تغيير السيطرة على حصص Busen، Yanfeng Digital تخطط للاستحواذ بمبلغ 300 مليون يوان: لا توجد خطط لإعادة هيكلة أو إدراج أسهم أو حقن أصول الأطراف ذات الصلة خلال 3 سنوات

صحفي جريدة “مؤشر السوق” | وونتو    محرر الجريدة | لياو دان

في 20 مارس 2026، شهدت السيطرة على شركة *ST بوتسون (SZ002569، المشار إليها فيما يلي بـ “شركة بوتسون”) تغيرًا كبيرًا.

وقعت الشركة المساهم الرئيسي، شركة إدارة الشراكة المحدودة “فانويتونغتشوان” (المشار إليها فيما يلي بـ “فانويتونغتشوان”)، مع شركة غوانزو يانفنغ الرقمية للتكنولوجيا المحدودة (المشار إليها فيما يلي بـ “يانفنغ الرقمية”)، اتفاقية نقل الأسهم، حيث تنوي يانفنغ الرقمية مقابل حوالي 302 مليون يوان شراء 14.81% من أسهم الشركة المدرجة.

بعد إتمام الصفقة، ستصبح يانفنغ الرقمية المساهم الرئيسي في الشركة، وسيصبح وان بو، المالك الفعلي، هو المالك الفعلي الجديد لشركة بوتسون.

هل يمكن لهذا التغيير في السيطرة أن يجلب فرصة جديدة لهذه الشركة التي تعاني من خسائر مستمرة وتواجه خطر الإلغاء من السوق، ليصبح محور اهتمام السوق؟

ما هي خلفية يانفنغ الرقمية؟

وفقًا لإعلان شركة بوتسون الصادر في مساء 20 مارس، فقد وقعت الشركة المساهم الرئيسي، فانويتونغتشوان، مع يانفنغ الرقمية رسميًا على اتفاقية نقل الأسهم. تنوي فانويتونغتشوان نقل 21,333,800 سهم من أسهم الشركة إلى يانفنغ الرقمية عبر اتفاقية نقل.

إجمالي قيمة الصفقة هو 301.575 مليون يوان، وسعر السهم المقابل حوالي 14.136 يوان للسهم.

سبق أن توقفت أسهم الشركة عن التداول منذ افتتاح السوق في 16 مارس 2026، وكان من المقرر أن تتوقف لمدة لا تتجاوز يومين تداول. لكن بسبب استمرار المفاوضات حول الخطة الكاملة، تم تأجيل ذلك. وأخيرًا، أعلنت الشركة أن أسهمها ستعاود التداول ابتداءً من 23 مارس 2026 (الاثنين).

أما يانفنغ الرقمية، فهي الطرف المقابل في الصفقة، وتبدو من خلال قيمة الصفقة البالغة 302 مليون يوان أنها تمتلك قدرات مالية معينة. ومع ذلك، فإن الإعلان لم يكشف بشكل تفصيلي عن نطاق أعمال يانفنغ الرقمية، أو وضعها التشغيلي، أو هيكل مساهميها.

لكن وفقًا لموقع “تيان يان تشا”، فإن يانفنغ الرقمية تأسست في أغسطس من العام الماضي، برأس مال مسجل قدره 56.1867 مليون يوان، ويختص نشاطها في تطوير البرمجيات.

تغير السيطرة على شركة بوتسون ليس الأول من نوعه. ففي 14 يونيو 2024، اشترت شركة إدارة الشراكة المحدودة “فانويتونغتشوان” أسهم الشركة مقابل 162 مليون يوان، لتصبح المساهم الرئيسي.

لاحقًا، بعد تعيين تشين بن بينغ، رئيس مجلس إدارة شركة “شاني غربفوك” السابق والمدير العام السابق، في مناصب في شركة بوتسون، أثارت تكهنات واسعة حول احتمال أن تكون شركة غربفوك قد استحوذت على الشركة عبر عملية “الاستعارة”، لكن الشركة نفت ذلك مرارًا وتكرارًا.

