منتج التأمين يصل معدل العائد السنوي إلى 4.06%، لماذا قام 90.79% من المستخدمين بالاستسلام؟

هل يمكن لـ AI ديوا أن يعيد بناء الثقة بعد زيادة رأس المال؟

【نص/يوشان غوان جين ستوديو لي لي منغ】

منتج مالي، حقق معدل عائد تراكمية على مدى 5 سنوات يصل إلى 22%، ومعدل عائد سنوي مركب يصل إلى 4.06%. في ظل انخفاض سعر الفائدة على الودائع البنكية إلى أقل من 2% وتقلبات صافي قيمة المنتجات الاستثمارية، هل ستختار الاستمرار في الاحتفاظ به، أم تفضل “تأمين الأرباح”؟

اختار 90.79% من مستخدمي ديوا أنغو للضمانات الحياة الانسحاب.

الصورة: جدول حالة أداء المنتجات التأمينية الثلاثة الأولى من حسابات الاستثمار المستقلة في ديوا أنغو للضمانات الحياة لعام 2020

كان “ديوا أنغو للاستثمار المستقر والربح الدائم (نوع الاستثمار)” يحتل المركز الأول في زيادة الاشتراكات في حسابات الاستثمار المستقلة، لكن معدل استرداد الأموال السنوي لعام 2025 وصل إلى 90.79%، مع هروب أكثر من 6.66 مليار يوان من الأموال، و"آمن وربح" فقدت أيضًا 1.52 مليار يوان. في عام 2025، بلغت إيرادات أقساط ديوا أنغو للضمانات الحياة 2.772 مليار يوان، أي أنه من كل 100 يوان من الأقساط، يُسحب حوالي 30 يوان من قبل عملاء هذين المنتجين.

وضع ديوا أنغو للضمانات الحياة ليس مجرد حالة فردية لشركة تأمين مشتركة، بل هو مرآة تعكس التحديات العميقة التي تواجهها شركات التأمين التقليدية في ظل موجة التأمين عبر الإنترنت.

معدل استرداد مرتفع + سحب المنتجات من السوق، الإنترنت سلاح ذو حدين

في السنوات الأخيرة، استخدمت بعض شركات التأمين الصغيرة والمتوسطة منتجات الاستثمار المرتبط والتأمين الشامل كوسيلة للتمييز والاختراق. قبل عام 2019، أدت اللوائح الجديدة لإدارة الأصول وتخفيض معدلات الفائدة المقررة إلى أن تملأ منتجات الاستثمار المرتبط السوق، لكن جوهر هذه المنتجات هو تحويل التأمين إلى أداة استثمار، حيث يركز العملاء على العائدات بدلاً من الحماية. وعندما ينخفض سعر الفائدة السوقي ويدخل السوق فترة سحب، يصبح السحب الجماعي حتمياً. ميزة القنوات الرقمية تكمن في الوصول الواسع، وسرعة الانتشار، وانخفاض التكاليف، لكن عيوبها واضحة: ضعف ولاء العملاء، ارتفاع السيولة، وحساسية التغيرات في العائد.

الصورة: المنتجات الثلاثة الأولى من حيث قيمة السحب في الربع الرابع من عام 2025 من ديوا أنغو للضمانات الحياة

وفقًا لتقرير القدرة على الوفاء في الربع الرابع من عام 2025، فإن المنتجات الثلاثة التي سجلت أعلى معدلات سحب كانت جميعها من قنوات البيع عبر الإنترنت. حيث بلغ معدل السحب التراكمي السنوي لـ"الضمان المستقر مدى الحياة (نوع الاستثمار)" 90.79%، مع سحب أكثر من 6.66 مليار يوان؛ وبلغ معدل السحب لـ"الضمان الآمن مدى الحياة (نوع الاستثمار)" 76.37%، مع سحب 1.52 مليار يوان. هذان المنتجان فقط سببا ضغط تدفق نقدي بقيمة 8.18 مليار يوان على الشركة.

وفي مواجهة معدل سحب مرتفع كهذا، أوضحت ديوا أنغو للضمانات الحياة أن السبب هو انخفاض مستمر في سعر الفائدة السوقي، وأن بعض منتجات التأمين المرتبط استثمرت لمدة تتجاوز 5 سنوات ودخلت مرحلة عدم وجود رسوم سحب. وارتفع سعر الوحدة لهذه المنتجات من 1.0 إلى 1.22، وحقق العائد التراكمي على مدى 5 سنوات 22%، حيث يختار العملاء “تأمين الأرباح” لضمان العائد.

