستخدمها إيران بكثرة. مقارنة بصواريخ الاعتراض، يمكن أن تقل تكلفته إلى حوالي ربع التكلفة. تطلق إيران والولايات المتحدة حاليًا طائرة صغيرة بدون طيار تسمى “ميروبس” (Merops)، والتي يمكنها التعرف على الطائرات المعادية والاقتراب من الهدف. عندما تبعد حوالي 1.6 كيلومتر، تستخدم هذه الطائرة الذكاء الاصطناعي لتحديد الهدف، وتنفجر على مقربة منه لإسقاطه.

وترد تقارير أن الحكومة الإيرانية قد وضعت حوالي عشرين لغمًا بحريًا في مضيق هرمز. وإذا أقدمت إيران على تسييج المضيق بالألغام، فسيؤثر ذلك بشكل كبير على صادرات الطاقة. استخدمت إيران هذه الاستراتيجية بشكل واسع خلال “حرب الناقلات” بين إيران والعراق في الثمانينيات. أرسلت الولايات المتحدة أساطيل حربية لضمان أمن الملاحة. في حرب الخليج عام 1991، وضعت العراق 1300 لغم بحري، وألحقت أضرارًا بسفينتين أمريكيتين، من بينها المدمرة USS Princeton. واستغرقت الولايات المتحدة عامين لإزالة الألغام في الخليج الشمالي.

قال ترامب يوم الأربعاء (11 مارس) إن الولايات المتحدة دمرت حتى الآن “28 سفينة لغم إيرانية”، ووصف العمليات الأمريكية والإسرائيلية ضد إيران بأنها “عملية قصيرة المدى”، وأكد أن التقدم فيها “فاق التوقعات”. لكن، حتى الآن، لم توفر البحرية الأمريكية حماية للملاحة التجارية في المضيق. وكان الرئيس الفرنسي ماكرون قد قال سابقًا إنه لم يتأكد من أن إيران تستخدم الألغام في مضيق هرمز، وأنه يعتقد أن “استخدام الألغام من قبل إيران سيكون قرارًا كبيرًا”. ويتوقع بعض المحللين أن إيران تمتلك بين 5000 و6000 لغم بحري، خاصة الألغام العائمة، التي يصعب اعتراضها.

يعتقد خبراء الأمن أن التهديد الإيراني للملاحة البحرية يأتي بشكل رئيسي من وسائل غير متكافئة، تشمل الصواريخ المضادة للسفن، والطائرات بدون طيار، وسفن السريع، والطائرات بدون طيار المفخخة، والألغام البحرية.

مضيق هرمز الذي لا يمكن الاستغناء عنه

حتى لو حاول بعض أعضاء إدارة ترامب طمأنة الجمهور بعدم تكرار دخول الولايات المتحدة في حرب طويلة في الشرق الأوسط، فإن إيران ليست دولة إقليمية عادية، بل واحدة من أخطر النقاط الجغرافية في نظام الطاقة والملاحة العالمي. تميزت إيران، ليس فقط بامتلاكها للصواريخ والطائرات بدون طيار، والحرس الثوري، وشبكة وكلائها في الشرق الأوسط، بل لأنها محاصرة بمضيق هرمز، وهو نقطة حيوية في إمدادات الطاقة العالمية.

مضيق هرمز هو ممر النقل العالمي. قبل اندلاع الصراع، كانت تمر عبره يوميًا حوالي 138 سفينة. أضيق نقطة فيه حوالي 34 كيلومترًا، وتقع بين إيران وعمان، وتحمل يوميًا حوالي 20 مليون برميل من النفط، وخمسة من كل عشرة من الغاز الطبيعي المسال في العالم، مما يجعله هدفًا استراتيجيًا في حال نشوب نزاع.

اليوم، يُعتبر المضيق مغلقًا تقريبًا، مما أدى إلى ارتفاع أسعار النفط لأول مرة منذ بداية الصراع الروسي الأوكراني إلى أكثر من 100 دولار للبرميل.

