اختيار البحث الأسبوعي | أسعار النفط والتضخم، إلى متى ستستمر الأوضاع في الشرق الأوسط بالتأثير على السوق؟

المصدر: صحيفة Shanghai Securities News و China Securities Journal

أفادت وكالة أنباء Shanghai Securities News و China Securities Journal أن السوق شهدت تصحيحًا مركزيًا سريعًا وتداولات هيكلية خلال هذا الأسبوع، نتيجة لاثنين من المخاوف الأساسية. من جهة، لا تزال الأوضاع في الشرق الأوسط غير واضحة، مع وجود قدر كبير من عدم اليقين بشأن اتجاه أسعار النفط والتضخم في المستقبل، مما يزيد من مخاطر الركود التضخمي؛ ومن جهة أخرى، حافظ مجلس الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة في اجتماعه في مارس، لكنه أرسل إشارات أكثر تشددًا، مما أثار مخاوف السوق من تشديد السياسة النقدية. كم من الوقت ستستمر الاضطرابات الجيوسياسية؟ هل انتهى بالفعل المرحلة التي كانت تؤثر بشكل كبير على مزاج السوق في الأسهم الصينية؟ وما هي التداعيات المتوقعة لسياسة التشديد النقدي للفيدرالي؟ إليكم تحليلات المؤسسات لهذا الأسبوع.

شن وان هونغ يوان: أكبر صدمة من أوضاع الشرق الأوسط قد تكون الآن

دخلت الأوضاع في الشرق الأوسط في حالة جمود مؤخرًا، ولا تزال هناك حاجة لوقت طويل لتشكيل توازن جديد، وهو ما يتجلى في تكرار الاضطرابات ذات الطابع الحدثي على المدى القصير، مما يضغط مباشرة على رغبة المخاطرة في السوق المالية. بالنسبة للتوقعات على المدى المتوسط، أعربت شركة شن وان هونغ يوان عن معارضتها للحكم القائل بأن “الانخفاض السريع على المدى القصير، والانخفاض البطيء على المدى المتوسط، وانتهاء موجة الارتفاع الكبيرة” قد انتهت. ترى الشركة أن تأثير أوضاع الشرق الأوسط قد يكون أكبر صدمة في الوقت الحالي. إن التقييم المجمّع للسوق على المدى القصير بسبب عدم اليقين، وتراجع رأس المال الباحث عن عوائد مطلقة، زادا من حدة التصحيح. ومع ذلك، على المدى المتوسط، قد تتلقى الصين مرة أخرى تأكيدات على قدرتها على الحفاظ على أمن سلاسل التوريد والطاقة، مما يمثل فرصة لإعادة تأكيد قوة السوق. لا تزال سوق الأسهم الصينية في مرحلة تصحيح وتوحيد بين مرحلتين من الارتفاع، وتوصي المستثمرين بالثقة والصبر.

إكسين سيكيوريتيس: تقييم السوق المفرط للتوقعات التشاؤمية يشكل فرصة لإصلاح متوسط وطويل الأمد

يرجع التراجع الأخير في السوق إلى مخاوف رئيسية اثنين: أولهما، مخاطر “الركود التضخمي” للاقتصاد، وثانيهما، تصاعد “الصراع في الشرق الأوسط”. وبخصوص هاتين المخاوفين، بالإضافة إلى المخاطر النظامية المحتملة على سوق الأسهم، ترى شركة إكسين أن التقييم المجمّع للسوق يعكس توقعات تشاؤمية إلى حد كبير، وأن هناك فجوة توقعات كبيرة قد تؤدي إلى فرصة لإصلاح السوق بعد التصحيح. مع تراجع تأثير الاضطرابات الخارجية على سوق الأسهم الصينية تدريجيًا، ستتركز السوق أكثر على أداء الشركات خلال فترة الإعلان عن النتائج. من حيث التخصيص، يُنصح بالتركيز على التكنولوجيا المزدهرة وسلاسل التصدير، حيث أن انخفاض التقييمات الناتج عن المخاطر الجيوسياسية وتوقعات تشديد السيولة قد أدى إلى خصم، لكن مع وجود اتجاه صناعي مستقل وتأثير محدود لأسعار النفط على أساسيات الشركات، فإن الأداء المستقل قد يصبح اتجاهًا موثوقًا به. بالإضافة إلى ذلك، مع زيادة إشارات ارتفاع الأسعار في الربع الأول، فإن سلاسل المنتجات التي تتأثر بارتفاع الأسعار، خاصة تلك التي يقودها ارتفاع أسعار النفط، تمثل مؤشرًا مهمًا آخر، مع توقع أن تظهر تباينات داخل السوق وفقًا لمدى قوة الأداء في ظل ظروف مزدهرة.

