عدة أصناف تحقق أدنى مستويات سنوية جديدة! ما حجم "موجة الصدمة" من الانهيار الجديد للمعادن الثمينة؟

أسعار المعادن الثمينة تتراجع بشكل مستمر، ما مدى تأثير ذلك؟

مؤخرًا، شهدت أسعار المعادن الثمينة بما في ذلك الذهب والفضة والبلاتين والبالاديوم تقلبات حادة ومتتالية، مما أدى إلى تكوين موجة هبوط جديدة خلال العام، حيث سجلت معظم الأنواع أدنى مستوياتها خلال العام. بالإضافة إلى ذلك، فإن الانخفاض الكبير في أسعار المعادن الثمينة قد أثر أيضًا على سوق الأسهم والصناديق الاستثمارية، حيث شهدت أسعار الأسهم تراجعًا حادًا، وتقلص حجم الصناديق المتداولة المرتبطة بها بشكل واضح. وقد أثارت هذه الظواهر اهتمام السوق على نطاق واسع.

قال الباحث المخضرم في مجموعة البحوث الاقتصادية بمعهد الأبحاث في شركة CITIC Futures، السيد Zhu Shanying، في مقابلة مع صحيفة Securities Times، إن تصاعد الصراع الجيوسياسي بين إيران وأمريكا، واستمرار ارتفاع أسعار الطاقة، وتوقعات خفض الفائدة التي تأجلت، وتدهور الميل للمخاطرة في السوق، هي الأسباب الرئيسية وراء التعديلات الملحوظة في أسعار المعادن الثمينة مؤخرًا.

الآن، تشهد المعادن الثمينة موجة جديدة من الانخفاض الجماعي: العديد من الأنواع تصل إلى أدنى مستوياتها خلال العام

تأثرت أسعار المعادن الثمينة، بما في ذلك الذهب والفضة والبلاتين والبالاديوم، بعدة عوامل، وتعرضت لموجة هبوط عنيفة خلال العام.

على سبيل المثال، في سوق الذهب المحلي، في جلسة التداول ليوم 23 مارس، انخفض سعر عقد الذهب Au99.99 في بورصة Shanghai Gold Exchange بنسبة تصل إلى 11.23%، وبلغ أدنى مستوى له خلال العام عند 911 يوان للغرامة، مسجلًا أدنى مستوى خلال العام. وخلال أقل من شهر، انخفض سعر عقد الذهب Au99.99 في بورصة Shanghai Gold Exchange بأكثر من 20% من أعلى مستوى له خلال الفترة، كما أن أكبر انخفاض في العقود الرئيسية للذهب في بورصة Shanghai Futures خلال نفس الفترة تجاوز 20%.

أما الفضة، فكانت وتيرة الانخفاض أشد قسوة، حيث في 23 مارس، انخفض سعر عقد الفضة الرئيسي في بورصة Shanghai Futures بأكثر من 13% خلال التداول، مسجلًا أدنى مستوى خلال العام عند 15070 يوان للكيلوغرام، وهو ما يعادل نصف أعلى مستوى خلال العام.

أما البلاتين والبالاديوم، فشهدت أيضًا انخفاضات كبيرة، حيث في 23 مارس، انخفض سعر عقد البلاتين الرئيسي في بورصة Guangzhou Futures بأكثر من 15% خلال التداول، مسجلًا أدنى مستوى خلال العام، وانخفض سعر عقد البالاديوم الرئيسي بنفس الطريقة بأكثر من 14%، مسجلًا أدنى مستوى خلال العام.

قبل ذلك، في عام 2025 ويناير 2026، كانت أسعار العديد من أنواع المعادن الثمينة في ارتفاع مذهل، وكانت من بين أكثر فئات الاستثمار شعبية آنذاك. في فبراير من هذا العام، أدى ترشيح شخصيات محافظة على السياسة النقدية إلى تعديل توقعات السوق بشأن مسار خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مما أدى إلى تصحيح تاريخي في أسعار المعادن الثمينة. والآن، مع تصاعد الصراع في الشرق الأوسط، تتعرض أسعار المعادن الثمينة لموجة جديدة من التعديلات الكبيرة، مع احتمالية تصاعد وتيرتها.

ومن الجدير بالذكر أن، نتيجة لتقلبات أسعار المعادن الثمينة الكبيرة، بدأت بعض البورصات التي تتداول فيها هذه الأنواع في إصدار تحذيرات من المخاطر مرة أخرى. على سبيل المثال، في 23 مارس، أصدرت بورصة Shanghai Gold Exchange إشعارًا بعنوان “بشأن تعزيز إدارة مخاطر السوق في الفترة الحالية”، أشارت فيه إلى أن العوامل المؤثرة على السوق غير مستقرة، وأن تقلبات أسعار المعادن الثمينة قد زادت بشكل ملحوظ. ودعت البورصة جميع الأعضاء إلى مراقبة تغيرات السوق عن كثب، ووضع خطط طوارئ لمواجهة المخاطر، والحفاظ على استقرار السوق. كما حثت المستثمرين على اتخاذ تدابير وقائية، والتحكم بشكل معقول في مراكزهم، والاستثمار بشكل عقلاني.

تأثيرات تصل إلى سوق الأسهم وصناديق ETF

كما أن تأثير موجة الانخفاض الجماعي الجديدة في أسعار المعادن الثمينة قد انتقل إلى سوق الأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة التي تتعقب الذهب والمعادن الثمينة الأخرى.

