شركة نيو لاب العام الماضي حققت زيادة في صافي الأرباح بنسبة تزيد على 30% على أساس سنوي، فلماذا يصعب أن يهدئ الأداء الجيد مخاوف السوق؟ | تفسير التقرير المالي

وكالة المالية في 22 مارس، (بقلم جيان وان بينغ) بفضل تقليل تكاليف الإدارة وتحسين عوائد الاستثمار، حققت شركة الألبان المحلية “شين رويا” (002946.SZ) العام الماضي نموا في الإيرادات بنسبة حوالي 5.33%، مع زيادة صافية في الأرباح بأكثر من 30%، متجاوزة توقعات السوق. وتخطط الشركة لتوزيع أرباح قدرها 3.8 يوان لكل 10 أسهم على جميع المساهمين في عام 2025.

وفي مساء اليوم، أصدرت شركة “شين رويا” إعلانًا، حيث حققت العام الماضي إيرادات تشغيلية بلغت 112.33 مليار يوان، بزيادة قدرها 5.33% على أساس سنوي؛ وصافي أرباح المساهمين في الشركة المدرجة بلغ 7.31 مليار يوان، بزيادة قدرها 35.98%، وصافي الأرباح بعد استبعاد البنود غير المتكررة بلغ 7.74 مليار يوان، بزيادة قدرها 33.76%؛ وصافي التدفق النقدي التشغيلي بلغ 15.1 مليار يوان، بزيادة 1.26% على أساس سنوي.

وبالنظر إلى الأرباع، كان الربع الرابع من العام الماضي هو الأكثر إشراقًا، حيث حققت الشركة نموًا مزدوج الرقم في الإيرادات، وزاد صافي أرباح المساهمين بنسبة 69% على أساس سنوي، مع تفوق واضح على متوسط أداء القطاع. بالإضافة إلى ذلك، ارتفعت هامش الربح الصافي من المبيعات إلى 6.72%، بزيادة قدرها 1.57 نقطة مئوية مقارنة بالعام السابق؛ وبنهاية العام، بلغ معدل الدين إلى الأصول 56.51%، منخفضًا بمقدار 8.10 نقاط مئوية عن بداية العام.

وبالنظر إلى المنتجات، حققت المنتجات الأساسية للشركة، وهي الحليب الطازج المبرد والزبادي المبرد، نموًا مزدوج الرقم في المبيعات، مع زيادة في مبيعات الزبادي المميز بأكثر من 30%، وارتفع حصة المنتجات ذات الهوامش العالية من الحليب المبرد، مما أصبح مفتاحًا لتحسين الأرباح. وبالنسبة للقنوات، شكلت المبيعات المباشرة 63.77% من الإيرادات، بزيادة قدرها 15.07% على أساس سنوي؛ لكن إيرادات قنوات التوزيع والنماذج الأخرى انخفضت بنسبة 7.17% و14.01% على التوالي.

ومع ذلك، لم يُخفِ الأداء الجيد تمامًا الشكوك في السوق المالية. بعد إعلان شركة “شين رويا” عن خطة الإدراج في سوق هونغ كونغ في 11 مارس، هبط سعر السهم بنسبة 9.21% في نفس اليوم، وما زالت العديد من المخاوف الأساسية تتفاعل في السوق. على الرغم من تراجع معدل الدين إلى الأصول، إلا أنه لا يزال عند مستوى مرتفع نسبياً بنسبة 56.51%، ولم تتلاشى الشكوك حول قدرة الشركة على “تعبئة الدم” من خلال الإدراج في هونغ كونغ.

صور لمصنع شركة “شين رويا”، المصدر: وكالة المالية، تصوير جيان وان بينغ

وفي الواقع، فإن تقييمات قطاع منتجات الألبان في سوق هونغ كونغ منخفضة، والسيولة ضعيفة، مما يضيف عدم اليقين حول تقييمات الشركة وأسعار التمويل الفعلية عند دخولها السوق.

بالإضافة إلى ذلك، في ظل تراجع أسعار الأسهم الاستهلاكية بشكل عام في السنوات الأخيرة، وللدعم المحتمل لسعر السهم، قامت “شين رويا” بزيادة كبيرة في توزيعات الأرباح النقدية. وأكدت الشركة أن إجمالي توزيعات الأرباح لعام 2024 والنصف الأول من العام زاد بنسبة 90% مقارنة بالعام السابق. وتخطط الشركة في عام 2025 لتوزيع 3.8 يوان لكل 10 أسهم، بزيادة حوالي 52% عن العام السابق.

وفيما يخص خطة التشغيل لعام 2026، لم تقدم “شين رويا” توجيهات محددة في تقريرها السنوي، مكتفية بالقول إنها ستسعى بنشاط لاستكشاف مسار النمو الثاني، وتعزيز تنفيذ الاستراتيجيات، والعمل على تحقيق نمو مستمر في الإيرادات وزيادة هامش الربح الصافي بشكل أكبر.

وقد علمت وكالة المالية أن هدف إيرادات “شين رويا” لعام 2026 لا يقتصر على النمو المستمر فحسب، بل يتجاوز متوسط أداء القطاع، مع هدف هامش ربح صافٍ بين 8% و10%. ومع وجود ضغوط متعددة، مثل ارتفاع أسعار الحليب الخام وازدياد المنافسة في السوق، فإن تحقيق هذا الهدف لا يزال بحاجة إلى إثبات.