بعد الهجمات العسكرية الأمريكية والإسرائيلية على إيران في 28 فبراير، أصبح وضع المرور عبر المضيق محل اهتمام عالمي، ويؤثر على أعصاب السوق. يمكن لفنزويلا أن تؤثر على السياسة الإقليمية، لكن إيران، التي تسيطر على مضيق هرمز، تربط بين إمدادات الطاقة العالمية ونقطة الضعف الأساسية في النقل البحري. يُعد المضيق نظامًا ضيقًا وذو عنق زجاجة استراتيجي عالمي: فعاليته عالية في الظروف العادية، ولكن عند نشوب نزاع، حتى لو لم يُغلق تمامًا، فإن أي مضايقة أو هجوم على السفن أو تأخير أو زيادة في تكاليف التأمين يمكن أن يخلق تأثيرًا شبه مغلق للسوق.

يحيط بالمضيق قواعد عسكرية أمريكية كثيفة، وتدور حوله مخاوف من أمن صادرات دول الخليج، وقلق إسرائيل، وتكاليف التنسيق مع حلفائها، وقلق الأسواق العالمية من انقطاع الإمدادات.

لقد أدت الحرب بين أمريكا وإسرائيل وإيران إلى تعطيل حركة الملاحة في المضيق بشكل كبير، حيث توقفت حوالي 20% من إمدادات النفط والغاز الطبيعي المسال العالمية. يقول محللون لـ«المالية» إن توقف المضيق قد يستمر، وأن الدول التي تمتلك احتياطيات استراتيجية من النفط قد تتخذ إجراءات وتطلق مخزوناتها. وإذا لم تظهر إشارات على تهدئة الوضع بسرعة، فمن المتوقع أن ترتفع أسعار النفط بشكل كبير. في 12 مارس، خلال جلسة السوق الآسيوية، ارتفعت أسعار النفط الأمريكي بشكل متواصل، حيث تجاوزت حوالي 95.25 دولارًا للبرميل، بزيادة حوالي 9.2% خلال اليوم.

وفي 9 مارس، وفقًا لبيانات تتبع السفن التي جمعتها بلومبرغ، دخلت هذه القناة الحيوية للطاقة في حالة “تقريبًا توقف” لليوم السابع على التوالي، حيث خرجت سفينة واحدة مرتبطة بإيران من الخليج الفارسي خلال 24 ساعة، ولم تدخل أي سفينة من الاتجاه المعاكس. زعمت القوات الأمريكية أنها دمرت في 10 مارس عدة سفن إيرانية، من بينها 16 لغمًا بحريًا، وأصدرت فيديو غير مؤكد لعملية تدمير لغم إيراني على وسائل التواصل الاجتماعي. تظهر اللقطات أن الهجوم استهدف سفنًا كانت في وضعية إرساء.

تهدد إيران منذ زمن طويل باستخدام الألغام في المضيق، وإذا نفذت ذلك، فسيؤدي إلى تأثير كبير على صادرات النفط. تقول شركة كبلر إن العديد من مصافي التكرير في المنطقة توقفت أو قلصت الإنتاج، بسبب أضرار تعرضت لها، مما يقلل من قدرة تحويل النفط إلى وقود مثل البنزين والديزل ووقود الطائرات. منذ بداية الصراع، نجح عدد قليل من السفن فقط في عبور المضيق، بينما تعرضت أخرى للهجوم وأُشعلت نيرانها. وفقًا لإحصائيات UKMTO، تعرض 17 سفينة للهجوم في الخليج.

حركة الملاحة في المضيق شبه متوقفة. على الرغم من تصريحات ترامب المتكررة بأن الولايات المتحدة جاهزة لحماية السفن العابرة، إلا أن البحرية الأمريكية لم تنفذ بعد وعودها، وتفاقمت أزمة الملاحة في المضيق. عقدت مجموعة السبع اجتماعًا طارئًا عبر الإنترنت، لتنسيق الرد على أزمة إغلاق المضيق. دعا الرئيس الفرنسي ماكرون خلال الاجتماع إلى تنسيق الجهود، بهدف استعادة حركة الملاحة في المضيق بسرعة. وفي الوقت نفسه، وافقت 32 دولة من أعضاء الوكالة الدولية للطاقة على إطلاق 400 مليون برميل من احتياطياتها الاستراتيجية لتخفيف ضغط إمدادات الطاقة العالمية.