سيشين سيكيوريتيس: التركيز على تعزيز الوزن التقديري للصناعة الصينية ذات الميزة

حاليًا، هناك تباين كبير في التوقعات حول تأثير وتطور الأوضاع في الشرق الأوسط، وهناك ثلاثة أسئلة رئيسية لا يمكن التحقق منها بعد: أولاً، بعد تهدئة الصراع، إلى أي مدى يمكن استئناف الملاحة الجوية؛ ثانيًا، هل يركز الاحتياطي الفيدرالي أكثر على مؤشرات التضخم أم على سوق العمل الفعلي؛ ثالثًا، هل تواجه الصين صدمة في التكاليف أم فرصة لتحويل سلاسل التوريد. ستتضح الإجابات على هذه الأسئلة تدريجيًا بعد أبريل. في ظل عدم اليقين الكبير، قامت السوق ببعض عمليات التصفية قصيرة الأجل، مع تراجع واضح في أداء بعض الأسهم القوية سابقًا. ومع ذلك، بشكل عام، عادت معظم مؤشرات الأداء المرتبطة بالأرباح والسرد القصصي إلى نفس مستوى بداية العام. يمكن اعتبار الأشهر الثلاثة الأولى من العام بمثابة دوران سوق مدفوع بالتوقعات والسرد القصصي خلال فترات التذبذب والبرودة، وليست استراتيجية للفوز طوال العام. إن الانتعاش الأوسع لمؤشر PPI وتحسن نقل الأسعار، بالإضافة إلى استعادة قدرة الشركات على تحقيق الأرباح، هي الاتجاهات التي تحمل توقعات وفُرص تصاعدية لهذا العام، ويجب الانتظار حتى أبريل لاتخاذ قرارات حاسمة. من حيث التخصيص، يُنصح بالتركيز على تعزيز الوزن التقديري للصناعة الصينية ذات الميزة، خاصة في مجالات الكيماويات والمعادن والطاقة الجديدة، حيث لا تزال الزيادة في الأسعار مؤشرًا رئيسيًا، مع زيادة التعرض للأصول ذات التقييم المنخفض مثل التأمين، وشركات السمسرة، والطاقة.

سيشين سيكيوريتيس: التمسك بتقييم القوة التقديرية للصناعة الصينية

حاليًا، هناك تباين كبير في التوقعات حول تأثير وتطور الأوضاع في الشرق الأوسط، وهناك ثلاثة أسئلة رئيسية لا يمكن التحقق منها بعد: أولاً، بعد تهدئة الصراع، إلى أي مدى يمكن استئناف الملاحة الجوية؛ ثانيًا، هل يركز الاحتياطي الفيدرالي أكثر على مؤشرات التضخم أم على سوق العمل الفعلي؛ ثالثًا، هل تواجه الصين صدمة في التكاليف أم فرصة لتحويل سلاسل التوريد. ستتضح الإجابات على هذه الأسئلة تدريجيًا بعد أبريل. في ظل عدم اليقين الكبير، قامت السوق ببعض عمليات التصفية قصيرة الأجل، مع تراجع واضح في أداء بعض الأسهم القوية سابقًا. ومع ذلك، بشكل عام، عادت معظم مؤشرات الأداء المرتبطة بالأرباح والسرد القصصي إلى نفس مستوى بداية العام. يمكن اعتبار الأشهر الثلاثة الأولى من العام بمثابة دوران سوق مدفوع بالتوقعات والسرد القصصي خلال فترات التذبذب والبرودة، وليست استراتيجية للفوز طوال العام. إن الانتعاش الأوسع لمؤشر PPI وتحسن نقل الأسعار، بالإضافة إلى استعادة قدرة الشركات على تحقيق الأرباح، هي الاتجاهات التي تحمل توقعات وفُرص تصاعدية لهذا العام، ويجب الانتظار حتى أبريل لاتخاذ قرارات حاسمة. من حيث التخصيص، يُنصح بالتركيز على تعزيز الوزن التقديري للصناعة الصينية ذات الميزة، خاصة في مجالات الكيماويات والمعادن والطاقة الجديدة، حيث لا تزال الزيادة في الأسعار مؤشرًا رئيسيًا، مع زيادة التعرض للأصول ذات التقييم المنخفض مثل التأمين، وشركات السمسرة، والطاقة.