في سوق الأسهم، في 23 مارس، انخفض مؤشر المعادن الثمينة في Shenwan بنسبة 8.38%. وفي الواقع، بدأ تصحيح هذا المؤشر منذ فبراير من هذا العام، حيث انخفض بنسبة 11.45% في فبراير، ومنذ مارس، تراجع بنسبة 20.75% أخرى.

وفقًا للإحصاءات، من بين الأسهم المكونة لمؤشر المعادن الثمينة في Shenwan، شهدت معظم الأسهم تراجعًا كبيرًا من أعلى مستوياتها خلال العام، حيث انخفضت أسهم شركات مثل Baiyin Hunan، وZhaojin Gold، وShandong Gold، وZhongjin Gold، وWestern Gold، وHengbang Shares، وXiaocheng Technology بأكثر من 40% من أعلى مستوياتها خلال العام. ومن بين هذه الأسهم، سجلت Shandong Gold وHengbang Shares أدنى مستوياتها خلال العام في جلسة 23 مارس.

كما أن حجم الصناديق المتداولة التي تتعقب الذهب والمعادن الثمينة الأخرى قد تراجع بشكل كبير مؤخرًا. فمع انخفاض أسعار الذهب والمعادن الثمينة، انخفضت قيمة وحدات الصناديق المرتبطة بها، مما أدى إلى تقلص حجمها.

على سبيل المثال، صندوق Hu’an Gold ETF، الذي كان يبلغ حجمه حوالي 1268 مليار يوان في 17 مارس 2026، تقلص إلى حوالي 1263 مليار يوان في 18 مارس، ثم إلى حوالي 1202 مليار يوان في 19 مارس، وتراجع أكثر إلى حوالي 1174 مليار يوان في 20 مارس. أما صندوق BoShi Gold ETF، وهو من الصناديق الكبيرة أيضًا، فقد شهد تراجعًا مماثلاً، حيث تقلص حجمه من حوالي 2 مليار يوان في 18 مارس، إلى حوالي 1.75 مليار يوان في 19 مارس، وإلى حوالي 1.67 مليار يوان في 20 مارس.

كيف يرى الخبراء الأمر؟

قال السيد Zhu Shanying، في مقابلة مع صحيفة Securities Times، إن تصاعد الصراع الجيوسياسي بين إيران وأمريكا، واستمرار ارتفاع أسعار الطاقة، وتوقعات خفض الفائدة التي تأجلت، وتدهور الميل للمخاطرة، كلها عوامل أسهمت في التعديلات الكبيرة على أسعار المعادن الثمينة مؤخرًا. وأضاف أن اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في مارس، الذي أشار إلى احتمال خفض الفائدة مرة واحدة بنهاية العام، إلا أن توقعات التضخم والنمو في تقرير التوقعات الاقتصادية (SEP) قد رفعت، مما يدل على أن الاحتياطي الفيدرالي يركز حاليًا على التضخم أكثر من الركود. بعد الاجتماع، أظهر مؤشر “FED WATCH” أن السوق يتوقع عدم خفض الفائدة خلال العام، وارتفعت عوائد السندات الأمريكية بشكل كبير، وضعف سوق الأسهم، مما أدى إلى تراجع كبير في أسعار المعادن الثمينة.

أما بالنسبة لاتجاه أسعار الذهب والفضة والمعادن الثمينة الأخرى في المستقبل، فيرى السيد Zhu أن، من الناحية القصيرة، مع استمرار الصراع الجيوسياسي، فإن المعادن الثمينة ستظل تحت ضغط، مع ضرورة الحذر من استمرار تدهور الميل للمخاطرة، لكن الاتجاه العام لا يزال صعوديًا على المدى الطويل. من ناحية معدلات الفائدة، مع تصاعد الصراع في الشرق الأوسط وتأكيدات الاحتياطي الفيدرالي المتشددة، فإن توقعات خفض الفائدة خلال العام قد انخفضت إلى أدنى مستوى، وحتى أن هناك احتمالية لرفع الفائدة، مما قد يجعل توقعات الفائدة قصيرة الأجل متشائمة جدًا. ومع ذلك، فإن تدهور الميل للمخاطرة قد يستمر، والأسواق العالمية لا تزال ضعيفة، وهناك مخاطر مستمرة من بيع المعادن الثمينة، لذا يجب الحذر من استمرار تدهور المخاطر على المدى القصير. على المدى الطويل، في ظل تصاعد التوترات في إيران، وارتفاع توقعات التضخم، فإن سيناريوهات التضخم والركود التضخمي ستظل داعمة للذهب، وإذا استمر الصراع الأمريكي في التصعيد، فقد يؤدي ذلك إلى زيادة ضغط الديون الأمريكية، وتقليل اعتماد الأسواق الناشئة على الدولار، مما قد يعزز من ضعف الدولار، ويظل الاتجاه الصعودي للمعادن الثمينة قائمًا.

يرى السيد Zhu أن، قبل الربع الثاني، قد يتركز التداول في السوق على توقعات تأجيل خفض الفائدة الناتجة عن ارتفاع التضخم، وهو ما يسمى “تأثير التضخم السلبي”. ومع ظهور علامات التضخم تدريجيًا، قد تتزايد المخاوف من الركود، مما قد يدفع إلى تصحيح أسعار المعادن الثمينة. من ناحية أخرى، مع تطور الصراعات الجيوسياسية، وإذا حدثت تهدئة مرحلية، فقد يؤدي ذلك إلى استعادة توقعات خفض الفائدة وتحسن الميل للمخاطرة. كما يراقب السوق تطورات تغيير قيادات الاحتياطي الفيدرالي، حيث قد يقدم الرئيس الجديد توجيهات جديدة بشأن مسار الفائدة.