بعيدًا عن التصريحات السياسية، فإن الواقع على الأرض في المضيق لا يزال يواجه صعوبة في استعادة حركة الملاحة. قال مصدر مطلع في 10 مارس إن السفن التجارية التي كانت تنتظر عبور المضيق تطلب حماية من البحرية الأمريكية يوميًا، لكن الأخيرة ترفض ذلك بسبب المخاطر العالية، وهو تناقض واضح مع تصريحات ترامب المتكررة بأن “الولايات المتحدة جاهزة دائمًا لحماية السفن”. ويشير محللون إلى أنه حتى لو تم تنفيذ خطة الحماية، فإن أقل من 10% من السفن التي تحاول عبور المضيق ستتمكن من ذلك يوميًا، مما يضع ضغطًا كبيرًا على سلاسل الإمداد العالمية.

تتذبذب أسعار النفط بشكل حاد بسبب التوترات بين إيران والولايات المتحدة. في 9 مارس، قفزت أسعار برنت إلى حوالي 120 دولارًا للبرميل، وهو أعلى مستوى منذ أربع سنوات، قبل أن تتراجع بسرعة بعد أن أرسل ترامب إشارات إلى قرب انتهاء الحرب. لا تزال مخاوف السوق من انقطاع الإمدادات قائمة. وفقًا لتقديرات JPMorgan، إذا استمر إغلاق المضيق لمدة أسبوعين، فإن إمدادات الخليج من النفط ستنقص بمقدار حوالي 3.8 مليون برميل يوميًا، أي أكثر من 3% من الإنتاج العالمي.

على الرغم من أن مضيق هرمز ليس المصدر الوحيد للنفط والغاز، إلا أن البنية التحتية البديلة التي أنشأها الخليج على مدى السنوات الماضية تشكل شبكة طوارئ، تسمح بنقل جزء من النفط عبر طرق بديلة إلى البحر الأحمر أو خليج عمان، مما يقلل من احتمالية “الانقطاع الكامل” إلى تأثيرات يمكن إدارتها مثل الازدحام والتأخير وزيادة الأسعار.

لكن، هذه الأنابيب ليست بديلاً حقيقياً للمضيق. فالمشكلة ليست فقط في الأنبوب، بل في قدرة الموانئ، وخزانات التخزين، ونوافذ التحميل، وسرعة الدوران، والتأمين، والنظام المالي على التوسع والتكيف. عند دخول السوق في حالة ضغط، تتحول القدرة النظرية إلى قدرة تصدير فعالة أقل بكثير.

يستهلك السوق العالمي للنفط حوالي 100 مليون برميل يوميًا. يقول خبير الطاقة في كريدي سويس، خورخي ليون، إن “البنية التحتية البديلة في الشرق الأوسط يمكن أن تتجاوز مضيق هرمز، لكنها ستظل خسارة فعلية في إمدادات النفط، تتراوح بين 8 و10 ملايين برميل يوميًا”.

يمتد خط أنابيب النفط الشرقي-الغربي في السعودية (Petroline) بطول 746 ميلًا، يبدأ من أبقيق، ويمر عبر السعودية ليصل إلى البحر الأحمر. إذا اتجهت السعودية نحو البحر الأحمر، فستعتمد بشكل أكبر على أمن النقل عبر مضيق باب المندب. الإمارات لديها أدوات بديلة، حيث تنقل النفط من منشآتها البرية إلى ميناء الفجيرة على خليج عمان، خارج مضيق هرمز. إذا اتجهت الإمارات إلى الفجيرة، فسيكون هناك ازدحام أكبر، وسيكون أكثر عرضة للمخاوف السوقية.

