الأوراق المالية للمجرة الصينية: متفائلة بفرص الاستثمار في قطاع الأدوية في عام 2026، توصي بمتابعة اتجاهات الأدوية المبتكرة والأجهزة الطبية المبتكرة والذكاء الاصطناعي الطبي

أصدرت شركة China Galaxy Securities تقريرًا بحثيًا يتوقع أن يواصل الخطة الخمسية الخامسة دفع تطور صناعة الأدوية الحيوية، مع تفاؤل بفرص الاستثمار في القطاع الدوائي حتى عام 2026. بعد تصحيح وتقلبات مؤخرًا، انخفضت التقييمات إلى مستويات منخفضة نسبياً، مما يفتح المجال لإعادة ارتفاعها، مع التركيز على التكنولوجيا الصلبة في الأدوية والقطاعات الفرعية ذات الأداء المميز، مع توصية بالاهتمام بالأدوية المبتكرة (رائدة خطوط BIC وFIC)، والأجهزة المبتكرة (التصوير، المواد الاستهلاكية عالية القيمة، الأجهزة الاستهلاكية، وغيرها)، والذكاء الاصطناعي في الرعاية الصحية، مع متابعة انتعاش استهلاك الأدوية وICL من طرف ثالث مستقل.

وفيما يلي أبرز وجهات نظر شركة China Galaxy Securities:

“أول مرة تُدرج الصناعة الدوائية الحيوية كركيزة صناعية ناشئة على مستوى الدولة في الخطة الخمسية الخامسة، مع استمرار التركيز على الابتكار البحثي.”

تركز خطة “الخطة الخمسية الرابعة عشرة” على تحويل المنتجات الدوائية المبتكرة إلى صناعات، وتطوير تقنيات التصنيع الدوائي، وضمان إمدادات اللقاحات والأدوية الناقصة، وترقية جودة المنتجات، وتعزيز الصناعة الدوائية الخضراء منخفضة الكربون، محققة نتائج ملحوظة. زادت عدد الأدوية المبتكرة التي تم اعتمادها في السوق من 11 في 2015 إلى 92 في 2024، وبلغ عدد الأدوية المحلية والأدوية البيولوجية المحلية المعتمدة في 2024 22 و17 على التوالي، مع ارتفاع نسبة الأدوية المبتكرة المحلية إلى 42%. كما اقترحت الخطة الخامسة أن يتم تحسين آليات التعاون والتنظيم بين الرعاية الصحية والتأمين الصحي والصناعة الدوائية، مع إدراج الصناعة الدوائية الحيوية كركيزة صناعية ناشئة على مستوى الدولة، مما يعزز مكانتها الاستراتيجية.

في المجال الطبي: التحول من “بناء النظام” إلى “تعزيز الأسس والحكم التعاوني”

يمثل فترة الخطة الخمسية الخامسة مرحلة حاسمة في تطوير الصحة العامة في الصين، حيث يتحول القطاع من التوسع في الحجم إلى التركيز على الجودة والعمق، مع وجود دافع مزدوج: الأول، ترقية “التنسيق الثلاثي” من إصلاحات قطاعية إلى إدارة نظامية متكاملة، مع نموذج “سانمينغ” كمثال؛ والثاني، تحول نمط الخدمة من “التركيز على علاج المرض” إلى “التركيز على الصحة”.

في مجال التأمين الصحي: من “الأساس الشامل” إلى “تحسين متعدد الأبعاد وتنسيق على مستوى المقاطعة”

تم تسريع تنفيذ التغطية التأمينية على مستوى المقاطعات، مع تحسين كفاءة استخدام أموال التأمين، مما قد يفتح آفاقًا جديدة للاستثمار في القطاع الدوائي. من المتوقع أن يساعد التنسيق على مستوى المقاطعات في حل التحديات الهيكلية، وتنشيط الأرصدة، ودفع الإنفاق. تواجه أموال التأمين الحالية مشكلات هيكلية، حيث تنخفض بعض المناطق في الإنفاق، وتقل فعالية الحماية. من خلال نظام التنسيق على مستوى المقاطعات، يتم كسر الحواجز الإدارية بين المدن، وتوجيه الفوائض المالية الناتجة عن المدن ذات الاقتصاد المزدهر والهيكل السكاني الشاب إلى المدن ذات البنية الاقتصادية الضعيفة، والشيخوخة السكانية، أو التي تواجه مخاطر نفاد الصناديق، بهدف “تعويض النقص وتحمل المخاطر بشكل مشترك”. كما أن تعزيز التنسيق بين المقاطعات وحسابات الأفراد عبر الحدود الإقليمية قد ينعش الأرصدة، ويحل المشكلات الهيكلية في الإيرادات والنفقات، ويوقف تباطؤ النمو في الإنفاق.

في مجال الأدوية: من “الدمج بين التقليد والابتكار” إلى “الابتكار الأصلي والتنمية عالية الجودة”

تدعم السياسات الوطنية عبر سلسلة كاملة (البحث والتطوير، التقييم، الدفع، الدولية) بقوة، حيث شهدت زيادة غير مسبوقة في اعتماد الأدوية الجديدة من الفئة الأولى، وارتفاع حجم الصفقات الدولية والمدفوعات المسبقة، مما يعكس تعزيز القدرة التنافسية العالمية؛ وفي الوقت نفسه، تتسارع عملية استبدال المكونات الحيوية والأجهزة عالية التقنية محليًا لحل مشكلات “عنق الزجاجة”، مع تعميق تراث الابتكار في الطب الصيني التقليدي وتنظيم إعادة التقييم بشكل صارم لإعادة تشكيل السوق، مع تمكين كامل باستخدام تقنيات الذكاء الاصطناعي في البحث والتشخيص والخدمات، لبناء نظام صناعي دوائي حديث مستقل وذو تأثير عالمي، مع تسريع التحول من “دولة صناعة الأدوية” إلى “دولة قوية في صناعة الأدوية”.

تحذيرات المخاطر: 1. زيادة الضغوط الاقتصادية الكلية قد تؤدي إلى ضعف القدرة على استهلاك الأدوية؛ 2. عدم تحقيق السياسات المتعلقة بالأدوية المبتكرة والتأمين الصحي توقعاتها؛ 3. انتقال الطلبات العالمية بسبب التوترات الجيوسياسية؛ 4. تجاوزات في عمليات الشراء الجماعي أو خفض الأسعار بشكل يفوق التوقعات السوقية.