OEXN: سعر الذهب ثابت في انتظار توجيهات قرار البنك المركزي

في 18 مارس، عاد سعر الذهب للتراجع بعد الارتفاع السابق، ليظهر اتجاهًا مستقرًا نوعًا ما، وسط استمرار الحرب بين الولايات المتحدة وإيران، حيث حافظت المعادن الثمينة على تقلبات ضيقة بشكل عام. تتابع OEXN عن كثب التأثير المزدوج للأوضاع الجيوسياسية وسياسات البنوك المركزية على سوق الذهب. ترى OEXN أن نمط تقلبات سعر الذهب الحالي يعكس توازنًا بين الطلب على الملاذ الآمن وتوقعات الفائدة، وأن قرارات العديد من البنوك المركزية هذا الأسبوع وتصريحاتها حول الحرب الإيرانية ستكون عوامل رئيسية لكسر الجمود الحالي.

تضعف جاذبية الذهب التقليدية كملاذ آمن، وهو ما لفتت إليه انتباه OEXN أيضًا. تقول إن على الرغم من أن الذهب لا يزال يحتفظ بصفاته التقليدية كأصل آمن، إلا أن المزاج السوقي الحالي يتأثر بشكل كبير بعدم اليقين في بيئة الفائدة، وأن الطلب على الملاذ الآمن الناتج عن الاضطرابات الجيوسياسية قد تم تعويضه بقوة الدولار الناجمة عن مخاوف التضخم. أوضح بات ميليك، المدير العام ورئيس استراتيجية السلع الأساسية في TD Securities، أنه خلال فترات الاضطرابات الجيوسياسية، كان من المفترض أن يكون الذهب ملاذًا للمستثمرين، لكن المخاوف من التضخم الناتجة عن الصراع الإيراني دفعت الدولار للارتفاع، مما زاد من تكلفة شراء الذهب للمشترين الأجانب، وبالتالي أضعف جاذبيته. كما أشار ديفيد موريسون، كبير محللي السوق في Trade Nation، إلى أن الذهب فقد ميزة الملاذ الآمن، حيث حلّ الدولار محله كمفضل للاستثمار الآمن، وأن توقعات استمرار ارتفاع أسعار الفائدة لفترة أطول حدت من إمكانية ارتفاع سعر الذهب.

شهد السوق يوم الثلاثاء تداخلًا بين القوى الصاعدة والهابطة، حيث تراجع مؤشر الدولار قليلاً، لكن أسعار النفط بقيت مرتفعة، مما زاد من مخاوف التضخم في السوق. رفض حلفاء الولايات المتحدة بشكل عام المساعدة في إعادة فتح مضيق هرمز، الذي يمثل مسار نقل حوالي خُمس نفط العالم، واستمرار عدم اليقين بشأن عبوره يدعم أسعار النفط. في الوقت نفسه، لا تزال الهجمات على منشآت إنتاج النفط في الخليج مستمرة، وأدى مقتل أحد كبار قادة إيران على يد إسرائيل إلى تصعيد التوترات الإقليمية. أعلنت إيران بوضوح أنها ستهاجم أي سفينة تنقل بضائع لصالح الولايات المتحدة وحلفائها وتحاول عبور المضيق، مما أدى إلى توقف العديد من شركات الشحن بالحاويات عن العمل. منذ بداية فبراير، بعد الهجوم المشترك بين الولايات المتحدة وإسرائيل على إيران، ارتفعت أسعار النفط والغاز الطبيعي بشكل مستمر، وزادت ضغوط التضخم.

تستمر تداعيات صدمة التضخم في التأثير، مما يجعل توجهات السياسات النقدية للبنوك المركزية العالمية محور اهتمام السوق. ترى OEXN أن مواجهة ارتفاع التضخم مجددًا قد تدفع البنوك المركزية إلى تعديل وتيرة السياسات النقدية، وتأجيل خفض الفائدة أو حتى رفعها، حيث أن ارتفاع تكاليف الاقتراض يجذب استثمارات أجنبية أكثر، ويدعم الدولار، مما يضغط على أسعار الذهب. هذا هو أحد الأسباب الرئيسية لصعوبة اختراق الذهب لنطاق التذبذب الحالي.

هذا الأسبوع، ستعقد العديد من البنوك المركزية الكبرى اجتماعات لمناقشة السياسات، ويُعد اجتماع الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء الأكثر اهتمامًا في السوق. نظرًا لعدم اليقين الكبير حول تأثير الصراع الإيراني على التضخم، يتوقع السوق بشكل عام أن يظل سعر الفائدة ثابتًا، ولن يتم تعديل السياسة بسهولة. بالإضافة إلى الاحتياطي الفيدرالي، ستعقد البنوك المركزية في كندا، اليابان، سويسرا، المملكة المتحدة، ومنطقة اليورو اجتماعاتها يوم الأربعاء والخميس، حيث ستعلن قراراتها بشأن أسعار الفائدة، وسيؤثر بيانها على البيئة المالية العالمية ومزاج السوق.

قال خوسيه توريز، كبير الاقتصاديين في Interactive Brokers، إن جوهر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي هو تأثير الحرب في الشرق الأوسط على التضخم — هل هو تأثير مؤقت أم مستمر. رغم توقع السوق بشكل عام أن يوقف الاحتياطي الفيدرالي رفع الفائدة، إلا أن ارتفاع أسعار النفط ألقى بظلال على احتمالات خفض الفائدة في المستقبل، حيث تتوقع وول ستريت أن يكون خفض الفائدة في عام 2026 فقط بمقدار 25 نقطة أساس، وهو أقل بكثير من التوقعات في بداية العام التي كانت تتراوح بين مرتين إلى ثلاث مرات. بالإضافة إلى ذلك، بدأت بعض البنوك المركزية تتجه نحو السياسات المتشددة، حيث أعلنت أستراليا عن رفع الفائدة صباح اليوم، وتقوم الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة بتقييم احتمالية رفع الفائدة، مما يزيد من تباين السياسات بين البنوك المركزية ويزيد من تقلبات سوق الذهب.

بشكل عام، يبقى سعر الذهب في نطاق ضيق من التذبذب، حيث تتداخل عوامل ضعف الطلب على الملاذ الآمن، وتضييق توقعات الفائدة، وتصعيد التوترات الجيوسياسية، ومخاوف التضخم، لتقود السوق. ترى OEXN أن قرارات العديد من البنوك المركزية هذا الأسبوع وتصريحاتها حول الحرب الإيرانية ستكون عوامل حاسمة في تحديد الاتجاه المستقبلي لسعر الذهب، ويجب على المستثمرين مراقبة توجيهات السياسات للبنك الفيدرالي وإشارات تعديل أسعار الفائدة من البنوك المركزية، والتعامل بشكل مناسب مع تقلبات السوق، والاستفادة من فرص الاستثمار في سوق الذهب.