وفي العراق، يمر خط أنابيب كركوك-جيهان عبر تركيا، وهو طريق بديل يتيح للعراق، خاصة الشمال، تصدير النفط دون الاعتماد على الخليج، ويُعتبر خيارًا استراتيجيًا، لكنه يعتمد على استقرار العلاقات السياسية والتجارية بين العراق، وإقليم كردستان، وتركيا. عند الأزمات، غالبًا ما يُسيّس هذا الخط، ويُعد أقل مرونة سياسيًا.

قال علي واز، مدير مشروع إيران في المنظمة الدولية للأزمات، إن إيران يمكنها أن تفرض ضغطًا على السوق العالمية من خلال رفع تكاليف التأمين وأسعار الطاقة، عبر “رفع تكاليف التأمين وأسعار الطاقة العالمية”.

أزمة التكاليف العالمية

تظل أسعار النفط مرتفعة، وتنتقل صدمات أسعار الطاقة عبر أربع قنوات رئيسية إلى الاقتصاد العالمي: ارتفاع أسعار الطاقة والمواد الغذائية يقلل من الدخل الحقيقي؛ توقف سلاسل التوريد والتجارة؛ تشديد الشروط المالية؛ وزيادة عدم اليقين، مما يثبط ثقة الشركات والمستهلكين.

أظهرت بيانات مكتب إحصاءات العمل الأمريكي في 11 مارس أن مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي (باستثناء الغذاء والطاقة) ارتفع بنسبة 0.2% على أساس شهري في فبراير، مع استقرار معدل النمو السنوي عند 2.5%، وهو أدنى مستوى منذ خمس سنوات. قال أولو سونولا، مدير أبحاث التصنيف الائتماني في فيتش، لـ«المالية» إن هذا التقرير قد يبدو مطمئنًا، لكنه قد يتجاهل مشكلات أعمق. قد يكون مؤشر أسعار المستهلكين منخفضًا بشكل مبالغ فيه، ولا يزال أقل من مؤشر الإنفاق الشخصي (PCE) الذي تركز عليه الاحتياطي الفيدرالي. بالنسبة لصانعي السياسات، فإن التركيز الحقيقي ينصب على مؤشر PCE الأساسي، الذي لا يزال قريبًا من 3%، ومن المتوقع أن يزداد خلال الأشهر المقبلة. وإذا أدت أزمة إيران إلى ارتفاع أسعار الطاقة، وانتشرت إلى التضخم الأساسي، فسيظل التضخم خطرًا حقيقيًا.

يواجه المستثمرون في وول ستريت والاحتياطي الفيدرالي حالة من عدم اليقين غير مسبوقة، ويعتمد توجه السوق بشكل متزايد على تطورات أسعار النفط ومضيق هرمز. بالإضافة إلى ذلك، أدت الحرب إلى تصاعد المشاعر المناهضة للحرب في الولايات المتحدة. أظهرت استطلاعات الرأي أن دعم الأمريكيين للعملية العسكرية ضد إيران في أدنى مستوياته على الإطلاق. وأظهرت الاستطلاعات أن حوالي 60% من الأمريكيين يعارضون أو يرفضون بشدة استخدام القوة ضد إيران. نظم أكثر من 50 مدينة مظاهرات تطالب إدارة ترامب بوقف التدخل العسكري في الشرق الأوسط.

بالنسبة لترامب، فإن شعور الناخبين تجاه الاقتصاد سيؤثر مباشرة على انتخابات التجديد النصفي المقررة في نوفمبر. بدأ ترامب والجمهوريون في التعبير عن رغبتهم في حسم سريع. في ظل ضغط الانتخابات، وتعب الإدارة، وتقلب الرأي العام، والانقسامات الاجتماعية، هناك حاجة ملحة لحدث كبير يعيد توجيه الرأي العام الوطني. إن استخدام القوة ضد إيران ليس مجرد عملية عسكرية خارجية، بل هو رهانه على تحويل انتباه الجمهور من تكاليف المعيشة والأزمات الإدارية إلى نصر جديد وإظهار قيادته. كما أنه يساعد ترامب على توحيد الحزب وتعزيز صورته كقائد قوي في عالم خطير.