هذا التفسير ليس بلا مبرر، لكن محلل حسابات التأمين الذي فضل عدم الكشف عن اسمه قال: “إذا كانت بقاء المنتج يعتمد كليًا على تحقيق عائد استثمار قصير الأجل، فهذا يدل على أن شركة التأمين لم تبنِ حاجزًا طويل الأمد قائم على الخدمة والثقة.”

الأخطر أن معدل السحب المرتفع يقوض السيولة المالية للشركة. على الرغم من تأكيد الشركة أن ذلك لا يؤثر على السيولة أو إدارة الأعمال، إلا أن تقرير القدرة على الوفاء أظهر أن صافي الأصول في نهاية الربع الرابع من عام 2025 انخفض بنسبة 39.31% مقارنة ببداية العام. إن تصويت العملاء بأقدامهم يستهلك بسرعة رأس مال المساهمين.

إذا استبعدنا هذين المنتجين اللذين في مرحلة الخروج، فإن معدل السحب الإجمالي لديوا أنغو سينخفض من 12.09% إلى حوالي 4.02%. لكن الواقع التجاري لا يعترف بـ"لو"، فهذه المنتجات المالية التي تم بيعها خلال السنوات الماضية بهدف التوسع أصبحت الآن اختبار ضغط لسيولة الشركة.

إذا كان معدل السحب المرتفع يعني فقدان العملاء “الموجودين”، فإن أداء المنتجات الجديدة في السوق يحدد مستقبل “الزيادة”.

في أبريل 2024، أطلقت ديوا أنغو للضمانات الحياة بالتعاون مع “شوي دي باو” منتجًا طبيًا بمليون يوان يسمى “تأمين شامل كامل”، وأهم مميزاته هو “عدم الحاجة لإبلاغ الحالة الصحية” و"ضمان التجديد لمدة 5 سنوات". في الصناعة، يعني عدم الحاجة لإبلاغ الحالة الصحية تغطية فئة كبيرة من الأشخاص الذين تم رفضهم عادةً من قبل التأمين الطبي التقليدي بسبب وجود أمراض سابقة، مما يفتح سوقًا ضخمة.

لكن بعد حوالي عام واحد، تم سحب هذا المنتج المأمول به بهدوء، ولم يتم الإعلان عن موعد إعادة طرحه بعد.

وراء ذلك هو لعبة “الحجم مقابل المخاطر”. يتطلب تأمين طبي بدون إبلاغ عن الحالة الصحية قدرًا عاليًا من التقييم الفني وإدارة المخاطر. نظرًا لعدم وجود فحص للحالة الصحية، فإن مخاطر الاختيار العكسي عالية — الأشخاص الذين يعانون من حالة صحية سيئة يميلون لشراءه، بينما الأصحاء يترددون. وهذا يؤدي إلى نموذج مالي مخيف: ارتفاع معدل المطالبات بشكل غير متوقع. تعتمد عمليات التأمين الطبي بشكل كبير على قانون الأعداد الكبيرة. إذا لم يتمكن من توسيع حجم الأقساط، وكان عدد العملاء صغيرًا، فإن معدل المطالبات قد يخرج عن السيطرة بسرعة.

وهذا هو الموقف المحرج الذي تواجهه ديوا أنغو للضمانات الحياة في أعمال التأمين عبر الإنترنت.

بعد زيادة رأس مال قدرها 15.45 مليار يوان، انطلقت من جديد في سوق التأمين عبر الإنترنت

يمكن تلخيص خلفية ديوا أنغو للضمانات الحياة بأنها شركة تأمين مشتركة تجمع بين “الجودة الألمانية” و"الائتمان الحكومي". خلال عشر سنوات من التأسيس، كانت المساهمات من الشركاء الصينيين والأجانب متساوية، مع توازن في إدارة الشركة، لكن هذا التوازن انكسر في عام 2023.

الصورة: هيكل الملكية في تقرير القدرة على الوفاء في نهاية الربع الرابع من عام 2025

في 28 نوفمبر 2022، وافق مجلس إدارة ديوا أنغو للضمانات الحياة على قرار رئيسي يتضمن أمرين: الأول هو موافقة الجانب الصيني، شركة “شاندونغ غولدو تيراكوتا”، على نقل حصتها البالغة 15% إلى المستثمر الأجنبي “مجموعة أنغو الألمانية”. والثاني هو زيادة رأس مال الشركة بمبلغ 4 مليارات يوان.

