العملات المشفرة لا تتناسب مع استراتيجية الذكاء الاصطناعي: منظور مستثمر من وادي السيليكون

إمران خان، المستثمر التكنولوجي البارز والرئيس التنفيذي السابق لشركة سناب، يتبنى موقفًا واضحًا: العملات الرقمية تحتل مكانًا محدودًا في نهجه تجاه قطاع الذكاء الاصطناعي لأنها تستجيب لمنطق استثماري يختلف تمامًا. هذا التباين بين الأصولين يعكس نقاشًا أعمق حول كيفية تقييم مديري الصناديق المتقدمين للفرص في النظام البيئي التكنولوجي الحديث.

تشكل العملات الرقمية جزءًا من محفظة خان التكنولوجية، لكنها ليست جزءًا من استراتيجيته في الذكاء الاصطناعي. على الرغم من إصرار السرد الشعبي على تقارب لا مفر منه بين القطاعين، إلا أن خان يتحدى هذا الافتراض. بالنسبة له، عندما يُذكر الذكاء الاصطناعي، فإن المعادلة واضحة: الاستثمار في الإنتاجية والنمو الاقتصادي. أما العملات الرقمية، فهي تستجيب لمنطق مختلف يضعها خارج إطار التحليل هذا.

خان هو مؤسس ورئيس لجنة الاستثمار في شركة برويم أست مانيجمنت، وهي شركة متخصصة في التكنولوجيا تدير أصولًا بقيمة 450 مليون دولار. تشمل مسيرته المهنية خطوة استراتيجية في شركة سناب، حيث قاد الشركة نحو طرحها العام، بالإضافة إلى مسيرة مميزة في البنوك الاستثمارية عبر الإنترنت في كريدي سويس، حيث عمل في عمليات كبرى مثل الاكتتاب العام القياسي لشركة علي بابا. هذه الخبرة تشكل رؤيته حول كيف تولد التحولات التكنولوجية عوائد للمستثمرين.

استراتيجية استثمار برويم: نهج انتقائي تجاه العملات الرقمية

على الرغم من احتفاظها بتعرض معين للأصول المرتبطة بالعملات الرقمية، إلا أن برويم تحد من مشاركتها المباشرة في الرموز المميزة. وفقًا لأحدث تقارير 13F، تحتفظ الشركة بمراكز في Coinbase (COIN) وRobinhood (HOOD)، بالإضافة إلى حصة في منجم البيتكوين Iren (IREN) والوصول إلى البيتكوين الفوري عبر صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT). يؤكد خان أن هذه المراكز جزء من استراتيجيتها التكنولوجية الأوسع، وليس من استراتيجيتها المحددة في الذكاء الاصطناعي.

هذا التمييز متعمد. بينما تركز فرضية الذكاء الاصطناعي لبرويم على تحديد الشركات التي تستفيد من التغيرات الهيكلية العميقة في التكنولوجيا—خصوصًا في الإنتاجية—لا تصنف العملات الرقمية ضمن هذه المعايير. إن التعرض لها يمثل عنصرًا تكتيكيًا ضمن القطاع التكنولوجي بشكل عام، لكنه ليس ركيزة استراتيجية في رهانه على الذكاء الاصطناعي.

لماذا يرى البعض تقاربًا بين العملات الرقمية والذكاء الاصطناعي؟

لا يشارك الجميع وجهة نظر خان الانفصالية. يجادل العديد من المحللين والمستثمرين بوجود تقاطع منطقي بين العملات الرقمية والذكاء الاصطناعي. حجتهم المركزية: كلاهما يعتمد على شبكات حوسبة لامركزية وبنى تحتية معقدة للبيانات.

من هذا المنظور، توفر البلوكتشين آليات دفع وأنظمة تنسيق لخدمات الذكاء الاصطناعي التي تعمل عالميًا بدون مالك مركزي. يمكن للوكلاء المستقلين المدعومين بالذكاء الاصطناعي، وفقًا لهذا المنطق، أن يتجنبوا الشبكات التقليدية للبطاقات الائتمانية لصالح العملات المستقرة. في الواقع، اقترح تقرير حديث من Citrini Research هذا السيناريو تحديدًا، موضحًا أن الأنظمة المبنية على البلوكتشين قد تلعب دورًا حاسمًا في تتبع كيفية استخدام نماذج الذكاء الاصطناعي للبيانات، والتحقق من النتائج، وإدارة الهويات للوكلاء المستقلين من البرمجيات.