لكن، قرار شن الحرب على إيران هو مخاطرة عالية، إذ يحتاج إلى عملية تخلق شعورًا بالانتصار، دون أن ترفع بشكل كبير من تكاليف المعيشة. وإيران، على العكس، ليست الدولة التي يمكن أن تستغلها سياسياً بسهولة. وإذا أدى اضطراب إمدادات مضيق هرمز إلى ارتفاع مستمر في أسعار النفط، فإن الحرب ستتحول بسرعة إلى قضية تتعلق بتكاليف الأسر الأمريكية، وهو ما سيؤثر بشكل حاسم على نتائج الانتخابات النصفية.

قال غوس فوشر، كبير الاقتصاديين في مجموعة PNC المالية، إن الوضع لا يزال غير مستقر ومليئًا بعدم اليقين. وأوضح أن أفضل طريقة لتقييم التأثير الاقتصادي المحتمل هي النظر إلى أسوأ السيناريوهات: أي توقف تجارة مضيق هرمز لعدة أشهر، وارتفاع سعر برنت فوق 100 دولار للبرميل. وإذا استمر سعر النفط فوق 100 دولار لعدة أشهر، كما حدث بعد الأزمة الروسية الأوكرانية، فمن المتوقع أن يتباطأ النمو الاقتصادي الحقيقي في 2026 بمقدار 0.4 نقطة مئوية، وترتفع معدلات التضخم بمقدار 0.5 نقطة مئوية.

قالت ييلين، رئيسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابقة ووزيرة الخزانة الأمريكية السابقة، إن تأثير استمرار الأزمة على سوق النفط سيعتمد على مدة استمرارها، وإن النمو الاقتصادي الأمريكي سيتأثر، وسيزداد ضغط التضخم، مما يعقد قرارات الفيدرالي. ويواجه الاحتياطي الفيدرالي الآن “مأزق الركود التضخمي”: فخفض الفائدة لتحفيز النمو قد يزيد التضخم، والتشديد المالي لخفض الأسعار قد يعيق التعافي الاقتصادي. السوق الآن يتوقع مسارًا “أعلى وأطول” للفائدة.

هذه الصدمة تختلف عن ارتفاع أسعار الطاقة بعد الأزمة الروسية الأوكرانية في 2022: فظروف الاقتصاد الحالية أضعف، والتحويلات المالية الخاصة انخفضت، والطلب المتراكم قد تم تفريغه، ودخل سوق العمل ينمو بمعدل بطيء (حوالي 1% في 2025). هذا يجعل الاقتصاد العالمي أكثر عرضة لدخول حالة “ركود تضخمي” — حيث يظل التضخم مرتفعًا والنمو يتباطأ. بالإضافة إلى ذلك، أدت الحرب إلى زيادة الإنفاق العسكري، واستهلاك الذخيرة، وتكاليف الدعم للطاقة، مما يرفع من نفقات التضخم، ويزيد من عجز الميزانية الأمريكية، الذي قد يتضاعف بين 200 و400 مليار دولار في السنة المالية 2026. كما أن منحنى عائد سندات الخزانة الأمريكية يرتفع، وتزداد مخاطر الفوائد طويلة الأجل، وإذا استمر الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة، فإن تكاليف خدمة الدين ستزداد، وتظهر مخاطر التصنيف الائتماني. وتفقد سندات الخزانة الأمريكية مؤقتًا خاصية الملاذ الآمن، وقد تستمر عمليات البيع.

ارتفاع أسعار النفط يُحوّل بسرعة إلى تأثيرات نظامية على التضخم والنمو الاقتصادي العالميين، في سياق أزمة إقليمية. كان ترامب يميل سابقًا إلى فرض سياسات صارمة، ثم يتراجع تحت ضغط الواقع، وهو نمط يُعرف بـ"توكو" (TACO)، مما يقلل من قدرة السوق على تسعير ردعه بشكل مستمر. مع توسع نطاق الأزمة، لم تعد مجرد اضطرابات قصيرة الأمد يمكن تعديلها بسياسات، بل أصبحت سلسلة من التفاعلات المتراكمة على مستوى العرض الحقيقي. لقد أظهر ترامب لإيران أن حدوده السعرية هي أسعار الطاقة المرتفعة باستمرار.

