حتى مع تعافي البيتكوين فوق 62000 دولار، تظهر إشارات الطلب من المستثمرين الأمريكيين تحذيراً مستمراً لمدة 40 يوماً متتالياً

شهدت البيتكوين انتعاشًا بنسبة حوالي 15% من أدنى مستوياتها في أوائل فبراير، وعاودت الارتفاع فوق مستوى 62000 دولار، إلا أن مؤشرات الطلب المرتكزة على السوق الأمريكية لا تزال تظهر ضعفًا شديدًا. إن مؤشر علاوة البيتكوين في الولايات المتحدة، الذي يُراقب بشكل رئيسي من قبل Coinbase، والذي ظل في المنطقة السالبة لأكثر من 40 يومًا، يُعد أطول سجل منذ عام 2023، مما يشير إلى أن الأمر ليس مجرد تصحيح مؤقت، بل بداية نقص هيكلي في الطلب.

سبب عدم خروج مؤشر Coinbase للعلاوة من المنطقة السالبة لمدة 40 يومًا على التوالي

مؤشر علاوة Coinbase هو مقياس يقيس الفرق بين سعر البيتكوين في أكبر بورصة أمريكية ومتوسط السعر في السوق العالمية. وكان يُعتبر هذا المؤشر بمثابة مقياس مهم لمتابعة المستثمرين المؤسساتيين في الولايات المتحدة وتدفقات الدولار الأمريكي. إلا أنه يواجه الآن حالة غير معتادة من الاستمرار في المنطقة السالبة لأكثر من أربعة أسابيع.

السجل التاريخي السابق كان حوالي 30 يومًا من العلاوة السلبية المستمرة في خريف 2025، حينها تدخل المشترون الأمريكيون بشكل حاد، مما أدى إلى كسر هذا السجل. أما الآن، فاستمرار الانخفاض لمدة 40 يومًا يعكس خطورة أكبر بكثير. وعلى الرغم من أن مستوى المؤشر قد تحسن قليلاً من -0.22% إلى -0.05%، إلا أنه لا يزال بعيدًا عن مستوى الإيجابية الذي يُعتبر علامة على استقرار الطلب وعودته إلى مستويات تاريخية.

الفارق الحاسم بين ارتفاع السعر وتركيبة الطلب

ما يلفت الانتباه هو تغير تركيبة المشترين عندما عادت أسعار البيتكوين إلى ما فوق 62000 دولار. من المفترض أن يؤدي ارتفاع السعر خلال ساعات التداول الأمريكية إلى تحسين علاوة Coinbase، إلا أن الواقع يشير إلى أن الجزء الأكبر من هذا الارتفاع جاء من خارج ساعات السوق الأمريكية أو عبر قنوات السيولة غير الرسمية — أي من خلال عمليات شراء من قبل أطراف خارجية أو عبر التداولات غير المنظمة.

الواقع أن المستثمرين الأمريكيين لا يزالون يترددون في العودة بشكل كبير، وهو ما يظهر بوضوح في الأرقام. بالإضافة إلى ذلك، فإن ارتفاع حجم البحث عن كلمة “bitcoin zero” على Google في الولايات المتحدة إلى أعلى مستوى له على الإطلاق يعزز من هذا الشعور بالحذر. بينما تظل الاهتمامات البحثية عالمياً ثابتة، فإن الاهتمام المتزايد بكلمات مفتاحية متشائمة بشكل كبير في الولايات المتحدة يشير إلى تبريد نفسي استثماري خاص بالمنطقة.

تأثير المخاطر الجيوسياسية على الأسعار على المدى القصير

بعد التخفيف من التوترات الجيوسياسية في منتصف مارس، ارتفعت البيتكوين إلى ما فوق 70,000 دولار، مع حفاظها على جزء كبير من المكاسب. ويُعزى ذلك إلى إعلان الرئيس الأمريكي ترامب عن وقف الهجمات على البنية التحتية للطاقة في إيران لمدة خمسة أيام، مما أدى إلى تخفيف مؤقت للمخاطر.

وبالتزامن مع ذلك، سجلت العملات الرقمية البديلة مثل إيثيريوم وسولانا ودوجكوين ارتفاعات تقارب 5%. كما تفاعلت أسهم شركات تعدين العملات الرقمية مع السوق الأوسع، حيث ارتفعت مؤشرات S&P 500 وناسداك بنسبة حوالي 1.2%، مما يعكس ارتباطًا وثيقًا.

المنطقة السعرية التالية تعتمد على استقرار النفط ومضيق هرمز

يتفق المحللون على أن الاتجاه القادم للبيتكوين يعتمد بشكل كبير على تطورات الشرق الأوسط، خاصة أسعار النفط واستقرار حركة الملاحة عبر مضيق هرمز. في سيناريو التحسن، قد يدعم ذلك اختبار نطاق 74000 إلى 76000 دولار مرة أخرى. أما إذا عادت التوترات الجيوسياسية أو زادت مخاوف الإمدادات، فهناك مخاطر هبوط تدفع السعر إلى ما بين 62000 دولار ومنطقة منتصف الستينيات.

حتى تعود الطلبات في السوق الأمريكية إلى مستوياتها، فإن الأمر يتطلب أكثر من مجرد انتعاش سعري، بل تحسن هيكلي. لذلك، فإن تأثير العوامل الجيوسياسية على تحديد مسار سعر 61000 دولار سيكون حاسمًا في تحديد نوعية التذبذب القادم.