قانون وضوح سوق الأصول الرقمية – تفاصيل أحدث مسودة

قانون وضوح سوق الأصول الرقمية (قانون CLARITY) يتحرك عبر مجلس الشيوخ مع تحديثات كبيرة. إليك أحدث التفاصيل حول التشريعات المقترحة.

الحالة الحالية

اعتباراً من مارس 2026، لجنة البنوك بمجلس الشيوخ تفاوض بنشاط على مشروع القانون. تم إصدار أحدث تعديل في يناير 2026، مع مناقشات جارية تركز على مكافآت العملات المستقرة، تنظيم التمويل اللامركزي، والحدود الولائية بين هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC).

أهم الأحكام في أحدث مسودة

1. إطار العلاقات الولائية بين SEC و CFTC

يؤسس مشروع القانون "خطاً فاصلاً" واضحاً بين الوكالتين:

· اختصاص SEC: الأصول الرقمية التي تعمل كأوراق مالية، لا سيما "الأصول الإضافية" التي تعتمد على الجهود الريادية
· اختصاص CFTC: السلع الرقمية والرموز الشبكية المرتبطة بشكل متأصل بأنظمة دفتر الأستاذ الموزع

تسمح عملية الشهادة المكتوبة لمنشئي الرموز الشبكية بإثبات أن رموزهم ليست أصولاً إضافية. لدى SEC 60 يوماً لرفض الشهادة.

2. مكافآت العملات المستقرة والعائد (الحكم الأكثر جدلاً)

أحدث الصيغة (اعتباراً من 24 مارس 2026):

· محظور: دفع الفائدة أو العائد فقط من أجل الاحتفاظ برصيد العملة المستقرة
· مسموح به: مكافآت قائمة على النشاط مرتبطة بإجراءات محددة تشمل:
· فتح الحساب والمعاملات
· استخدام المحفظة أو البروتوكول
· برامج الولاء والحوافز
· حصة وتقديم السيولة
· المشاركة في إدارة الشبكة

هذا يمثل تسوية بين صناعة العملات الرقمية والبنوك التقليدية، التي جادلت بأن مكافآت العملات المستقرة لا يجب أن تتنافس مع الودائع البنكية.

3. تنظيم التمويل اللامركزي

العنوان الثالث الجديد يعالج التمويل اللامركزي:

· حماية المطورين: المطورون غير المسيطرين الذين ينشرون أو يحافظون على الكود دون السيطرة على أموال العملاء لا يتم التعامل معهم كمرسلي أموال
· متطلبات الوسيط: يجب على الوسطاء المركزيين المتفاعلين مع بروتوكولات التمويل اللامركزي تطبيق إدارة المخاطر والامتثال لمكافحة غسل الأموال والامتثال الضدي للعقوبات
· الأمن السيبراني: ستضع NIST معايير أمان سيبراني طوعية لبروتوكولات التمويل اللامركزي

4. أحكام التمويل غير القانوني

يتضمن مشروع القانون ما تسميه لجنة البنوك بمجلس الشيوخ "الإطار الأقوى لمكافحة التمويل غير القانوني الذي فكرت فيه الكونجرس على الإطلاق بشأن الأصول الرقمية":

· وسطاء الأصول الرقمية والتجار والبورصات يجب أن ينشئوا برامج AML و CIP و CFT
· تسجيل كشك الأصول الرقمية: يجب على مواقع الأكشاك التسجيل لدى وزارة الخزانة مع حدود المعاملات وفترات الانتظار ومتطلبات خدمة العملاء
· تجميد المعاملات: لرجال إنفاذ القانون وضع تجميด مؤقت (لمدة تصل إلى 30 يوماً، قابل للتمديد إلى 150 يوماً) على المعاملات المريبة
· الامتثال للعقوبات: ستوضح وزارة الخزانة التزامات OFAC لتطبيقات دفتر الأستاذ الموزع

5. الحماية الذاتية لحفظ البيانات وحماية المطورين

حكم "قانون احتفظ برموزك" يحمي بوضوح:

· الحق في الحفاظ الذاتي على الأصول الرقمية باستخدام المحافظ ذاتية الاستضافة
· مطورو البرامج الذين ينشئون أو ينشرون كود البلوكتشين دون السيطرة على أموال العملاء

6. رقمنة الأصول العاملة بالعالم الحقيقي

يؤسس مشروع القانون قواعد للأصول الموضوعة في رموز:

· تبقى الأوراق المالية الموضوعة في رموز أوراق مالية بموجب القانون الاتحادي
· يحظر تمثيل الأصول الموضوعة في رموز كمعادلة قانونياً للأصول الأساسية ما لم يتم استيفاء شروط محددة
· ستصدر SEC و CFTC قواعد حول الحفظ والحفظ والقابلية للتدقيق

المقارنة مع نسخة مجلس النواب

يختلف التعديل بمجلس الشيوخ عن قانون CLARITY الذي أقره مجلس النواب بعدة طرق:

· يقدم مصطلحات جديدة مثل "الأصول الإضافية" و"الرموز الشبكية" تتطلب المصالحة
· يضيف تنظيماً شاملاً للتمويل اللامركزي غير موجود في نسخة مجلس النواب
· يتضمن لغة محددة لمكافآت العملات المستقرة

المسار التشريعي للعمل

العقبات الرئيسية المتبقية:

1. المصالحة مع لجنة الزراعة بمجلس الشيوخ (إشراف CFTC)
2. المصالحة مع نسخة مجلس النواب
3. مخاوف الديمقراطيين بشأن أحكام الأخلاقيات التي تستهدف الاهتمامات الحكومية بالعملات الرقمية
4. وضوح لغة مكافآت العملات المستقرة

الجدول الزمني: كان من المقرر إجراء تصويت على مشروع القانون في 15 يناير 2026، لكن تم تأجيله. تستمر المفاوضات مع مشاركة البيت الأبيض.

ماذا يعني هذا

بالنسبة لشركات العملات الرقمية: حدود ولائية أوضح بين SEC و CFTC، لكن قيود محتملة على نماذج أعمال العملات المستقرة.

بالنسبة للمستخدمين: حماية أقوى تشمل متطلبات الإفصاح، لكن حدود محتملة على العوائد المستقرة السلبية.

بالنسبة للمطورين: حماية صريحة لتطوير البرامج غير الحافظة والحقوق الذاتية لحفظ البيانات.

بالنسبة للمستثمرين: تبقى متطلبات الإفصاح المحسنة وحماية مكافحة الاحتيال موجودة.