بدأت الصدمات في الانتقال عبر سلاسل تجارة الطاقة إلى دول الشرق الأوسط، وآسيا، وأوروبا، التي تعتبر من أكبر مستوردي النفط. تعتمد معظم واردات آسيا على الشرق الأوسط، وليس هناك منطقة أكثر حساسية لانخفاض إمدادات النفط والغاز من آسيا. مع ارتفاع أسعار النفط فوق 100 دولار، اضطرت حكومات آسيا لاتخاذ إجراءات متزايدة التطرف، من حماية المستهلكين من ارتفاع الأسعار، إلى تقليل استهلاك الطاقة، لتجنب نقص الطاقة في ظل نزاع لا أمل في حلّه قريبًا.

بالنسبة لدول الخليج المنتجة، المشكلة ليست فقط في تقلب الأسعار، بل في قدرة الشحن على التوصيل، وتكاليف التأمين والنقل، واستمرار التدفقات النقدية من الصادرات. عند تعطيل الطرق الرئيسية، حتى لو كان ذلك مؤقتًا، فإن ذلك يضغط على مصادر الدخل الأساسية، خاصة أن اقتصاداتها تعتمد بشكل كبير على النفط. أما بالنسبة للدول المشتريه، فإن المخاطر تتغير من “ارتفاع الأسعار” إلى “نقص في الإمدادات الفعلية”، حيث لم تعد السوق تقلق فقط من ارتفاع الأسعار، بل من عدم القدرة على شراء النفط الكافي.

انقطاع إمدادات النفط يضر بالاقتصاد الحقيقي، وليس فقط في مرحلة الإنتاج، بل يمتد عبر نظام التكرير إلى سلاسل الصناعة والاستهلاك. تتعرض المصافي لضغوط من نقص المواد الخام وارتفاع تكاليف الشراء، مما يضطرها إلى تقليل الإنتاج، ويؤدي إلى تراجع في المنتجات النهائية مثل البنزين، والديزل، ووقود الطائرات. النتيجة ليست ارتفاع سعر منتج واحد، بل ارتفاع تكاليف التشغيل في المجتمع الصناعي بأكمله: تكاليف النقل، وتكاليف المدخلات الصناعية، وضغوط على الزراعة والنقل، مما يرفع أسعار المستهلكين بشكل أوسع. هذه الصدمة النفطية ليست مجرد تقلبات في قطاع الطاقة، بل تتطور إلى تضخم مدخلات شامل.

الأخطر هو أن استمرار ارتفاع الأسعار بشكل مطرد قد يدفع الاقتصاد من “التضخم الناتج عن التكاليف” إلى “الركود التضخمي”. فارتفاع أسعار الطاقة يواصل دفع التضخم، مما يجبر البنوك المركزية على التشدد، بينما تقل القدرة الشرائية للشركات والأفراد، مما يحد من الطلب. الشركات تقلل استثماراتها، والأفراد يخففون من الإنفاق غير الضروري، والنشاط الصناعي يتباطأ، مع استمرار ارتفاع الأسعار. الخوف الأكبر هو أن يتزامن ارتفاع التضخم مع تراجع الطلب، وهو وضع يضيق المجال أمام السياسات، ويقرب الاقتصاد العالمي من منطقة الركود التضخمي.

لهذا السبب، فإن طبيعة هذه الأزمة ليست مجرد نزاع إقليمي، بل تتطور إلى حدث عالمي يهدد مصالح دول كثيرة، مع ارتفاع أسعار النفط، وانقطاع الإمدادات، وتدهور المالية العامة، وتفشي التضخم، وتباطؤ النمو. عندما يبدأ النزاع في تهديد أمن الطاقة للدول الكبرى، واستقرار مالية الدول المنتجة، وسلاسل التجارة العالمية، فإن رغبة وتدخل القوى الخارجية تزداد بشكل كبير.

تحرير | يانغ مينوي

الصورة الرئيسية | فيزيون الصين