التضخم الياباني ينخفض بشكل غير متوقع إلى أدنى مستوى له منذ أربع سنوات، لكن تراجع الإعانات وارتفاع أسعار النفط قد يجعل 'التبريد' قصير الأجل

أفادت تطبيقات “智通财经” أن مؤشرات التضخم الرئيسية في اليابان سجلت تباطؤًا فاق التوقعات، ووصلت إلى أدنى مستوى لها خلال ما يقرب من أربع سنوات، ويعزى ذلك بشكل رئيسي إلى دعم المرافق العامة الذي خفض تكاليف الطاقة. ومع ذلك، فإن ارتفاع أسعار النفط مؤخرًا قد يدفع التضخم للارتفاع مرة أخرى خلال الأشهر القادمة.

وأظهرت بيانات وزارة الشؤون العامة اليابانية التي نُشرت يوم الثلاثاء أن مؤشر أسعار المستهلكين باستثناء الأغذية الطازجة ارتفع بنسبة 1.6% على أساس سنوي في فبراير، وهو أدنى معدل منذ مارس 2022. وكانت البيانات أقل من التوقعات الوسيطة للاقتصائيين التي كانت عند 1.7%، وكانت القراءة السابقة عند 2%. كما ارتفع مؤشر التضخم الأساسي الذي يعكس القوة الكامنة للتضخم، والذي يستثني الطاقة، بنسبة 2.5%، وهو أعلى بكثير من هدف بنك اليابان البالغ 2%. وانخفض معدل التضخم الإجمالي لجميع الفئات إلى 1.3%، وهو أدنى مستوى منذ مارس 2022.

وتوسعت وتيرة انخفاض أسعار الطاقة إلى 9.1%، ويُعزى ذلك بشكل رئيسي إلى انخفاض أسعار الكهرباء. كما تباطأ ارتفاع أسعار المواد الغذائية باستثناء الأغذية الطازجة من 6.2% في يناير إلى 5.7% في فبراير. وواصلت أسعار الخدمات، وهي مؤشر رئيسي لقياس التضخم الكامن، ارتفاعها بنسبة 1.4% على أساس سنوي. وفيما يتعلق بالأرز، الذي ساهم في ارتفاع أسعار الأرز العام الماضي، ارتفعت أسعاره بنسبة 17.1% في فبراير، وهو تراجع عن الارتفاع القياسي الذي بلغ 101.7% في مايو 2025.

وقال تارو سايتو، مدير الأبحاث الاقتصادية في المعهد الياباني الشامل، إن “أكبر سبب لتباطؤ التضخم هو إجراءات دعم المرافق العامة التي اتخذتها الحكومة. لكن، بسبب تأثير الصراع في إيران، من المرجح أن يعود مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي إلى حوالي 2% عند صدور البيانات التالية، مما ينقض التوقعات السابقة للسوق بأن التضخم سيظل أقل من 2% قبل الحرب.”

وعلى الرغم من أن البيانات تشير إلى تباطؤ التضخم، إلا أن المستهلكين يواجهون ضغوطًا من ارتفاع أسعار البنزين، مما قد يستمر في ضغط تكاليف المعيشة لأكثر من أربع سنوات. وتعتمد اليابان بشكل كبير على واردات الطاقة، مما يجعلها واحدة من أكثر الاقتصادات عرضة لتصاعد التوترات في الشرق الأوسط.

وقال تارو كيمورا، الخبير الاقتصادي، إن “مؤشر التضخم الأساسي باستثناء الدعم، لا يزال بعيدًا عن هدف 2%، مما يدل على أن دورة الأجور والأسعار الصحية لا تزال قوية، وقد تتعزز نتيجة للمفاوضات الأخيرة بشأن الأجور. وهذا أيضًا يثير حذر بنك اليابان من انتقال الصدمات العرضية إلى الاتجاهات السعرية المحتملة، مما قد يدفعه لرفع أسعار الفائدة على المدى القصير.”

وبعد صدور البيانات، تراجع الين، حيث انخفض سعر صرفه مقابل الدولار من حوالي 158.35 إلى 158.56 عند صدور البيانات. وكان سعر صرف الين يتأرجح بالقرب من مستوى 160، وهو مستوى سبق أن أدى في عدة مناسبات في عام 2024 إلى تدخلات من قبل المسؤولين الحكوميين. ويؤدي ضعف الين إلى زيادة تكاليف الواردات، مما يعزز ضغوط التضخم.

وفي يوم الاثنين، ظلت أسعار النفط مرتفعة، حيث زادت بنحو 50% عن مستوياتها قبل اندلاع الحرب في العراق الشهر الماضي. ونتيجة لذلك، ارتفعت أسعار البنزين في اليابان إلى أعلى مستوى لها منذ عام 1990 حتى الأسبوع الماضي.

وفي ظل هذه الظروف، ألمح رئيس بنك اليابان، هاروهيكو كورودا، يوم الخميس الماضي، إلى أنه لا يستبعد رفع أسعار الفائدة في الاجتماع القادم في أبريل، مؤكدًا على ضرورة مراقبة مخاطر ارتفاع وانخفاض الأسعار في الوقت ذاته. ويُظهر سوق المبادلات الآجلة لمؤشر الفائدة الليلي أن المتداولين يقدرون احتمالية رفع الفائدة بنسبة حوالي 63%.

ويتوقع الاقتصاديون بشكل عام أن يتباطأ معدل ارتفاع الأسعار في فبراير، حيث استأنفت رئيسة الوزراء، شيزوآي تاكايو، تنفيذ دعم المرافق العامة لمدة ثلاثة أشهر منذ يناير، وقد بدأ تأثير هذه الإجراءات يظهر في البيانات التي أُعلنت يوم الثلاثاء. كما استأنفت الحكومة الأسبوع الماضي دعم البنزين بهدف ضبط أسعاره عند 170 ينًا للتر، بعد أن ارتفعت الأسعار إلى مستوى قياسي بلغ 190.8 ين للتر.

وبسبب عبء الدين العام الثقيل الذي تحمله اليابان، يراقب المستثمرون عن كثب مدى استمرار رئيسة الوزراء شيزوآي في دعم الطاقة، والإجراءات الإضافية التي قد تتخذها. وقد حققت هذه الحكومة فوزًا ساحقًا في الانتخابات الشهر الماضي، بعد أن وعدت باستخدام أدوات مالية لمواجهة أزمة تكاليف المعيشة.

وفي تقرير أصدره الأسبوع الماضي، كتب محللو جي بي مورغان أن إذا استمر سعر النفط عند حوالي 100 دولار للبرميل حتى نهاية أبريل، فإن تأثير الإجراءات الحكومية على كبح التضخم قد يكون مؤقتًا، وأن مؤشر التضخم الأساسي الياباني باستثناء الأغذية الطازجة قد يتسارع إلى حوالي 2.5% في مايو.

وقال سايتو، إن “اتجاه بيانات مؤشر أسعار المستهلكين يعتمد أيضًا على استجابة الحكومة. وإذا لم تتخذ الحكومة إجراءات، فستستمر تكاليف المعيشة في الارتفاع طالما استمر الصراع.”