ومن الجدير بالذكر أن فانويتونغتشوان حاولت أيضًا إجراء عمليات رأسمالية. ففي سبتمبر 2025، أعلنت الشركة عن خطة لبيع 35% من أسهم شركة “شاني بوتسون للأزياء الذكية” بهدف تحسين هيكل الأصول، وتحسين التدفق النقدي، وتركيز الموارد على الأعمال الأساسية. لكن في 12 ديسمبر من نفس العام، أعلنت الشركة عن إلغاء الصفقة بعد فشل الأطراف في التوصل إلى اتفاق حول السعر والخطة، بعد دراسة متأنية.

الآن، وبعد أقل من عامين على دخول رأس المال الحكومي، قررت فانويتونغتشوان الانسحاب، ونقلت السيطرة إلى يانفنغ الرقمية.

لا توجد خطط لإعادة الهيكلة أو الإدراج أو إدخال أصول من طرف مرتبط خلال الثلاث سنوات القادمة

“بوتسون”، كعلامة تجارية كانت من بين الأوائل في صناعة الملابس الرجالية في الصين، تعاني منذ سنوات من ضغوط مستمرة على أدائها.

تشير البيانات المالية إلى أن إيرادات شركة بوتسون من 2022 إلى 2024 انخفضت من 155 مليون يوان إلى 132 مليون يوان، وخسرت الشركة صافي أرباحها بشكل متواصل لثلاث سنوات.

وفي الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2025، حققت الشركة إيرادات قدرها 8.899 مليون يوان، وخسارة صافية قدرها 566 ألف يوان.

وتشير توقعات أداء الشركة لعام 2025 إلى أن الإيرادات ستتراوح بين 120 مليون و170 مليون يوان، مقارنة بـ 132 مليون يوان في نفس الفترة من العام السابق، مع توقع خسارة صافية تتراوح بين 900 ألف و1300 ألف يوان، بعد أن كانت خسارتها في العام السابق تتجاوز 50 مليون يوان.

على الرغم من التوقعات بتحقيق أرباح، إلا أن الإيرادات بعد الاستبعاد لا تزال أقل من الحد الأحمر المتمثل في 3 مليارات يوان للإلغاء من السوق.

وبموجب المادة 9.3.1 من قواعد إدراج الأسهم في بورصة شنغهاي، إذا ظهرت حالة أن “إجمالي الأرباح، أو صافي الربح، أو صافي الربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة، كانت سلبية في آخر سنة مالية مدققة، وكانت الإيرادات أقل من 3 مليارات يوان”، فإن الشركة ستخضع لتحذير من خطر الإلغاء بناءً على تقرير التدقيق لعام 2024. بالإضافة إلى ذلك، إذا تبين أن “صافي الأرباح قبل وبعد استبعاد البنود غير المتكررة في آخر ثلاث سنوات مالية كانت سلبية، وأن تقرير التدقيق الأخير أشار إلى وجود عدم يقين بشأن قدرة الشركة على الاستمرار في العمل”، فستواصل الشركة تطبيق “تحذير من مخاطر أخرى”.

وإذا تم التدقيق في 2025 وظهرت أن المؤشرات ذات الصلة تتوافق مع المادة 9.3.12 من قواعد الإدراج، فسيتم إلغاء إدراج الأسهم.

أما بالنسبة لترتيبات ما بعد السيطرة على شركة بوتسون، فقد وعدت يانفنغ الرقمية ووان بو: “بعد إتمام عملية السيطرة هذه، لا توجد خطط لبيع أو دمج أو شراكة أو استحواذ على أصول الشركة المدرجة أو شركاتها التابعة خلال الـ 12 شهرًا القادمة (باستثناء حالات تقليل رأس مال شركة بوتسون في شنشي، والتي قد تؤدي إلى إعادة هيكلة أصول كبيرة)، ولا توجد خطط لشراء أو استبدال أصول كبيرة عبر الشركة المدرجة. وبعد إتمام عملية التغيير في حقوق الملكية، لن توجد خلال 36 شهرًا خطط أو ترتيبات لإعادة الإدراج أو إدخال أصول من طرف مرتبط.”

كما أشار إعلان الشركة إلى أن الشركة الحالية تملك أصولًا صافية صغيرة، ويصعب عليها شراء أصول كبيرة، وأنها ستواصل العمل على تعزيز وتطوير الأعمال الحالية لضمان عدم حدوث تغييرات جوهرية في الأعمال الأساسية للشركة المدرجة.