تعليق سريع من موغان أسيت مانجمنت: الاحتياطي الفيدرالي يحافظ على أسعار الفائدة دون تغيير، وقد يخفض الأسعار مرة أخرى قبل نهاية العام

موضوع: الاحتياطي الفيدرالي يثبت سعر الفائدة، المؤسسات المالية تتوقع خفضًا واحدًا فقط هذا العام، باول يقول إن تأثير الحرب مع إيران غير واضح بعد

في 18 مارس بتوقيت الساحل الشرقي للولايات المتحدة، أعلن الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع مارس 2026 عن تثبيت سعر الفائدة القياسي الفيدرالي عند نطاق 3.50% إلى 3.75%. كانت نتيجة الاجتماع معارضة من قبل عضو واحد فقط، ميلان، الذي رأى أنه في ظل تدهور سوق العمل الأمريكي، ينبغي خفض السعر بمقدار 25 نقطة أساس. ومع ذلك، تقلصت درجة تباين نقاط توقعات أسعار الفائدة التي أصدرها الاجتماع، مما يعكس توافقًا أكبر بين صانعي السياسات؛ وبما أن السوق كان يتوقع نتائج الاجتماع، فمن المتوقع أن يكون رد الفعل المباشر للأسواق العالمية محدودًا.

وفي المؤتمر الصحفي بعد الاجتماع، عبّر رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول عن رأيه في تأثيرات الاضطرابات الناتجة عن مصادر العرض (مثل النفط والرسوم الجمركية) على التضخم: يرى أن تأثير الرسوم الجمركية على التضخم مؤقت، وهو في الغالب ارتفاع مؤقت في مستوى الأسعار وليس ضغط تضخمي مستدام؛ كما أقر باول بأن الصراع في الشرق الأوسط يزيد من عدم اليقين الاقتصادي المستقبلي، لكنه أشار إلى صعوبة التنبؤ بدقة، ولم يقدم تقريبًا أي رؤى حول كيفية التعامل مع الصراع الطويل الأمد في الشرق الأوسط. وأكد أن التركيز لا يزال على موازنة التوترات المحتملة بين مهمتي الاحتياطي الفيدرالي المتمثلتين في استقرار التضخم الأمريكي وتحقيق كامل التوظيف.

وفي التوقعات الاقتصادية الصادرة بعد الاجتماع، وبمقارنة مع اجتماع ديسمبر 2025، رفعت اللجنة توقعاتها لنمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي لعامي 2026 إلى 2028 إلى متوسط 2.4%، 2.3% و2.1% على التوالي، كما رفعت معدل النمو طويل الأمد إلى 2%، مما قد يشير إلى تفاؤل أكبر بشأن الآفاق الاقتصادية قصيرة ومتوسطة وطويلة الأمد للاقتصاد الأمريكي. بالإضافة إلى ذلك، رفعت التوقعات الجديدة معدل البطالة الوسيط لعام 2027 إلى 4.3%، ورفعت توقعات مؤشر PCE الأساسي ومؤشر PCE لعام 2026 و2027 إلى 2.7% و2.2% على التوالي، وهو ما يعكس احتمالية تأثير الرسوم الجمركية والذكاء الاصطناعي على سوق العمل الأمريكي، بالإضافة إلى المخاوف من أن الرسوم الجمركية والصراع في الشرق الأوسط قد يدفعان التضخم الأمريكي على المدى القصير للارتفاع.

المصدر: لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC)، التاريخ: 19 مارس 2026.

وتُظهر أحدث خريطة لنقاط أسعار الفائدة أن هناك مجالًا لخفض سعر الفائدة مرة أخرى هذا العام، لكن التوافق على خفض السعر تضاءل، حيث دعم ثمانية أعضاء من اللجنة التيسير المالي بشكل أكبر في الاجتماع السابق، بينما دعم خمسة فقط في هذا الاجتماع. ومن الجدير بالذكر أن التوقعات لمتوسط سعر الفائدة على المدى الطويل قد رفعت بمقدار 10 نقاط أساس إلى 3.1%، مما قد يشير إلى أن السياسة الحالية أقرب إلى الحياد، حيث تقول الاحتياطي الفيدرالي إن سعر الفائدة الآن في وضع “محايد يميل إلى الارتفاع”، وإذا واجهت الولايات المتحدة تضخمًا مستمرًا أو آفاق نمو ضعيفة في الأرباع القادمة، فربما لا تزال هناك مرونة في السياسة النقدية للتعديل.

المصدر: لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC)، التاريخ: 19 مارس 2026.

وتعتقد إدارة أصول جيروم أن، على الرغم من أن حكم المحكمة العليا الأمريكية ألغى بعض التدابير الجمركية السابقة، إلا أن التأثير الكلي للرسوم الجمركية لا يزال يتكشف، وقد يدفع التضخم الأمريكي للارتفاع في منتصف العام، لكنه قد يتراجع تدريجيًا بعد ذلك؛ وإذا تراجعت حدة الصراع في الشرق الأوسط خلال الأسابيع المقبلة، فإن انخفاض أسعار النفط سيخفف من ضغط التضخم بشكل أكبر، مما قد يوفر مساحة للاحتياطي الفيدرالي لتخفيف سياسته في وقت لاحق من هذا العام.

وكانت التوقعات السابقة لنمو الاقتصاد العالمي المعتدل تدعم آفاق الأصول ذات المخاطر، وبعد أن أعرب صانعو السياسات في الاحتياطي الفيدرالي عن تفاؤلهم بشأن الآفاق الاقتصادية الأمريكية، فإن هذا الرأي قد يصبح أكثر رسوخًا؛ بالنسبة للمستثمرين، فإن الحفاظ على محفظة استثمارية متنوعة بشكل كبير هو استراتيجية جيدة لمواجهة عدم اليقين. وفي بيئة إعادة تسعير الأسواق للسندات والأسهم، قد تخلق فرصًا للاستراتيجيات المدارة بنشاط من خلال استغلال الاختلافات السعرية.

وتستخدم شركة جيروم لإدارة الأصول (الصين) المحدودة اسم “إدارة أصول جيروم” و"J.P. Morgan Asset Management" كعلامة تجارية خارجية في البر الرئيسي للصين، وتتوافق مع العلامة التجارية لمجموعة JPMorgan Chase & Co. وشركاتها التابعة عالمياً. وتطبق شركة جيروم لإدارة الأصول (الصين) المحدودة نظام فصل الأعمال مع المساهمين، حيث لا يشاركون مباشرة في عمليات استثمار أصول الصناديق.

تحذير من المخاطر: لا تشكل المعلومات أعلاه نصيحة استثمارية، أو عرضًا أو دعوة لشراء أي أوراق مالية أو منتجات استثمارية أو خدمات. جميع المعلومات المنشورة مستمدة من مصادر يُعتقد أنها موثوقة، ولكن يُنصح بالتحقق من صحتها بشكل مستقل. ينطوي الاستثمار على مخاطر، وتختلف خصائص المخاطر بين فئات الأصول، والأداء السابق لا يضمن الأداء المستقبلي. يرجى مراجعة تفاصيل النشرة التسويقية قبل الاستثمار، بما في ذلك عوامل المخاطرة. الآراء والتوقعات تعبر عن وجهة نظر الوقت، وقد تتغير في المستقبل.

تشكل إشارة تقاطع MACD الصاعد، وهذه الأسهم تظهر اتجاهات جيدة في الارتفاع!