华西证券: انتظار المزيد من السياسات “لثبات السوق”

مع استمرار تصاعد الأوضاع في الشرق الأوسط وتوقعات خفض أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية العالمية، لا تزال الأسواق العالمية تتعرض لضغوط من تراجع الرغبة في المخاطرة على المدى القصير. بالمقابل، فإن البيئة السياسية في الصين أكثر وضوحًا، حيث أصدرت الجهات التنظيمية إشارات واضحة بـ"استقرار سوق رأس المال"، ومن المتوقع أن تدعم السياسات المستقبلية تحسين أدوات السوق الهيكلية، ودخول رؤوس الأموال على المدى المتوسط والطويل، وسياسات مكافحة التقلص الاقتصادي. في الوقت نفسه، فإن التوترات في الشرق الأوسط، التي تؤدي إلى تضخم مستورد، لن تؤثر بشكل كبير على السياسة النقدية المحلية، ومن المتوقع أن يستمر بيئة السيولة الميسرة، كما أن الحفز المالي يساهم في إصلاح توقعات المستهلكين.

غونغدا سيكيوريتيس: تراكم التذبذب انتظارًا لفتح الطريق

تؤثر العوامل الخارجية الحالية على سوق الأسهم الصينية بشكل واضح، لكن منذ عام 2020، أظهرت سوق الأسهم الصينية مرونة قوية أمام بعض الأحداث العالمية التي تؤدي إلى تفاعل الأصول العالمية، وغالبًا ما تنتهي الآثار السلبية خلال أسبوع. لذلك، يُنصح المستثمرون بعدم التحرك بشكل مفرط خلال الصدمات القصيرة، ويفضل تقليل المراكز عند استمرار تأثير الصدمة لفترة طويلة أو عند عدم وضوح نطاق التأثير، أما إذا كانت الحدود واضحة أو تراجع التأثير، فهذه إشارة لعودة الأموال. ترى شركة كوينغ دا أن مؤشر سوق الأسهم الصينية من المرجح أن يعود إلى مستويات ما قبل الاضطرابات الخارجية، وبالتالي، حتى مع تصعيد غير متوقع في الصدمة، يمكن زيادة المراكز تدريجيًا.

سيشين ييه سيكيوريتيس: سعر النفط هو المتغير الرئيسي الذي يؤثر على هيكل السوق في الوقت الحالي

لا تزال مدة وتطور الصراع في الشرق الأوسط غير مؤكدة، ومن المتوقع أن تستمر تقلبات الأسواق العالمية، مع استمرار ارتفاع أسعار الأصول ذات الموارد الاستراتيجية على المدى الطويل. قد يؤدي ذلك إلى ارتفاع مؤقت في التضخم، ويؤثر على وتيرة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، لكنه غير كافٍ لتغيير سياساته. من خلال مراجعة أداء الأسواق العالمية خلال فترات رفع الفائدة السابقة، يتضح أن تأثير سياسات الاحتياطي الفيدرالي على سوق الأسهم الصينية غالبًا ما يكون قصير الأمد. في الوقت الحالي، لا تزال الأوضاع الجيوسياسية غير واضحة، وتصريحات الفيدرالي المتشددة تضغط على توقعات خفض الفائدة، مما يحد من رغبة المخاطرة، وقد تتعرض سوق الأسهم الصينية لتقلبات قصيرة الأمد. ومع ذلك، على المدى المتوسط، فإن الدورة الصاعدة التي بدأت في 24 سبتمبر 2024 لم تتغير، وتستمر السياسة الصينية في التوجه الإيجابي، مع مؤشرات على تحسن البيانات الاقتصادية منذ بداية العام. مع تعافي الأساسيات تدريجيًا، وتدفق رؤوس الأموال من السكان، من المتوقع أن تتجه سوق الأسهم الصينية نحو النصف الثاني من دورة الارتفاع في عام 2026. من ناحية الهيكل، فإن فترات التصفية تعتبر فرصة للتركيز على التكنولوجيا، مع أهمية خاصة للموارد الاستراتيجية والطلب المحلي منخفض التقييم.

