العرض النقدي: المؤشر الذي يهيمن على سلوك الذهب والبيتكوين في 2026

لقد أصبحت عرض النقود في الولايات المتحدة العامل الحاسم لفهم تباين الأسعار بين اثنين من الأصول التي يتابعها المستثمرون بشكل كبير: الذهب وبيتكوين. بينما يسرع الأول من وتيرة ارتفاعه السنوي، يتصارع الثاني حول مستويات دعم حاسمة ستحدد اتجاهه القادم.

الذهب يصل إلى مستويات لم يُرَ مثلها منذ عقود

الذهب يتجاوز منطقة مقاومة لم يُشهد مثلها منذ عام 2011 والتي صمدت لعقود خلال السبعينيات. في تلك الفترة، تضاعف السعر ثلاث مرات ليصل إلى 700 دولار للأونصة. ويبدو أن التاريخ يعيد نفسه: مع توسع عرض النقود M2 بشكل كبير، قفز الذهب من 1800 دولار في 2011 إلى حوالي 4500 دولار حالياً.

يمثل هذا التحرك زيادة بنسبة 70% منذ بداية العام، مما يعزز مكانة الذهب كملاذ آمن مفضل في ظل حالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي. عند تقييمه مقابل عرض النقود الكلي المتداول — الذي يشمل النقد، والودائع البنكية، والمدخرات السائلة — يكتسب أداء الذهب بعداً جديداً: فهو يتحدى مقاومة استمرت لعقود، والتي تم تجاوزها فقط خلال طفرة التضخم في السبعينيات.

بيتكوين يجد دعماً قوياً عند مستوى رئيسي

على النقيض من ذلك، تراجع بيتكوين بنحو 10% بينما يحاول تثبيت منطقة دعم قريبة من أدنى مستوياته المسجلة خلال اضطرابات الرسوم الجمركية في أبريل. والأهم أن هذا المستوى يتزامن أيضاً مع أعلى مستوى في دورة مارس 2024، وهو نمط يعتبره المحللون structurally مهم.

يُتداول حالياً عند حوالي 70,51 ألف دولار، ويظهر مرونة أمام الضغوط الخارجية. وفقاً للخبراء، لا يزال سعر بيتكوين يحقق مستويات قياسية نسبية عند مقارنته بعرض النقود في كل دورة سوقية. تشير هذه العلاقة إلى أنه، على الرغم من الانخفاضات الاسمية، فإن بيتكوين يحافظ على قوته من حيث القيمة الحقيقية عند تعديلها وفقاً لتوسع النقود المتداول.

العملات الرقمية البديلة والأسهم تواكب الاتجاه الصاعد

ارتفعت العملات الرقمية البديلة، بما في ذلك إيثريوم، سولانا، ودوجكوين، بنحو 5% خلال الجلسات الأخيرة. وتزامن هذا مع أداء إيجابي في الأسواق المالية الأوسع: حيث سجل مؤشر S&P 500 وناسداك ارتفاعات تقارب 1.2% لكل منهما. كما شاركت أسهم شركات التعدين للعملات الرقمية في هذا الارتفاع، مما يعكس شهية متجددة للمخاطرة.

العوامل الجيوسياسية التي قد تعيد تشكيل السرد

يؤكد المحللون أن حركة بيتكوين القادمة ستعتمد بشكل كبير على التطورات الخارجية. بعد إعلان الرئيس دونالد ترامب عن توقف لمدة خمسة أيام في العمليات ضد البنية التحتية للطاقة الإيرانية، فُتحت نافذة زمنية لهدوء نسبي في أسواق النفط.

إذا استقرت أسعار النفط والنقل البحري عبر مضيق هرمز، فهناك احتمال أن يعيد بيتكوين اختبار نطاق 74,000 إلى 76,000 دولار، مدعوماً بالسلوك الإيجابي لعرض النقود. في السيناريو المعاكس، حيث تتصاعد التوترات الجيوسياسية، قد تنخفض الأسعار مجددًا إلى حوالي 60,000 دولار، مما يهدد التقدم الأخير.

عرض النقود كوجهة سوق

لا تزال توسعة عرض النقود M2 تشكل الخلفية الحاسمة لكلا الأصلين. يستفيد الذهب مباشرة من توسع عرض النقود كوسيلة تحوط ضد التضخم، بينما أظهر بيتكوين ارتباطاً متزايداً بهذه الديناميات الكلية. ستصبح هذه العلاقة أكثر أهمية في الأرباع القادمة، عندما تحدد قرارات السياسة النقدية المركزية ما إذا كنا سنظل في نظام تسهيل أو تعديل.