في ذلك الوقت، انخفضت نسبة كفاية رأس المال الأساسية من 121.38% في نهاية الربع الرابع من 2021 إلى 83.79% في نهاية 2022، بانخفاض يقارب 38 نقطة مئوية خلال عام واحد. والأكثر إثارة للقلق هو أن التوقعات للربع الأول من 2023 كانت منخفضة جدًا، حيث بلغت 76.3%، بينما الحد الأقصى للرقابة عادة هو 50% (أساسي) و100% (شامل). على الرغم من أن الشركة لم تتجاوز الحد الأحمر بعد، إلا أن سرعة الانحدار كانت كافية لإثارة إنذار الإدارة.

في أغسطس 2023، وبموافقة الجهات الرقابية، نقلت شركة “شاندونغ غولدو تيراكوتا” حصتها البالغة 15% إلى مجموعة أنغو الألمانية. بعد إتمام الصفقة، ارتفعت حصة المستثمر الألماني إلى 65%، مع السيطرة المطلقة، وانخفضت حصة الجانب الصيني إلى 35%. وأصبح “مونيخ ري” أكبر شركة إعادة تأمين عالمية، المساهم الفعلي بشكل غير مباشر.

بعد أكثر من عام على استحواذ السيطرة، جاءت أول اختبار كبير بقيادة الجانب الألماني. في نهاية الربع الثالث من 2025، انخفضت نسبة كفاية رأس المال الأساسية مرة أخرى إلى 85.14%، وبلغت نسبة الكفاية الشاملة 134.17%. في 27 نوفمبر 2025، وافق مجلس إدارة الشركة على خطة زيادة رأس مال بقيمة 15.45 مليار يوان، لترتفع رأس المال المسجل من 22.40 مليار إلى 37.85 مليار يوان.

في ذلك الوقت، أكد المدير التنفيذي لشركة أنغو الصينية، نائب رئيس ديوا أنغو للضمانات الحياة، يورغن شميتز، أن “هذه الزيادة في رأس المال تعمق من حضور أنغو في سوق التأمين في الصين، وستدعم ديوا أنغو للضمانات الحياة في بناء قدرات تميزية.” وأكد عضو مجلس الإدارة والمدير العام يين شياو سونغ: “بدعم من المساهمين، ستواصل ديوا أنغو للضمانات الحياة الحفاظ على استراتيجيتها، مع تعزيز القدرات المهنية عبر التحول الرقمي والمعرفة، ودفع تحول القنوات، والتركيز على الأعمال ذات القيمة.”

إذا كانت السيطرة الألمانية في 2023 قد حلت مشكلة “الحوكمة ورأس المال”، فإن التحدي الآن في استراتيجية الإنترنت هو “النموذج والثقة”.

بالنسبة لشركات التأمين التي تتطلع إلى التوسع في سوق التأمين عبر الإنترنت في 2026، فإن السوق يشهد نقطة تحول جديدة يقودها تنظيم صارم وتطبيق عميق للتكنولوجيا. ببساطة، تغيرت قواعد اللعبة: الأساليب القديمة القائمة على الأسعار المنخفضة والجذب الجماهيري الواسع لم تعد فعالة، ويجب على شركات التأمين التخلي عن التوجه الأعمى وراء الصيحات، واستخدام الذكاء الاصطناعي لإعادة الإجابة على السؤال الجوهري: لماذا يثق المستخدمون بالتأمين؟

الصورة: اللوائح الجديدة الثلاثة للتأمين عبر الإنترنت في 2026

هذه الزيادة في رأس المال بقيمة 15.45 مليار يوان في نهاية 2025 بلا شك تعزز من قدرة ديوا أنغو للضمانات الحياة، التي تسير منذ 12 عامًا. لكن، بالنسبة للشركة، عندما يهدأ تدفق رأس المال “المعطي”، فإن الاختبار الحقيقي لم يبدأ بعد. فهي بحاجة إلى زمن للإجابة على أبسط سؤال: بعد أن يذهب العائد الاستثماري البالغ 22% إلى جيوب العملاء ويغادرون، لماذا يأتي العملاء الجدد، ولماذا يبقون؟

هذه ليست مجرد مهمة لديوا أنغو للضمانات الحياة، بل هي سؤال روحي يواجه جميع شركات التأمين الصغيرة والمتوسطة التي تمر بمرحلة التحول والألم.