كاييوان ستراتيجيس: سوق الأسهم الصينية في مسار تصحيح كبير

شهدت الأوضاع الجيوسياسية في الشرق الأوسط تأثيرات واضحة على السوق مؤخرًا، لكن منذ عام 2020، أظهرت سوق الأسهم الصينية مرونة عالية أمام بعض الأحداث العالمية التي تؤدي إلى تفاعل الأصول، وغالبًا ما تنتهي الآثار السلبية خلال أسبوع. لذلك، يُنصح بعدم التحرك المفرط خلال الصدمات القصيرة، وعند استمرار تأثير الصدمة لفترة طويلة أو عدم وضوح نطاقها، يُفضل تقليل المراكز وتقليل المخاطر. وإذا كانت الحدود واضحة أو تراجع التأثير، فهذه إشارة لعودة الأموال. تتوقع شركة كاييوان أن يعود مؤشر سوق الأسهم الصينية إلى مستويات ما قبل الاضطرابات الخارجية، مما يسمح بزيادة المراكز تدريجيًا حتى مع تصعيد غير متوقع في الصدمة.

جيانغ هه سيكيوريتيس: سعر النفط هو المتغير الرئيسي الذي يؤثر على هيكل السوق في الوقت الحالي

لا تزال مدة وتطور الصراع في الشرق الأوسط غير مؤكدة، ومن المتوقع أن تستمر تقلبات الأسواق العالمية، مع استمرار ارتفاع أسعار الأصول ذات الموارد الاستراتيجية على المدى الطويل. قد يؤدي ذلك إلى ارتفاع مؤقت في التضخم، ويؤثر على وتيرة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، لكنه غير كافٍ لتغيير سياساته. من خلال مراجعة أداء الأسواق العالمية خلال فترات رفع الفائدة السابقة، يتضح أن تأثير سياسات الاحتياطي الفيدرالي على سوق الأسهم الصينية غالبًا ما يكون قصير الأمد. في الوقت الحالي، لا تزال الأوضاع الجيوسياسية غير واضحة، وتصريحات الفيدرالي المتشددة تضغط على توقعات خفض الفائدة، مما يحد من رغبة المخاطرة، وقد تتعرض سوق الأسهم الصينية لتقلبات قصيرة الأمد. ومع ذلك، على المدى المتوسط، فإن الدورة الصاعدة التي بدأت في 24 سبتمبر 2024 لم تتغير، وتستمر السياسة الصينية في التوجه الإيجابي، مع مؤشرات على تحسن البيانات الاقتصادية منذ بداية العام. مع تعافي الأساسيات تدريجيًا، وتدفق رؤوس الأموال من السكان، من المتوقع أن تتجه سوق الأسهم الصينية نحو النصف الثاني من دورة الارتفاع في عام 2026. من ناحية الهيكل، فإن فترات التصفية تعتبر فرصة للتركيز على التكنولوجيا، مع أهمية خاصة للموارد الاستراتيجية والطلب المحلي منخفض التقييم.

إجمالاً، تتوقع المؤسسات أن تأثير أسعار النفط على هيكل السوق هو العامل الأهم في الوقت الحالي، وأن السوق ستظل تتسم بالتقلبات مع استمرار التوترات الجيوسياسية، مع فرص للانتعاش في ظل السياسات الداعمة والتعافي الاقتصادي.