بينما لا تزال هذه التقارب في مراحلها التجريبية، فقد أدت إلى موجة من الشركات الناشئة التي تحاول ربط تطوير الذكاء الاصطناعي بالشبكات التشفيرية. بالتوازي، قام عمال مناجم البيتكوين بالفعل بتحويل تركيزهم نحو بنية الذكاء الاصطناعي، مع إعادة استخدام مراكز البيانات والطاقة الحاسوبية للحوسبة الذكية. حتى محللو شركة NYDIG للخدمات المالية يطرحون أن البيتكوين قد يستفيد من النمو الأسي للذكاء الاصطناعي، خاصة إذا دفعت الأتمتة أسواق العمل ودفعت السلطات إلى ضخ السيولة.

تحذيرات فقاعة الذكاء الاصطناعي تزيد من نقاشات القطاع

تصريحات خان تأتي في وقت حرج للصناعة. يظهر تباطؤ في استثمارات الذكاء الاصطناعي بعد إطلاق ChatGPT، حيث انخفضت أسهم Nvidia (NVDA)، المزودة الرائدة لمعالجات تدريب نماذج الذكاء الاصطناعي، وBroadcom (AVGO)، المصنعة للرقاقات المخصصة للذكاء الاصطناعي والشبكات، بنحو 5% منذ بداية العام، مما يعكس تزايد الشكوك حول عوائد الاستثمارات الضخمة في الذكاء الاصطناعي.

وصف تقرير Citrini الذي أثار الذعر في الأسواق سيناريو افتراضي لعام 2028: اعتماد واسع للذكاء الاصطناعي يؤدي إلى بطالة عامة في الوظائف ذات المهارات العالية وانهيار في إنفاق المستهلكين. وعلى الرغم من أن هذا السيناريو مقلق، إلا أن خان يضعه في سياقه. فمشاعر القلق المماثلة رافقت تقريبًا جميع الثورات التكنولوجية السابقة. يقول خان: “إذا قرأت كارل ماركس، فسيقول نفس الشيء عن الآلات منذ 200 سنة.” ويضيف: “نعيش اليوم ثورة في الذكاء الاصطناعي قد تنافس الثورة الصناعية، والأحكام متطابقة.”

يؤكد خان أن التقنيات الجديدة تاريخيًا تحوّل أسواق العمل بدلاً من القضاء عليها. كل موجة من الابتكار تخلق فئات جديدة من الوظائف، وهو نمط يتكرر منذ عصر الميكنة الصناعية وحتى العصر الرقمي.

السوق في حركة: بيانات حديثة عن النظام البيئي للعملات الرقمية

حتى 24 مارس 2026، تظهر العملات الرقمية حيوية متجددة. كان البيتكوين يتداول حول 70,600 دولار، بزيادة قدرها 3.34% خلال الـ24 ساعة الماضية. سجلت إيثريوم ارتفاعًا بنسبة 3.47%، بينما استقرت سولانا بزيادة 3.97%، ودوغكوين زادت بنسبة 2.49%، مما يدل على قوة عبر القطاع.

هذه التحركات الإيجابية ترافق ديناميكيات أوسع في أسواق المخاطر، مع ارتفاع مؤشر S&P 500 وناسداك بنحو 1.2%. يقترح المحللون أن الحركة التالية الرئيسية للبيتكوين ستعتمد على استقرار أسعار النفط وظروف اللوجستيات في مضيق هرمز، وهي عوامل قد تسمح باختبار جديد في نطاق 74,000 إلى 76,000 دولار، أو أن تدفع الأسعار نحو 60,000 دولار.

في ظل هذا السياق من التقلب وإعادة التموضع المؤسسي، تكتسب رؤية خان أهمية خاصة: فحتى مع تزايد مكانة العملات الرقمية كفئة أصول، يظل بعض مديري الصناديق الأكثر تطورًا يحتفظون بمراكز استراتيجية انتقائية، مع إعطاء الأولوية للتعرض للتحولات الهيكلية التي يقودها الذكاء الاصطناعي.